Следующее финансовое новшество не только будет использовать Биткойн, но и будет основано на Биткойне.
Автор: Рыцарь Блокчейна
Институциональные инвесторы больше не ставят под сомнение легитимность Биткойна. С ростом объема активов спотовых ETF, который превысил 50 миллиардов долларов, и началом эмиссии конвертируемых облигаций, связанных с Биткойном, текущий вопрос сместился на структурный уровень: как Биткойн интегрируется в мировую финансовую систему? Ответ становится все более ясным: финансовизация Биткойна.
Биткойн становится программируемым залогом и инструментом оптимизации капитальных стратегий. Осознавшие этот переход институты будут определять направление финансового развития следующего десятилетия.
Традиционно финансовая сфера рассматривает волатильность Биткойна как недостаток, однако недавно выпущенные облигации с нулевым купоном компании Strategy (предшественник MicroStrategy) рассказывают другую логику. Такие сделки преобразуют волатильность в потенциал роста: чем выше волатильность актива, тем выше стоимость встроенной опции конверсии в облигации. При соблюдении условий платежеспособности такие облигации предлагают инвесторам асимметричную структуру доходности, одновременно расширяя экспозицию казначейства к активам с добавленной стоимостью.
Эта тенденция распространяется. Японская компания Metaplanet приняла стратегию фокуса на Биткойн, а французские компании The Blockchain Group и Twenty One Capital также присоединились к рядам «компаний по Биткойн-активам». Этот подход перекликается со стратегией суверенных государств заимствования законной валюты и преобразования её в твердые активы времён Бреттон-Вудской системы. Цифровая версия объединяет оптимизацию капитальной структуры и прирост государственных активов.
От диверсификации казны Tesla до того, как компания по управлению активами Биткойн расширяет это на баланс с использованием заемного капитала, это всего лишь два примера переплетения цифровых финансов и традиционных финансов. Финансизация Биткойн проникает в каждый уголок современного рынка.
Биткойн как всепогодный залог. Согласно данным Galaxy Digital, в 2024 году объем кредитования под залог Биткойна превысит 4 миллиарда долларов, и продолжает расти в области централизованных финансов (CeFi) и децентрализованных финансов (DeFi). Эти инструменты обеспечивают глобальные круглосуточные каналы кредитования — что невозможно в традиционном кредитовании.
Структурированные продукты и доходность на блокчейне. Сегодня серия структурированных продуктов предоставляет встроенную ликвидность, защиту капитала или улучшенную доходность для Биткойна. Блокчейн-платформы также эволюционируют: первоначально управляемый розничным спросом DeFi становится зрелым институциональным хранилищем, создающим конкурентоспособные доходы на основе Биткойна как залогового актива.
Превосходя ETF. ETF — это всего лишь отправная точка. С развитием институционального деривативного рынка, упаковщики токенизированных фондов активов и структурированные ноты добавляют ликвидность, защиту от падения и уровень увеличения доходности на рынок.
Принятие суверенными государствами. Когда штаты США разрабатывают законы о резервировании Биткойна, а страны исследуют "Биткойн облигации (Bitbonds)", мы обсуждаем не диверсификацию, а свидетельствуем о новой главе денежного суверенитета.
Регулирование не является препятствием, а представляет собой защитную стену для ранних участников. Регламент ЕС MiCA, Закон Сингапура о платежных услугах и одобрение SEC токенизированных денежных рыночных фондов (MMFs) показывают, что цифровые активы могут быть включены в существующие правила. Организации, которые сегодня инвестируют в хранение, соблюдение и лицензирование, займут лидирующие позиции в глобальной системе регулирования, когда она станет более унифицированной. Фонд BUIDL, одобренный SEC BlackRock, является ярким примером: токенизированный денежный рынок фонд, запущенный в рамках существующей регуляторной структуры.
Макроэкономическая нестабильность, обесценение валюты, рост процентных ставок и фрагментированная платежная инфраструктура ускоряют финансовизацию Биткойн. Семейные офисы, которые изначально начали с небольших долей направленного распределения, теперь используют Биткойн в качестве залога для кредитования; компании выпускают конвертируемые облигации; компании по управлению активами запускают структурированные стратегии, сочетающие доходность и программируемые открытые позиции. Теория "цифрового золота" уже стала более широкой капитализационной стратегией.
Вызовы все еще существуют. Биткойн по-прежнему сталкивается с высокими рыночными и ликвидными рисками, особенно в периоды напряженности; регуляторная среда и технологическая зрелость платформ DeFi продолжают развиваться. Тем не менее, рассматривая Биткойн как инфраструктуру, а не просто актив, инвесторы могут занять выгодную позицию в системе, где активы с увеличенной стоимостью предоставляют преимущества, недоступные традиционным активам.
Биткойн все еще обладает волатильностью и не лишен рисков. Но при должном контроле он превращается из спекулятивного актива в программируемую инфраструктуру, становясь инструментом для генерации дохода, управления залогом и макро-хеджирования.
Следующая волна финансовых инноваций не только будет использовать Биткойн, но и будет строиться на его основе. Подобно тому, как евро-доллары 1960-х годов произвели революцию в глобальной ликвидности, стратегии бухгалтерского баланса, оцененные в Биткойне, могут создать аналогичное влияние в 2030-х годах.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн становится инфраструктурой, а не просто активом.
Автор: Рыцарь Блокчейна
Институциональные инвесторы больше не ставят под сомнение легитимность Биткойна. С ростом объема активов спотовых ETF, который превысил 50 миллиардов долларов, и началом эмиссии конвертируемых облигаций, связанных с Биткойном, текущий вопрос сместился на структурный уровень: как Биткойн интегрируется в мировую финансовую систему? Ответ становится все более ясным: финансовизация Биткойна.
Биткойн становится программируемым залогом и инструментом оптимизации капитальных стратегий. Осознавшие этот переход институты будут определять направление финансового развития следующего десятилетия.
Традиционно финансовая сфера рассматривает волатильность Биткойна как недостаток, однако недавно выпущенные облигации с нулевым купоном компании Strategy (предшественник MicroStrategy) рассказывают другую логику. Такие сделки преобразуют волатильность в потенциал роста: чем выше волатильность актива, тем выше стоимость встроенной опции конверсии в облигации. При соблюдении условий платежеспособности такие облигации предлагают инвесторам асимметричную структуру доходности, одновременно расширяя экспозицию казначейства к активам с добавленной стоимостью.
Эта тенденция распространяется. Японская компания Metaplanet приняла стратегию фокуса на Биткойн, а французские компании The Blockchain Group и Twenty One Capital также присоединились к рядам «компаний по Биткойн-активам». Этот подход перекликается со стратегией суверенных государств заимствования законной валюты и преобразования её в твердые активы времён Бреттон-Вудской системы. Цифровая версия объединяет оптимизацию капитальной структуры и прирост государственных активов.
От диверсификации казны Tesla до того, как компания по управлению активами Биткойн расширяет это на баланс с использованием заемного капитала, это всего лишь два примера переплетения цифровых финансов и традиционных финансов. Финансизация Биткойн проникает в каждый уголок современного рынка.
Биткойн как всепогодный залог. Согласно данным Galaxy Digital, в 2024 году объем кредитования под залог Биткойна превысит 4 миллиарда долларов, и продолжает расти в области централизованных финансов (CeFi) и децентрализованных финансов (DeFi). Эти инструменты обеспечивают глобальные круглосуточные каналы кредитования — что невозможно в традиционном кредитовании.
Структурированные продукты и доходность на блокчейне. Сегодня серия структурированных продуктов предоставляет встроенную ликвидность, защиту капитала или улучшенную доходность для Биткойна. Блокчейн-платформы также эволюционируют: первоначально управляемый розничным спросом DeFi становится зрелым институциональным хранилищем, создающим конкурентоспособные доходы на основе Биткойна как залогового актива.
Превосходя ETF. ETF — это всего лишь отправная точка. С развитием институционального деривативного рынка, упаковщики токенизированных фондов активов и структурированные ноты добавляют ликвидность, защиту от падения и уровень увеличения доходности на рынок.
Принятие суверенными государствами. Когда штаты США разрабатывают законы о резервировании Биткойна, а страны исследуют "Биткойн облигации (Bitbonds)", мы обсуждаем не диверсификацию, а свидетельствуем о новой главе денежного суверенитета.
Регулирование не является препятствием, а представляет собой защитную стену для ранних участников. Регламент ЕС MiCA, Закон Сингапура о платежных услугах и одобрение SEC токенизированных денежных рыночных фондов (MMFs) показывают, что цифровые активы могут быть включены в существующие правила. Организации, которые сегодня инвестируют в хранение, соблюдение и лицензирование, займут лидирующие позиции в глобальной системе регулирования, когда она станет более унифицированной. Фонд BUIDL, одобренный SEC BlackRock, является ярким примером: токенизированный денежный рынок фонд, запущенный в рамках существующей регуляторной структуры.
Макроэкономическая нестабильность, обесценение валюты, рост процентных ставок и фрагментированная платежная инфраструктура ускоряют финансовизацию Биткойн. Семейные офисы, которые изначально начали с небольших долей направленного распределения, теперь используют Биткойн в качестве залога для кредитования; компании выпускают конвертируемые облигации; компании по управлению активами запускают структурированные стратегии, сочетающие доходность и программируемые открытые позиции. Теория "цифрового золота" уже стала более широкой капитализационной стратегией.
Вызовы все еще существуют. Биткойн по-прежнему сталкивается с высокими рыночными и ликвидными рисками, особенно в периоды напряженности; регуляторная среда и технологическая зрелость платформ DeFi продолжают развиваться. Тем не менее, рассматривая Биткойн как инфраструктуру, а не просто актив, инвесторы могут занять выгодную позицию в системе, где активы с увеличенной стоимостью предоставляют преимущества, недоступные традиционным активам.
Биткойн все еще обладает волатильностью и не лишен рисков. Но при должном контроле он превращается из спекулятивного актива в программируемую инфраструктуру, становясь инструментом для генерации дохода, управления залогом и макро-хеджирования.
Следующая волна финансовых инноваций не только будет использовать Биткойн, но и будет строиться на его основе. Подобно тому, как евро-доллары 1960-х годов произвели революцию в глобальной ликвидности, стратегии бухгалтерского баланса, оцененные в Биткойне, могут создать аналогичное влияние в 2030-х годах.