Новый этап регулирования криптоактивов в США: стратегические резервы Биткойна и законодательство о стейблкоинах

В марте 2025 года правительство США добилось значительного прорыва в области регулирования криптоактивов. Подписав Закон о стратегических запасах Биткойна и ускорив законодательный процесс Закона о ответственности стейблкоинов, США официально начали системное перестраивание своей системы регулирования криптоактивов.

Биткойн стратегический резерв: эффект блокировки на уровне государства

7 марта правительство США официально включило 200 000 Биткойн в стратегические резервные активы страны и внедрило механизм постоянного запрета на продажу. Эта мера, хотя и не увеличила напрямую количество Биткойн, находящихся в распоряжении правительства, фактически преобразовала структуру спроса и предложения на рынке, заморозив почти 6% объема Биткойн в обращении. Этот законопроект усилил "цифровое золото" Биткойн через институциональные права, создавая политическую синергию с законопроектами о налогах на Биткойн, проводимыми в некоторых штатах, что знаменует собой ключевую трансформацию парадигмы регулирования Криптоактивов в США.

Законопроект инновационно использует механизм "нулевой стоимости увеличения", позволяя через соблюдение юридических процедур постоянно расширять размер резервов, избегая споров, вызванных традиционными государственными расходами, и оставляя пространство для маневра в будущих корректировках политики. Стоит отметить, что государственные власти также стремятся получить право голоса в криптоэкономике через институциональные инновации, способствуя быстрому созданию в США первой в мире многоуровневой системы регулирования криптоактивов.

Рынок изначально немного колебался в ответ на этот законопроект, но затем осознал его долгосрочные преимущества, и цена Биткойна в конечном итоге остановилась на уровне 91000 долларов. Эта политика может вызвать глобальную цепную реакцию; если другие основные экономики последуют примеру и создадут стратегические запасы криптоактивов, это fundamentally изменит систему оценки глобальных криптоактивов.

С глубокой точки зрения, эта политика подчеркивает расширение борьбы за валютный суверенитет в цифровую эпоху. Для других стран создание стратегических запасов Криптоактивы вышло за рамки простых экономических решений и превратилось в стратегический выбор финансовой безопасности государства в эпоху цифровой экономики.

Законодательство о стейблкоинах и интеграция с банковской системой

На криптовалютном саммите в Белом доме 8 марта правительство объявило о том, что сроки законодательства «Закона о стейблкоинах» будут продвинуты до завершения сессии Конгресса в августе. Новый законопроект создаст двухуровневую структуру регулирования «федеральная лицензия + лицензия штата», требуя от эмитентов поддерживать 100% резерв в долларах США и подключаться к системе аудита в реальном времени.

Лицензированные учреждения переосмысляют структуру власти на рынке шифрования. Согласно отчету одной из платформ данных, доля спотового объема торгов на регулируемых торговых платформах выросла с 42% в 2024 году до 79% во втором квартале 2025 года. Один стейблкоин, обладая коэффициентом соблюдения резервов 99,1%, поддерживает среднесуточный объем торгов в 500 миллиардов долларов, занимая 68% мирового рынка криптооплат.

Технические инновации в банковской системе становятся новым двигателем роста отрасли. Время выполнения трансакций в международных платежах значительно сократилось, а уровень неудачных расчетов заметно снизился. Автоматизированные системы KYC значительно уменьшили затраты на подтверждение клиентов, способствуя тому, что один из банков смог в краткие сроки привлечь большое количество новых пользователей для своего соответствующего кошелька. Это повышение эффективности перестраивает модели поведения участников рынка.

Влияние Криптоактивов на макроэкономику становится всё более значительным. Модель одного международного организации показывает, что рост рыночной капитализации криптовалюты имеет явный вклад в ВВП. Одна инвестиционная компания обнаружила, что волатильность Биткойна высоко коррелирует с изменениями баланса Федеральной резервной системы, что отражает то, что крипторынок стал новым каналом передачи долларовой ликвидности.

Глубокая связь макроэкономики и крипторынка

Несмотря на то, что вышеупомянутое развитие в целом положительно, динамика крипторынка по-прежнему тесно связана с экономикой США. С момента одобрения ETF на Биткойн, корреляция между Биткойном и индексом S&P 500 значительно увеличилась. Таким образом, колебания крипторынка напрямую зависят от экономики США.

Федеральная резервная система сталкивается с дилеммой между политикой "контроля инфляции" и "борьбы с рецессией". В настоящее время экономика США находится в типичном состоянии стагфляции, что делает принятие политических решений крайне сложным. Исторические данные показывают, что в аналогичных условиях стагфляции волатильность Биткойна может значительно возрасти.

Неопределенность в экономике США может привести к сокращению ликвидности на капитальных рынках. При неясных ожиданиях от политики трейдеры могут склоняться к выжидательной позиции, а не к активному участию на рынке, что потенциально может вызвать "ликвидностную черную дыру".

Прогнозы отрасли в глобальной перспективе

Политический поворот в США вызывает глобальную трансформацию регуляторной парадигмы. С введением регуляторных правил для криптоактивов в разных странах глобальный рынок переходит от стадии "регуляторного арбитража" к стадии "институциональной конкуренции".

В новую эпоху, где цифровая экономика переплетается с геополитикой, перестройка регуляторной структуры для криптоактивов стала важной частью финансовой конкурентоспособности стран. Кто первым сможет построить регуляторную систему, которая учитывает как инновации, так и предотвращение рисков, тот и займёт преимущество в глобальной конкуренции цифровой экономики.

Однако, в то время как США доминируют в развитии рынка криптоактивов, это также приводит к высокой взаимосвязи между рынком криптоактивов и экономикой США. Обращая внимание на влияние экономики США на рынок криптоактивов, нам необходимо призвать все страны мира активно участвовать в строительстве регулирования рынка криптоактивов, чтобы избежать чрезмерного влияния США на рынок криптоактивов.