Шифрование валюты стало одним из самых перспективных сегментов в области финансовых технологий. С увеличением притока институциональных средств ключевым вопросом стало, как осуществлять разумную оценку шифровых проектов. У традиционных финансовых активов существуют зрелые системы оценки, такие как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки по цене прибыли.
Типы шифрования проектов разнообразны, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты децентрализованных финансов, мем-криптовалюты и т.д., каждый из которых имеет свои уникальные характеристики, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждой из различных ниш.
Один. Оценка публичных блокчейнов: Закон Мертекофа
Основная идея закона Меткалфа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
Выражение: V = K*N² (V - это стоимость сети, N - количество активных узлов, K - постоянная)
Этот закон получил широкое признание в оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что на протяжении 10-летнего статистического периода стоимость таких компаний, как Facebook и Tencent, демонстрирует характеристики закона Меткалфа.
Эфириум как пример:
Исследование показало, что рыночная капитализация Ethereum имеет логарифмическую линейную зависимость от числа активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Мерткафа. Конкретно, рыночная капитализация сети Ethereum пропорциональна 1,43-й степени числа пользователей, где константа K равна 3000. Формула для расчета:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки имеет определенную связь с динамикой фактической рыночной стоимости эфира.
Однако закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. Для публичных блокчейнов, находящихся на ранней стадии развития и имеющих небольшую пользовательскую базу (такие как ранние Solana, Tron и т.д.), этот метод может быть менее применим.
Кроме того, этот закон не может отразить влияние ставки залога на цену токенов, долгосрочные эффекты механизма сжигания, а также факторы, такие как возможные игры экосистемы публичной цепи на общую заблокированную стоимость в зависимости от коэффициента безопасности.
Два, Оценка токенов торговой платформы: Модель прибыли, обратного выкупа и сжигания
Токены платформ централизованных бирж похожи на акции, их стоимость связана с доходами биржи (такими как торговые комиссии, сборы за листинг и т.д.), состоянием экосистемы публичной блокчейна, долей на рынке и другими факторами. Такие токены обычно используют механизм выкупа и сжигания, некоторые также имеют механизм сжигания комиссий в публичной блокчейне.
Оценка стоимости токенов платформы должна учитывать общие доходы платформы и механизм сжигания токенов. Их колебания обычно связаны с темпом роста объема торгов на платформе и темпом уменьшения предложения токенов. Упрощенная формула оценки прибыли от выкупа и сжигания выглядит следующим образом:
Стоимость токена платформы = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения (K - константа)
В качестве примера токена известной платформы обмена, его способ обеспечения прошел через два этапа:
Первый этап (2017-2020 годы): использование механизма выкупа с прибылью, каждый квартал выкупать и уничтожать токены на 20% прибыли.
Второй этап (с 2021 года по настоящее время): внедрение механизма автоматического уничтожения, расчет объема уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков в блокчейне; одновременно вводится механизм реального времени, 10% от вознаграждения за каждый блок уничтожается.
Формула расчета механизма автоматического уничтожения:
Сжигание = sqrt(N) * P / K
Где N — это квартальный объем блоков, P — это средняя цена токена за квартал, K — это регулируемая константа.
Предположим, что в каком-то году темп роста объема торгов на этой бирже составил 40%, а темп уничтожения предложений токенов составил 3,5%. Принимая постоянную K равной 10, получаем:
Рост стоимости токена = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что согласно этим данным, стоимость токена в этом году ожидается на 14% выше, чем в прошлом году.
Однако при фактическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка биржи продолжает снижаться, даже если текущие показатели прибыли хороши, будущие ожидания прибыли могут быть затронуты, что приведет к снижению оценки токенов платформы.
Кроме того, изменения в регуляторной политике также оказывают значительное влияние на оценку токенов централизованных бирж, и неопределенность в политике может привести к изменениям в ожиданиях рынка относительно токенов платформ.
Три. Оценка проектов децентрализованных финансов: метод дисконтирования денежного потока токенов
Основная логика метода оценки потока наличности токенов, используемого в проектах децентрализованных финансов, заключается в прогнозировании возможного потока наличности токенов в будущем и приведении его к текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.
Формула расчета:
Текущая стоимость = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
При этом FCFt - это свободный денежный поток за t-й год, r - это ставка дисконтирования, n - это срок прогнозирования, TV - это конечная стоимость.
Этот метод определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов от протокола.
В качестве примера возьмем один децентрализованный торговый протокол:
Предположим, что в 2024 году доход от данного соглашения составит 98,9 миллиона долларов США, годовой темп роста 10%, ставка дисконтирования 15%, прогнозный период 5 лет, бесконечный темп роста 3%, коэффициент конверсии свободного денежного потока 90%.
Расчет показывает, что сумма дисконтированных свободных денежных потоков за следующие пять лет составит 390,3 миллиона долларов, а конечная стоимость дисконтирования составит 611,6 миллиона долларов.
Общая оценка = Конечная стоимость + Свободный денежный поток = 611,6 млн + 390,3 млн = 1,002 млрд долларов США
Рыночная капитализация токена данного соглашения составляет 1,16 миллиарда долларов США, что близко к оценке. Однако следует отметить, что эта оценка основана на предположении о росте на 10% каждый год в течение следующих 5 лет, фактическая ситуация может варьироваться в зависимости от рыночных циклов.
Тем не менее, оценка децентрализованных финансовых протоколов сталкивается с несколькими проблемами:
Токены управления обычно не могут напрямую захватывать стоимость доходов протокола, чтобы избежать риска быть признанными ценными бумагами, они не могут напрямую выплачивать дивиденды.
Прогнозирование будущих денежных потоков затруднено из-за быстрого изменения рыночных циклов и большой волатильности денежных потоков по соглашению.
Определение ставки дисконтирования сложно и требует комплексного учета различных факторов риска.
Некоторые проекты используют механизм выкупа и уничтожения прибыли, что может сделать метод дисконтирования денежных потоков нецелесообразным.
Четыре, оценка биткойна: комплексный подход с использованием различных методов
Оценка стоимости добычи
Статистика показывает, что за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых установках, составляло всего около 10%, что указывает на то, что стоимость майнинга играет важную роль в поддержке цены биткойна. Таким образом, стоимость майнинга может рассматриваться как нижняя граница цены биткойна, и исторически эти периоды часто являются отличной инвестиционной возможностью.
Модель золота как заменителя
Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное частично заменить золотое хранилище ценности. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если этот показатель повысится до 10%, 15%, 33% или 100%, соответствующая цена за биткойн составит 92,523 долларов, 138,784 долларов, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Однако между биткойном и золотом существуют значительные различия в физических свойствах, рыночном восприятии и областях применения. Золото, развивавшееся на протяжении тысячелетий, стало всемирно признанным активом-убежищем, имеющим широкий спектр промышленных применений и физическую поддержку; в то время как биткойн является виртуальным активом, основанным на технологии блокчейн, его ценность в основном определяется рыночным консенсусом и техническими инновациями. Поэтому при использовании этой модели необходимо в полной мере учитывать влияние этих различий на фактическую стоимость биткойна.
Заключение
Изучение моделей оценки шифрования проектов имеет решающее значение для стимулирования здорового развития ценных проектов в отрасли, а также помогает привлечь больше институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов.
Особенно в периоды рыночного спада мы должны искать проекты с долгосрочной ценностью, используя самые строгие стандарты и основную логику. С помощью разумной модели оценки, подобно тому как после краха интернет-экспансии 2000 года были обнаружены такие качественные компании, как Google и Apple, мы надеемся выявить будущих гигантов в области шифрования на медвежьем рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
8
Поделиться
комментарий
0/400
ShamedApeSeller
· 07-04 09:22
Оценка? Судя по всему, это все в.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CascadingDipBuyer
· 07-03 08:01
Теорий много, но сейчас на Медвежьем рынке на что смотреть в плане оценки?
Посмотреть ОригиналОтветить0
CantAffordPancake
· 07-03 04:24
Добавьте формулу, чтобы произвести впечатление, действительно всё закрутилось.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SellLowExpert
· 07-01 23:59
Боже, эти сложные формулы просто сводят меня с ума. В любом случае, я просто все в по свечам.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaoDeveloper
· 07-01 11:14
закон Меткалфа требует серьезной перекалибровки для DeFi, если честно... сетевые эффекты уже не так просты.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotFinancialAdviser
· 07-01 11:12
Слишком абстрактно, разве это так просто? Теоретики.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DevChive
· 07-01 11:00
Закон Меткалфа все еще недостаточно приземленный~откуда столько формул?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlgoAlchemist
· 07-01 10:57
Формула не важна, лучше посмотрим, кто кричит громче.
Исследование моделей оценки шифрования активов: от публичных цепей до многообразных методов Децентрализованных финансов
Шифрование активов оценка модели исследования
Шифрование валюты стало одним из самых перспективных сегментов в области финансовых технологий. С увеличением притока институциональных средств ключевым вопросом стало, как осуществлять разумную оценку шифровых проектов. У традиционных финансовых активов существуют зрелые системы оценки, такие как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки по цене прибыли.
Типы шифрования проектов разнообразны, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты децентрализованных финансов, мем-криптовалюты и т.д., каждый из которых имеет свои уникальные характеристики, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждой из различных ниш.
Один. Оценка публичных блокчейнов: Закон Мертекофа
Основная идея закона Меткалфа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
Выражение: V = K*N² (V - это стоимость сети, N - количество активных узлов, K - постоянная)
Этот закон получил широкое признание в оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что на протяжении 10-летнего статистического периода стоимость таких компаний, как Facebook и Tencent, демонстрирует характеристики закона Меткалфа.
Эфириум как пример:
Исследование показало, что рыночная капитализация Ethereum имеет логарифмическую линейную зависимость от числа активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Мерткафа. Конкретно, рыночная капитализация сети Ethereum пропорциональна 1,43-й степени числа пользователей, где константа K равна 3000. Формула для расчета:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки имеет определенную связь с динамикой фактической рыночной стоимости эфира.
Однако закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. Для публичных блокчейнов, находящихся на ранней стадии развития и имеющих небольшую пользовательскую базу (такие как ранние Solana, Tron и т.д.), этот метод может быть менее применим.
Кроме того, этот закон не может отразить влияние ставки залога на цену токенов, долгосрочные эффекты механизма сжигания, а также факторы, такие как возможные игры экосистемы публичной цепи на общую заблокированную стоимость в зависимости от коэффициента безопасности.
Два, Оценка токенов торговой платформы: Модель прибыли, обратного выкупа и сжигания
Токены платформ централизованных бирж похожи на акции, их стоимость связана с доходами биржи (такими как торговые комиссии, сборы за листинг и т.д.), состоянием экосистемы публичной блокчейна, долей на рынке и другими факторами. Такие токены обычно используют механизм выкупа и сжигания, некоторые также имеют механизм сжигания комиссий в публичной блокчейне.
Оценка стоимости токенов платформы должна учитывать общие доходы платформы и механизм сжигания токенов. Их колебания обычно связаны с темпом роста объема торгов на платформе и темпом уменьшения предложения токенов. Упрощенная формула оценки прибыли от выкупа и сжигания выглядит следующим образом:
Стоимость токена платформы = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения (K - константа)
В качестве примера токена известной платформы обмена, его способ обеспечения прошел через два этапа:
Первый этап (2017-2020 годы): использование механизма выкупа с прибылью, каждый квартал выкупать и уничтожать токены на 20% прибыли.
Второй этап (с 2021 года по настоящее время): внедрение механизма автоматического уничтожения, расчет объема уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков в блокчейне; одновременно вводится механизм реального времени, 10% от вознаграждения за каждый блок уничтожается.
Формула расчета механизма автоматического уничтожения:
Сжигание = sqrt(N) * P / K
Где N — это квартальный объем блоков, P — это средняя цена токена за квартал, K — это регулируемая константа.
Предположим, что в каком-то году темп роста объема торгов на этой бирже составил 40%, а темп уничтожения предложений токенов составил 3,5%. Принимая постоянную K равной 10, получаем:
Рост стоимости токена = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что согласно этим данным, стоимость токена в этом году ожидается на 14% выше, чем в прошлом году.
Однако при фактическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка биржи продолжает снижаться, даже если текущие показатели прибыли хороши, будущие ожидания прибыли могут быть затронуты, что приведет к снижению оценки токенов платформы.
Кроме того, изменения в регуляторной политике также оказывают значительное влияние на оценку токенов централизованных бирж, и неопределенность в политике может привести к изменениям в ожиданиях рынка относительно токенов платформ.
Три. Оценка проектов децентрализованных финансов: метод дисконтирования денежного потока токенов
Основная логика метода оценки потока наличности токенов, используемого в проектах децентрализованных финансов, заключается в прогнозировании возможного потока наличности токенов в будущем и приведении его к текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.
Формула расчета:
Текущая стоимость = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
При этом FCFt - это свободный денежный поток за t-й год, r - это ставка дисконтирования, n - это срок прогнозирования, TV - это конечная стоимость.
Этот метод определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов от протокола.
В качестве примера возьмем один децентрализованный торговый протокол:
Предположим, что в 2024 году доход от данного соглашения составит 98,9 миллиона долларов США, годовой темп роста 10%, ставка дисконтирования 15%, прогнозный период 5 лет, бесконечный темп роста 3%, коэффициент конверсии свободного денежного потока 90%.
Расчет показывает, что сумма дисконтированных свободных денежных потоков за следующие пять лет составит 390,3 миллиона долларов, а конечная стоимость дисконтирования составит 611,6 миллиона долларов.
Общая оценка = Конечная стоимость + Свободный денежный поток = 611,6 млн + 390,3 млн = 1,002 млрд долларов США
Рыночная капитализация токена данного соглашения составляет 1,16 миллиарда долларов США, что близко к оценке. Однако следует отметить, что эта оценка основана на предположении о росте на 10% каждый год в течение следующих 5 лет, фактическая ситуация может варьироваться в зависимости от рыночных циклов.
Тем не менее, оценка децентрализованных финансовых протоколов сталкивается с несколькими проблемами:
Четыре, оценка биткойна: комплексный подход с использованием различных методов
Статистика показывает, что за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых установках, составляло всего около 10%, что указывает на то, что стоимость майнинга играет важную роль в поддержке цены биткойна. Таким образом, стоимость майнинга может рассматриваться как нижняя граница цены биткойна, и исторически эти периоды часто являются отличной инвестиционной возможностью.
Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное частично заменить золотое хранилище ценности. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если этот показатель повысится до 10%, 15%, 33% или 100%, соответствующая цена за биткойн составит 92,523 долларов, 138,784 долларов, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Однако между биткойном и золотом существуют значительные различия в физических свойствах, рыночном восприятии и областях применения. Золото, развивавшееся на протяжении тысячелетий, стало всемирно признанным активом-убежищем, имеющим широкий спектр промышленных применений и физическую поддержку; в то время как биткойн является виртуальным активом, основанным на технологии блокчейн, его ценность в основном определяется рыночным консенсусом и техническими инновациями. Поэтому при использовании этой модели необходимо в полной мере учитывать влияние этих различий на фактическую стоимость биткойна.
Заключение
Изучение моделей оценки шифрования проектов имеет решающее значение для стимулирования здорового развития ценных проектов в отрасли, а также помогает привлечь больше институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов.
Особенно в периоды рыночного спада мы должны искать проекты с долгосрочной ценностью, используя самые строгие стандарты и основную логику. С помощью разумной модели оценки, подобно тому как после краха интернет-экспансии 2000 года были обнаружены такие качественные компании, как Google и Apple, мы надеемся выявить будущих гигантов в области шифрования на медвежьем рынке.