Новая звезда на рынке RWA: путь трансформации и инновации продуктов Ondo Finance

В эпоху DeFi 2.0 реальные мировые активы (RWA) рассматриваются как ключевая точка прорыва. Однако для обычных инвесторов высокие барьеры для доступа к продуктам RWA часто отпугивают. Как занять лидирующие позиции в этой новой нише? Один из способов — инвестировать в токены проектов RWA, другой — искать продукты RWA с более низким порогом входа.

В этой статье мы сосредоточимся на Ondo Finance, проекте, успешно трансформировавшемся в сегмент RWA. Мы углубимся в его историю развития, линейку продуктов и ситуацию с токенами, чтобы предоставить читателям потенциальный вариант инвестиций в RWA.

Путь трансформации Ondo Finance

Ondo Finance была основана в 2021 году и изначально сосредоточилась на сфере ликвидности (LaaS). Однако с наступлением медвежьего рынка, рыночная капитализация DeFi и цепочная ликвидность уменьшились, и проект столкнулся с трудностями в развитии. В январе 2023 года Ondo Finance решительно изменила направление и вошла в сектор RWA. После года усилий, согласно данным, Ondo Finance в настоящее время занимает третье место по TVL в секторе RWA с суммой 183 миллиона долларов.

Успех Ondo Finance во многом объясняется дизайном их продуктов. Основная цель продуктов RWA заключается в том, чтобы безопасно и надежно соединить реальный и виртуальный миры, обеспечивая безопасность и соответствие процессов покупки и выкупа для инвесторов.

В настоящее время Ondo Finance выпустила три продукта RWA: OUSG, USDY и OMMF.

OUSG (государственные облигации США)

OUSG является основным продуктом Ondo Finance, TVL составляет 117 миллионов долларов. Его базовые активы в основном поступают из краткосрочного ETF облигаций США под управлением BlackRock: iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), с небольшим количеством USDC и USD в качестве резервов ликвидности.

SHV ETF был основан в 2007 году, инвестиционный период составляет менее 1 года, он отслеживает индекс краткосрочных государственных облигаций ICE США. В настоящее время цена открытия SHV ETF составляет 110,42 доллара, общие активы около 18,4 миллиарда долларов, годовая доходность 5,17 %, рейтинг S&P AA.

Текущая цена OUSG составляет 104,66 долларов США, годовая доходность 4,69%, поддерживает покупку на блокчейнах Ethereum, Polygon и Solana. Ondo I LP, как американская юридическая компания, выступает в роли SPV OUSG, что способствует изоляции рисков для инвесторов.

Что касается расходов, OUSG взимает 0,15% в качестве сборов за управление фондом, до 0,15% на оплату услуг поставщиков, а также 0,15% в качестве платы за управление ETF, выплачиваемой BlackRock.

Однако инвестиционный порог OUSG довольно высок, помимо проверки KYC необходимо также соответствовать требованиям "квалифицированного покупателя" (не менее 5 миллионов долларов США в портфеле), минимальная сумма покупки составляет 100 000 USDT.

USDY (долларовая ставка)

USDY – это токенизированная облигация, обеспеченная краткосрочными государственными облигациями США и банковскими текущими депозитами, предназначенная для обычных инвесторов с минимальной суммой покупки 500 долларов. В настоящее время цена USDY составляет 1,02 доллара, годовая доходность 5,10%, TVL составляет 66,2 миллиона долларов.

USDY можно рассматривать как стабильную монету с процентами, поддерживаемую традиционными банками и соответствующую требованиям американского регулирования. Структурное проектирование и контроль рисков USDY следующие:

1. Структурное проектирование: выпущено Ondo USDY LLC как SPV, управляемое отдельно от активов Ondo Finance.
2. Избыточное обеспечение: минимальное место первой потери 3%, в настоящее время составляет 4,64%.
3. Первое преимущество: инвесторы имеют преимущественное право на базовый актив, Ankura Trust выступает в качестве агента по обеспечению.
4. Ежедневный отчет о прозрачности: Ankura Trust предоставляет ежедневно проверяемый отчет о наличии активов.
5. Активы: цель состоит в том, чтобы 65% составили банковские депозиты и 35% - краткосрочные государственные облигации США.
6. Хранение активов: Государственные облигации США хранятся на денежных депозитарных счетах Morgan Stanley и StoneX.

USDY снижает риски проекта и обеспечивает безопасность средств инвесторов благодаря этим мерам.

OMMF (Фонд денежного рынка правительства США)

OMMF является токеном RWA, основанным на фондах денежного рынка правительства США, который еще не был официально выпущен.

Flux Finance (кредитная платформа)

В феврале 2023 года Ondo Finance выпустила кредитный протокол Flux Finance, построенный на основе Compound V2. Эта платформа предоставляет новые каналы ликвидности для продуктов RWA, решая проблему временных затрат официальных каналов выкупа. В настоящее время Flux Finance поддерживает заимствование продуктов OUSG, а коэффициент использования средств превышает 85%.

Токен Ondo: Будущее развитие еще не определено

Перед трансформацией Ondo Finance выпустила токен ONDO, который был разблокирован для обращения 18 января этого года после годового периода блокировки. В настоящее время цена токена ONDO составляет 0,27 USDT, что почти в 2,5 раза больше после разблокировки. Стоит отметить, что Coinbase добавила ONDO в дорожную карту активов.

Токен ONDO в настоящее время является治理 токеном Ondo DAO и Flux Finance. Однако конкретная связь токена с продуктами RWA еще не ясна. В будущем токен ONDO может быть использован в качестве стимула для продуктов RWA, что может способствовать дальнейшему распространению продуктов RWA.

В целом, Ondo Finance демонстрирует сильный потенциал в сегменте RWA, и его дизайн продуктов и меры по контролю рисков заслуживают внимания. Однако будущее использования токена ONDO еще предстоит уточнить. Инвесторам, следящим за этим новым проектом RWA, следует внимательно отслеживать развитие его продуктов и эволюцию стратегии токенов.