Новые правила SEC подают сигнал о том, что альткоины ETF становятся важными: производные инструменты становятся ключевыми, а ведущие CEX в США выходят на передний план, Мем-токены встречают препятствия.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила новую нормативную рамку для шифрования ETF, в которой производственный рынок выступает в качестве основного критерия одобрения. Токены, соответствующие требованиям, будут иметь возможность получить одобрение для спот ETF, если они были зарегистрированы на главных CEX платформах производных в США или на CME в течение более 6 месяцев. Аналитики отмечают, что это правило открывает двери для альткоинов, таких как SOL и ADA, но мемные токены без фьючерсов (такие как BONK) столкнутся с более высокими требованиями к соблюдению. Новые правила также закрепляют ключевую роль этого CEX производственного рынка и продолжают механизм физического выкупа. Ожидается, что первые шифрования ETF, не относящиеся к BTC/ETH, могут быть запущены уже этой осенью, что станет важным шагом к интеграции криптоактивов в мейнстримные финансы.
Один. Ключевые положения новых правил: производные контракты определяют судьбу, более десяти альтов извлекают выгоду
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) делает шаги к более широкому одобрению криптовалютных ETF, сосредоточив внимание на новых стандартах листинга для рынка производных.
Согласно последним документам биржи, SEC теперь разрешает запуск ETF для криптовалют, соответствующих следующим условиям: их фьючерсные контракты должны быть торгуемыми на основных CEX производных биржах или на Чикагской товарной бирже (CME) не менее шести месяцев.
Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас (Eric Balchunas) заявил, что это новое правило "имеет большое значение", объяснив, что оно фактически открывает двери для ETF примерно для десятка альтов, многие из которых изначально имели высокую вероятность одобрения.
"Любой токен, имеющий фьючерсный трек на основном CEX производном рынке более шести месяцев, будет одобрен," написал Барчунас в X (Twitter).
Аналитик отметил, что, хотя фьючерсы CME соответствуют требованиям, количество токенов, охватываемых этим производным рынком, шире, чем у CME. Поэтому использовать стандарты основных CEX гораздо удобнее (так как они уже включают сорта CME). Этот шаг следует за недавним одобрением SEC механизма выкупа Bitcoin и Ethereum ETF в натуре (In-Kind Redemptions).
Два, барьер для входа ETF на рынок фьючерсов, углубление интеграции традиционных финансов
Это решение进一步 связывает с традиционной финансовой инфраструктурой, прокладывая путь для более сложных шифровальных продуктов.
Однако для Мем-коинов и менее устойчивых цифровых активов путь не будет легким.
Барчунас подчеркнул, что такие активы, как основанный на Solana BONK или Трамп-монета (Trump coin), которые не имеют активного производного рынка, будут нуждаться в более сложных путях — через Закон об инвестиционных компаниях 1940 года (40 Act), который он назвал "$SSK стратегия".
“Поэтому мы также можем увидеть такие ETF, но структура будет другой. История показывает, что структура 33 Акта (под управлением Закона о ценных бумагах 1933 года) более предпочтительна, так как это чисто Спот ETF,” - заявил Бальчунас. Эта структура более ограниченная и контрастирует с Законом о ценных бумагах 1933 года (33 Act), который регулирует большинство Спот крипто ETF. Сообщается, что эмитенты предпочитают структуру 33 Акта из-за ее простоты.
Третий, решение SEC о "псевдо-аутсорсинге" — ключевое положение основных CEX.
Аналитик ETF Джеймс Сейффарт (James Seyffart) считает, что действия SEC фактически означают "аутсорсинг полномочий".
Он отметил, что предлагаемые стандарты листинга не упоминают рыночную капитализацию (Market Cap), пороги ликвидности (Liquidity Thresholds) или требования к обращению токенов (Token Float Requirements). Это означает, что в настоящее время все ориентировано на рынок фьючерсов.
«SEC передала полномочия по решению о том, какие цифровые активы могут быть включены в упаковку ETF, "мнимо аутсорсинг". Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC) является основным органом, принимающим решения о том, какие активы могут иметь фьючерсные контракты, и наличие фьючерсных контрактов является основным требованием этого предложения правил», — написал он.
Перед тем как стать членом организации по межрынковому мониторингу (ISG) на спотовой криптобирже, эта CEX производная биржа оставалась единственным "чисто криптовалютным" членом, подчеркивая свою ключевую роль.
Четыре, Прогнозы: Как минимум этой осенью, порог соответствия для Meme токенов высок.
Несмотря на то, что документ устанавливает рамки, график остается под вопросом. Барчоункас оценивает, что, в зависимости от отзывов регуляторов и реализации окончательных правил, одобрение может прийти не ранее сентября или октября.
Это изменение правил рассматривается как значительная веха в интеграции криптоактивов в традиционные финансовые рынки. Хотя оно немедленно не вызовет наплыва одобрений, оно предоставит более четкую дорожную карту для получения ETF для большего количества криптоактивов в ближайшие месяцы, помимо биткойна и эфира. Тем не менее, для мем-криптовалют, которые зависят от общественного интереса, а не от фьючерсных рынков, их путь к соответствию (акта 40) более сложен и сталкивается с значительно более высокими барьерами для соответствия крипто-ETF.
Заключение:
Новые правила SEC, ориентированные на рынок производных финансовых инструментов, открывают предсказуемый путь для ETF на альты, в то время как основные CEX в США укрепляют свою позицию ключевых игроков в индустрии. Продолжение механизма физического выкупа и установление стандартов для фьючерсов ускоряют процесс финансовизации шифрования активов. Однако, отсутствие поддержки со стороны традиционных финансовых инструментов может оставить Meme-токены за пределами дверей ETF, подчеркивая жесткие требования регуляторов к зрелости рынка. Постепенная формировка американской регуляторной структуры в области шифрования глубоко изменяет глобальный конкурентный ландшафт цифровых активов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Новые правила SEC подают сигнал о том, что альткоины ETF становятся важными: производные инструменты становятся ключевыми, а ведущие CEX в США выходят на передний план, Мем-токены встречают препятствия.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила новую нормативную рамку для шифрования ETF, в которой производственный рынок выступает в качестве основного критерия одобрения. Токены, соответствующие требованиям, будут иметь возможность получить одобрение для спот ETF, если они были зарегистрированы на главных CEX платформах производных в США или на CME в течение более 6 месяцев. Аналитики отмечают, что это правило открывает двери для альткоинов, таких как SOL и ADA, но мемные токены без фьючерсов (такие как BONK) столкнутся с более высокими требованиями к соблюдению. Новые правила также закрепляют ключевую роль этого CEX производственного рынка и продолжают механизм физического выкупа. Ожидается, что первые шифрования ETF, не относящиеся к BTC/ETH, могут быть запущены уже этой осенью, что станет важным шагом к интеграции криптоактивов в мейнстримные финансы.
Один. Ключевые положения новых правил: производные контракты определяют судьбу, более десяти альтов извлекают выгоду
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) делает шаги к более широкому одобрению криптовалютных ETF, сосредоточив внимание на новых стандартах листинга для рынка производных.
Согласно последним документам биржи, SEC теперь разрешает запуск ETF для криптовалют, соответствующих следующим условиям: их фьючерсные контракты должны быть торгуемыми на основных CEX производных биржах или на Чикагской товарной бирже (CME) не менее шести месяцев.
Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас (Eric Balchunas) заявил, что это новое правило "имеет большое значение", объяснив, что оно фактически открывает двери для ETF примерно для десятка альтов, многие из которых изначально имели высокую вероятность одобрения.
"Любой токен, имеющий фьючерсный трек на основном CEX производном рынке более шести месяцев, будет одобрен," написал Барчунас в X (Twitter).
Аналитик отметил, что, хотя фьючерсы CME соответствуют требованиям, количество токенов, охватываемых этим производным рынком, шире, чем у CME. Поэтому использовать стандарты основных CEX гораздо удобнее (так как они уже включают сорта CME). Этот шаг следует за недавним одобрением SEC механизма выкупа Bitcoin и Ethereum ETF в натуре (In-Kind Redemptions).
Два, барьер для входа ETF на рынок фьючерсов, углубление интеграции традиционных финансов
Это решение进一步 связывает с традиционной финансовой инфраструктурой, прокладывая путь для более сложных шифровальных продуктов.
Однако для Мем-коинов и менее устойчивых цифровых активов путь не будет легким.
Барчунас подчеркнул, что такие активы, как основанный на Solana BONK или Трамп-монета (Trump coin), которые не имеют активного производного рынка, будут нуждаться в более сложных путях — через Закон об инвестиционных компаниях 1940 года (40 Act), который он назвал "$SSK стратегия".
“Поэтому мы также можем увидеть такие ETF, но структура будет другой. История показывает, что структура 33 Акта (под управлением Закона о ценных бумагах 1933 года) более предпочтительна, так как это чисто Спот ETF,” - заявил Бальчунас. Эта структура более ограниченная и контрастирует с Законом о ценных бумагах 1933 года (33 Act), который регулирует большинство Спот крипто ETF. Сообщается, что эмитенты предпочитают структуру 33 Акта из-за ее простоты.
Третий, решение SEC о "псевдо-аутсорсинге" — ключевое положение основных CEX.
Аналитик ETF Джеймс Сейффарт (James Seyffart) считает, что действия SEC фактически означают "аутсорсинг полномочий".
Он отметил, что предлагаемые стандарты листинга не упоминают рыночную капитализацию (Market Cap), пороги ликвидности (Liquidity Thresholds) или требования к обращению токенов (Token Float Requirements). Это означает, что в настоящее время все ориентировано на рынок фьючерсов.
«SEC передала полномочия по решению о том, какие цифровые активы могут быть включены в упаковку ETF, "мнимо аутсорсинг". Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC) является основным органом, принимающим решения о том, какие активы могут иметь фьючерсные контракты, и наличие фьючерсных контрактов является основным требованием этого предложения правил», — написал он.
Перед тем как стать членом организации по межрынковому мониторингу (ISG) на спотовой криптобирже, эта CEX производная биржа оставалась единственным "чисто криптовалютным" членом, подчеркивая свою ключевую роль.
Четыре, Прогнозы: Как минимум этой осенью, порог соответствия для Meme токенов высок.
Несмотря на то, что документ устанавливает рамки, график остается под вопросом. Барчоункас оценивает, что, в зависимости от отзывов регуляторов и реализации окончательных правил, одобрение может прийти не ранее сентября или октября.
Это изменение правил рассматривается как значительная веха в интеграции криптоактивов в традиционные финансовые рынки. Хотя оно немедленно не вызовет наплыва одобрений, оно предоставит более четкую дорожную карту для получения ETF для большего количества криптоактивов в ближайшие месяцы, помимо биткойна и эфира. Тем не менее, для мем-криптовалют, которые зависят от общественного интереса, а не от фьючерсных рынков, их путь к соответствию (акта 40) более сложен и сталкивается с значительно более высокими барьерами для соответствия крипто-ETF.
Заключение:
Новые правила SEC, ориентированные на рынок производных финансовых инструментов, открывают предсказуемый путь для ETF на альты, в то время как основные CEX в США укрепляют свою позицию ключевых игроков в индустрии. Продолжение механизма физического выкупа и установление стандартов для фьючерсов ускоряют процесс финансовизации шифрования активов. Однако, отсутствие поддержки со стороны традиционных финансовых инструментов может оставить Meme-токены за пределами дверей ETF, подчеркивая жесткие требования регуляторов к зрелости рынка. Постепенная формировка американской регуляторной структуры в области шифрования глубоко изменяет глобальный конкурентный ландшафт цифровых активов.