Дизайн DEX и Процентная ставка операторов: компромиссы и вызовы линейности и нелинейности

robot
Генерация тезисов в процессе

Мысли о проектировании DEX и Процентная ставка

При разработке децентрализованной биржи (DEX) и проектировании Процентная ставка оператора, по сути, идет речь о проектировании торгового оператора. Этот оператор может быть линейным или нелинейным. Понимание этой разницы имеет решающее значение для глубокого понимания дизайна DEX и DeFi протоколов.

Линейные операторы обычно основаны на теории равновесных цен, предполагая, что условия безарбитража выполняются. В этом случае разумные финансовые сделки должны быть линейными. Если появляются нелинейные результаты, это может привести к неоценимым портфелям активов или существованию арбитражных возможностей. Поэтому модели торговли с использованием оракулов в принципе должны использовать линейные операторы, иначе это может привести к арбитражу. С другой стороны, в условиях совершенного рынка и эффективного ценообразования только линейные операторы могут обеспечить отсутствие арбитража.

Тем не менее, линейные операторы также имеют свои ограничения. Это означает, что все пулы ликвидности равны, и сам оператор не может быть токенизирован. Это связано с тем, что линейные преобразования эквивалентны в любом контракте, и трудно захватить ценность в конкретном контракте.

Нелинейные операторы пытаются одновременно достичь трех целей: ценообразование, торговля и накопление стоимости ( токенизация ). Они могут быть разработаны с самоукрепляющимися свойствами, связанными с масштабом, что позволяет накапливать стоимость. Однако это также создает некоторые проблемы: когда рынок стремится к совершенству, нелинейный оператор по сути подстраивается под линейный оператор в условиях минимального объема сделок; в условиях несовершенного рынка разумны ли затраты на проектирование и эффективность нелинейного оператора; а также вопросы о источниках и устойчивости нелинейной стоимости.

Многие AMM используют фиксированную модель произведения (, такую как XY=K), которая является典型ным масштабно-связанным нелинейным оператором. Эта модель может лишь в локальном масштабе моделировать линейную торговлю, если пул маркет-мейкеров достаточно велик. Однако если объект торговли является совершенным рынком, его основная ценность заключается лишь в эффективности подгонки после масштабного эффекта.

Полное перенесение ценового контроля на блокчейн может быть заблуждением. На совершенных рынках централизованные биржи имеют очевидные преимущества в области ценообразования и торговой эффективности. Для несовершенных рынков (, таких как активы с длинным хвостом или новые проекты ), ключевым спросом должно быть быстрое и недорогое формирование цен и выполнение значительных объемов сделок, а не стремление к абсолютной точности ценообразования.

Нелинейные торговые операторы сталкиваются с конкуренцией со стороны линейных торговых моделей, использующих оракулы. В плане торговой эффективности линейные операторы на основе оракулов явно превосходят нелинейные операторы. Преимущества нелинейных операторов могут заключаться в стоимости и эффективности ценообразования, но это требует дальнейшего изучения.

Проблема ввода стоимости также представляет собой вызов для нелинейных операторов. На совершенном рынке требуется множество мелких сделок для компенсации арбитражных убытков нелинейных операторов при колебаниях цен, что является довольно жестким условием. На высоко несовершенном рынке, хотя существует спрос на сделки, не чувствительные к проскальзыванию цен, это опять же склоняется к линейной модели, что неблагоприятно для оседания стоимости.

В общем, нелинейная торговая операция не обязательно является ценным направлением. В проектировании протоколов, которые накапливают децентрализованную ценность на блокчейне, нелинейные торговые операции могут не быть оптимальным выбором.

Процентная ставка как особый торговый оператор, в связи с трудностями арбитража процентной ставки, все еще имеет определенное пространство для применения на текущем рынке кредитования в цепочке. Но это скорее временная мера, а не сущностное новшество.

Нелинейные торговые операторы могут быть улучшены за счет введения рекурсивной информации (, такой как историческая информация о сделках ), чтобы снизить арбитражный риск. Это направление в настоящее время исследуется мало, но имеет потенциал для решения некоторых проблем на DEX, таких как непостоянные потери и т. д.

Будущие направления исследований должны быть направлены на объединение всех финансовых услуг под теорией операторов, развитие более эффективных математических моделей, повышение эффективности и целостности проектирования продуктов, содействие развитию финансового мира на блокчейне. Это требует глубокого анализа основных рисков, стоящих за каждым оператором, и четкого моделирования торговых целей.

DEFI0.37%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 4
  • Поделиться
комментарий
0/400
LiquidityHuntervip
· 07-19 04:58
Увидел ликвидность с дефицитом 0,06%. Интересно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullProphetvip
· 07-19 04:56
ловушкаловушкаловушка,ловушка одиночества
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkThisDAOvip
· 07-19 04:47
ловушка какой-то нити, ценность тоже не обязательно может оседать
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetadataExplorervip
· 07-19 04:39
На горизонте появился гений арбитража.
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить