От регулирования ценных бумаг до токенизации: столетние изменения на фондовом рынке

История открытого фондового рынка в США восходит к началу 20-го века. В то время любой мог финансировать проект, продавая акции общественности, и эта практика достигла своего пика в 1920-е годы. Однако с приходом краха фондового рынка и Великой депрессии, для восстановления доверия к рынку Конгресс принял ряд законов, регулирующих открытый фондовый рынок. Эти законы требовали от компаний раскрытия бизнес-деталей, публикации аудированных финансовых отчетов и обнародования значимых событий при продаже акций общественности.

С течением времени важность частного рынка становится всё более очевидной. В 2020-х годах лучшим способом финансирования может стать прямой контакт с крупными инвестиционными институтами, а не публичное размещение акций. Эта тенденция позволила многим звездным технологическим компаниям привлекать миллиарды долларов при оценке в сотни миллиардов, не прибегая к публичному предложению акций.

Для этих частных компаний избегание сложных процедур上市 является большим преимуществом. Однако это также означает, что обычные инвесторы не могут напрямую участвовать в инвестициях в эти компании. В последние годы постепенно становится популярным мнение, что современный экономический рост в значительной степени обусловлен частными компаниями, наиболее перспективные компании часто являются частными, в то время как обычные инвесторы не могут участвовать, и эту ситуацию необходимо изменить.

Решения этой проблемы включают: упрощение процесса上市, увеличение требований к раскрытию информации частных компаний, реструктуризацию экономики и распределения богатства. Однако недавно привлекло внимание более радикальное предложение: обойти существующую систему регулирования ценных бумаг через токенизацию.

Токенизация предлагает новый подход: переименование акций частных компаний в токены и последующая продажа их широкой публике. Сторонники считают, что это позволяет большему количеству людей получить возможность инвестировать в частные компании. Однако такая практика по сути равносильна разрешению компаниям не раскрывать информацию при продаже акций широкой публике, что может подорвать систему законодательства о ценных бумагах, установленную в 1930-х годах.

Некоторые финансовые учреждения уже начали испытывать эту модель. Например, недавно торговая платформа объявила о запуске токенизированных акций и в качестве промоакции подарила токены частной компании. Хотя эта практика в настоящее время ограничена некоторыми регионами, её цель ясна: позволить обществу покупать акции частных компаний, не требуя от компаний раскрытия финансовой отчетности.

Сторонники считают, что такой подход может сделать инвестиции более демократичными и позволить большему количеству людей получать высокую прибыль. Однако критики указывают на то, что это может привести к недостаточному раскрытию информации и увеличению инвестиционных рисков.

В настоящее время в США продажа акций частных компаний напрямую населению в виде "токенов" без раскрытия информации по-прежнему не разрешена. Однако многие крупные игроки финансовой сферы выступают за это, и регуляторная среда кажется довольно открытой. Эта тенденция, похоже, указывает на то, что финансовая отрасль ищет способ изменить правила раскрытия информации и торговли на фондовом рынке, чтобы фондовый рынок больше напоминал рынок криптовалют.

Этот процесс вызывает глубокие размышления: являемся ли мы свидетелями потенциальной финансовой революции? Или это всего лишь очередной спекулятивный пузырь, который может привести к рыночным колебаниям? В любом случае, эта тема заслуживает нашего пристального внимания и глубокого анализа.