Макроэкономический еженедельный отчет: рынок под давлением, следовать за введением взаимных тарифов

1. Макрообзор на этой неделе

1. Обзор рынка

На этой неделе рискованные активы колебались, рынок продолжает ожидать введения взаимных тарифов. За исключением золота, фондовый рынок США, криптовалюты и товарные рынки в целом ослабли. После жесткой позиции Трампа по тарифам на автомобили во второй половине недели ситуация на рынке явно ухудшилась.

Рынок криптовалют в целом спокойный, но слабо активен. Несмотря на то, что палата представителей США представила новый законопроект, регулирующий платёжные стабильные монеты, политика смягчения не привела к немедленному повороту на рынке. На фоне низкой ликвидности и продолжающейся макроэкономической неопределённости, рынку всё ещё нужно ждать новых направлений после введения взаимных тарифов.

2. Анализ экономических данных

Модель GDPNow прогнозирует, что ВВП в первом квартале составит -1,8%, что соответствует уровню на прошлой неделе. После корректировки модели с учетом импорта и экспорта золота, прогноз темпа роста общего частного инвестирования в стране снижен с 9,1% до 8,8%.

Несколько показателей указывают на явные признаки ослабления экономики США, но четких сигналов о рецессии пока нет. На рынке труда наблюдается явная усталость, уровень безработицы в 290 крупных городских районах растет. Количество продолжающих подавать заявки на пособие по безработице в Вашингтоне достигло самого высокого уровня с 2021 года.

Данные PCE за февраль превысили ожидания, в основном благодаря росту стоимости услуг. В то же время месячный рост личных расходов оказался ниже ожиданий, что отражает ситуацию, в которой сосуществуют экономическая слабость и высокая инфляция.

3. Ликвидность и ставка

Общая ликвидность Федеральной резервной системы немного улучшилась и составляет около 6 трлн. Кривая доходности государственных облигаций имеет медвежий уклон, и темпы роста длинных облигаций превышают темпы роста коротких. Рынок по-прежнему обеспокоен инфляцией, вероятность снижения ставки в июне снизилась по сравнению с прошлой неделей.

Кредитный спред высокодоходных облигаций продолжает расширяться, что указывает на увеличение давления на микроэкономическую среду для инвесторов. Это может дополнительно увеличить стоимость рефинансирования и снизить прибыль компаний, что является неблагоприятным экономическим сигналом.

Два, макроэкономический обзор на следующую неделю

1. следовать重点

• 2 апреля Трамп объявил о взаимных тарифах, это крупнейший переменный риск на рынке в последнее время.
• Уровень безработицы в США и данные по внефермерской занятости, дальнейшая оценка рисков рецессии

2. Инвестиционные рекомендации

• Защита в первую очередь, избегайте покупки на росте и продажи на падении.
• Можно умеренно распределить арбитражные количественные фонды, золото, государственные облигации США и другие активы-убежища
• Снизить долю рисковых активов, таких как переоцененные технологические акции и криптоактивы, или переместить уровень фиксации прибыли.
• Если влияние пошлин будет ниже ожидаемого, рыночный риск может восстановиться, но все же потребуется более значительная макроэкономическая поддержка для изменения тренда.

Текущий рынок все еще находится в условиях "слабой экономики + устойчивой инфляции + колебания политики", что создает двойное давление на рисковые активы. Будущее направление рынка зависит от влияния введения взаимных тарифов и подтверждения риска рецессии на основе данных по занятости, в краткосрочной перспективе необходимо сохранять осторожность и терпеливо ждать более ясных сигналов.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Давление рынка усиливается, в ожидании приземления ответных тарифов?