В последнее время китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Позитивные сигналы финансовой политики и политических встреч подняли рыночные настроения, и на рынке A-share и Hong Kong наблюдается сильная отдача, что лучше, чем на других мировых рынках. Однако на фоне оптимистичных ожиданий рынок позже подвергся коррекции. В этой статье будет проведен анализ текущей рыночной ситуации с трех точек зрения: экономических основ, политических мер и оценки фондового рынка.
Один. Основы экономики
В настоящее время фундаментальные показатели экономики страны остаются относительно слабыми, хотя есть некоторые признаки маргинального улучшения, но еще не наблюдается явных сигналов поворота. В период праздников потребительская активность несколько возросла, но основные экономические индикаторы еще не полностью отражают это изменение. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление при поддержке политики.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) за сентябрь составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце, что свидетельствует о некотором улучшении ситуации в производственном секторе. Индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, уровень деловой активности в непроизводственном секторе немного снизился.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, что в основном связано с высоким базовым уровнем за аналогичный период прошлого года.
В августе потребительские цены в стране выросли на 0,6% по сравнению с прошлым годом. В частности, цены на продукты питания выросли на 2,8%, а цены на непродовольственные товары — на 0,2%. С января по август средний уровень потребительских цен в стране увеличился на 0,2% по сравнению с прошлым годом.
Общий объем розничной торговли потребительскими товарами в августе составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения финансовых показателей, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 по сравнению с прошлым годом замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает недостаток спроса и наличие определённой бездействия в финансовой системе, эффективность передачи денежной политики затруднена, и краткосрочные основные экономические показатели всё ещё требуют дальнейшего улучшения.
Два, Политические меры
С учетом характеристик фазовых минимумов фондового рынка A-share за последние 20 лет, сигналы политики обычно требуют значительной силы и превышают ожидания инвесторов, что является важным условием для стабилизации и Отдача A-share. Недавние меры политики превзошли ожидания и уже выпустили позитивные сигналы.
24 сентября центральный банк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая два мероприятия:
Создание удобства для обмена между компаниями ценных бумаг, фондов и страхования, первоначальный объем операций составляет 5000 миллиардов юаней.
Создание специального повторного кредита для выкупа акций, первоначальный объем 300 миллиардов юаней.
26 сентября Центральный финансовый офис и Комиссия по ценным бумагам совместно опубликовали "Руководящие рекомендации по содействию привлечению долгосрочных инвестиций на рынок", которые охватывают несколько аспектов, включая развитие экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие публичных и частных фондов акций, а также совершенствование сопутствующих политик.
Основные вызовы, стоящие перед китайской экономикой в настоящее время, — это продолжающееся сокращение кредитования и снижение долговой нагрузки в частном секторе. Текущие изменения в политике в основном сосредоточены на снижении затрат на финансирование и повышении ожиданий доходности от инвестиций, что является целенаправленной мерой. Однако для достижения устойчивого экономического восстановления в средне- и долгосрочной перспективе необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики.
8 октября Государственный комитет по развитию и реформам провел пресс-конференцию, на которой была представлена экономическая политика и ситуация с развитием. Однако на конференции не были предложены меры по масштабному фискальному контрциклическому регулированию, которые ожидал рынок, что также является одной из основных причин коррекции на рынке после праздников.
Три, рыночная оценка
Согласно характеристикам предыдущих рыночных минимумов, независимо от продолжительности падения, его амплитуды или уровней оценки, текущая ситуация уже демонстрирует признаки底部.
По состоянию на 9 октября, уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. По сравнению с историей, уровень отдачи в конце сентября был довольно высоким и достиг уровня PE, наблюдаемого в начале 2023 года в ожидании перезапуска экономики. В горизонтальном сравнении с основными мировыми рынками, оценка китайского рынка по-прежнему находится на самом низком уровне среди развивающихся рынков в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к уровню Кореи.
В целом, ключевым моментом для разворота рынка является подтверждение среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время фундаментальные данные еще не продемонстрировали значительного улучшения, а недавний краткосрочный рост в основном был вызван ожиданиями и финансированием. Высоковолатильные рынки, как правило, сопровождаются чрезмерной реакцией, а коррекция после исторического роста является как технической необходимостью, так и обоснованной.
После ужесточения денежно-кредитной политики последующее выполнение фискальной политики будет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка. С долгосрочной точки зрения недавнее падение может быть корректировкой, а не завершением тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе может уже быть достигнут низкий уровень акций A, но основной восходящий тренд еще не начался. Инвесторы должны проявлять терпение и следить за реализацией политики и существенным улучшением экономических основ.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
4
Поделиться
комментарий
0/400
FortuneTeller42
· 4ч назад
Снова ли день неудачников для переворота?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWhisperer
· 13ч назад
неудачники日常战损ing
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketman
· 13ч назад
Индикатор RSI изменил направление, обращайте внимание на пополнение.
Коррекция после отдачи акций A, улучшение основ экономики все еще требует времени
Анализ движения рынка акций A после отдачи
В последнее время китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Позитивные сигналы финансовой политики и политических встреч подняли рыночные настроения, и на рынке A-share и Hong Kong наблюдается сильная отдача, что лучше, чем на других мировых рынках. Однако на фоне оптимистичных ожиданий рынок позже подвергся коррекции. В этой статье будет проведен анализ текущей рыночной ситуации с трех точек зрения: экономических основ, политических мер и оценки фондового рынка.
Один. Основы экономики
В настоящее время фундаментальные показатели экономики страны остаются относительно слабыми, хотя есть некоторые признаки маргинального улучшения, но еще не наблюдается явных сигналов поворота. В период праздников потребительская активность несколько возросла, но основные экономические индикаторы еще не полностью отражают это изменение. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление при поддержке политики.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) за сентябрь составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце, что свидетельствует о некотором улучшении ситуации в производственном секторе. Индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, уровень деловой активности в непроизводственном секторе немного снизился.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, что в основном связано с высоким базовым уровнем за аналогичный период прошлого года.
В августе потребительские цены в стране выросли на 0,6% по сравнению с прошлым годом. В частности, цены на продукты питания выросли на 2,8%, а цены на непродовольственные товары — на 0,2%. С января по август средний уровень потребительских цен в стране увеличился на 0,2% по сравнению с прошлым годом.
Общий объем розничной торговли потребительскими товарами в августе составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения финансовых показателей, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 по сравнению с прошлым годом замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает недостаток спроса и наличие определённой бездействия в финансовой системе, эффективность передачи денежной политики затруднена, и краткосрочные основные экономические показатели всё ещё требуют дальнейшего улучшения.
Два, Политические меры
С учетом характеристик фазовых минимумов фондового рынка A-share за последние 20 лет, сигналы политики обычно требуют значительной силы и превышают ожидания инвесторов, что является важным условием для стабилизации и Отдача A-share. Недавние меры политики превзошли ожидания и уже выпустили позитивные сигналы.
24 сентября центральный банк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая два мероприятия:
26 сентября Центральный финансовый офис и Комиссия по ценным бумагам совместно опубликовали "Руководящие рекомендации по содействию привлечению долгосрочных инвестиций на рынок", которые охватывают несколько аспектов, включая развитие экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие публичных и частных фондов акций, а также совершенствование сопутствующих политик.
Основные вызовы, стоящие перед китайской экономикой в настоящее время, — это продолжающееся сокращение кредитования и снижение долговой нагрузки в частном секторе. Текущие изменения в политике в основном сосредоточены на снижении затрат на финансирование и повышении ожиданий доходности от инвестиций, что является целенаправленной мерой. Однако для достижения устойчивого экономического восстановления в средне- и долгосрочной перспективе необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики.
8 октября Государственный комитет по развитию и реформам провел пресс-конференцию, на которой была представлена экономическая политика и ситуация с развитием. Однако на конференции не были предложены меры по масштабному фискальному контрциклическому регулированию, которые ожидал рынок, что также является одной из основных причин коррекции на рынке после праздников.
Три, рыночная оценка
Согласно характеристикам предыдущих рыночных минимумов, независимо от продолжительности падения, его амплитуды или уровней оценки, текущая ситуация уже демонстрирует признаки底部.
По состоянию на 9 октября, уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. По сравнению с историей, уровень отдачи в конце сентября был довольно высоким и достиг уровня PE, наблюдаемого в начале 2023 года в ожидании перезапуска экономики. В горизонтальном сравнении с основными мировыми рынками, оценка китайского рынка по-прежнему находится на самом низком уровне среди развивающихся рынков в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к уровню Кореи.
В целом, ключевым моментом для разворота рынка является подтверждение среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время фундаментальные данные еще не продемонстрировали значительного улучшения, а недавний краткосрочный рост в основном был вызван ожиданиями и финансированием. Высоковолатильные рынки, как правило, сопровождаются чрезмерной реакцией, а коррекция после исторического роста является как технической необходимостью, так и обоснованной.
После ужесточения денежно-кредитной политики последующее выполнение фискальной политики будет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка. С долгосрочной точки зрения недавнее падение может быть корректировкой, а не завершением тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе может уже быть достигнут низкий уровень акций A, но основной восходящий тренд еще не начался. Инвесторы должны проявлять терпение и следить за реализацией политики и существенным улучшением экономических основ.