Гонконгский закон о стейблкоинах вступил в силу: акции концептуальных компаний массово Грузило, нехватка лицензий и ужесточение регулирования - основные причины?
В первый день вступления в силу Гонконгского «Закона о стейблкоинах» рынок капитала, находившийся в состоянии бурного обсуждения на протяжении почти двух месяцев, начал охлаждаться. Данные Wind (万得) показывают, что 1 августа акции, связанные с концепцией стейблкоинов на A- и Гонконгской фондовых рынках, коллективно упали. В частности, акции компании Yao Cai Securities Financial на Гонконгской фондовой бирже упали почти на 20%, акции Yunfeng Financial упали более чем на 15%, а также значительно снизились акции Oke Cloud Chain, Lianlian Digital и Guotai Junan International. В отличие от 21 мая, когда проект «Закона о стейблкоинах» был одобрен Законодательным советом Гонконга, 1 августа на официальном сайте Гонконгского управления финансов (далее «Гонконгский финансовый регулятор») не было опубликовано никаких материалов, связанных со стейблкоинами. Это коллективное падение является чрезмерной реакцией рынка или имеет свои скрытые причины?
Один. Выдача лицензий медленнее, чем ожидалось: строгие нормативные стандарты, дефицит количества
29 июля на официальном сайте Управления денежно-кредитной политики Гонконга был опубликован документ о лицензировании эмитентов стейблкоинов. На техническом брифинге в тот же день Управление денежно-кредитной политики Гонконга заявило, что первые лицензии для эмитентов стейблкоинов в Гонконге будут выданы в начале 2026 года. В то же время Управление подчеркнуло свои опасения по поводу рисков отмывания денег и четко указало, что идентичность держателей первых лицензированных стейблкоинов в Гонконге должна быть проверена, что подразумевает определенный уровень реальной идентификации. Кроме того, недавно чиновники Управления денежно-кредитной политики Гонконга многократно подчеркивали, что ожидается, что будет выдано всего несколько лицензий.
«Стандарты регулирования более строгие, чем ожидал рынок, сроки выдачи лицензий позже, чем ожидал рынок, а количество лицензий меньше, чем ожидал рынок, поэтому цена акций компаний, связанных со стейблкоинами, естественно, должна скорректироваться», — заявил Цзоу Чуаньвэй, директор Института цифровых технологий и финансовых исследований провинции Цзянсу, в интервью журналу «Цайцзин».
«В целом рынок отражает ожидания по реализации политики стейблкоинов в Гонконге». Глава экономистов группы Samoyed Cloud Technology Чжэн Лэй заявил изданию «Финансовые новости», что позиция Управления валютного управления Гонконга указывает на то, что безопасность и стабильность будут более важными факторами на начальном этапе выдачи лицензий, что может означать, что некоторые ожидаемые на рынке учреждения не получат первые лицензии.
Два. Коррекция акций концепции: перегрев рынка и возвращение к рациональности
21 мая, после того как Законопроект о стейблкоинах был принят Законодательным советом Гонконга, концепция стейблкоинов продолжает набирать популярность на рынке капитала. Юй Вэйвэнь в статье от 23 июля упомянул: «Некоторые публичные компании, независимо от того, связана ли их основная деятельность со стейблкоинами или цифровыми активами, если только они заявляют о намерении развивать бизнес в области стейблкоинов, сразу же превращаются в «золото», и их акции стремительно растут, объемы торгов увеличиваются, а известность компании значительно возрастает.» Он отметил, что с ростом популярности концепции стейблкоинов на рынке возникло чрезмерное возбуждение.
3 июля компания Hong Kong Stock多點數智 объявила о подготовке к подаче заявки на лицензию на стейблкоин в Гонконге, и в этот день её акции резко выросли более чем на 20%, в течение дня рост достигал почти 90%. Инвесторы A-акций также проявили интерес к стейблкоинам. 29 июля утром в рынке появились слухи о "сотрудничестве между 恒生电子 и 螞蟻數科 по стейблкоинам", в этот день акции 恒生电子 достигли предела роста. На следующий день аналитик 华福证券 заявил, что перепостил эту информацию, но позже подтвердил, что это была ложная информация.
Торговля виртуальными активами, связанными со стейблкоинами, также пользуется большим спросом. 25 июня компания Guotai Junan International объявила, что получила разрешение на обновление лицензии на торговлю ценными бумагами и теперь может предоставлять полный спектр услуг, связанных с торговлей виртуальными активами. Акции компании в этот день подскочили почти на 200%. По состоянию на 1 августа цена акций Guotai Junan International составила 5,71 гонконгских долларов за акцию, что на 380% выше по сравнению с уровнем до обновления лицензии.
Данные Wind показывают, что с 21 мая индекс стейблкоинов A-акций вырос более чем на 25%; некоторые акции концепции стейблкоинов на Гонконгской бирже значительно выросли в цене, среди них Ouke Cloud Chain увеличился более чем на 185%, Yao Cai Securities Finance вырос на 86%, а Yunfeng Finance увеличился на 55,9%.
«Мы ранее четко заявляли, что на первом этапе будет выдано всего несколько лицензий на стейблкоины, другими словами, разочарованных будет немало». Юй Вэйвэнь также отметил, что даже если лицензия будет получена, вклад компании в краткосрочную прибыль будет иметь определенную неопределенность, и он надеется, что инвесторы при восприятии «позитивных» новостей на рынке сохранят спокойствие и независимое мышление.
29 июля после закрытия рынка Гонконгское управление валюты объявило, что лицензии в этом году не будут выданы. «Это сильно расходится с предыдущими прогнозами рынка о том, что стейблкоины начнут быстро развиваться с августа», — заявил Чжэн Лэй, добавив, что, по крайней мере, до начала следующего года спекуляции в Рынке капитала на стейблкоины будут снижаться. С 30 июля акции, связанные с концепцией стейблкоинов, начали коллективное падение. Данные Wind показывают, что за последние три торговых дня акции таких компаний, как Yaocai Securities Finance, Lianlian Digital и Yunfeng Finance, в сумме упали более чем на 20%.
Три. Кто захватит преимущество? Битва за лицензии накаляется
Несмотря на то, что темпы выдачи лицензий не соответствуют ожиданиям, с вступлением в силу «Закона о стейблкоинах» рынок по-прежнему проявляет высокий интерес к списку эмитентов стейблкоинов в Гонконге. Компания CITIC Securities выпустила исследовательский отчет, в котором рекомендуется продолжать следить за эмитентами, которые могут получить первые редкие лицензии, а также за платформами, которые участвуют в создании сценариев использования стейблкоинов.
В условиях изменения темпа раздачи карт, кто будет в первой группе, получившей карты? В ранее опубликованной статье Юй Вэйвэнь упомянул требования к лицензированию некоторых эмитентов стейблкоинов, включая то, что лицензированные эмитенты стейблкоинов должны иметь реальные сценарии применения, в разных областях должны обладать достаточной поддержкой, ключевыми способностями и опытом, иметь возможности в области технологической безопасности, управления рисками и борьбы с отмыванием денег и т.д., а заявители на получение лицензии должны иметь конкретный жизнеспособный бизнес-план и иметь необходимые финансовые ресурсы.
«Гонконгский управлением валюты уже объявило требования к лицензированным учреждениям.» Чжоу Чуаньвэй заявил: «Во-первых, должны быть сценарии использования стейблкоинов; во-вторых, необходимо наличие резервов блокчейн-технологий, чтобы соответствовать требованиям регулирования, включая требования по борьбе с отмыванием денег.» Что касается сценариев, Чжоу Чуаньвэй считает, что в настоящее время более 90% объемов торгов стейблкоинов в долларах США приходятся на сделки с криптоактивами. Гонконг, возможно, придаст большее значение применению стейблкоина в гонконгских долларах в таких сценариях, как расчет в международной торговле и других сферах реальной экономики.
Согласно словам Юй Вэйвэнь, по состоянию на 23 июля, десятки учреждений активно связались с командой Гонконгского управления финансовых услуг, некоторые из которых ясно выразили намерение подать заявку на получение лицензии на стейблкоин. Открытые данные показывают, что среди учреждений, намеревающихся подать заявку на лицензию на стейблкоин в Гонконге, есть платежные учреждения, интернет-компании, коммерческие банки и т.д.
Среди учреждений, намеревающихся получить лицензию на стейблкоин, первым в списке обсуждаемых на рынке являются такие участники, как JD.com, Standard Chartered, Yuanbi Technology, находящиеся в песочнице HKMA для эмитентов стейблкоинов, а также Bank of China Hong Kong и Ant Group, не входящие в песочницу.
12 июня Ant Group, принадлежащий Ant International и Ant Digital Technology, объявил о намерении подать заявку на получение лицензии на эмиссию стейблкоинов в Гонконге. По мнению отраслевых экспертов, одновременная подача заявок на две лицензии увеличивает шансы на их получение.
17 июня председатель правления JD.com Лю Цяндун заявил, что надеется получить лицензию на стейблкоин во всех основных валютах мира. На 19 июня стейблкоин JD.com вошел во вторую фазу песочницы тестирования, сценарии тестирования в основном включают в себя трансакции по международным платежам, инвестиционные сделки, розничные платежи и т.д., в будущем будут предоставлены продукты для мобильных и ПК приложений как для розничных, так и для институциональных клиентов.
Согласно сообщениям СМИ, недавно генеральный директор Yuanbi Technology Лю Юй в интервью заявил о намерении выпустить стейблкоин гонконгский доллар HKDR на блокчейне Ethereum. Несколько специалистов в этой области сообщили изданию «Финансовые новости», что Jingdong и Yuanbi Technology ранее уже вошли в песочницу эмитентов стейблкоинов, что позволяет им лучше знакомиться с соответствующими механизмами и процессами, поэтому у них есть большая вероятность первыми получить лицензию.
31 июля генеральный директор Standard Chartered Hong Kong и региона Большого Китая и Северной Азии Хуэй И заявила, что компания изучает недавно опубликованные Управлением денежного обращения Гонконга документы по регулированию стейблкоинов и ставит перед собой цель как можно скорее подать заявку после вступления в силу «Закона о стейблкоинах». Среди упомянутых популярных лицензируемых учреждений Bank of China Hong Kong пока не раскрыл соответствующую информацию. Несколько представителей отрасли сообщили изданию «Финансовые новости», что Bank of China Hong Kong также подаст заявку на лицензию стейблкоина в Гонконге.
《Финансы》 обратились в Bank of China (Гонконг) с вопросами о том, следует ли подавать заявку на получение лицензии эмитента стейблкоинов и о планах по развертыванию в области стейблкоинов. Bank of China (Гонконг) ответил: «На данный момент нет содержания, на которое можно было бы ответить». Bank of China (Гонконг) и Standard Chartered Bank являются эмитентами банкнот в Гонконге, при этом последний уже вошел в песочницу эмитентов стейблкоинов в Гонконге, и оба банка, как считается, имеют высокую вероятность быть среди первых, кто получит лицензию.
Тем не менее, с изменением темпа лицензирования Гонконгским управлением денежного обращения, ожидания рынка также изменяются. Чжэн Лэй считает, что позиция Гонконгского управления денежного обращения указывает на то, что в начальный период лицензирования безопасность и стабильность будут более важными факторами, что может означать, что некоторые популярные учреждения, ожидаемые рынком, не получат первые лицензии.
Заключение
Вступление в силу закона о стейблкоинах в Гонконге знаменует собой ключевой шаг Гонконга в области цифровых финансов. Тем не менее, коллективное падение акций в первый день отражает реакцию рынка на строгие стандарты регулирования, нехватку лицензий и более медленное, чем ожидалось, время их выдачи. Эта борьба за лицензии будет продолжаться с нарастающей интенсивностью, и в конечном итоге, кто сможет занять преимущество, будет зависеть от того, обладает ли он соответствием, сценарием и технологической мощью.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Гонконгский закон о стейблкоинах вступил в силу: акции концептуальных компаний массово Грузило, нехватка лицензий и ужесточение регулирования - основные причины?
В первый день вступления в силу Гонконгского «Закона о стейблкоинах» рынок капитала, находившийся в состоянии бурного обсуждения на протяжении почти двух месяцев, начал охлаждаться. Данные Wind (万得) показывают, что 1 августа акции, связанные с концепцией стейблкоинов на A- и Гонконгской фондовых рынках, коллективно упали. В частности, акции компании Yao Cai Securities Financial на Гонконгской фондовой бирже упали почти на 20%, акции Yunfeng Financial упали более чем на 15%, а также значительно снизились акции Oke Cloud Chain, Lianlian Digital и Guotai Junan International. В отличие от 21 мая, когда проект «Закона о стейблкоинах» был одобрен Законодательным советом Гонконга, 1 августа на официальном сайте Гонконгского управления финансов (далее «Гонконгский финансовый регулятор») не было опубликовано никаких материалов, связанных со стейблкоинами. Это коллективное падение является чрезмерной реакцией рынка или имеет свои скрытые причины?
Один. Выдача лицензий медленнее, чем ожидалось: строгие нормативные стандарты, дефицит количества
29 июля на официальном сайте Управления денежно-кредитной политики Гонконга был опубликован документ о лицензировании эмитентов стейблкоинов. На техническом брифинге в тот же день Управление денежно-кредитной политики Гонконга заявило, что первые лицензии для эмитентов стейблкоинов в Гонконге будут выданы в начале 2026 года. В то же время Управление подчеркнуло свои опасения по поводу рисков отмывания денег и четко указало, что идентичность держателей первых лицензированных стейблкоинов в Гонконге должна быть проверена, что подразумевает определенный уровень реальной идентификации. Кроме того, недавно чиновники Управления денежно-кредитной политики Гонконга многократно подчеркивали, что ожидается, что будет выдано всего несколько лицензий.
«Стандарты регулирования более строгие, чем ожидал рынок, сроки выдачи лицензий позже, чем ожидал рынок, а количество лицензий меньше, чем ожидал рынок, поэтому цена акций компаний, связанных со стейблкоинами, естественно, должна скорректироваться», — заявил Цзоу Чуаньвэй, директор Института цифровых технологий и финансовых исследований провинции Цзянсу, в интервью журналу «Цайцзин».
«В целом рынок отражает ожидания по реализации политики стейблкоинов в Гонконге». Глава экономистов группы Samoyed Cloud Technology Чжэн Лэй заявил изданию «Финансовые новости», что позиция Управления валютного управления Гонконга указывает на то, что безопасность и стабильность будут более важными факторами на начальном этапе выдачи лицензий, что может означать, что некоторые ожидаемые на рынке учреждения не получат первые лицензии.
Два. Коррекция акций концепции: перегрев рынка и возвращение к рациональности
21 мая, после того как Законопроект о стейблкоинах был принят Законодательным советом Гонконга, концепция стейблкоинов продолжает набирать популярность на рынке капитала. Юй Вэйвэнь в статье от 23 июля упомянул: «Некоторые публичные компании, независимо от того, связана ли их основная деятельность со стейблкоинами или цифровыми активами, если только они заявляют о намерении развивать бизнес в области стейблкоинов, сразу же превращаются в «золото», и их акции стремительно растут, объемы торгов увеличиваются, а известность компании значительно возрастает.» Он отметил, что с ростом популярности концепции стейблкоинов на рынке возникло чрезмерное возбуждение.
3 июля компания Hong Kong Stock多點數智 объявила о подготовке к подаче заявки на лицензию на стейблкоин в Гонконге, и в этот день её акции резко выросли более чем на 20%, в течение дня рост достигал почти 90%. Инвесторы A-акций также проявили интерес к стейблкоинам. 29 июля утром в рынке появились слухи о "сотрудничестве между 恒生电子 и 螞蟻數科 по стейблкоинам", в этот день акции 恒生电子 достигли предела роста. На следующий день аналитик 华福证券 заявил, что перепостил эту информацию, но позже подтвердил, что это была ложная информация.
Торговля виртуальными активами, связанными со стейблкоинами, также пользуется большим спросом. 25 июня компания Guotai Junan International объявила, что получила разрешение на обновление лицензии на торговлю ценными бумагами и теперь может предоставлять полный спектр услуг, связанных с торговлей виртуальными активами. Акции компании в этот день подскочили почти на 200%. По состоянию на 1 августа цена акций Guotai Junan International составила 5,71 гонконгских долларов за акцию, что на 380% выше по сравнению с уровнем до обновления лицензии.
Данные Wind показывают, что с 21 мая индекс стейблкоинов A-акций вырос более чем на 25%; некоторые акции концепции стейблкоинов на Гонконгской бирже значительно выросли в цене, среди них Ouke Cloud Chain увеличился более чем на 185%, Yao Cai Securities Finance вырос на 86%, а Yunfeng Finance увеличился на 55,9%.
面对Рынок капитала的热情，余伟文两度发文为стейблкоин「降温」。6月23日，余伟文以《стейблкоин的稳健和可持续发展》为题发文称：「作为стейблкоин监管制度的执行者，我们固然乐见公众对стейблкоин产生兴趣，但出于监管者的职责所在，我也想降降温，让大家能较客观冷静地看待стейблкоин。」一个月后，余伟文再度发文称，「降温力度仍需加强。」他直言，目前围绕стейблкоин的讨论过度概念化，且存在泡沫化趋势。
«Мы ранее четко заявляли, что на первом этапе будет выдано всего несколько лицензий на стейблкоины, другими словами, разочарованных будет немало». Юй Вэйвэнь также отметил, что даже если лицензия будет получена, вклад компании в краткосрочную прибыль будет иметь определенную неопределенность, и он надеется, что инвесторы при восприятии «позитивных» новостей на рынке сохранят спокойствие и независимое мышление.
29 июля после закрытия рынка Гонконгское управление валюты объявило, что лицензии в этом году не будут выданы. «Это сильно расходится с предыдущими прогнозами рынка о том, что стейблкоины начнут быстро развиваться с августа», — заявил Чжэн Лэй, добавив, что, по крайней мере, до начала следующего года спекуляции в Рынке капитала на стейблкоины будут снижаться. С 30 июля акции, связанные с концепцией стейблкоинов, начали коллективное падение. Данные Wind показывают, что за последние три торговых дня акции таких компаний, как Yaocai Securities Finance, Lianlian Digital и Yunfeng Finance, в сумме упали более чем на 20%.
Три. Кто захватит преимущество? Битва за лицензии накаляется
Несмотря на то, что темпы выдачи лицензий не соответствуют ожиданиям, с вступлением в силу «Закона о стейблкоинах» рынок по-прежнему проявляет высокий интерес к списку эмитентов стейблкоинов в Гонконге. Компания CITIC Securities выпустила исследовательский отчет, в котором рекомендуется продолжать следить за эмитентами, которые могут получить первые редкие лицензии, а также за платформами, которые участвуют в создании сценариев использования стейблкоинов.
В условиях изменения темпа раздачи карт, кто будет в первой группе, получившей карты? В ранее опубликованной статье Юй Вэйвэнь упомянул требования к лицензированию некоторых эмитентов стейблкоинов, включая то, что лицензированные эмитенты стейблкоинов должны иметь реальные сценарии применения, в разных областях должны обладать достаточной поддержкой, ключевыми способностями и опытом, иметь возможности в области технологической безопасности, управления рисками и борьбы с отмыванием денег и т.д., а заявители на получение лицензии должны иметь конкретный жизнеспособный бизнес-план и иметь необходимые финансовые ресурсы.
«Гонконгский управлением валюты уже объявило требования к лицензированным учреждениям.» Чжоу Чуаньвэй заявил: «Во-первых, должны быть сценарии использования стейблкоинов; во-вторых, необходимо наличие резервов блокчейн-технологий, чтобы соответствовать требованиям регулирования, включая требования по борьбе с отмыванием денег.» Что касается сценариев, Чжоу Чуаньвэй считает, что в настоящее время более 90% объемов торгов стейблкоинов в долларах США приходятся на сделки с криптоактивами. Гонконг, возможно, придаст большее значение применению стейблкоина в гонконгских долларах в таких сценариях, как расчет в международной торговле и других сферах реальной экономики.
Согласно словам Юй Вэйвэнь, по состоянию на 23 июля, десятки учреждений активно связались с командой Гонконгского управления финансовых услуг, некоторые из которых ясно выразили намерение подать заявку на получение лицензии на стейблкоин. Открытые данные показывают, что среди учреждений, намеревающихся подать заявку на лицензию на стейблкоин в Гонконге, есть платежные учреждения, интернет-компании, коммерческие банки и т.д.
Среди учреждений, намеревающихся получить лицензию на стейблкоин, первым в списке обсуждаемых на рынке являются такие участники, как JD.com, Standard Chartered, Yuanbi Technology, находящиеся в песочнице HKMA для эмитентов стейблкоинов, а также Bank of China Hong Kong и Ant Group, не входящие в песочницу.
12 июня Ant Group, принадлежащий Ant International и Ant Digital Technology, объявил о намерении подать заявку на получение лицензии на эмиссию стейблкоинов в Гонконге. По мнению отраслевых экспертов, одновременная подача заявок на две лицензии увеличивает шансы на их получение.
17 июня председатель правления JD.com Лю Цяндун заявил, что надеется получить лицензию на стейблкоин во всех основных валютах мира. На 19 июня стейблкоин JD.com вошел во вторую фазу песочницы тестирования, сценарии тестирования в основном включают в себя трансакции по международным платежам, инвестиционные сделки, розничные платежи и т.д., в будущем будут предоставлены продукты для мобильных и ПК приложений как для розничных, так и для институциональных клиентов.
Согласно сообщениям СМИ, недавно генеральный директор Yuanbi Technology Лю Юй в интервью заявил о намерении выпустить стейблкоин гонконгский доллар HKDR на блокчейне Ethereum. Несколько специалистов в этой области сообщили изданию «Финансовые новости», что Jingdong и Yuanbi Technology ранее уже вошли в песочницу эмитентов стейблкоинов, что позволяет им лучше знакомиться с соответствующими механизмами и процессами, поэтому у них есть большая вероятность первыми получить лицензию.
31 июля генеральный директор Standard Chartered Hong Kong и региона Большого Китая и Северной Азии Хуэй И заявила, что компания изучает недавно опубликованные Управлением денежного обращения Гонконга документы по регулированию стейблкоинов и ставит перед собой цель как можно скорее подать заявку после вступления в силу «Закона о стейблкоинах». Среди упомянутых популярных лицензируемых учреждений Bank of China Hong Kong пока не раскрыл соответствующую информацию. Несколько представителей отрасли сообщили изданию «Финансовые новости», что Bank of China Hong Kong также подаст заявку на лицензию стейблкоина в Гонконге.
《Финансы》 обратились в Bank of China (Гонконг) с вопросами о том, следует ли подавать заявку на получение лицензии эмитента стейблкоинов и о планах по развертыванию в области стейблкоинов. Bank of China (Гонконг) ответил: «На данный момент нет содержания, на которое можно было бы ответить». Bank of China (Гонконг) и Standard Chartered Bank являются эмитентами банкнот в Гонконге, при этом последний уже вошел в песочницу эмитентов стейблкоинов в Гонконге, и оба банка, как считается, имеют высокую вероятность быть среди первых, кто получит лицензию.
Тем не менее, с изменением темпа лицензирования Гонконгским управлением денежного обращения, ожидания рынка также изменяются. Чжэн Лэй считает, что позиция Гонконгского управления денежного обращения указывает на то, что в начальный период лицензирования безопасность и стабильность будут более важными факторами, что может означать, что некоторые популярные учреждения, ожидаемые рынком, не получат первые лицензии.
Заключение
Вступление в силу закона о стейблкоинах в Гонконге знаменует собой ключевой шаг Гонконга в области цифровых финансов. Тем не менее, коллективное падение акций в первый день отражает реакцию рынка на строгие стандарты регулирования, нехватку лицензий и более медленное, чем ожидалось, время их выдачи. Эта борьба за лицензии будет продолжаться с нарастающей интенсивностью, и в конечном итоге, кто сможет занять преимущество, будет зависеть от того, обладает ли он соответствием, сценарием и технологической мощью.