Макро про начали активные дебаты: сможет ли стейблкоин увеличить денежный мультипликатор? Почему стоит обратить на это внимание? Как это повлияет на рынок токенов?
💠Правильная точка зрения: может
Во-первых, пользователь платит 100 долларов Circle, чтобы выпустить 100 USDC для покупки токенов, после того как Circle получит 100 долларов, они будут использованы для покупки американских облигаций в качестве залога, а правительство США получит 100 долларов. Таким образом, 100 долларов дважды выполняют функции денег: при покупке BTC и при использовании правительством США.
Исходный текст:
💠Доводы против: нельзя
Тот, кто пропускает занятия, привел 2 примера
Пример 1: Пользователь вносит 100 долларов в банк, а затем использует остаток для расходов, но банк не может использовать 100 долларов для кредитования, он может только купить американские облигации, в этом случае это не считается увеличением денежного мультипликатора.
Пример 2: Начальник платит сотруднику 100 долларов, деньги начальника находятся в банке А, а деньги сотрудника — в банке В. Если 100 долларов банка А первоначально предназначались для покупки облигаций США, то теперь банк должен продать облигации США номиналом 100 долларов, а затем перевести эти 100 долларов на счет сотрудника банка Б, но доллары США на самом деле находятся в банке Б, а банк Б покупает облигации США по 100 долларов, поэтому долг США не увеличивается.
Исходный текст:
💠Начнем с кредитного создания коммерческими банками, производной валюты и денежного множителя.
Пусть брат Фэн объяснит это так, чтобы даже 80-летние бабушки и дедушки могли понять, чтобы это было проще для понимания некоторыми друзьями, не связанными с экономикой.
Депозитчик Чжан Сан положил деньги в коммерческий банк. Например, если он положил 10,000 юаней, когда кто-то берет кредит, коммерческий банк может выдать эти деньги в качестве кредита, но, конечно, не может выдать все деньги, ведь если кто-то придет за деньгами, а у вас их нет, что делать? Поэтому нужно оставить часть. Эта оставшаяся часть называется резервом, резервы должны быть переданы центральному банку, чтобы предотвратить нецелевое использование банком средств. Например, коммерческий банк передал центральному банку 500 юаней ( 5% ), затем оставил 500 юаней ( в качестве ликвидных резервов ) для покрытия большого количества запросов на снятие денег от вкладчиков ( и выдал 9000 юаней в кредит Ли Сы.
А потом, Ли Сы, он не может просто взять и потратить 9000 юаней, возможно, он возьмет 900 юаней ) наличными, а оставшиеся 8100 снова положит в коммерческий банк, не имеет значения, какой это банк, этот банк также кладет 5% резервов в центральный банк, оставляя себе 5%, и у него остается 7290, которые он кредитует Ван У.
Ван У также оставил 10%, положив оставшиеся 6561 в банк, банк тоже оставил 10%, а оставшиеся 5904.9 снова одолжил Чжао Лю.
Видите ли, всего есть 10 000 юаней, но у Чжан Саня есть 10 000 юаней, у Ли Си 9 000, у Ван У 7 290, а у Чжао Лю 5 904,9. Это кредитное создание коммерческих банков. Что такое кредит? Это был банк, который верил в Ли Сы, Ван Ву и Чжао Лю, поэтому они одалживали им деньги, поэтому они создавали больше долларов для участия в социальном потреблении.
9000+7290+5904.9, это и есть производная валюта. Базовая валюта составляет 10000.
Если эта страна состоит всего из этих четырех человек, то этот денежный мультипликатор равен (10000+9000+7290+5904.9)/10000
Это именно то, что учат в учебниках. Конечно, в учебниках также есть более сложные формулы, но нам не нужно сдавать экзамены, мы понимаем логику кредитного создания, денежного производства и денежного мультипликатора.
Валютный мультипликатор отражает степень, в которой базовая валюта усиливается за счет кредита. Чем процветающее бизнес, тем больше потребителей осмеливаются тратить деньги, в том числе считывать больше кредитных карт или различных потребительских и жилищных кредитов, и чем охотнее предприятия производят больше товаров, тем больше они решаются брать кредитов на расширение производства, и тем больше кредитов...... Чем больше валют будет производно, тем больше валютный мультипликатор.
Таким образом, денежный мультипликатор и экономика находятся в положительной зависимости.
💠Почему говорят, что стейблкоин долларов увеличивает денежный множитель?
Сначала скажу о выводе, обратите внимание, это не мнение, а вывод. Долларовый стейблкоин может увеличить денежный мультипликатор.
🔹Первичные кредитные отношения: возникают между пользователем и финансовым посредником.
Братец Пчела расскажет о примере 1 прогуливающего джентльмена, где пользователь кладет в банк 100 долларов. Коммерческие банки используют эти 100 долларов для покупки американских облигаций, а правительство США получает эти 100 долларов, а правительство США тратит эти 100 долларов. Например, если он использует 100 долларов для выплаты зарплаты сотруднику или покупает бумагу у компании, то сотрудник или компания получают эти 100 долларов и затем депонируют их в коммерческом банке.
Но если пользователь просто покупает американские облигации, этого эффекта не будет. Пользователь купил американские облигации, и они там лежат, их нельзя использовать для потребления.
Так в чем же заключается разница? Разница в коммерческих банках, которые принимают деньги от пользователей и затем покупают американские облигации. На самом деле, это кредит! Депозиты, полученные коммерческими банками, учитываются как обязательства, а обязательства – это и есть кредит!
🔹Вторичные кредитные отношения: возникают между финансовым посредником и заемщиком (, должником ).
В учебнике говорится, что банк получает депозиты пользователей, затем выдаёт кредиты заемщикам, создавая кредит.
В примере 1 с пропуском урока, банк получает депозит, который используется для покупки облигаций США. Не забывайте, что это по сути является кредитом правительству США. Хотя облигации США считаются безрисковыми активами, сами облигации имеют кредитные характеристики.
В модели стейблкоина на доллары США Circle получает средства от пользователей для покупки облигаций США, что эквивалентно кредитованию денег правительству США.
Таким образом, между банком и заемщиком, Circle и правительством США сформировались вторичные кредитные отношения.
🔹Кредитное создание и производное денежное обращение происходят в рамках двухуровневых кредитных отношений
Видимо, здесь должно быть очень свежо. Если напрямую покупать американские облигации, то это всего лишь одно кредитное отношение. Не используется кредитное создание.
Если финансовое учреждение получило депозиты, не реинвестировало их и не выдало кредиты, это также всего лишь одноуровневые кредитные отношения, без создания кредита.
Кредитное создание происходит под двумя кредитными отношениями!
Поэтому первая степень доверия в бизнесе стейблкоинов в долларах - это отношение между эмитентом стейблкоинов и пользователями, вторая степень доверия - это отношение между эмитентом стейблкоинов и правительством США.
🔹стейблкоин и коммерческие банки в увеличении денежного множителя различия
Во-первых, увеличение денежного мультипликатора коммерческими банками зависит от коммерческого кредита; увеличение денежного мультипликатора долларовых стейблкоинов зависит от кредитоспособности правительства США.
Во-вторых, именно из-за первого пункта коммерческим банкам необходимо оставлять резервы и ликвидные запасы, в то время как долларовые стейблкоины не требуют избыточных резервов и выпускаются в соотношении 1:1.
Третье, но кредитное создание коммерческими банками является уменьшающимся циклом, кредитные учреждения также будут вносить часть средств в систему коммерческих банков, снова участвуя в создании кредита. Однако, вероятно, что деньги, деривативы от казначейских облигаций США, больше не будут использоваться для эмиссии стейблкоинов.
Возможно, некоторые партнёры считают, что эмитенты стейблкоинов не обязательно должны покупать облигации США у правительства США, возможно, они покупают облигации США на рынке.
Теперь посмотрим на пример прогульщика 1: начальник выплачивает своему сотруднику зарплату в 100 долларов, деньги начальника находятся в банке A, а деньги сотрудника - в банке B. Банк использует эти деньги для инвестирования в облигации США, облигации США переходят из банка A в банк B, количество облигаций не изменилось.
Но этот пример, похоже, не подходит для обсуждения стейблкоинов, потому что в этом примере, переходя от "банк A→босс→государственные облигации США" к "банк B→сотрудник→государственные облигации США", ни доллар, ни государственные облигации США не имеют увеличения спроса.
Однако в отношениях "доллар→стейблкоин→госдолг" с развитием крипторынка и экосистемы Web3 спрос на стейблкоины увеличивается, что в свою очередь приводит к росту спроса на госдолг.
Таким образом, независимо от того, покупает ли эмитент стейблкоинов облигации США на рынке или напрямую у правительства США, с высокой вероятностью в долгосрочной перспективе спрос на стейблкоины будет расти, что также будет способствовать спросу на облигации США.
Спрос на американские облигации увеличивается, согласно соотношению спроса и предложения, американское правительство с высокой вероятностью выпустит больше облигаций, кредитные отношения увеличились, что привело к появлению большего количества долларов.
Рост спроса на стейблкоины → Рост спроса на американские облигации → Увеличение предложения американских облигаций ( → Увеличение эмиссии ) → Происходит генерация большего количества долларов
💠Почему это так?
🔹Стимулировать рост M2 Brother Bee ранее указывал, что бычьи рынки, как правило, происходят в фазе замедления годового темпа роста M2 и восходящей фазы. Годовой темп роста М2 сначала вступает в ускоренный подъем, а затем постепенно переходит в замедленный рост, в это время экономические и спекулятивные рынки вступают в пиковый период подъема.
Стейблкоин доллара США играет роль в расширении валютного мультипликатора, и больше долларов США распространяется через облигации США, что способствует расширению М2, и больше производных долларов США будут поступать в ( реальную экономику через государственные расходы США ) зарплаты государственных служащих или государственные закупки, что сыграет роль в продвижении экономики, а также будет иметь определенную положительную логику для спекулятивного рынка.
Конечно, это обсуждение токсичности без учета дозы, рост спроса на стейблкоины может не привести к значительному эффекту мультипликатора валюты, ведь мы уже проводили сравнительный анализ, при котором долларовые стейблкоины порождают доллары через кредитные облигации США, и этот процесс не является цикличным.
Но:
🔹Предоставить спрос на новые выпуски облигаций США
Скоро госдолг США достигнет лимита, и для поддержания бюджетного баланса правительству США необходимо установить новый лимит госдолга и увеличить эмиссию госдолга. Рост доллара-стейблкоина может увеличить спрос на госдолг США, что будет способствовать сбалансированности спроса и предложения на него.
Конечно, рост спроса на стейблкоины может не быть взрывным. Однако устойчивый стабильный рост как раз может коррелировать с постепенным увеличением эмиссии американских облигаций.
🔹Правительство США склонно поддерживать и даже поощрять рынок криптовалют
Основываясь на вышеизложенных двух логиках, правительство США склонно поддерживать и даже поощрять криптовалютный рынок и экосистему Web3.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Макро про начали активные дебаты: сможет ли стейблкоин увеличить денежный мультипликатор? Почему стоит обратить на это внимание? Как это повлияет на рынок токенов?
💠Правильная точка зрения: может
Во-первых, пользователь платит 100 долларов Circle, чтобы выпустить 100 USDC для покупки токенов, после того как Circle получит 100 долларов, они будут использованы для покупки американских облигаций в качестве залога, а правительство США получит 100 долларов. Таким образом, 100 долларов дважды выполняют функции денег: при покупке BTC и при использовании правительством США.
Исходный текст:
💠Доводы против: нельзя
Тот, кто пропускает занятия, привел 2 примера
Пример 1: Пользователь вносит 100 долларов в банк, а затем использует остаток для расходов, но банк не может использовать 100 долларов для кредитования, он может только купить американские облигации, в этом случае это не считается увеличением денежного мультипликатора.
Пример 2: Начальник платит сотруднику 100 долларов, деньги начальника находятся в банке А, а деньги сотрудника — в банке В. Если 100 долларов банка А первоначально предназначались для покупки облигаций США, то теперь банк должен продать облигации США номиналом 100 долларов, а затем перевести эти 100 долларов на счет сотрудника банка Б, но доллары США на самом деле находятся в банке Б, а банк Б покупает облигации США по 100 долларов, поэтому долг США не увеличивается.
Исходный текст:
💠Начнем с кредитного создания коммерческими банками, производной валюты и денежного множителя.
Пусть брат Фэн объяснит это так, чтобы даже 80-летние бабушки и дедушки могли понять, чтобы это было проще для понимания некоторыми друзьями, не связанными с экономикой.
Депозитчик Чжан Сан положил деньги в коммерческий банк. Например, если он положил 10,000 юаней, когда кто-то берет кредит, коммерческий банк может выдать эти деньги в качестве кредита, но, конечно, не может выдать все деньги, ведь если кто-то придет за деньгами, а у вас их нет, что делать? Поэтому нужно оставить часть. Эта оставшаяся часть называется резервом, резервы должны быть переданы центральному банку, чтобы предотвратить нецелевое использование банком средств. Например, коммерческий банк передал центральному банку 500 юаней ( 5% ), затем оставил 500 юаней ( в качестве ликвидных резервов ) для покрытия большого количества запросов на снятие денег от вкладчиков ( и выдал 9000 юаней в кредит Ли Сы.
А потом, Ли Сы, он не может просто взять и потратить 9000 юаней, возможно, он возьмет 900 юаней ) наличными, а оставшиеся 8100 снова положит в коммерческий банк, не имеет значения, какой это банк, этот банк также кладет 5% резервов в центральный банк, оставляя себе 5%, и у него остается 7290, которые он кредитует Ван У.
Ван У также оставил 10%, положив оставшиеся 6561 в банк, банк тоже оставил 10%, а оставшиеся 5904.9 снова одолжил Чжао Лю.
Видите ли, всего есть 10 000 юаней, но у Чжан Саня есть 10 000 юаней, у Ли Си 9 000, у Ван У 7 290, а у Чжао Лю 5 904,9. Это кредитное создание коммерческих банков. Что такое кредит? Это был банк, который верил в Ли Сы, Ван Ву и Чжао Лю, поэтому они одалживали им деньги, поэтому они создавали больше долларов для участия в социальном потреблении.
9000+7290+5904.9, это и есть производная валюта.
Базовая валюта составляет 10000.
Если эта страна состоит всего из этих четырех человек, то этот денежный мультипликатор равен (10000+9000+7290+5904.9)/10000
Это именно то, что учат в учебниках. Конечно, в учебниках также есть более сложные формулы, но нам не нужно сдавать экзамены, мы понимаем логику кредитного создания, денежного производства и денежного мультипликатора.
Валютный мультипликатор отражает степень, в которой базовая валюта усиливается за счет кредита. Чем процветающее бизнес, тем больше потребителей осмеливаются тратить деньги, в том числе считывать больше кредитных карт или различных потребительских и жилищных кредитов, и чем охотнее предприятия производят больше товаров, тем больше они решаются брать кредитов на расширение производства, и тем больше кредитов...... Чем больше валют будет производно, тем больше валютный мультипликатор.
Таким образом, денежный мультипликатор и экономика находятся в положительной зависимости.
💠Почему говорят, что стейблкоин долларов увеличивает денежный множитель?
Сначала скажу о выводе, обратите внимание, это не мнение, а вывод. Долларовый стейблкоин может увеличить денежный мультипликатор.
🔹Первичные кредитные отношения: возникают между пользователем и финансовым посредником.
Братец Пчела расскажет о примере 1 прогуливающего джентльмена, где пользователь кладет в банк 100 долларов. Коммерческие банки используют эти 100 долларов для покупки американских облигаций, а правительство США получает эти 100 долларов, а правительство США тратит эти 100 долларов. Например, если он использует 100 долларов для выплаты зарплаты сотруднику или покупает бумагу у компании, то сотрудник или компания получают эти 100 долларов и затем депонируют их в коммерческом банке.
Но если пользователь просто покупает американские облигации, этого эффекта не будет. Пользователь купил американские облигации, и они там лежат, их нельзя использовать для потребления.
Так в чем же заключается разница? Разница в коммерческих банках, которые принимают деньги от пользователей и затем покупают американские облигации. На самом деле, это кредит! Депозиты, полученные коммерческими банками, учитываются как обязательства, а обязательства – это и есть кредит!
🔹Вторичные кредитные отношения: возникают между финансовым посредником и заемщиком (, должником ).
В учебнике говорится, что банк получает депозиты пользователей, затем выдаёт кредиты заемщикам, создавая кредит.
В примере 1 с пропуском урока, банк получает депозит, который используется для покупки облигаций США. Не забывайте, что это по сути является кредитом правительству США. Хотя облигации США считаются безрисковыми активами, сами облигации имеют кредитные характеристики.
В модели стейблкоина на доллары США Circle получает средства от пользователей для покупки облигаций США, что эквивалентно кредитованию денег правительству США.
Таким образом, между банком и заемщиком, Circle и правительством США сформировались вторичные кредитные отношения.
🔹Кредитное создание и производное денежное обращение происходят в рамках двухуровневых кредитных отношений
Видимо, здесь должно быть очень свежо. Если напрямую покупать американские облигации, то это всего лишь одно кредитное отношение. Не используется кредитное создание.
Если финансовое учреждение получило депозиты, не реинвестировало их и не выдало кредиты, это также всего лишь одноуровневые кредитные отношения, без создания кредита.
Кредитное создание происходит под двумя кредитными отношениями!
Поэтому первая степень доверия в бизнесе стейблкоинов в долларах - это отношение между эмитентом стейблкоинов и пользователями, вторая степень доверия - это отношение между эмитентом стейблкоинов и правительством США.
🔹стейблкоин и коммерческие банки в увеличении денежного множителя различия
Во-первых, увеличение денежного мультипликатора коммерческими банками зависит от коммерческого кредита; увеличение денежного мультипликатора долларовых стейблкоинов зависит от кредитоспособности правительства США.
Во-вторых, именно из-за первого пункта коммерческим банкам необходимо оставлять резервы и ликвидные запасы, в то время как долларовые стейблкоины не требуют избыточных резервов и выпускаются в соотношении 1:1.
Третье, но кредитное создание коммерческими банками является уменьшающимся циклом, кредитные учреждения также будут вносить часть средств в систему коммерческих банков, снова участвуя в создании кредита. Однако, вероятно, что деньги, деривативы от казначейских облигаций США, больше не будут использоваться для эмиссии стейблкоинов.
🔹стейблкоин расширяет динамическую перспективу денежного мультипликатора
Возможно, некоторые партнёры считают, что эмитенты стейблкоинов не обязательно должны покупать облигации США у правительства США, возможно, они покупают облигации США на рынке.
Теперь посмотрим на пример прогульщика 1: начальник выплачивает своему сотруднику зарплату в 100 долларов, деньги начальника находятся в банке A, а деньги сотрудника - в банке B. Банк использует эти деньги для инвестирования в облигации США, облигации США переходят из банка A в банк B, количество облигаций не изменилось.
Но этот пример, похоже, не подходит для обсуждения стейблкоинов, потому что в этом примере, переходя от "банк A→босс→государственные облигации США" к "банк B→сотрудник→государственные облигации США", ни доллар, ни государственные облигации США не имеют увеличения спроса.
Однако в отношениях "доллар→стейблкоин→госдолг" с развитием крипторынка и экосистемы Web3 спрос на стейблкоины увеличивается, что в свою очередь приводит к росту спроса на госдолг.
Таким образом, независимо от того, покупает ли эмитент стейблкоинов облигации США на рынке или напрямую у правительства США, с высокой вероятностью в долгосрочной перспективе спрос на стейблкоины будет расти, что также будет способствовать спросу на облигации США.
Спрос на американские облигации увеличивается, согласно соотношению спроса и предложения, американское правительство с высокой вероятностью выпустит больше облигаций, кредитные отношения увеличились, что привело к появлению большего количества долларов.
Рост спроса на стейблкоины → Рост спроса на американские облигации → Увеличение предложения американских облигаций ( → Увеличение эмиссии ) → Происходит генерация большего количества долларов
💠Почему это так?
🔹Стимулировать рост M2
Brother Bee ранее указывал, что бычьи рынки, как правило, происходят в фазе замедления годового темпа роста M2 и восходящей фазы. Годовой темп роста М2 сначала вступает в ускоренный подъем, а затем постепенно переходит в замедленный рост, в это время экономические и спекулятивные рынки вступают в пиковый период подъема.
Стейблкоин доллара США играет роль в расширении валютного мультипликатора, и больше долларов США распространяется через облигации США, что способствует расширению М2, и больше производных долларов США будут поступать в ( реальную экономику через государственные расходы США ) зарплаты государственных служащих или государственные закупки, что сыграет роль в продвижении экономики, а также будет иметь определенную положительную логику для спекулятивного рынка.
Конечно, это обсуждение токсичности без учета дозы, рост спроса на стейблкоины может не привести к значительному эффекту мультипликатора валюты, ведь мы уже проводили сравнительный анализ, при котором долларовые стейблкоины порождают доллары через кредитные облигации США, и этот процесс не является цикличным.
Но:
🔹Предоставить спрос на новые выпуски облигаций США
Скоро госдолг США достигнет лимита, и для поддержания бюджетного баланса правительству США необходимо установить новый лимит госдолга и увеличить эмиссию госдолга. Рост доллара-стейблкоина может увеличить спрос на госдолг США, что будет способствовать сбалансированности спроса и предложения на него.
Конечно, рост спроса на стейблкоины может не быть взрывным. Однако устойчивый стабильный рост как раз может коррелировать с постепенным увеличением эмиссии американских облигаций.
🔹Правительство США склонно поддерживать и даже поощрять рынок криптовалют
Основываясь на вышеизложенных двух логиках, правительство США склонно поддерживать и даже поощрять криптовалютный рынок и экосистему Web3.