Первый IPO стабильной монеты здесь! Circle выходит на NYSE, привлекая 1,1 миллиарда долларов

Сегодня (5 июня 2025 года) глобальный гигант стейблкоинов Circle Internet Group официально вошел в Нью-Йоркскую фондовую биржу под кодом CRCL, став первым в мире эмитентом стейблкоинов, завершившим IPO. Компания выпустила 34 миллиона акций по цене 31 доллар за акцию, что превышает ранее ожидаемый диапазон цен в 27-28 долларов, с общей суммой привлеченных средств, достигшей 1,1 миллиарда долларов, и оценкой, взлетевшей до 6,9 миллиарда долларов (до 8,1 миллиарда долларов с полной разводнением). Это размещение стало не только вехой для Circle после семи лет усилий, но и отмечает официальное вступление стейблкоинов на этап мейнстримового капитального рынка.

Переподписка в 25 раз, рыночная доверие поддерживается институциональными покупками.

Процесс IPO компании Circle можно описать как пиршество спроса. Изначально планировалось выпустить 24 миллиона акций по цене $24-26, но из-за высокого энтузиазма инвесторов окончательный объем выпуска увеличился до 34 миллионов акций, а цена возросла до $31. Заказов на подписку оказалось в 25 раз больше, чем доступных акций, при этом такие гиганты, как BlackRock (планирующий подписаться на 10% акций) и ARK Investment Management «Кэти Ууд» (намеревающийся подписаться на $150 миллионов), вступили в борьбу. Подписной командой руководят JPMorgan Chase, Citigroup и Goldman Sachs, и они получили дополнительные 5,1 миллиона акций в рамках прав на дополнительный выпуск.

Рынка оптимизм направление к CRCL основано на двух основных логиках:

1. Барьер соблюдения: Circle имеет несколько лицензий, включая BitLicense Нью-Йорка, проходит регулярные аудиты у крупных четырех аудиторских компаний и создает защитный барьер на фоне ужесточающихся регуляций.
2. Дивиденды по полисам: Сенат США продвигает закон GENIUS, Гонконг вводит регулирование стабильных монет, и глобальная регуляторная структура проясняется, ускоряя вход традиционных финансовых институтов.

Империя USDC

В качестве основного актива Circle, стабильная монета USD USDC в настоящее время имеет обращение в 61 миллиард долларов, что составляет 29% от доли рынка стабильных монет в мире, уступая только Tether USDT (учитывая 64%). Его бизнес-модель является высоко специализированной:

• Структура доходов: В 2024 году общий доход составит 1,676 миллиарда долларов США, 99% составляют процентные доходы от резервов USDC (основные инвестиции в краткосрочные казначейские облигации США и банковские депозиты);
• Механизм распределения доходов: Согласно соглашению с Coinbase, Circle должна делиться 50% оставшейся прибыли после вычета операционных расходов с другой стороной, в результате чего расходы на распределение составят до 61% резервного дохода в 2024 году.

Финансовые показатели подчеркивают характеристики отрасли: чистая прибыль в 268 миллионов долларов в 2023 году, снижение до 156 миллионов долларов в 2024 году, в основном под воздействием сокращения торговых услуг, но достижение прибыльности в течение двух последовательных лет уже является эталоном в криптопространстве.

Триллионный рынок и риски серого носорога: двойное будущее стейблкоинов

Листинг Circle происходит в период взрывного роста индустрии стейблкоинов: глобальная рыночная капитализация превысила 250 миллиардов USD и может достичь 3 триллионов USD в течение пяти лет. Динамика роста очевидна:

• Спрос на криптоинфраструктуру: как средство обмена и средство хранения стоимости, стейблкоины являются основной инфраструктурой DeFi и трансакций через границы;
• Традиционное финансирование проникает: такие учреждения, как PayPal (PYUSD) и Fidelity, входят на рынок, продвигая токенизацию RWA (реальных активов) и глубокую интеграцию стейблкоинов.

Но тень риска также нельзя игнорировать:

• Чувствительность к процентным ставкам: Согласно проспекту, снижение ставки на 1% Федеральной резервной системой может привести к снижению доходов Circle на 441 миллион долларов.
• Риск банковского краха: во время кризиса Silicon Valley Bank в 2023 году Circle столкнулся с временным расхождением курса USDC из-за $3,3 миллиарда резервов, которые оказались заблокированными. Экономисты предупреждают, что если стейблкоины превратятся в “теневые банки”, массовые выкупы могут спровоцировать распродажу государственных облигаций США, что угрожает финансовой стабильности.

Когда звонит колокол в торговом зале NYSE для CRCL, трейдер заметил: “Это не только победа для Circle, но и поворотный момент для интеграции криптовалюты в традиционную финансовую систему.”

Поскольку резервы USDC превышают 53 миллиарда долларов (управляемые BlackRock), а RWA ускоряет свое внедрение в таких сценариях, как зеленая энергия и трансграничный расчет, листинг Circle может открыть новую эру глобального распределения ончейн-активов, при условии, что он сможет преодолеть “двойные якоря” регулирования и рыночного доверия.