С момента публикации графика LSDFi мы увидели появление большинства предсказанных нами продуктов, таких как стабильные монеты, поддерживающие LST (R, TAI, USDL и другие ), а также конкуренцию в управлении, вызванную veToken ( Pendle War ) и т.д. Однако также есть множество неожиданных данных и открытий. В этой статье мы соберем текущие проекты, связанные с LSD, и предложим некоторые размышления.
Сначала представлена последняя экосистема LSDFi 2.0, как показано на рисунке ниже. Для получения детальных данных и субъективной оценки, пожалуйста, обратитесь к таблице, которую я подготовил онлайн.
Экотип
LSD сегмент уже начал формироваться. С точки зрения уровней, такие поставщики услуг DVT, как SSV Network и Obol Labs, могут рассматриваться как уровень L0. Технология DVT позволяет узлам верификации более стабильно и безопасно выполнять обязанности по подписанию. В качестве первого проекта, выпустившего токен на этом уровне, SSV Network имеет преимущество в узнаваемости бренда.
Лидо, Анкр, Coinbase и другие эмитенты LST относятся к уровню L1. L1 в основном использует комиссионную модель, основные доходы пользователей поступают от POS наград ETH. После обновления Шанхая количество проектов уровня L1 значительно превышает уровень L2, превысив наши предыдущие ожидания, но исследования показывают, что более 20% все еще находятся на стадии тестовой сети. Согласно данным DeFiLlama, Лидо занимает 74.45% доли ликвидного стекинга. Лидо и Rocket Pool занимают около 82.5%, в то время как централизованные биржи во главе с Coinbase занимают более 12%, оставляя очень мало места для других децентрализованных проектов по стекингу. Некоторые проекты этого уровня являются многоцепочными эмитентами LST, стремящимися получить свою долю, но игра с LSD на Ethereum несколько отличается от других публичных цепочек, кроме Анкр, имеющего преимущество первопроходца, пока не наблюдается других проектов с выдающимися результатами.
Продукты с фиксированным доходом, стабильные монеты и агрегаторы доходности, основанные на LST, занимают уровень L3, также известный как LSDFi. На этом уровне наибольшее количество составляют стабильные монеты, основанные на LST, которые почти все поддерживают другие стабильные монеты и ETH/WETH в качестве залога. Проектов по кредитованию и левериджу довольно мало, и отсутствие таких проектов непосредственно приводит к тому, что количество проектов по агрегированию доходности и структурированным стратегиям временно невелико. Появление и развитие таких проектов, как пул доходности Yearn, структурированные продукты опционов Shield и продукты с фиксированным доходом Pendle, further will promote the development of income aggregation and structured strategy projects. После обновления Шанхая проекты, использующие собственные токены для субсидирования повышения доходности от залога, как по токенам, так и по TVL, показали резкое падение.
Уровень L2 демонстрирует важность команды; некоторые проекты, которые неожиданно вошли в сектор LSD, достигли неплохих результатов. После достижения успеха некоторыми проектами в таких областях, как фиксированный доход, опционы, агрегирование доходов, стабильные монеты и синтетические активы, возникает вопрос о их возможности войти в LSDFi вместе с аналогичными продуктами. Недостаток ликвидности на рынке, до и после обновления в Шанхае, ETH как ведущая криптовалюта также может обеспечить сильную ликвидность даже в медвежьем рынке. Сколько команд смогли воспользоваться этой возможностью? С переходом циклов и наступлением бычьего рынка, после увеличения ликвидности, могут ли другие доходные активы также почерпнуть идеи из ETH и разработать аналогичные продукты?
В данной статье продукты, построенные на L2, определяются как L3. StakeDAO, Equilibria и Penpie, вызвавшие Pendle War, соответствуют этому определению; также автоматическая реинвестиция AcidTrip от 0xAcid; gUSHer, упрощающий операции unshETH и повышающий доходность и т.д. Можно увидеть, что основным все же остается борьба за полномочия управления, вызванная veToken. В этом уровне есть много возможностей для воображения, не ограничиваясь инструментами L2 и проектами агрегированной управления. Например, L3 для нескольких продуктов L2, фронтенд для агрегированных стратегий и т.д.
Общая тенденция
Уровень L0 обладает самой сильной технической барьером, но необходимо обращать внимание на реальную полезность токена.
На уровне L1 уже появились лидеры, за исключением внутренних или системных рисков, временные и пространственные условия больше не позволяют появляться новым ведущим проектам, но новички все еще имеют возможность.
Большинство проектов на уровне L2 не имеют защитного барьера, что ставит под сомнение способности команды и бизнес-развития. Чем больше проектов DeFi-стратегий на базе LST, тем более процветающей становится экосистема L2.
Рыночная капитализация/ликвидность уровня L3 ограничены степенью развития продуктов L2, но пространство для воображения очень велико, требуется определенное время для развития
Тенденция ставки залога
После обновления в Шанхае, ставка стекинга ETH стабильно растет, в середине мая она превысила 20M, в июне — 16%. Автор ожидает, что ставка стекинга стабилизируется около 25%, по следующим причинам:
Распределение токенов ETH более высокое, чем у некоторых "VC цепей" и "альянсных цепей" с высоким уровнем стейкинга.
ETH используется с наибольшей частотой в сетевых активностях и имеет широкий спектр применения
Процветание экосистемы L2 и тенденция многосетевого взаимодействия, которые рассеивают тенденцию централизации стейкинга ETH
Соображения соблюдения, институциональным инвесторам сложно напрямую участвовать в стекинге
LSDFi безусловно будет способствовать повышению ставки стейкинга, LST, полученные от стейкинга, могут участвовать в различных проектах для получения дополнительной прибыли. В настоящее время на уровне L2 еще не появились проекты, способные вместить большое количество ETH, многие LST на уровне L1 также не используются на L2, поэтому L2 все еще имеет огромные инвестиционные возможности.
Централизованная и децентрализованная ставка
Доля стейкинга на децентрализованной платформе стейкинга составляет менее 40%, доля централизованных бирж составляет около 20%, остальные - это стейкинг узлов и индивидуальный стейкинг. После обновления в Шанхае наибольшее количество капитала вывели централизованные биржи, составив 57,74%. Поскольку Lido занимает 31,8% от общего объема стейкинга, это вызывает опасения по поводу централизации децентрализованных платформ. В L2 появились проекты с балансировкой LST, которые поощряют участников получать больше LST от небольших платформ путем пропорционального распределения вознаграждений.
На платформе L1 также много проектов, которые используют технологию DVT для большей децентрализации. Однако с точки зрения рационального человека, ставители сначала учитывают безопасность, а затем доходность. LST от Lido и Rocket Pool практически подходят для всех проектов LSDFi на уровне L2, и пока не было зарегистрировано инцидентов безопасности. Lido полагается на свою ведущую позицию в стекинге ETH для получения дохода и доли рынка, и как бенефициар, централизация, которая наносит вред Ethereum, также повредит его собственным интересам. Конечно, внутренние риски и внешние риски, такие как регуляция, являются тем, на что каждая платформа L1 должна обращать внимание.
Тенденция доходности
Высокая доходность и устойчивость дохода являются двумя наиболее важными факторами проектов, связанных с LSD. На ранних стадиях многие проекты L2 могли достигать трехзначной доходности благодаря токенам, но цены сильно колебались. В настоящее время некоторые проекты применяют модели, такие как начисление баллов и получение аирдропа через стейкинг, что оказывает меньшее влияние на удержание пользователей и цены токенов.
Ставки могут рассмотреть следующие методы для повышения доходности:
Выберите LST с большим количеством сценариев использования / партнеров.
Повышение эффективности капитала за счет кредитного плеча
Участвуйте в L2 продукте (, часть L2 продукта имеет L3 с многократным вложением )
Участие в новом проекте IDO или в акциях с вознаграждением ( связано с высоким риском )
Использование двухуровневых матрешек может повысить доходность от стейкинга до более чем 10%.
Проекты, которые могут поддерживать устойчивость, обычно обладают следующими характеристиками: низкая доходность, умеренная субсидия через собственные токены или токены других проектов. Дополнительные источники дохода L2 и L3 в основном включают:
Токеномика
Затраты на заем
LP ликвидность пула сборы
Хеджирование деривативов
Eigenlayer взимает плату с провайдеров для субсидирования узлов, ставящих свои средства
Торговые сборы/комиссии продуктов
Стабильность доходов может служить индикатором стабильности доходов L2/L3. В настоящее время токенизированные стимулы по-прежнему являются основным методом, но для долгосрочного развития проекта необходима отличная модель токеномики. Я считаю, что качественный проект должен быть сочетанием реальных доходов + сценариев применения + хорошей токеномики.
Развитие LSD на L2
Согласно данным, на Arbitrum наибольшее количество LST, а также самое большое количество продуктов уровня L2. На Optimism количество LST тоже немалое, но специализированных проектов для LST меньше, чем DeFi проектов, предоставляющих ликвидные пулы. На L2 комиссии за транзакции ниже, скорость выше, а количество держателей также постоянно растет, поэтому перспективные проекты LSD на L2 вызывают оптимизм, и чем раньше будет сделан деплой, тем больше шансов занять рынок.
Пользовательская сегментация
Разные пользователи имеют разные потребности в стейкинге, но основные элементы включают безопасность, доходность, степень децентрализации, токеномику, UI/UX, простоту использования и т.д. В настоящее время проектов L0 довольно мало; на уровне L1 уже появились лидеры, многие крупные холдеры ставят ETH в L1 и участвуют в L2; на уровне L2 есть множество искателей золота, но с точки зрения TVL все еще есть большой рыночный потенциал.
Будущие новички L1 и проекты L2 должны充分 учитывать все элементы:
Безопасность: команда, аудит, хранение средств и т.д.
Уровень децентрализации: способ хранения, технологии DVT, распределение токенов
Токеномика: обеспечение полезности и баланс спроса и предложения
UI/UX: Четкий и простой интерфейс с низким порогом для пользователей
Удобство использования: четкая передача назначения продукта
Резюме
Большинство проектов LSD используют слоган "LSD Summer", ссылаясь на "DeFi Summer". Согласно анализу, хотя трудно воспроизвести былую славу DeFi Summer, у сектора LSD все еще есть пространство для развития. Пользователи LSDFi в основном имеют определенный опыт в Web3, и количество внешних пользователей ограничено.
На медвежьем рынке ликвидность ограничена, и теперь ликвидность, входящая на крипторынок, должна быть разделена между различными сегментами. LSD, как сегмент DeFi, хотя и является горячей темой, но трудно получить большую часть ликвидности DeFi. Поэтому, кроме краткосрочной спекуляции, настоящего "Лета" возможно придется ждать до прихода бычьего рынка.
Некоторые яркие проекты обогатили продукт за счет мощных возможностей сотрудничества или вовремя внедрились в горячую тему LSD и добились хороших результатов, что подтверждает важность команды. В условиях серьезной гомогенизации на рынках L1 и L2 необходимы как технические инновации, так и усилия команд проектов. С приближением обновления в Канкуне и наступлением бычьего цикла вопрос о том, как разработать новый продукт или адаптировать продукты под различные активы, может стать темой, которую многим проектам стоит рассмотреть.
На всех уровнях появились кросс-уровневые продукты, что может стать будущей тенденцией. Захват доли на этом уровне и использование преимуществ для развития других уровней также является вариантом расширения бизнеса. Расширение до Layer 2 по-прежнему является подходящим выбором, многие проекты уже находятся в разработке.
В качестве стейкера и инвестора, сталкиваясь с множеством продуктов, рекомендуется сначала осознать свои рисковые предпочтения, а затем выбрать продукты с более высокой безопасностью для построения стратегии. В последнее время появились некоторые мошеннические проекты, необходимо проявлять бдительность.
! [КАРТА ЛСД 2.0:
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
LSDFi экосистема: анализ структуры, тенденций и инвестиционных возможностей
Анализ экосистемы и тенденций LSDFi
С момента публикации графика LSDFi мы увидели появление большинства предсказанных нами продуктов, таких как стабильные монеты, поддерживающие LST (R, TAI, USDL и другие ), а также конкуренцию в управлении, вызванную veToken ( Pendle War ) и т.д. Однако также есть множество неожиданных данных и открытий. В этой статье мы соберем текущие проекты, связанные с LSD, и предложим некоторые размышления.
Сначала представлена последняя экосистема LSDFi 2.0, как показано на рисунке ниже. Для получения детальных данных и субъективной оценки, пожалуйста, обратитесь к таблице, которую я подготовил онлайн.
Экотип
LSD сегмент уже начал формироваться. С точки зрения уровней, такие поставщики услуг DVT, как SSV Network и Obol Labs, могут рассматриваться как уровень L0. Технология DVT позволяет узлам верификации более стабильно и безопасно выполнять обязанности по подписанию. В качестве первого проекта, выпустившего токен на этом уровне, SSV Network имеет преимущество в узнаваемости бренда.
Лидо, Анкр, Coinbase и другие эмитенты LST относятся к уровню L1. L1 в основном использует комиссионную модель, основные доходы пользователей поступают от POS наград ETH. После обновления Шанхая количество проектов уровня L1 значительно превышает уровень L2, превысив наши предыдущие ожидания, но исследования показывают, что более 20% все еще находятся на стадии тестовой сети. Согласно данным DeFiLlama, Лидо занимает 74.45% доли ликвидного стекинга. Лидо и Rocket Pool занимают около 82.5%, в то время как централизованные биржи во главе с Coinbase занимают более 12%, оставляя очень мало места для других децентрализованных проектов по стекингу. Некоторые проекты этого уровня являются многоцепочными эмитентами LST, стремящимися получить свою долю, но игра с LSD на Ethereum несколько отличается от других публичных цепочек, кроме Анкр, имеющего преимущество первопроходца, пока не наблюдается других проектов с выдающимися результатами.
Продукты с фиксированным доходом, стабильные монеты и агрегаторы доходности, основанные на LST, занимают уровень L3, также известный как LSDFi. На этом уровне наибольшее количество составляют стабильные монеты, основанные на LST, которые почти все поддерживают другие стабильные монеты и ETH/WETH в качестве залога. Проектов по кредитованию и левериджу довольно мало, и отсутствие таких проектов непосредственно приводит к тому, что количество проектов по агрегированию доходности и структурированным стратегиям временно невелико. Появление и развитие таких проектов, как пул доходности Yearn, структурированные продукты опционов Shield и продукты с фиксированным доходом Pendle, further will promote the development of income aggregation and structured strategy projects. После обновления Шанхая проекты, использующие собственные токены для субсидирования повышения доходности от залога, как по токенам, так и по TVL, показали резкое падение.
Уровень L2 демонстрирует важность команды; некоторые проекты, которые неожиданно вошли в сектор LSD, достигли неплохих результатов. После достижения успеха некоторыми проектами в таких областях, как фиксированный доход, опционы, агрегирование доходов, стабильные монеты и синтетические активы, возникает вопрос о их возможности войти в LSDFi вместе с аналогичными продуктами. Недостаток ликвидности на рынке, до и после обновления в Шанхае, ETH как ведущая криптовалюта также может обеспечить сильную ликвидность даже в медвежьем рынке. Сколько команд смогли воспользоваться этой возможностью? С переходом циклов и наступлением бычьего рынка, после увеличения ликвидности, могут ли другие доходные активы также почерпнуть идеи из ETH и разработать аналогичные продукты?
В данной статье продукты, построенные на L2, определяются как L3. StakeDAO, Equilibria и Penpie, вызвавшие Pendle War, соответствуют этому определению; также автоматическая реинвестиция AcidTrip от 0xAcid; gUSHer, упрощающий операции unshETH и повышающий доходность и т.д. Можно увидеть, что основным все же остается борьба за полномочия управления, вызванная veToken. В этом уровне есть много возможностей для воображения, не ограничиваясь инструментами L2 и проектами агрегированной управления. Например, L3 для нескольких продуктов L2, фронтенд для агрегированных стратегий и т.д.
Общая тенденция
Уровень L0 обладает самой сильной технической барьером, но необходимо обращать внимание на реальную полезность токена.
На уровне L1 уже появились лидеры, за исключением внутренних или системных рисков, временные и пространственные условия больше не позволяют появляться новым ведущим проектам, но новички все еще имеют возможность.
Большинство проектов на уровне L2 не имеют защитного барьера, что ставит под сомнение способности команды и бизнес-развития. Чем больше проектов DeFi-стратегий на базе LST, тем более процветающей становится экосистема L2.
Рыночная капитализация/ликвидность уровня L3 ограничены степенью развития продуктов L2, но пространство для воображения очень велико, требуется определенное время для развития
Тенденция ставки залога
После обновления в Шанхае, ставка стекинга ETH стабильно растет, в середине мая она превысила 20M, в июне — 16%. Автор ожидает, что ставка стекинга стабилизируется около 25%, по следующим причинам:
Распределение токенов ETH более высокое, чем у некоторых "VC цепей" и "альянсных цепей" с высоким уровнем стейкинга.
ETH используется с наибольшей частотой в сетевых активностях и имеет широкий спектр применения
Процветание экосистемы L2 и тенденция многосетевого взаимодействия, которые рассеивают тенденцию централизации стейкинга ETH
Соображения соблюдения, институциональным инвесторам сложно напрямую участвовать в стекинге
LSDFi безусловно будет способствовать повышению ставки стейкинга, LST, полученные от стейкинга, могут участвовать в различных проектах для получения дополнительной прибыли. В настоящее время на уровне L2 еще не появились проекты, способные вместить большое количество ETH, многие LST на уровне L1 также не используются на L2, поэтому L2 все еще имеет огромные инвестиционные возможности.
Централизованная и децентрализованная ставка
Доля стейкинга на децентрализованной платформе стейкинга составляет менее 40%, доля централизованных бирж составляет около 20%, остальные - это стейкинг узлов и индивидуальный стейкинг. После обновления в Шанхае наибольшее количество капитала вывели централизованные биржи, составив 57,74%. Поскольку Lido занимает 31,8% от общего объема стейкинга, это вызывает опасения по поводу централизации децентрализованных платформ. В L2 появились проекты с балансировкой LST, которые поощряют участников получать больше LST от небольших платформ путем пропорционального распределения вознаграждений.
На платформе L1 также много проектов, которые используют технологию DVT для большей децентрализации. Однако с точки зрения рационального человека, ставители сначала учитывают безопасность, а затем доходность. LST от Lido и Rocket Pool практически подходят для всех проектов LSDFi на уровне L2, и пока не было зарегистрировано инцидентов безопасности. Lido полагается на свою ведущую позицию в стекинге ETH для получения дохода и доли рынка, и как бенефициар, централизация, которая наносит вред Ethereum, также повредит его собственным интересам. Конечно, внутренние риски и внешние риски, такие как регуляция, являются тем, на что каждая платформа L1 должна обращать внимание.
Тенденция доходности
Высокая доходность и устойчивость дохода являются двумя наиболее важными факторами проектов, связанных с LSD. На ранних стадиях многие проекты L2 могли достигать трехзначной доходности благодаря токенам, но цены сильно колебались. В настоящее время некоторые проекты применяют модели, такие как начисление баллов и получение аирдропа через стейкинг, что оказывает меньшее влияние на удержание пользователей и цены токенов.
Ставки могут рассмотреть следующие методы для повышения доходности:
Использование двухуровневых матрешек может повысить доходность от стейкинга до более чем 10%.
Проекты, которые могут поддерживать устойчивость, обычно обладают следующими характеристиками: низкая доходность, умеренная субсидия через собственные токены или токены других проектов. Дополнительные источники дохода L2 и L3 в основном включают:
Стабильность доходов может служить индикатором стабильности доходов L2/L3. В настоящее время токенизированные стимулы по-прежнему являются основным методом, но для долгосрочного развития проекта необходима отличная модель токеномики. Я считаю, что качественный проект должен быть сочетанием реальных доходов + сценариев применения + хорошей токеномики.
Развитие LSD на L2
Согласно данным, на Arbitrum наибольшее количество LST, а также самое большое количество продуктов уровня L2. На Optimism количество LST тоже немалое, но специализированных проектов для LST меньше, чем DeFi проектов, предоставляющих ликвидные пулы. На L2 комиссии за транзакции ниже, скорость выше, а количество держателей также постоянно растет, поэтому перспективные проекты LSD на L2 вызывают оптимизм, и чем раньше будет сделан деплой, тем больше шансов занять рынок.
Пользовательская сегментация
Разные пользователи имеют разные потребности в стейкинге, но основные элементы включают безопасность, доходность, степень децентрализации, токеномику, UI/UX, простоту использования и т.д. В настоящее время проектов L0 довольно мало; на уровне L1 уже появились лидеры, многие крупные холдеры ставят ETH в L1 и участвуют в L2; на уровне L2 есть множество искателей золота, но с точки зрения TVL все еще есть большой рыночный потенциал.
Будущие новички L1 и проекты L2 должны充分 учитывать все элементы:
Резюме
Большинство проектов LSD используют слоган "LSD Summer", ссылаясь на "DeFi Summer". Согласно анализу, хотя трудно воспроизвести былую славу DeFi Summer, у сектора LSD все еще есть пространство для развития. Пользователи LSDFi в основном имеют определенный опыт в Web3, и количество внешних пользователей ограничено.
На медвежьем рынке ликвидность ограничена, и теперь ликвидность, входящая на крипторынок, должна быть разделена между различными сегментами. LSD, как сегмент DeFi, хотя и является горячей темой, но трудно получить большую часть ликвидности DeFi. Поэтому, кроме краткосрочной спекуляции, настоящего "Лета" возможно придется ждать до прихода бычьего рынка.
Некоторые яркие проекты обогатили продукт за счет мощных возможностей сотрудничества или вовремя внедрились в горячую тему LSD и добились хороших результатов, что подтверждает важность команды. В условиях серьезной гомогенизации на рынках L1 и L2 необходимы как технические инновации, так и усилия команд проектов. С приближением обновления в Канкуне и наступлением бычьего цикла вопрос о том, как разработать новый продукт или адаптировать продукты под различные активы, может стать темой, которую многим проектам стоит рассмотреть.
На всех уровнях появились кросс-уровневые продукты, что может стать будущей тенденцией. Захват доли на этом уровне и использование преимуществ для развития других уровней также является вариантом расширения бизнеса. Расширение до Layer 2 по-прежнему является подходящим выбором, многие проекты уже находятся в разработке.
В качестве стейкера и инвестора, сталкиваясь с множеством продуктов, рекомендуется сначала осознать свои рисковые предпочтения, а затем выбрать продукты с более высокой безопасностью для построения стратегии. В последнее время появились некоторые мошеннические проекты, необходимо проявлять бдительность.
! [КАРТА ЛСД 2.0: