Обзор и перспективы рынка шифрования производных в первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию "ожидания и борьбы", в то время как ужесточение тарифов со стороны администрации Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. В то же время, рынок криптовалютных производных продолжает сильный рост, начатый в конце 2024 года, и общий объем достиг нового рекорда. После того как BTC в начале года преодолел исторический максимум $111K и вошел в стадию консолидации, глобальные открытые позиции по производным BTC значительно увеличились, общий объем открытых позиций с января по июнь вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, хотя цена BTC относительно стабильно держится около $100K, рынок производных испытал несколько раундов ликвидации длинных и коротких позиций, риск плеча несколько снизился, а структура рынка осталась относительно здоровой.
Смотрим на Q3 и Q4, ожидается, что под влиянием макроэкономической среды (таких как изменения в процентной политике) и институциональных средств рынок Производный будет продолжать расширяться, волатильность может оставаться конвергентной, в то время как рисковые индикаторы должны постоянно мониториться, сохраняя осторожный оптимизм в отношении дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и во втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла максимума в $110K, затем в апреле снизилась до примерно $75K, что составило падение около 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и продолжающимся интересом со стороны институциональных инвесторов, цена BTC в мае снова возросла, достигнув пика в $112K. По состоянию на июнь, цена стабилизировалась около $107K. В то же время, доля BTC на рынке продолжала расти в первой половине 2025 года, согласно данным платформы, доля BTC на рынке в конце первого квартала достигла 60%, что является самым высоким уровнем с 2021 года, и эта тенденция продолжилась во втором квартале, доля на рынке превысила 65%, что показывает предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, спотовый ETF на BTC демонстрирует устойчивый тренд притока, а общий объем активов под управлением его ETF превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствуют привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общая производительность ETH разочаровала. Хотя в начале года цена ETH на короткое время достигала около $3,700, вскоре последовало значительное падение. К апрелю ETH упал ниже $1,400, что составило более 60% падения. В мае рост цен был ограниченным, даже несмотря на появление технических положительных факторов (например, обновление Pectra), ETH все равно только отскочил до уровня около $2,700, не смог восстановить начальную максимальную цену. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на почти 30% ниже начального максимума, и не продемонстрировала признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и устойчивого увеличения его рыночной доли ETH не только не смог вырасти синхронно, но и продемонстрировал явную слабость. Это явление проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0.036 до минимального уровня около 0.017, что составляет более 50% падения; такая дивергенция свидетельствует о значительном снижении доверия рынка к ETH. Ожидается, что в третьем-четвертом квартале 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для спотового ETF на ETH, рыночный риск может возрасти, и общее настроение, возможно, улучшится.
Рынок альткойнов демонстрирует общую слабую динамику, что становится более заметным. Данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, хотя и кратковременно поднимались в начале года, затем испытали устойчивую коррекцию. SOL упал с максимума около $295 до минимума в апреле около $113, что составляет более 60% падения. Большинство других альткойнов (например, Avalanche, Polkadot, ADA) также показали аналогичное или более значительное снижение, а некоторые альткойны упали с пика более чем на 90%. Это явление показывает усиление чувства избегания риска на рынке высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для избежания рисков значительно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного актива" на "актив для институционального размещения/макроактив", тогда как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование нативного капитала, спекуляции розничных инвесторов, DeFi-активности", и по своей позиции в активе больше напоминают акции технологических компаний. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений фондов, увеличения конкурентного давления, а также влияния макро- и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных блокчейнов (таких как Solana), экосистемы которых продолжают расширяться, общий рынок альткойнов испытывает нехватку явных технологических инноваций или новых масштабных приложений, что затрудняет привлечение устойчивого внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, с учетом ограничений ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых мощных экосистем или технологических драйверов, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроение инвесторов по отношению к инвестициям в альткойны останется осторожным и консервативным.
BTC/ETH Производный держание и тренд плеча
Объем открытых контрактов BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, на фоне огромных вливаний средств в спотовые ETF и сильного спроса на фьючерсы, открытые интересы по фьючерсам BTC продолжили расти, в мае этого года они временно превысили 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что количество открытых контрактов по фьючерсам на BTC на CME достигло 158300 BTC (около 16,5 миллиарда долларов), что ставит его на первое место среди всех бирж, превысив 118700 BTC (около 12,3 миллиарда долларов) на одной из торговых платформ за тот же период. Это отражает вход institutional инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными источниками роста. Одна из торговых платформ по-прежнему имеет наибольший объем открытых контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке размывается.
Что касается ETH, то, как и BTC, общий объем открытых контрактов достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он временно превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты по фьючерсам ETH составили 2,354 миллиона ETH (около 60 миллиардов долларов), что является наибольшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование плеча пользователями биржи стало более разумным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке увеличилось, многократные резкие колебания ликвидировали чрезмерные позиции с плечом, и средний уровень плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, резерв маржи биржи остался относительно достаточным, и хотя показатели рыночного плеча иногда достигали высоких значений, они не демонстрировали устойчивую тенденцию к росту.
CoinGlass Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далее именуемый "CGDI", является индексом, измеряющим ценовые показатели мирового рынка шифрования производных, в настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования происходит от контрактов на производные, в то время как основные индексы спот-торговли не могут эффективно отразить основную ценовую механику рынка. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на ведущие 100 криптовалют по рыночной капитализации непогашенных контрактов (Open Interest) и объединяет их количество непогашенных контрактов (Open Interest) для построения индексированного тренда производного рынка в реальном времени.
CGDI в первой половине года продемонстрировал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC, подстегиваемый институциональными покупками, уверенно поднимался, цена оставалась около исторических максимумов, но CGDI с февраля начала снижаться ------ причиной этого падения стали слабые цены на другие основные контрактные активы. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC выделяется, ETH и альткойны не смогли продемонстрировать синхронный рост, что негативно сказалось на совокупном индексе. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась увеличением институциональных длинных позиций и эффектом спотового ETF, доля рынка BTC возросла, в то время как спекулятивный интерес к альткойнам снизился, а отток средств привел к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменения в рисковой склонности инвесторов: благоприятные условия для ETF и спрос на безопасные активы привели к притоку средств в BTC и другие активы с высокой капитализацией, в то время как неопределенность регулирования и фиксация прибыли оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), далее именуемый "CDRI", является показателем интенсивности риска на рынке шифрования производных, предназначенным для количественной оценки текущего уровня использования кредитного плеча, торгового настроения и системного ликвидного риска. CDRI акцентирует внимание на прогностическом предупреждении о рисках, заранее подавая сигнал тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, индекс показывает высокую степень риска. Этот индекс строится в реальном времени на основе взвешенного анализа нескольких параметров, таких как незакрытые контракты, ставки финансирования, коэффициенты кредитного плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидаций. CDRI – это стандартизированная модель оценки риска с диапазоном от 0 до 100, где более высокое значение указывает на то, что рынок ближе к состоянию перегрева или уязвимости, что делает его более подверженным системным ликвидациям.
Индекс риска производных инструментов CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом оставался на уровне, слегка превышающем нейтральный. На 1 июня CDRI составил 58, что находится в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что указывает на отсутствие явного перегрева или паники на рынке, краткосрочные риски находятся под контролем.
Два, анализ данных производных шифрования
Анализ ставки финансирования бессрочных контрактов
Изменение процентной ставки капитала непосредственно отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная процентная ставка капитала обычно означает увеличение длинных позиций, рыночное настроение оптимистично; тогда как отрицательная процентная ставка капитала может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, рыночное настроение становится осторожным. Колебания процентной ставки капитала сигнализируют инвесторам о необходимости обращать внимание на риски кредитного плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночного настроения.
В первой половине 2025 года рынок крипто-постоянных контрактов в целом демонстрирует преобладание быков, ставка финансирования большую часть времени положительна. Ставка финансирования основных крипто-активов остается положительной и превышает базовый уровень 0,01%, что указывает на общее оптимистичное настроение на рынке. В этот период инвесторы были оптимистично настроены по поводу перспектив рынка, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением плотности быков и давления на фиксацию прибыли, в середине и конце января BTC достиг максимума и откатился, и ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения рационально возвращаются, с апреля по июнь ставки финансирования в основном остаются ниже 0,01% (года около 11%), а в некоторые периоды даже становятся отрицательными, что показывает, что спекулятивный ажиотаж утих. Согласно данным, количество случаев, когда ставки финансирования изменились с положительных на отрицательные, было очень ограниченным, что указывает на то, что моменты, когда медвежьи настроения сосредоточены, не так уж многочисленны. В начале февраля новости о тарифах Трампа вызвали обвал, и ставка финансирования BTC перманентного контракта на некоторое время изменилась с положительной на отрицательную, что указывает на то, что медвежьи настроения достигли локального максимума; в середине апреля, когда BTC быстро опустился до около $75K, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медвежьи позиции сосредоточились; в середине июня геополитические потрясения снова привели к тому, что ставка финансирования третий раз упала в отрицательную зону. За исключением этих экстремальных случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, что отражает долгосрочный оптимистичный настрой рынка. В первой половине 2025 года продолжилась тенденция 2024 года: изменение ставки финансирования на отрицательную — это редкость, и каждый раз это соответствует резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками можно использовать как индикатор разворота настроений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 Лайков
Награда
5
6
Поделиться
комментарий
0/400
NftCollectors
· 10ч назад
В блокчейне данные уже предсказали эстетический поворот бычьего рынка с помощью художественного языка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OfflineValidator
· 10ч назад
Ты собираешься играть в фьючерсы, даже не доведя до конца жарку жареной лапши?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DevChive
· 10ч назад
搬砖搞币也是码农，плывущий по течению躺平拥抱冬天
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidatedDreams
· 10ч назад
позиции в лонг就趁现在войти в позицию
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainArchaeologist
· 11ч назад
Ем арбуз, ликвидирован BTC уже за сто тысяч долларов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektDetective
· 11ч назад
Снова поднялось до ста тысяч долларов! Все в Бычий рынок
Обзор рынка шифрования производных в первой половине 2025 года: BTC достиг нового максимума, альткоины отошли на второй план.
Обзор и перспективы рынка шифрования производных в первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию "ожидания и борьбы", в то время как ужесточение тарифов со стороны администрации Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. В то же время, рынок криптовалютных производных продолжает сильный рост, начатый в конце 2024 года, и общий объем достиг нового рекорда. После того как BTC в начале года преодолел исторический максимум $111K и вошел в стадию консолидации, глобальные открытые позиции по производным BTC значительно увеличились, общий объем открытых позиций с января по июнь вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, хотя цена BTC относительно стабильно держится около $100K, рынок производных испытал несколько раундов ликвидации длинных и коротких позиций, риск плеча несколько снизился, а структура рынка осталась относительно здоровой.
Смотрим на Q3 и Q4, ожидается, что под влиянием макроэкономической среды (таких как изменения в процентной политике) и институциональных средств рынок Производный будет продолжать расширяться, волатильность может оставаться конвергентной, в то время как рисковые индикаторы должны постоянно мониториться, сохраняя осторожный оптимизм в отношении дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и во втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла максимума в $110K, затем в апреле снизилась до примерно $75K, что составило падение около 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и продолжающимся интересом со стороны институциональных инвесторов, цена BTC в мае снова возросла, достигнув пика в $112K. По состоянию на июнь, цена стабилизировалась около $107K. В то же время, доля BTC на рынке продолжала расти в первой половине 2025 года, согласно данным платформы, доля BTC на рынке в конце первого квартала достигла 60%, что является самым высоким уровнем с 2021 года, и эта тенденция продолжилась во втором квартале, доля на рынке превысила 65%, что показывает предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, спотовый ETF на BTC демонстрирует устойчивый тренд притока, а общий объем активов под управлением его ETF превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствуют привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общая производительность ETH разочаровала. Хотя в начале года цена ETH на короткое время достигала около $3,700, вскоре последовало значительное падение. К апрелю ETH упал ниже $1,400, что составило более 60% падения. В мае рост цен был ограниченным, даже несмотря на появление технических положительных факторов (например, обновление Pectra), ETH все равно только отскочил до уровня около $2,700, не смог восстановить начальную максимальную цену. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на почти 30% ниже начального максимума, и не продемонстрировала признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и устойчивого увеличения его рыночной доли ETH не только не смог вырасти синхронно, но и продемонстрировал явную слабость. Это явление проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0.036 до минимального уровня около 0.017, что составляет более 50% падения; такая дивергенция свидетельствует о значительном снижении доверия рынка к ETH. Ожидается, что в третьем-четвертом квартале 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для спотового ETF на ETH, рыночный риск может возрасти, и общее настроение, возможно, улучшится.
Рынок альткойнов демонстрирует общую слабую динамику, что становится более заметным. Данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, хотя и кратковременно поднимались в начале года, затем испытали устойчивую коррекцию. SOL упал с максимума около $295 до минимума в апреле около $113, что составляет более 60% падения. Большинство других альткойнов (например, Avalanche, Polkadot, ADA) также показали аналогичное или более значительное снижение, а некоторые альткойны упали с пика более чем на 90%. Это явление показывает усиление чувства избегания риска на рынке высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для избежания рисков значительно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного актива" на "актив для институционального размещения/макроактив", тогда как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование нативного капитала, спекуляции розничных инвесторов, DeFi-активности", и по своей позиции в активе больше напоминают акции технологических компаний. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений фондов, увеличения конкурентного давления, а также влияния макро- и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных блокчейнов (таких как Solana), экосистемы которых продолжают расширяться, общий рынок альткойнов испытывает нехватку явных технологических инноваций или новых масштабных приложений, что затрудняет привлечение устойчивого внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, с учетом ограничений ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых мощных экосистем или технологических драйверов, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроение инвесторов по отношению к инвестициям в альткойны останется осторожным и консервативным.
BTC/ETH Производный держание и тренд плеча
Объем открытых контрактов BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, на фоне огромных вливаний средств в спотовые ETF и сильного спроса на фьючерсы, открытые интересы по фьючерсам BTC продолжили расти, в мае этого года они временно превысили 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что количество открытых контрактов по фьючерсам на BTC на CME достигло 158300 BTC (около 16,5 миллиарда долларов), что ставит его на первое место среди всех бирж, превысив 118700 BTC (около 12,3 миллиарда долларов) на одной из торговых платформ за тот же период. Это отражает вход institutional инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными источниками роста. Одна из торговых платформ по-прежнему имеет наибольший объем открытых контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке размывается.
Что касается ETH, то, как и BTC, общий объем открытых контрактов достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он временно превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты по фьючерсам ETH составили 2,354 миллиона ETH (около 60 миллиардов долларов), что является наибольшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование плеча пользователями биржи стало более разумным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке увеличилось, многократные резкие колебания ликвидировали чрезмерные позиции с плечом, и средний уровень плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, резерв маржи биржи остался относительно достаточным, и хотя показатели рыночного плеча иногда достигали высоких значений, они не демонстрировали устойчивую тенденцию к росту.
CoinGlass Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далее именуемый "CGDI", является индексом, измеряющим ценовые показатели мирового рынка шифрования производных, в настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования происходит от контрактов на производные, в то время как основные индексы спот-торговли не могут эффективно отразить основную ценовую механику рынка. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на ведущие 100 криптовалют по рыночной капитализации непогашенных контрактов (Open Interest) и объединяет их количество непогашенных контрактов (Open Interest) для построения индексированного тренда производного рынка в реальном времени.
CGDI в первой половине года продемонстрировал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC, подстегиваемый институциональными покупками, уверенно поднимался, цена оставалась около исторических максимумов, но CGDI с февраля начала снижаться ------ причиной этого падения стали слабые цены на другие основные контрактные активы. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC выделяется, ETH и альткойны не смогли продемонстрировать синхронный рост, что негативно сказалось на совокупном индексе. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась увеличением институциональных длинных позиций и эффектом спотового ETF, доля рынка BTC возросла, в то время как спекулятивный интерес к альткойнам снизился, а отток средств привел к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменения в рисковой склонности инвесторов: благоприятные условия для ETF и спрос на безопасные активы привели к притоку средств в BTC и другие активы с высокой капитализацией, в то время как неопределенность регулирования и фиксация прибыли оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), далее именуемый "CDRI", является показателем интенсивности риска на рынке шифрования производных, предназначенным для количественной оценки текущего уровня использования кредитного плеча, торгового настроения и системного ликвидного риска. CDRI акцентирует внимание на прогностическом предупреждении о рисках, заранее подавая сигнал тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, индекс показывает высокую степень риска. Этот индекс строится в реальном времени на основе взвешенного анализа нескольких параметров, таких как незакрытые контракты, ставки финансирования, коэффициенты кредитного плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидаций. CDRI – это стандартизированная модель оценки риска с диапазоном от 0 до 100, где более высокое значение указывает на то, что рынок ближе к состоянию перегрева или уязвимости, что делает его более подверженным системным ликвидациям.
Индекс риска производных инструментов CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом оставался на уровне, слегка превышающем нейтральный. На 1 июня CDRI составил 58, что находится в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что указывает на отсутствие явного перегрева или паники на рынке, краткосрочные риски находятся под контролем.
Два, анализ данных производных шифрования
Анализ ставки финансирования бессрочных контрактов
Изменение процентной ставки капитала непосредственно отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная процентная ставка капитала обычно означает увеличение длинных позиций, рыночное настроение оптимистично; тогда как отрицательная процентная ставка капитала может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, рыночное настроение становится осторожным. Колебания процентной ставки капитала сигнализируют инвесторам о необходимости обращать внимание на риски кредитного плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночного настроения.
В первой половине 2025 года рынок крипто-постоянных контрактов в целом демонстрирует преобладание быков, ставка финансирования большую часть времени положительна. Ставка финансирования основных крипто-активов остается положительной и превышает базовый уровень 0,01%, что указывает на общее оптимистичное настроение на рынке. В этот период инвесторы были оптимистично настроены по поводу перспектив рынка, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением плотности быков и давления на фиксацию прибыли, в середине и конце января BTC достиг максимума и откатился, и ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения рационально возвращаются, с апреля по июнь ставки финансирования в основном остаются ниже 0,01% (года около 11%), а в некоторые периоды даже становятся отрицательными, что показывает, что спекулятивный ажиотаж утих. Согласно данным, количество случаев, когда ставки финансирования изменились с положительных на отрицательные, было очень ограниченным, что указывает на то, что моменты, когда медвежьи настроения сосредоточены, не так уж многочисленны. В начале февраля новости о тарифах Трампа вызвали обвал, и ставка финансирования BTC перманентного контракта на некоторое время изменилась с положительной на отрицательную, что указывает на то, что медвежьи настроения достигли локального максимума; в середине апреля, когда BTC быстро опустился до около $75K, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медвежьи позиции сосредоточились; в середине июня геополитические потрясения снова привели к тому, что ставка финансирования третий раз упала в отрицательную зону. За исключением этих экстремальных случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, что отражает долгосрочный оптимистичный настрой рынка. В первой половине 2025 года продолжилась тенденция 2024 года: изменение ставки финансирования на отрицательную — это редкость, и каждый раз это соответствует резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками можно использовать как индикатор разворота настроений.