Обзор и прогноз рынка шифрования производных в первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая обстановка продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система многократно приостанавливает снижение процентных ставок, что отражает переход монетарной политики в стадию "ожидания и перетягивания каната", в то время как увеличение тарифов со стороны правительства Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального риск-аппетита. В то же время рынок производных финансовых инструментов на шифрование продолжает сильный импульс, начатый в конце 2024 года, общая объем снова достигает рекорда. После того как BTC в начале года преодолел исторический максимум в $111K и вошел в фазу консолидации, глобальный объем открытых позиций по производным контрактам на BTC (OI) значительно увеличился, с 1 по 6 месяц общий объем открытых позиций вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. На июнь BTC по-прежнему относительно стабилен на уровне около $100K, однако рынок производных инструментов пережил несколько раундов очистки длинных и коротких позиций, риск плеча был частично снят, а структура рынка относительно здорова.
Смотря на третий и четвертый кварталы, ожидается, что в условиях макроэкономической среды (, такой как изменения в процентной политике ) и приток институциональных средств, рынок производных будет продолжать расширять свои масштабы, волатильность может оставаться конвергентной, в то время как рисковые индикаторы необходимо постоянно мониторить, сохраняя осторожный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC претерпела значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла $110K, затем в апреле упала до примерно $75K, что составляет снижение около 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и постоянным интересом со стороны институциональных инвесторов, цена BTC снова возросла в мае, достигнув пика в $112K. На июнь цена стабилизировалась около $107K. В то же время, доля BTC на рынке продолжала расти в первой половине 2025 года; согласно данным, доля BTC на рынке на конец первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, когда доля на рынке превысила 65%, что свидетельствует о предпочтении инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается устойчивая тенденция к притоку BTC-спот ETF, общий объем активов под управлением которых превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствуют привлекательности BTC как средства хранения ценности.
В первой половине 2025 года общие результаты ETH разочаровывают. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на короткое время достигала около $3,700, вскоре последовало резкое падение. К апрелю ETH упал ниже $1,400, что составило более 60% снижения. В мае рост цен был ограниченным, даже с учетом положительных технических новостей, таких как обновление Pectra (, ETH все равно лишь отскочил до уровня около $2,700 и не смог восстановиться до уровня начала года. На 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на 30% ниже пиковых значений начала года, и не демонстрирует признаков сильного и устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно очевидна. На фоне того, что BTC восстанавливается и его рыночная доля продолжает расти, ETH не только не смогло синхронно вырасти, но и продемонстрировало явную слабость. Это явление выражается в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0.036 до минимума около 0.017, что составило более 50% падения; эта дивергенция свидетельствует о значительном падении доверия к ETH на рынке. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, риск-аппетит на рынке может возрасти, и общее настроение может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более заметную слабость. Данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, несмотря на кратковременный рост в начале года, затем испытали продолжительную коррекцию. SOL упал с примерно $295 до низкой точки в апреле около $113, что составляет более 60% падения. Большинство других альткойнов ), таких как Avalanche, Polkadot и ADA(, также обычно показывают аналогичное или даже более сильное снижение. Некоторые альткойны упали более чем на 90% от своих пиков, что указывает на усиление настроений избегания рисков на рынке в отношении высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для избежания рисков значительно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного актива" на "институционально-распределенный актив/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование, спекуляции розничных инвесторов и DeFi-активности", их позиционирование активов больше похоже на технологические акции. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкуренции и влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких блокчейнов ), таких как Solana(, экосистема которых продолжает расширяться, в целом на рынке альткойнов не хватает значительных технологических новшеств или новых масштабных сценариев применения, чтобы эффективно привлечь постоянное внимание инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых мощных экосистем или технологических стимулов, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроение инвесторов в отношении альткойнов останется осторожным и консервативным.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно дифференцирована, инвестиционные настроения в отношении альткоинов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp(
) BTC/ETH Производный позиции и тренды плеча
Объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, под влиянием огромного притока средств в спотовые ETF и высокого спроса на фьючерсы, открытый интерес по фьючерсам BTC продолжил расти, в мае этого года он однажды превысил 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня данные показывают, что открытые позиции по фьючерсам на BTC на CME достигли 158300 BTC### примерно 165 миллиардов долларов(, что является наибольшим показателем среди всех бирж, опередив 118700 BTC) примерно 123 миллиарда долларов( на одной из платформ в тот же период. Это отражает приход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важным приростом. Одна из платформ по-прежнему занимает первое место среди бирж криптовалют по объему открытых контрактов, но ее доля на рынке размывается.
Что касается ETH, как и BTC, его общий объем открытых контрактов достиг рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты по фьючерсам ETH составляют 2,354 миллиона ETH) около 6 миллиардов долларов(, что является наибольшим объемом среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование заемного капитала пользователями биржи стало более разумным. Несмотря на то что общий объем открытых позиций на рынке увеличился, несколько резких колебаний устранили чрезмерные заемные позиции, и средний коэффициент заемного капитала пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний на рынках в феврале и апреле, резерв маржи на бирже был относительно достаточным, и хотя коэффициенты заемного капитала на рынке иногда достигали высоких значений, они не демонстрировали устойчивой тенденции к росту.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно дифференцирована, инвестиционные настроения в отношении альткойнов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
) Производный индекс ###CGDI ( анализ
Индекс производных )CGDI( является индексом, измеряющим ценовое представление на глобальном рынке шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования поступает от производных контрактов, а основные спотовые индексы не могут эффективно отражать основную ценовую механизм рынка. CGDI динамически отслеживает рыночную капитализацию открытых контрактов )Open Interest( топ-100 основных шифрованных вечных контрактов и комбинирует их количество открытых контрактов )Open Interest( для построения ценностного взвешивания, создавая в реальном времени высоко репрезентативный индикатор тенденций производного рынка.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC уверенно рос под давлением институциональных покупок, цена оставалась рядом с историческими максимумами, но CGDI с февраля начала снижаться ------ причиной этого падения стали слабые цены других основных контрактных активов. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC выделяется на фоне, ETH и альткойн-фьючерсы не смогли синхронно укрепиться, что отразилось на совокупном индексе. Кратко говоря, в первой половине года капиталы явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась институциональными долгосрочными инвестициями и эффектом спотового ETF, доля BTC на рынке увеличивалась, в то время как снижение спекулятивного интереса и отток средств из сектора альткойнов привели к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение предпочтений инвесторов в отношении риска: благоприятные условия ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в активы с высокой капитализацией, такие как BTC, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно разделена, инвестиционные настроения в отношении альткойнов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) Производный риск-индекс ### CDRI ( анализ
Индекс риска производных ) CDRI ( является показателем интенсивности риска на рынке крипто производных, используемым для количественной оценки степени использования плеча, уровня торговых эмоций и системного риска ликвидации на текущем рынке. CDRI акцентирует внимание на прогнозировании рисков и заранее подает сигнал тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, он будет показывать состояние высокого риска. Этот индекс строится в режиме реального времени, основываясь на взвешенном анализе нескольких аспектов, таких как открытые контракты, ставки финансирования, множители плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидации. CDRI является стандартизированной моделью оценки риска в диапазоне от 0 до 100, чем выше значение, тем ближе рынок к перегреву или слабому состоянию, что увеличивает вероятность системных ликвидационных событий.
Индекс риска производных ) CDRI ( в первой половине года в целом оставался на уровне немного выше нейтрального. На 1 июня CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/колеблющаяся нейтраль", что показывает, что на рынке нет явных перегревов или паники, краткосрочные риски находятся под контролем.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно дифференцирована, инвестиционные настроения в отношении альткойнов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
Два, анализ данных о производных криптовалют
) Анализ ставок финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций, а рыночные настроения становятся оптимистичными; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, и рыночные настроения становятся более осторожными. Колебания ставки финансирования указывают инвесторам на необходимость обратить внимание на риски плеча, особенно в моменты быстрого изменения рыночных настроений.
В первой половине 2025 года рынок永续合约 по шифрованию в целом демонстрировал преобладание быков, при этом ставка финансирования большую часть времени была положительной. Ставка финансирования основных шифрованных активов оставалась положительной и превышала базовый уровень в 0,01%, что указывает на общее бычье настроение на рынке. В этот период инвесторы были оптимистично настроены на перспективы рынка, что способствовало увеличению длинных позиций. Однако, с ростом насыщенности быков и давления на фиксацию прибыли, в середине января BTC показал резкий рост, за которым последовал откат, и ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения разумно вернулись, в период с апреля по июнь ставки финансирования в основном оставались на уровне 0,01%### годовых около 11%( ниже, в некоторых периодах даже становились отрицательными, что указывает на снижение спекулятивного ажиотажа и сбалансированность длинных и коротких позиций. Согласно данным, количество раз, когда ставки финансирования изменялись с положительных на отрицательные, крайне ограничено, что свидетельствует о том, что моменты резкого роста медвежьих настроений нечасты. В начале февраля новости о тарифах Трампа вызвали резкое падение, когда ставка вечного финансирования BTC на время изменилась с положительной на отрицательную, что указывало на достижение пикового уровня медвежьих настроений; в середине апреля, когда BTC быстро упал до около $75K, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи сгруппировались; в середине июня геополитические потрясения привели к тому, что ставка финансирования в третий раз упала в отрицательную зону. За исключением этих крайних случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, что отражает долгосрочную бычью тенденцию на рынке. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: ситуация, когда ставка финансирования становилась отрицательной, была исключительной, и каждый раз это соответствовало резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом о развороте настроений ------ всего за первую половину этого года произошло всего несколько переключений, которые как раз предвещали появление поворотной точки на рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
В первой половине 2025 года рынок производных BTC достигнет рекордного размера, наблюдается явная тенденция к институционализации.
Обзор и прогноз рынка шифрования производных в первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая обстановка продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система многократно приостанавливает снижение процентных ставок, что отражает переход монетарной политики в стадию "ожидания и перетягивания каната", в то время как увеличение тарифов со стороны правительства Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального риск-аппетита. В то же время рынок производных финансовых инструментов на шифрование продолжает сильный импульс, начатый в конце 2024 года, общая объем снова достигает рекорда. После того как BTC в начале года преодолел исторический максимум в $111K и вошел в фазу консолидации, глобальный объем открытых позиций по производным контрактам на BTC (OI) значительно увеличился, с 1 по 6 месяц общий объем открытых позиций вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. На июнь BTC по-прежнему относительно стабилен на уровне около $100K, однако рынок производных инструментов пережил несколько раундов очистки длинных и коротких позиций, риск плеча был частично снят, а структура рынка относительно здорова.
Смотря на третий и четвертый кварталы, ожидается, что в условиях макроэкономической среды (, такой как изменения в процентной политике ) и приток институциональных средств, рынок производных будет продолжать расширять свои масштабы, волатильность может оставаться конвергентной, в то время как рисковые индикаторы необходимо постоянно мониторить, сохраняя осторожный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC претерпела значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла $110K, затем в апреле упала до примерно $75K, что составляет снижение около 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и постоянным интересом со стороны институциональных инвесторов, цена BTC снова возросла в мае, достигнув пика в $112K. На июнь цена стабилизировалась около $107K. В то же время, доля BTC на рынке продолжала расти в первой половине 2025 года; согласно данным, доля BTC на рынке на конец первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, когда доля на рынке превысила 65%, что свидетельствует о предпочтении инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается устойчивая тенденция к притоку BTC-спот ETF, общий объем активов под управлением которых превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствуют привлекательности BTC как средства хранения ценности.
В первой половине 2025 года общие результаты ETH разочаровывают. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на короткое время достигала около $3,700, вскоре последовало резкое падение. К апрелю ETH упал ниже $1,400, что составило более 60% снижения. В мае рост цен был ограниченным, даже с учетом положительных технических новостей, таких как обновление Pectra (, ETH все равно лишь отскочил до уровня около $2,700 и не смог восстановиться до уровня начала года. На 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на 30% ниже пиковых значений начала года, и не демонстрирует признаков сильного и устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно очевидна. На фоне того, что BTC восстанавливается и его рыночная доля продолжает расти, ETH не только не смогло синхронно вырасти, но и продемонстрировало явную слабость. Это явление выражается в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0.036 до минимума около 0.017, что составило более 50% падения; эта дивергенция свидетельствует о значительном падении доверия к ETH на рынке. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, риск-аппетит на рынке может возрасти, и общее настроение может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более заметную слабость. Данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, несмотря на кратковременный рост в начале года, затем испытали продолжительную коррекцию. SOL упал с примерно $295 до низкой точки в апреле около $113, что составляет более 60% падения. Большинство других альткойнов ), таких как Avalanche, Polkadot и ADA(, также обычно показывают аналогичное или даже более сильное снижение. Некоторые альткойны упали более чем на 90% от своих пиков, что указывает на усиление настроений избегания рисков на рынке в отношении высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для избежания рисков значительно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного актива" на "институционально-распределенный актив/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование, спекуляции розничных инвесторов и DeFi-активности", их позиционирование активов больше похоже на технологические акции. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкуренции и влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких блокчейнов ), таких как Solana(, экосистема которых продолжает расширяться, в целом на рынке альткойнов не хватает значительных технологических новшеств или новых масштабных сценариев применения, чтобы эффективно привлечь постоянное внимание инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых мощных экосистем или технологических стимулов, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроение инвесторов в отношении альткойнов останется осторожным и консервативным.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно дифференцирована, инвестиционные настроения в отношении альткоинов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp(
) BTC/ETH Производный позиции и тренды плеча
Объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, под влиянием огромного притока средств в спотовые ETF и высокого спроса на фьючерсы, открытый интерес по фьючерсам BTC продолжил расти, в мае этого года он однажды превысил 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня данные показывают, что открытые позиции по фьючерсам на BTC на CME достигли 158300 BTC### примерно 165 миллиардов долларов(, что является наибольшим показателем среди всех бирж, опередив 118700 BTC) примерно 123 миллиарда долларов( на одной из платформ в тот же период. Это отражает приход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важным приростом. Одна из платформ по-прежнему занимает первое место среди бирж криптовалют по объему открытых контрактов, но ее доля на рынке размывается.
Что касается ETH, как и BTC, его общий объем открытых контрактов достиг рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты по фьючерсам ETH составляют 2,354 миллиона ETH) около 6 миллиардов долларов(, что является наибольшим объемом среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование заемного капитала пользователями биржи стало более разумным. Несмотря на то что общий объем открытых позиций на рынке увеличился, несколько резких колебаний устранили чрезмерные заемные позиции, и средний коэффициент заемного капитала пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний на рынках в феврале и апреле, резерв маржи на бирже был относительно достаточным, и хотя коэффициенты заемного капитала на рынке иногда достигали высоких значений, они не демонстрировали устойчивой тенденции к росту.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно дифференцирована, инвестиционные настроения в отношении альткойнов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
) Производный индекс ###CGDI ( анализ
Индекс производных )CGDI( является индексом, измеряющим ценовое представление на глобальном рынке шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования поступает от производных контрактов, а основные спотовые индексы не могут эффективно отражать основную ценовую механизм рынка. CGDI динамически отслеживает рыночную капитализацию открытых контрактов )Open Interest( топ-100 основных шифрованных вечных контрактов и комбинирует их количество открытых контрактов )Open Interest( для построения ценностного взвешивания, создавая в реальном времени высоко репрезентативный индикатор тенденций производного рынка.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC уверенно рос под давлением институциональных покупок, цена оставалась рядом с историческими максимумами, но CGDI с февраля начала снижаться ------ причиной этого падения стали слабые цены других основных контрактных активов. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC выделяется на фоне, ETH и альткойн-фьючерсы не смогли синхронно укрепиться, что отразилось на совокупном индексе. Кратко говоря, в первой половине года капиталы явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась институциональными долгосрочными инвестициями и эффектом спотового ETF, доля BTC на рынке увеличивалась, в то время как снижение спекулятивного интереса и отток средств из сектора альткойнов привели к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение предпочтений инвесторов в отношении риска: благоприятные условия ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в активы с высокой капитализацией, такие как BTC, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно разделена, инвестиционные настроения в отношении альткойнов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) Производный риск-индекс ### CDRI ( анализ
Индекс риска производных ) CDRI ( является показателем интенсивности риска на рынке крипто производных, используемым для количественной оценки степени использования плеча, уровня торговых эмоций и системного риска ликвидации на текущем рынке. CDRI акцентирует внимание на прогнозировании рисков и заранее подает сигнал тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, он будет показывать состояние высокого риска. Этот индекс строится в режиме реального времени, основываясь на взвешенном анализе нескольких аспектов, таких как открытые контракты, ставки финансирования, множители плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидации. CDRI является стандартизированной моделью оценки риска в диапазоне от 0 до 100, чем выше значение, тем ближе рынок к перегреву или слабому состоянию, что увеличивает вероятность системных ликвидационных событий.
Индекс риска производных ) CDRI ( в первой половине года в целом оставался на уровне немного выше нейтрального. На 1 июня CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/колеблющаяся нейтраль", что показывает, что на рынке нет явных перегревов или паники, краткосрочные риски находятся под контролем.
![CoinGlass шифрование Производный полугодовой отчет: структура рынка явно дифференцирована, инвестиционные настроения в отношении альткойнов осторожные])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
Два, анализ данных о производных криптовалют
) Анализ ставок финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций, а рыночные настроения становятся оптимистичными; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, и рыночные настроения становятся более осторожными. Колебания ставки финансирования указывают инвесторам на необходимость обратить внимание на риски плеча, особенно в моменты быстрого изменения рыночных настроений.
В первой половине 2025 года рынок永续合约 по шифрованию в целом демонстрировал преобладание быков, при этом ставка финансирования большую часть времени была положительной. Ставка финансирования основных шифрованных активов оставалась положительной и превышала базовый уровень в 0,01%, что указывает на общее бычье настроение на рынке. В этот период инвесторы были оптимистично настроены на перспективы рынка, что способствовало увеличению длинных позиций. Однако, с ростом насыщенности быков и давления на фиксацию прибыли, в середине января BTC показал резкий рост, за которым последовал откат, и ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения разумно вернулись, в период с апреля по июнь ставки финансирования в основном оставались на уровне 0,01%### годовых около 11%( ниже, в некоторых периодах даже становились отрицательными, что указывает на снижение спекулятивного ажиотажа и сбалансированность длинных и коротких позиций. Согласно данным, количество раз, когда ставки финансирования изменялись с положительных на отрицательные, крайне ограничено, что свидетельствует о том, что моменты резкого роста медвежьих настроений нечасты. В начале февраля новости о тарифах Трампа вызвали резкое падение, когда ставка вечного финансирования BTC на время изменилась с положительной на отрицательную, что указывало на достижение пикового уровня медвежьих настроений; в середине апреля, когда BTC быстро упал до около $75K, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи сгруппировались; в середине июня геополитические потрясения привели к тому, что ставка финансирования в третий раз упала в отрицательную зону. За исключением этих крайних случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, что отражает долгосрочную бычью тенденцию на рынке. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: ситуация, когда ставка финансирования становилась отрицательной, была исключительной, и каждый раз это соответствовало резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом о развороте настроений ------ всего за первую половину этого года произошло всего несколько переключений, которые как раз предвещали появление поворотной точки на рынке.
![CoinGlassшифрованиеПроизводный半年报：市场结构分化明显，山寨币投资情绪谨慎])