A S&P fez a primeira avaliação do protocolo DeFi Sky Protocol! Mas o resultado da classificação foi B- a pressão de estabilidade da moeda estável USDS é alta.
O relatório aponta que, embora o Sky Protocol ainda consiga cumprir suas obrigações financeiras, o espaço para pressão é limitado em caso de deterioração do mercado ou do ambiente econômico. Mas, de qualquer forma, esta classificação reflete uma análise sistemática dos riscos do DeFi dentro da estrutura financeira tradicional e também prevê que o mercado de criptomoedas está se encaminhando para uma era de conformidade mais rigorosa.
Comentários do S&P: Governança Centralizada e Capital Fraco
A S&P Global apontou diretamente que a maior preocupação do Sky Protocol é a concentração de governança. O fundador Rune Christensen detém cerca de 9% dos tokens de governança, e a taxa de participação da comunidade nas votações do Sky Protocol é bastante baixa, resultando em um poder de fala substancialmente concentrado nas mãos de Rune Christensen, dificultando a verdadeira meta de descentralização, que ainda está longe de ser alcançada. O relatório afirma: "O grau de descentralização do protocolo Sky Protocol é limitado, com uma alta concentração de governança; se a atitude de figuras-chave mudar ou se ocorrerem imprevistos, o protocolo enfrentará uma incerteza significativa."
Ao mesmo tempo, em termos de capital, a razão de capital ajustada ao risco do protocolo )Risk-Adjusted Capital Ratio( até 27 de julho era de apenas 0,4%, muito abaixo do limiar de 5% comum em bancos tradicionais, deixando um espaço de manobra muito limitado para os projetos em caso de situações inesperadas.
Teste de Liquidez: O Dilema da Ligação entre um Grande Investidor e a Moeda Estável
O segundo grande foco do relatório está na liquidez. A principal moeda estável do Sky Protocol, USDS) Sky Dollar(, tem um valor de mercado de cerca de 7,7 bilhões de dólares, ocupando a terceira posição. A S&P atribuiu uma pontuação de 4 para o mecanismo de liquidez do USDS), em uma escala de 5 fraca a 1 forte, mostrando que a pressão para manter a estabilidade é alta. A razão chave para isso é que o Sky Protocol não promete a recompra do USDS( em dólares, permitindo apenas a cunhagem com ativos digitais, e, uma vez que o mercado sofra grandes oscilações, isso poderá desencadear problemas de desvinculação.
Ao mesmo tempo, com depositantes únicos como a Ethena que já depositaram cerca de 1,5 mil milhões de dólares, se os depositantes estiverem ansiosos para retirar os fundos, pode também haver o risco de um corrimento.
Pressão Sincronizada entre a Zona Cinzenta Regulatória e os Riscos Tecnológicos
Em terceiro lugar, a S&P também incluiu a regulamentação e a tecnologia no seu modelo de avaliação para o Sky Protocol. A S&P Global acredita que os protocolos DeFi e as DAOs ainda se encontram em uma zona cinzenta em termos de posicionamento legal, e a mais recente legislação sobre moedas estáveis nos EUA prefere emissores centralizados regulados, sem normas claras para os DeFi. O Sky Protocol aloca cerca de 35% de seus ativos em títulos do Tesouro dos EUA e USDC, embora queira reforçar sua imagem de solidez, isso também o conecta mais estreitamente ao sistema financeiro tradicional. Se a regulamentação se apertar no futuro, o projeto poderá enfrentar pressões devido a licenças, pessoal e custos de conformidade.
No âmbito técnico, a S&P Global considera que as vulnerabilidades dos contratos inteligentes e os riscos de manipulação de oráculos são realmente difíceis de evitar. Embora o Sky Protocol tenha completado várias auditorias e lançado um programa de recompensas por vulnerabilidades, a S&P ainda classifica esse risco como um risco "estrutural". O relatório aponta que as futuras técnicas de ataque de hackers estarão em constante evolução, e o firewall do projeto também precisará ser atualizado continuamente.
Perspectiva de Classificação: Quebrar a Centralização e Aumentar o Capital para Haver Espaço para Reajuste
A S&P Global classificou a perspectiva de curto prazo do Sky Protocol como "estável", o que significa que a probabilidade de um grande ajuste nessa classificação no próximo ano é baixa. Para elevar a classificação, o relatório aponta que: o poder de governança do Sky Protocol precisa ser ainda mais descentralizado, a participação da comunidade em votações deve ser aumentada, a razão de capital ajustada ao risco do Sky Protocol deve permanecer acima de 5% a longo prazo, a concentração de depositantes precisa diminuir significativamente, e o Sky Protocol precisa estabelecer um suporte de liquidez mais resiliente. Por outro lado, se a concentração de governança aumentar ou a qualidade dos ativos deteriorar, a classificação pode até ser rebaixada novamente.
Em suma, a intervenção das agências de classificação tradicionais simboliza que o ecossistema DeFi está a caminho da padronização. No futuro, se outros projetos quiserem obter uma pontuação mais alta, a transparência e os processos de gestão de riscos serão condições necessárias, o que também forçará os desenvolvedores a continuar a esforçar-se para alcançar o objetivo de "descentralização" e a manter a operação robusta dos projetos.
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A S&P fez a primeira avaliação do protocolo DeFi Sky Protocol! Mas o resultado da classificação foi B- a pressão de estabilidade da moeda estável USDS é alta.
moeda圈子(120BTC.COm)讯：标普全球(S&PGlobal)8月7日在最新的一份报告中，首次把Finanças Descentralizadas(protocolo Sky Protocol纳入信用评级范围，不过评级结果为「B-」。
O relatório aponta que, embora o Sky Protocol ainda consiga cumprir suas obrigações financeiras, o espaço para pressão é limitado em caso de deterioração do mercado ou do ambiente econômico. Mas, de qualquer forma, esta classificação reflete uma análise sistemática dos riscos do DeFi dentro da estrutura financeira tradicional e também prevê que o mercado de criptomoedas está se encaminhando para uma era de conformidade mais rigorosa.
Comentários do S&P: Governança Centralizada e Capital Fraco
A S&P Global apontou diretamente que a maior preocupação do Sky Protocol é a concentração de governança. O fundador Rune Christensen detém cerca de 9% dos tokens de governança, e a taxa de participação da comunidade nas votações do Sky Protocol é bastante baixa, resultando em um poder de fala substancialmente concentrado nas mãos de Rune Christensen, dificultando a verdadeira meta de descentralização, que ainda está longe de ser alcançada. O relatório afirma: "O grau de descentralização do protocolo Sky Protocol é limitado, com uma alta concentração de governança; se a atitude de figuras-chave mudar ou se ocorrerem imprevistos, o protocolo enfrentará uma incerteza significativa."
Ao mesmo tempo, em termos de capital, a razão de capital ajustada ao risco do protocolo )Risk-Adjusted Capital Ratio( até 27 de julho era de apenas 0,4%, muito abaixo do limiar de 5% comum em bancos tradicionais, deixando um espaço de manobra muito limitado para os projetos em caso de situações inesperadas.
Teste de Liquidez: O Dilema da Ligação entre um Grande Investidor e a Moeda Estável
O segundo grande foco do relatório está na liquidez. A principal moeda estável do Sky Protocol, USDS) Sky Dollar(, tem um valor de mercado de cerca de 7,7 bilhões de dólares, ocupando a terceira posição. A S&P atribuiu uma pontuação de 4 para o mecanismo de liquidez do USDS), em uma escala de 5 fraca a 1 forte, mostrando que a pressão para manter a estabilidade é alta. A razão chave para isso é que o Sky Protocol não promete a recompra do USDS( em dólares, permitindo apenas a cunhagem com ativos digitais, e, uma vez que o mercado sofra grandes oscilações, isso poderá desencadear problemas de desvinculação.
Ao mesmo tempo, com depositantes únicos como a Ethena que já depositaram cerca de 1,5 mil milhões de dólares, se os depositantes estiverem ansiosos para retirar os fundos, pode também haver o risco de um corrimento.
Pressão Sincronizada entre a Zona Cinzenta Regulatória e os Riscos Tecnológicos
Em terceiro lugar, a S&P também incluiu a regulamentação e a tecnologia no seu modelo de avaliação para o Sky Protocol. A S&P Global acredita que os protocolos DeFi e as DAOs ainda se encontram em uma zona cinzenta em termos de posicionamento legal, e a mais recente legislação sobre moedas estáveis nos EUA prefere emissores centralizados regulados, sem normas claras para os DeFi. O Sky Protocol aloca cerca de 35% de seus ativos em títulos do Tesouro dos EUA e USDC, embora queira reforçar sua imagem de solidez, isso também o conecta mais estreitamente ao sistema financeiro tradicional. Se a regulamentação se apertar no futuro, o projeto poderá enfrentar pressões devido a licenças, pessoal e custos de conformidade.
No âmbito técnico, a S&P Global considera que as vulnerabilidades dos contratos inteligentes e os riscos de manipulação de oráculos são realmente difíceis de evitar. Embora o Sky Protocol tenha completado várias auditorias e lançado um programa de recompensas por vulnerabilidades, a S&P ainda classifica esse risco como um risco "estrutural". O relatório aponta que as futuras técnicas de ataque de hackers estarão em constante evolução, e o firewall do projeto também precisará ser atualizado continuamente.
Perspectiva de Classificação: Quebrar a Centralização e Aumentar o Capital para Haver Espaço para Reajuste
A S&P Global classificou a perspectiva de curto prazo do Sky Protocol como "estável", o que significa que a probabilidade de um grande ajuste nessa classificação no próximo ano é baixa. Para elevar a classificação, o relatório aponta que: o poder de governança do Sky Protocol precisa ser ainda mais descentralizado, a participação da comunidade em votações deve ser aumentada, a razão de capital ajustada ao risco do Sky Protocol deve permanecer acima de 5% a longo prazo, a concentração de depositantes precisa diminuir significativamente, e o Sky Protocol precisa estabelecer um suporte de liquidez mais resiliente. Por outro lado, se a concentração de governança aumentar ou a qualidade dos ativos deteriorar, a classificação pode até ser rebaixada novamente.
Em suma, a intervenção das agências de classificação tradicionais simboliza que o ecossistema DeFi está a caminho da padronização. No futuro, se outros projetos quiserem obter uma pontuação mais alta, a transparência e os processos de gestão de riscos serão condições necessárias, o que também forçará os desenvolvedores a continuar a esforçar-se para alcançar o objetivo de "descentralização" e a manter a operação robusta dos projetos.