Драматический поворот и глубокое влияние законопроекта о регулировании стейблкоинов
С мая по июнь 2025 года в Сенате США разгорелась эпическая битва, переплетенная с политикой и финансами, вокруг законопроекта «О руководстве и создании национального инновационного закона о стейблкоинах США» (сокращенно «Закон GENIUS»). Этот законопроект, нацеленный на создание первого федерального регуляторного框架 для рынка стейблкоинов стоимостью 250 миллиардов долларов, прошел через захватывающий путь от «процессуальной смерти» к «двухпартийным компромиссам» и в конечном итоге с результатом голосования 68 против 30 вошел в стадию обсуждения в полном составе Сената. Однако за этой победой стоит многомесячный обмен интересами между двумя партиями, усилия по лоббированию со стороны крупных игроков отрасли и моральные споры, вызванные «криптовалютными золотыми шахтами» некоторых семей.
Драматический поворот в законодательном процессе
Анализ временной линии:
Март 2025 года: республиканский сенатор официально представил проект закона, целью которого является создание "федеральной + государственной" двойной системы регулирования для платёжных стейблкоинов.
8 мая: Первое процедурное голосование по законопроекту неожиданно провалилось со счетом 48:49, демократы коллективно изменили свое мнение, сославшись на "конфликт интересов".
15 мая: две партии провели экстренные консультации и представили исправленную версию закона, удалив положения, касающиеся некоторых семейных криптовалютных бизнесов, в обмен на частичную поддержку демократов.
20 мая: Поправка была принята с результатом 66:32 по ключевому "предложению о прекращении дебатов", что устранило законодательные препятствия.
11 июня: Сенат с подавляющим преимуществом 68:30 принял законопроект, перейдя к окончательным дебатам и процедуре исправления.
Ядром этой серии поворотов является то, что Республиканская партия искусно упаковывает законопроект как стратегический инструмент "глобального доминирования доллара через цифровизацию", в то время как внутри Демократической партии наблюдается ослабление позиций в связи с опасениями, что "регуляторный вакуум приведет к финансовым рискам". Лоббистская речь лидера большинства в Сенате носит ярко выраженный агитационный характер: "Если США не возглавят правила по стейблкоинам, другие страны заполнят вакуум цифровыми токенами!"
Основные условия: Регуляторная схема и "дьявольские детали"
Регуляторная рамка закона «GENIUS» пытается балансировать между "поощрением инноваций" и "предотвращением рисков"; его ключевые положения можно обобщить в следующих шести столпах:
Двойное регулирование и порог выхода на рынок：
Объем эмиссии стейблкоинов превышает 100 миллиардов долларов США и регулируется федеральными органами (под руководством Управления по контролю за валютой OCC), в то время как для токенов объемом менее 100 миллиардов долларов возможно выбор между федеральным и государственным регулированием, при этом государственные стандарты должны соответствовать федеральным. Этот подход успокаивает автономию штатов и устанавливает красные линии для крупных игроков, что рассматривается как косвенная защита основных эмитентов стейблкоинов.
1:1 резервирование и изоляция активов：
Обязательное требование о полном обеспечении стейблкоинов ликвидными активами, такими как наличные деньги и краткосрочные облигации США, а также строгая изоляция резервных активов от операционных средств. Этот пункт напрямую касается краха одного из стейблкоинов в 2022 году, однако допускается включение в резервные средства таких "рисковых активов", как фонды денежного рынка, что подверглось критике как "заложенная бомба".
"Цепь" технологических гигантов:
Нефинансовые технологические компании, выпускающие стейблкоины, должны пройти одобрение нового "Комитета по сертификации стейблкоинов" (SCRC) и соответствовать требованиям по защите данных и антимонопольным нормам. Этот пункт интерпретируется как "целенаправленное воздействие" на планы выпусков стейблкоинов некоторых технологических гигантов.
Защита прав потребителей и приоритет в банкротстве:
В случае банкротства эмитента держатели стейблкоинов могут первоочередно выкупить активы, и резервы не включаются в конкурсную массу. Однако демократы указывают, что этот пункт слабее традиционного механизма страхования FDIC, что создает риск "заморозки средств".
Антиотмывание денег и прозрачность：
Включить эмитентов стейблкоинов в юрисдикцию Закона о банковской тайне, чтобы принудительно выполнять обязательства по KYC, отчетности о подозрительных сделках и т.д. Но проблема в том, что децентрализованные биржи (DEX) не подлежат регулированию, оставляя лазейку для незаконного движения средств.
Специальные интересы "лазейка для освобождения":
Законопроект не запрещает членам Конгресса или родственникам определённых лиц участвовать в бизнесе со стейблкоинами, что позволяет некоторым компаниям, принадлежащим семьям, легально выпускать стейблкоины. Противники в гневе восклицают: "Это зеленый свет для 'криптокоррупции' для некоторых людей!"
Спорный водоворот: Конфликт интересов и раскол двух партий
Максимальное сопротивление продвижению законопроекта исходит не от деталей политики, а от конфликта интересов некоторых людей, глубоко вовлеченных в криптоиндустрию. Три основных спорных момента поднимают политическую игру на новый уровень:
"Легализация арбитража" определенного стейблкоина:
Выпущенный компанией, связанной с некоторой семьей, стейблкоин был направлен в некоторую биржу через иностранную инвестиционную компанию с крупными вложениями, и связанные стороны могут получить огромную прибыль от торговых комиссий. Более того, после принятия закона этот стейблкоин автоматически получит федеральное признание, и его рыночная капитализация может взлететь до уровня в десятки миллиардов долларов.
"Этический кризис "платной встречи":
Некоторые обвиняются в "секьюритизации государственной власти", предлагая держателям право на "ужин" через продажу определенных криптовалют. Один сенатор прямо заявил: "Это самая наглая сделка с властью и деньгами в истории!"
"Ротация" законодательной и исполнительной власти:
Один из основных авторов законопроекта оказался в связях с политическими пожертвованиями одной из компаний по выпуску стейблкоинов. Демократы пытаются продвинуть поправку, запрещающую государственным служащим участвовать в бизнесе со стейблкоинами, но натолкнулись на коллективное противодействие республиканцев.
Несмотря на то что обе партии достигли компромисса 15 мая, удалив положения, касающиеся определенных лиц, противники все еще ведут в Сенате "последнюю битву", требуя раскрытия финансовых потоков некоторых семей и связанных с ними компаний. Эта моральная битва на самом деле является предвестником выборов 2026 года.
Рыночная волатильность: бенефиты от соблюдения норм и "эра олигархов"
«Законопроект GENIUS», если будет принят, вызовет структурные изменения на рынке стейблкоинов:
Главные игроки "лежат и выигрывают":
Основные стейблкоины, благодаря заранее подготовленным соответствующим резервам (80% в краткосрочных облигациях США), получат федеральные лицензии, что еще больше вытеснит мелких эмитентов. Прогнозируется, что доля двух крупнейших стейблкоинов на рынке может вырасти с 94% до 98%.
Традиционные финансы "кросс-отбор":
Многие крупные банки подали заявки на "лицензии на выпуск стейблкоинов с ограниченной целью" и планируют занять долю на рынке криптовалютных бирж через цепочечные платежные операции. Положение в законопроекте, которое "разрешает страховым компаниям выпускать стейблкоины", еще больше открывает двери для традиционных гигантов.
Лекарство или яд от кризиса облигаций США?:
Закон требует, чтобы резервы стейблкоинов в основном состояли из американских облигаций, что в краткосрочной перспективе может смягчить кризис ликвидности американских облигаций, но в долгосрочной перспективе может усугубить "несоответствие сроков" — инвесторы предпочитают краткосрочные облигации, что приводит к сокращению спроса на долгосрочные американские облигации и дальнейшему ухудшению дефицита бюджета.
Глобальный регуляторный "эффект домино" :
Многие страны и регионы уже заявили о намерении адаптировать свои политики в соответствии с Законом GENIUS, создавая "альянс стейблкоинов на базе доллара". Другие валютные стейблкоины могут быть вытеснены с рынка международных платежей, что приведет к переосмыслению глобальной валютной структуры.
Битва за будущее: Игра в Палате представителей и окончательное решение
Несмотря на то, что Сенат дал зеленый свет, законопроект все еще должен пройти три уровня проверки:
Палата представителей "Упрощенное прохождение":
Республиканцы с незначительным перевесом контролируют Палату представителей, и для принятия решения достаточно простого большинства. Однако версия законопроекта «STABLE» в Палате представителей имеет ключевые разногласия с Сенатом: первая требует полного контроля над регулированием на федеральном уровне и запрещает технологическим компаниям выпускать стейблкоины. Согласование двух палат может затянуться до августовского перерыва.
Оценка利益：
Хотя некоторые открыто поддерживают законопроект, определенные семейные интересы глубоко связаны с деталями законодательства. Если демократы в Палате представителей будут продвигать "антикоррупционную поправку", это может вызвать право вето и привести к провалу законодательства.
Юридический вызов "серый носорог":
Конституция США "пункт о вознаграждении" запрещает президенту получать выгоду от иностранных правительств, в то время как часть пользователей одного стейблкоина находится в странах из списка санкций, что может привести к вмешательству Верховного суда.
Заключение: "Долларовый гегемония 2.0" эпохи криптовалют
«Закон GENIUS» имеет амбиции, которые выходят за рамки простого регулирования рынка; он нацелен на внедрение долларового господства в саму природу блокчейна. Связывая государственные облигации США со стейблкоинами, Америка создает «цифровую долларовую империю» — каждая цепочечная транзакция в мире невидимо укрепляет статус доллара как резервной валюты. Однако риск этого предприятия также велик: если DeFi (децентрализованные финансы) обойдут правила для стейблкоинов или если другие страны ускорят интернационализацию цифровых валют, закон может превратиться в «карточный домик».
Игры политиков, лоббирование интересов групп, буря технической революции — на этом историческом распутье окончательная судьба закона GENIUS определит, кто будет управлять финансовым порядком следующего десятилетия.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
5
Поделиться
комментарий
0/400
ProofOfNothing
· 10ч назад
Хватит, достаточно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlBeliever
· 07-24 23:51
Согласно историческим данным, эта структурная корректировка рынка должна была произойти давно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
governance_ghost
· 07-24 23:48
Американцев лучше не дразнить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityNinja
· 07-24 23:40
Эх, дел действительно много.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PoetryOnChain
· 07-24 23:24
Какое значение имеет регулирование, если это всё равно неудачники?
Законопроект о регулировании американских стейблкоинов был рискованно принят, что может изменить глобальный цифровой финансовый ландшафт.
Драматический поворот и глубокое влияние законопроекта о регулировании стейблкоинов
С мая по июнь 2025 года в Сенате США разгорелась эпическая битва, переплетенная с политикой и финансами, вокруг законопроекта «О руководстве и создании национального инновационного закона о стейблкоинах США» (сокращенно «Закон GENIUS»). Этот законопроект, нацеленный на создание первого федерального регуляторного框架 для рынка стейблкоинов стоимостью 250 миллиардов долларов, прошел через захватывающий путь от «процессуальной смерти» к «двухпартийным компромиссам» и в конечном итоге с результатом голосования 68 против 30 вошел в стадию обсуждения в полном составе Сената. Однако за этой победой стоит многомесячный обмен интересами между двумя партиями, усилия по лоббированию со стороны крупных игроков отрасли и моральные споры, вызванные «криптовалютными золотыми шахтами» некоторых семей.
Драматический поворот в законодательном процессе
Анализ временной линии:
Ядром этой серии поворотов является то, что Республиканская партия искусно упаковывает законопроект как стратегический инструмент "глобального доминирования доллара через цифровизацию", в то время как внутри Демократической партии наблюдается ослабление позиций в связи с опасениями, что "регуляторный вакуум приведет к финансовым рискам". Лоббистская речь лидера большинства в Сенате носит ярко выраженный агитационный характер: "Если США не возглавят правила по стейблкоинам, другие страны заполнят вакуум цифровыми токенами!"
Основные условия: Регуляторная схема и "дьявольские детали"
Регуляторная рамка закона «GENIUS» пытается балансировать между "поощрением инноваций" и "предотвращением рисков"; его ключевые положения можно обобщить в следующих шести столпах:
Двойное регулирование и порог выхода на рынок： Объем эмиссии стейблкоинов превышает 100 миллиардов долларов США и регулируется федеральными органами (под руководством Управления по контролю за валютой OCC), в то время как для токенов объемом менее 100 миллиардов долларов возможно выбор между федеральным и государственным регулированием, при этом государственные стандарты должны соответствовать федеральным. Этот подход успокаивает автономию штатов и устанавливает красные линии для крупных игроков, что рассматривается как косвенная защита основных эмитентов стейблкоинов.
1:1 резервирование и изоляция активов： Обязательное требование о полном обеспечении стейблкоинов ликвидными активами, такими как наличные деньги и краткосрочные облигации США, а также строгая изоляция резервных активов от операционных средств. Этот пункт напрямую касается краха одного из стейблкоинов в 2022 году, однако допускается включение в резервные средства таких "рисковых активов", как фонды денежного рынка, что подверглось критике как "заложенная бомба".
"Цепь" технологических гигантов: Нефинансовые технологические компании, выпускающие стейблкоины, должны пройти одобрение нового "Комитета по сертификации стейблкоинов" (SCRC) и соответствовать требованиям по защите данных и антимонопольным нормам. Этот пункт интерпретируется как "целенаправленное воздействие" на планы выпусков стейблкоинов некоторых технологических гигантов.
Защита прав потребителей и приоритет в банкротстве: В случае банкротства эмитента держатели стейблкоинов могут первоочередно выкупить активы, и резервы не включаются в конкурсную массу. Однако демократы указывают, что этот пункт слабее традиционного механизма страхования FDIC, что создает риск "заморозки средств".
Антиотмывание денег и прозрачность： Включить эмитентов стейблкоинов в юрисдикцию Закона о банковской тайне, чтобы принудительно выполнять обязательства по KYC, отчетности о подозрительных сделках и т.д. Но проблема в том, что децентрализованные биржи (DEX) не подлежат регулированию, оставляя лазейку для незаконного движения средств.
Специальные интересы "лазейка для освобождения": Законопроект не запрещает членам Конгресса или родственникам определённых лиц участвовать в бизнесе со стейблкоинами, что позволяет некоторым компаниям, принадлежащим семьям, легально выпускать стейблкоины. Противники в гневе восклицают: "Это зеленый свет для 'криптокоррупции' для некоторых людей!"
Спорный водоворот: Конфликт интересов и раскол двух партий
Максимальное сопротивление продвижению законопроекта исходит не от деталей политики, а от конфликта интересов некоторых людей, глубоко вовлеченных в криптоиндустрию. Три основных спорных момента поднимают политическую игру на новый уровень:
"Легализация арбитража" определенного стейблкоина: Выпущенный компанией, связанной с некоторой семьей, стейблкоин был направлен в некоторую биржу через иностранную инвестиционную компанию с крупными вложениями, и связанные стороны могут получить огромную прибыль от торговых комиссий. Более того, после принятия закона этот стейблкоин автоматически получит федеральное признание, и его рыночная капитализация может взлететь до уровня в десятки миллиардов долларов.
"Этический кризис "платной встречи": Некоторые обвиняются в "секьюритизации государственной власти", предлагая держателям право на "ужин" через продажу определенных криптовалют. Один сенатор прямо заявил: "Это самая наглая сделка с властью и деньгами в истории!"
"Ротация" законодательной и исполнительной власти: Один из основных авторов законопроекта оказался в связях с политическими пожертвованиями одной из компаний по выпуску стейблкоинов. Демократы пытаются продвинуть поправку, запрещающую государственным служащим участвовать в бизнесе со стейблкоинами, но натолкнулись на коллективное противодействие республиканцев.
Несмотря на то что обе партии достигли компромисса 15 мая, удалив положения, касающиеся определенных лиц, противники все еще ведут в Сенате "последнюю битву", требуя раскрытия финансовых потоков некоторых семей и связанных с ними компаний. Эта моральная битва на самом деле является предвестником выборов 2026 года.
Рыночная волатильность: бенефиты от соблюдения норм и "эра олигархов"
«Законопроект GENIUS», если будет принят, вызовет структурные изменения на рынке стейблкоинов:
Главные игроки "лежат и выигрывают": Основные стейблкоины, благодаря заранее подготовленным соответствующим резервам (80% в краткосрочных облигациях США), получат федеральные лицензии, что еще больше вытеснит мелких эмитентов. Прогнозируется, что доля двух крупнейших стейблкоинов на рынке может вырасти с 94% до 98%.
Традиционные финансы "кросс-отбор": Многие крупные банки подали заявки на "лицензии на выпуск стейблкоинов с ограниченной целью" и планируют занять долю на рынке криптовалютных бирж через цепочечные платежные операции. Положение в законопроекте, которое "разрешает страховым компаниям выпускать стейблкоины", еще больше открывает двери для традиционных гигантов.
Лекарство или яд от кризиса облигаций США?: Закон требует, чтобы резервы стейблкоинов в основном состояли из американских облигаций, что в краткосрочной перспективе может смягчить кризис ликвидности американских облигаций, но в долгосрочной перспективе может усугубить "несоответствие сроков" — инвесторы предпочитают краткосрочные облигации, что приводит к сокращению спроса на долгосрочные американские облигации и дальнейшему ухудшению дефицита бюджета.
Глобальный регуляторный "эффект домино" : Многие страны и регионы уже заявили о намерении адаптировать свои политики в соответствии с Законом GENIUS, создавая "альянс стейблкоинов на базе доллара". Другие валютные стейблкоины могут быть вытеснены с рынка международных платежей, что приведет к переосмыслению глобальной валютной структуры.
Битва за будущее: Игра в Палате представителей и окончательное решение
Несмотря на то, что Сенат дал зеленый свет, законопроект все еще должен пройти три уровня проверки:
Палата представителей "Упрощенное прохождение": Республиканцы с незначительным перевесом контролируют Палату представителей, и для принятия решения достаточно простого большинства. Однако версия законопроекта «STABLE» в Палате представителей имеет ключевые разногласия с Сенатом: первая требует полного контроля над регулированием на федеральном уровне и запрещает технологическим компаниям выпускать стейблкоины. Согласование двух палат может затянуться до августовского перерыва.
Оценка利益： Хотя некоторые открыто поддерживают законопроект, определенные семейные интересы глубоко связаны с деталями законодательства. Если демократы в Палате представителей будут продвигать "антикоррупционную поправку", это может вызвать право вето и привести к провалу законодательства.
Юридический вызов "серый носорог": Конституция США "пункт о вознаграждении" запрещает президенту получать выгоду от иностранных правительств, в то время как часть пользователей одного стейблкоина находится в странах из списка санкций, что может привести к вмешательству Верховного суда.
Заключение: "Долларовый гегемония 2.0" эпохи криптовалют
«Закон GENIUS» имеет амбиции, которые выходят за рамки простого регулирования рынка; он нацелен на внедрение долларового господства в саму природу блокчейна. Связывая государственные облигации США со стейблкоинами, Америка создает «цифровую долларовую империю» — каждая цепочечная транзакция в мире невидимо укрепляет статус доллара как резервной валюты. Однако риск этого предприятия также велик: если DeFi (децентрализованные финансы) обойдут правила для стейблкоинов или если другие страны ускорят интернационализацию цифровых валют, закон может превратиться в «карточный домик».
Игры политиков, лоббирование интересов групп, буря технической революции — на этом историческом распутье окончательная судьба закона GENIUS определит, кто будет управлять финансовым порядком следующего десятилетия.