Анализ стабильности USDT: почему вероятность масштабных обрушений относительно низка
Недавние высказывания на рынке о возможном крахе USDT вызвали много обсуждений, давайте проанализируем стабильность USDT с точки зрения данных.
Сначала нужно понять состав резервов активов USDT. Как и у большинства эмитентов стейблов, резервы USDT в основном состоят из наличных, высококачественных краткосрочных облигаций и векселей. Эта структура очень похожа на структуру фондов денежного рынка.
Оглядываясь на финансовый кризис 2008 года, крупнейший денежный рынок фонд Reserve Primary столкнулся с оттоком средств из-за небольшого объема облигаций Lehman Brothers, что вызвало серьезную рыночную панику. Это событие подчеркнуло уязвимость обещания "1:1 обмена" - даже небольшие недостатки в балансе могут вызвать цепную реакцию. С этой точки зрения, стейблкоины действительно имеют сходство с денежными рыночными фондами.
Чтобы определить, существует ли риск обрушения для USDT, нам необходимо рассмотреть два ключевых вопроса:
Какова ликвидность резервов активов USDT?
Может ли USDT столкнуться с массовым выкупом, подобным выкупу денежного рынка в 2008 году?
Что касается первого вопроса, качество активов USDT постоянно улучшается. Доля коммерческих бумаг (CP) неуклонно снижается, в то время как доля краткосрочных казначейских облигаций США (T-Bill) продолжает расти:
Согласно сообщениям, доля CP во втором квартале 2022 года может дополнительно снизиться до около 13%. В то же время качество CP, находящихся в обращении USDT, также улучшается: доля CP с рейтингом выше 3А возросла с 93% во втором квартале 2021 года до 99% в первом квартале 2022 года.
Лучшее доказательство ликвидности - это выдержка испытания массовым выкупом. За последний месяц USDT завершил выкуп на сумму 17 миллиардов долларов, объем обращения снизился на 20% от 83 миллиардов до 66 миллиардов. Из этого 10 миллиардов долларов были выкуплены в период рыночной паники, вызванной крахом UST с 12 по 15 мая. Это наглядно демонстрирует способность USDT справляться с краткосрочными массовыми выкупами.
Что касается второго вопроса, если произойдут экстремальные ситуации (, такие как выкуп более 80% в течение недели ), USDT действительно может временно отвязаться. Однако вероятность такого события очень низка, причины следующие:
USDT стал不可或缺ной частью криптоэкосистемы. Многие маркетмейкеры, OTC-каналы и даже черные рынки зависят от USDT, этот спрос составляет около 20% от общего объема эмиссии и вряд ли исчезнет.
Вывод USDT требует проверки в белом списке, только сертифицированные организации могут напрямую торговать с Tether. Это ограничивает масштабные выкупы в краткосрочной перспективе.
85% резервов USDT составляют наличные и эквиваленты наличных, из которых более половины — это высоколиквидные краткосрочные казначейские облигации США. Это обеспечивает достаточную защиту для обработки выкупа.
Рыночный арбитражный механизм способен быстро исправлять краткосрочную декорреляцию. Даже во время паники, вызванной крахом UST, USDT лишь на короткое время упал до 0,95 долларов, после чего быстро восстановился.
Таким образом, вероятность краха USDT очень низка. Хотя в условиях крайнего рынка может произойти краткосрочное небольшое отклонение, системный риск невелик. Инвесторам следует рационально относиться к различным высказываниям на рынке и избегать слепой паники.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
3
Поделиться
комментарий
0/400
HodlBeliever
· 07-20 15:33
Данные — это самый жесткий критерий для оценки.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostAddressHunter
· 07-20 15:26
До сих пор продолжают говорить о USDT?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterWang
· 07-20 15:11
Выкуп должен быть в Разрешенном списке. Все будет в порядке.
Анализ стабильности USDT: данные опровергают теорию о крахе, структура активов продолжает оптимизироваться
Анализ стабильности USDT: почему вероятность масштабных обрушений относительно низка
Недавние высказывания на рынке о возможном крахе USDT вызвали много обсуждений, давайте проанализируем стабильность USDT с точки зрения данных.
Сначала нужно понять состав резервов активов USDT. Как и у большинства эмитентов стейблов, резервы USDT в основном состоят из наличных, высококачественных краткосрочных облигаций и векселей. Эта структура очень похожа на структуру фондов денежного рынка.
Оглядываясь на финансовый кризис 2008 года, крупнейший денежный рынок фонд Reserve Primary столкнулся с оттоком средств из-за небольшого объема облигаций Lehman Brothers, что вызвало серьезную рыночную панику. Это событие подчеркнуло уязвимость обещания "1:1 обмена" - даже небольшие недостатки в балансе могут вызвать цепную реакцию. С этой точки зрения, стейблкоины действительно имеют сходство с денежными рыночными фондами.
Чтобы определить, существует ли риск обрушения для USDT, нам необходимо рассмотреть два ключевых вопроса:
Что касается первого вопроса, качество активов USDT постоянно улучшается. Доля коммерческих бумаг (CP) неуклонно снижается, в то время как доля краткосрочных казначейских облигаций США (T-Bill) продолжает расти:
Согласно сообщениям, доля CP во втором квартале 2022 года может дополнительно снизиться до около 13%. В то же время качество CP, находящихся в обращении USDT, также улучшается: доля CP с рейтингом выше 3А возросла с 93% во втором квартале 2021 года до 99% в первом квартале 2022 года.
Лучшее доказательство ликвидности - это выдержка испытания массовым выкупом. За последний месяц USDT завершил выкуп на сумму 17 миллиардов долларов, объем обращения снизился на 20% от 83 миллиардов до 66 миллиардов. Из этого 10 миллиардов долларов были выкуплены в период рыночной паники, вызванной крахом UST с 12 по 15 мая. Это наглядно демонстрирует способность USDT справляться с краткосрочными массовыми выкупами.
! USDT гроза FUD повсюду, данные подробно описывают, почему вероятность грозы очень мала
Что касается второго вопроса, если произойдут экстремальные ситуации (, такие как выкуп более 80% в течение недели ), USDT действительно может временно отвязаться. Однако вероятность такого события очень низка, причины следующие:
USDT стал不可或缺ной частью криптоэкосистемы. Многие маркетмейкеры, OTC-каналы и даже черные рынки зависят от USDT, этот спрос составляет около 20% от общего объема эмиссии и вряд ли исчезнет.
Вывод USDT требует проверки в белом списке, только сертифицированные организации могут напрямую торговать с Tether. Это ограничивает масштабные выкупы в краткосрочной перспективе.
85% резервов USDT составляют наличные и эквиваленты наличных, из которых более половины — это высоколиквидные краткосрочные казначейские облигации США. Это обеспечивает достаточную защиту для обработки выкупа.
! USDT гроза FUD везде, данные объясняют, почему вероятность грозы мала
! USDT гроза FUD везде, данные объясняют, почему вероятность грозы очень мала
Таким образом, вероятность краха USDT очень низка. Хотя в условиях крайнего рынка может произойти краткосрочное небольшое отклонение, системный риск невелик. Инвесторам следует рационально относиться к различным высказываниям на рынке и избегать слепой паники.