Понимание RWA за одну статью: Полный анализ тенденций мирового рынка RWA в 2025 году
Содержание
Определение RWA, история развития
Рыночный объем и тенденции роста
Третий, технологический путь RWA и ключевые стандарты
Четыре. Типичные категории активов RWA и их реальное применение
Пять. Текущее состояние развития RWA на глобальном и основных рынках и代表项目
Шесть. Регуляторные политики по RWA в разных регионах
Семь. Перспективы и прогнозы потенциала
Введение
С быстрым развитием глобальной цифровой экономики RWA с помощью технологий блокчейн преобразует традиционные активы в цифровые токены, значительно увеличивая ликвидность, прозрачность и доступность активов. Это новшество считается ключевой силой, способствующей цифровой трансформации финансовых рынков. Особенно в 2025 году, с ускоренным притоком институциональных средств и постепенным прояснением нормативной среды, рынок RWA демонстрирует тенденции быстрого роста. Этот отчет нацелен на предоставление вам всеобъемлющего анализа RWA, включая его историю развития, текущее состояние и будущее потенциал.
I. Определение RWA, история развития и технологический путь
1.1 Определение RWA
RWA означает процесс использования технологий блокчейн для преобразования активов из реального мира (таких как недвижимость, сырьевые товары, долговые обязательства, интеллектуальная собственность и т. д.) в цифровые токены. Эти токены представляют собой право собственности или право на доход от активов и могут торговаться и управляться на блокчейне. Основная цель заключается в том, чтобы с помощью неизменяемости, прослеживаемости блокчейна и программируемости смарт-контрактов решить проблемы, связанные с подтверждением прав собственности, низкой эффективностью оборота и недостаточной ликвидностью в традиционных сделках с активами.
С точки зрения технической реализации, токенизация RWA включает три ключевых этапа:
Внецепочечное подтверждение прав: завершение подтверждения прав собственности на активы и оценки их стоимости через законные и нормативные процедуры.
Отображение на цепи: отображение активов на блокчейн с созданием соответствующих токенов.
Управление на блокчейне: автоматическое управление распределением доходов, ликвидацией залога и т.д. с помощью смарт-контрактов.
В отличие от традиционной секьюритизации активов (ABS), RWA имеет сходство в области изоляции рисков и реорганизации денежного потока, однако его технологическая зависимость требует дополнительной оценки таких факторов, как архитектура блокчейна, безопасность смарт-контрактов и межцепочечная совместимость.
1.2 История развития RWA
Ранние исследования (2017-2020 годы): Концепция RWA начала развиваться примерно в 2017 году, ранние проекты в основном сосредоточены на токенизации недвижимости и произведений искусства. Например, платформа Securitize пыталась внедрить активы в блокчейн, исследуя возможность токенизации.
Вход институциональных инвесторов (2021-2023 годы): В 2021 году такие DeFi-протоколы, как MakerDAO, начали интегрировать реальные активы (RWA) в свою экосистему, позволяя пользователям занимать средства под залог реальных активов. В 2023 году объем рынка RWA достиг 5 миллиардов долларов США, традиционные финансовые учреждения, такие как Goldman Sachs и Franklin, выпустили токенизированные продукты, что ознаменовало вход RWA в мейнстрим.
Всплеск роста (2024-2025 годы): традиционные финансовые учреждения, такие как BlackRock и Goldman Sachs, ускоряют свои усилия по интеграции RWA, что способствует быстрому росту рынка. Объем рынка RWA превышает 23 миллиарда долларов США и становится одним из важных направлений применения блокчейна.
2. Размеры рынка и тенденции роста
2.1 Глобальный рынок RWA
По состоянию на конец мая 2025 года общая стоимость RWA на блокчейне в мире составляет около 23 миллиардов долларов США. В марте 2025 года TVL протоколов RWA впервые преодолел отметку в 10 миллиардов долларов, достигнув примерно 10,4 миллиарда долларов 21 марта. В то же время, в области RWA наблюдается значительный рост по сравнению с прошлым годом, с начала 2025 года темп роста TVL составляет почти 140%. Эти данные свидетельствуют о том, что за последние два года рынок RWA демонстрирует взрывной рост.
Основной TVL протокола:
MakerDAO (RWA Vaults): В начале 2025 года TVL их RWA залогового хранилища составит около 1,3 миллиарда долларов.
Ondo Finance: ТВЛ примерно 12,83 миллиарда долларов.
Centrifuge: TVL около 441 миллионов долларов.
Кроме того, фонд казначейских облигаций США BlackRock на блокчейне BUIDL уже занял первое место с приблизительно 1,4 миллиарда долларов TVL, за ним следует MakerDAO с около 1,3 миллиарда долларов. Эти цифры отражают доминирование проектов с институциональной поддержкой и качественных протоколов в области RWA.
2.2 Тенденции роста и прогнозы
Множество исследовательских организаций прогнозируют объем рынка RWA к 2030 году и предоставляют соответствующие оценки среднегодового темпа роста (CAGR). Консалтинговая компания Boston Consulting Group (BCG) оценивает, что к 2030 году глобальный объем токенизации активов может достигнуть примерно 16 триллионов долларов. McKinsey и другие также прогнозируют около 2 триллионов долларов. Международный банк Citigroup ожидает, что к 2030 году объем будет находиться в диапазоне от 4 до 5 триллионов долларов, а цифровая инвестиционная компания 21.co предоставляет широкий диапазон от 3.5 до 10 триллионов долларов. В криптоиндустрии аналитик Джейми Кутс указывает, что если в следующие 5 лет будет сохраняться почти 121% рост, как за последние два года, то объем токенизации RWA к 2030 году составит около 1.3 триллионов долларов. Указанные прогнозы соответствуют среднегодовым темпам роста от десятков процентов (уровень 1 триллиона долларов) до сотен процентов (более 10 триллионов долларов), что отражает как потенциал, так и неопределенность рынка RWA.
Основные тенденции роста:
Участие учреждений в ускорении: традиционные финансовые гиганты стремятся войти в сектор RWA. В качестве примера можно привести BlackRock, чей фонд государственных облигаций BUIDL на основе Ethereum будет запущен в 2024 году, а к 2025 году его объем превысит 2,5 миллиарда долларов (что составит 41% доли рынка токенизации государственных облигаций на блокчейне). Robinhood также подал предложение в SEC по схеме RWA-торговой площадки в 2025 году, ожидая, что в течение трех лет он достигнет 10 миллиардов долларов TVL. Кроме того, такие учреждения, как Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton и другие, уже представили или планируют представить соответствующие продукты RWA, что способствует росту рыночного спроса.
Эволюция технологий способствует повышению эффективности: экосистема Ethereum по-прежнему занимает доминирующее положение в инфраструктуре токенизации. По состоянию на май 2025 года, токенизированные активы на Ethereum составляют около 55% от общего объема в мире. В то же время появляются различные высокопроизводительные цепочки и решения для масштабирования. Например, платформа RWA, которую планирует создать Robinhood, использует гибридную цепочную архитектуру Solana и Base, позволяющую достигать менее 10 микросекунд для свопов и 30 000 TPS, что значительно повышает эффективность расчетов и снижает затраты. Кроме того, сети Layer2 (такие как Arbitrum Nova) и технологии нулевых знаний используются для снижения затрат на сделки с RWA и повышения конфиденциальности.
Ужесточение регуляторной политики: Регулирующие органы разных стран начинают разрабатывать правила, связанные с RWA, чтобы обеспечить制度保障 для развития рынка. Robinhood представил полный пакет требований по соблюдению норм, включая федеральную лицензию на токенизированные активы и аудит на блокчейне, в SEC США, с целью установить стандарты выпуска и торговли токенами. Такие законы, как Закон о рынке криптоактивов ЕС (MiCA), также четко определяют классификацию токенов RWA и стандарты соблюдения. В то же время Гонконг, США и другие регионы уже начали пилотные проекты, позволяющие инвесторам с определенными требованиями участвовать в RWA через регулируемые платформы, например, инвестируя в государственные облигации и недвижимость с помощью регулируемых стабильных монет и токенов, представляющих собой ценные бумаги. В целом, зрелость политики и регулирования повысила доверие со стороны институтов, что стало ключевой поддержкой для быстрого расширения рынка RWA.
Три. Технический путь RWA и основные стандарты
3.1 Технический путь
Техническая реализация RWA обычно включает в себя следующие ключевые этапы и модули:
Процесс токенизации активов (Asset Tokenization Workflow)
Выбор активов и подтверждение прав: уточнение стоимости, границ собственности и возможности передачи активов вне цепочки.
Юридический аудит и создание СПВ: хранение активов через депозитарные учреждения или создание специального назначения (СПВ, Special Purpose Vehicle);
Выпуск токенов (Token Minting): создание соответствующих токенов в соответствии со стандартами ERC-20, ERC-721 или ERC-3643;
Ввод данных вне цепочки (Oracle/IOT): обновление состояния активов в реальном времени с помощью оракулов, Интернета вещей или стороннего аудита;
Механизм обеспечения стоимости: поддержание связи между токенами и реальными активами с помощью хранения, страхования, избыточного залога и других способов.
ERC-3643 (T-REX): один из самых зрелых стандартов токенов RWA, поддерживающий белые списки идентичности, регуляторный контроль и управление правами;
ERC-1400: Комплексная структура для токенов ценных бумаг, поддерживающая модульный дизайн для соблюдения нормативных требований;
Chainlink / Pyth Oracles: предоставляют надежную синхронизацию вне цепи данных, таких как цены и состояние активов;
Мультиподпись/Кастодиальные инструменты: такие как Gnosis Safe, Anchorage Custody и другие, обеспечивающие безопасность активов и соблюдение норм управления;
TEE (Доверенная Исполняемая Среда): обеспечивает безопасное и конфиденциальное выполнение чувствительных данных вне цепи во время взаимодействия на цепи.
Видение RWA заключается в том, чтобы привлечь триллионы долларов реальных активов в финансовую систему на блокчейне, высвободив их ликвидность и возможность комбинирования, и построить новое поколение более эффективной, более прозрачной и более инклюзивной финансовой инфраструктуры. Технический путь должен одновременно решать двойные задачи "программируемости на блокчейне" и "достоверного подключения вне блокчейна", а также учитывать юридическую соблюдаемость, механизмы аудита, безопасность системы и пути участия на рынке.
Четыре. Типичные категории активов RWA и их реальные применения
4.1 Типичные RWA активы
Путь токенизации реальных активов диверсифицируется, и основные проекты RWA сосредоточены вокруг следующих категорий активов, используя кредитный и доходный структуры реальных активов для реализации токенизированного отображения. Эти активы можно условно разделить на четыре категории:
Долговые активы (ценные бумаги реального мира)
Такие проекты RWA обычно связаны с долговыми инструментами реального мира (такими как государственные облигации США, корпоративные облигации, дебиторская задолженность и т.д.), представляя собой одну из самых зрелых и основных областей, обладающую высокой прозрачностью, сильными комплаенс-атрибутами и предсказуемой доходностью.
Типичный проект:
Ondo Finance: выпустила токены OUSG и другие на основе ETF на государственные облигации США.
Maple Finance: соединяет заемщиков в реальной жизни с поставщиками ликвидности DeFi через структурированные кредитные продукты.
Centrifuge: Цифровка дебиторской задолженности, счетов-фактур и других активов на блокчейне с подключением к протоколу Tinlake для кредитования.
Неподвижные активы (недвижимость и т.д.)
С помощью оценки недвижимости и дохода от аренды, активы недвижимости разбиваются на торгуемые токены, которые можно использовать для стейкинга в DeFi или для распределения активов, обладая хорошей безопасностью активов и основой для денежного потока.
Типичный проект:
RealT: предоставляет токенизированное владение недвижимостью в США, владельцы токенов могут получать доход от аренды.
Propy: Цепочка сделок с недвижимостью и регистрация прав собственности, обеспечивающая прозрачность процесса покупки жилья.
Lofty: Платформа для фрагментарных инвестиций в недвижимость, поддерживающая пропорциональные дивиденды и управление активами.
Товары (золото, углеродные кредиты, нефть и т. д.)
Выпуск токенов, привязанных к стоимости, с поддержкой реальных товаров или сертификатов, предназначенных для хранения ценностей, хеджирования рисков или торгового обращения.
Типичные проекты:
PAXG: Золотой стабильной монеты, выпущенной Paxos, каждый токен соответствует определённому количеству физического золота.
OpenCarbon: Платформа токенизации углеродных кредитов, которая переводит документы о сокращении выбросов углерода в блокчейн.
Tangible: Токенизация и торговля физическими активами, такими как алкогольные напитки, часы и т.д.
Другие категории реальных активов (авторские права, страхование, счета-фактуры, интеллектуальная собственность и т.д.)
Это инновационная область, принадлежащая к ранним этапам исследования RWA, представляющая собой активы с низкой ликвидностью, но высокой инновационностью, что подходит для инкубации на специализированных платформах.
Типичные проекты:
Re: Платформа токенизации страховых рисков, предоставляющая на-цепи перестрахование для DeFi.
IP3 / Story Protocol: исследование решений по токенизации стоимости интеллектуальной собственности.
Goldfinch: кредитная платформа, поддерживающая кредитование малых и средних предприятий на развивающихся рынках.
4.2 Практическое применение RWA
(1) Инвестиционно-ориентированные RWA: доходы от виртуальных активов привязаны к базовому активу.
Практика инвестиционно-ориентированных RWA восходит к исследованиям механизмов стабильности в экосистеме DeFi, где типичной моделью является обеспечение ценности виртуальных активов доходами реальных активов. Эта логика "поддержки активов" уже начала проявляться на ранних этапах практики MakerDAO, который использует реальные активы (например, государственные облигации США) в качестве залога для создания децентрализованной основы ценности своего стабильного токена DAI. С развитием традиционных финансов...
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
6
Поделиться
комментарий
0/400
TheMemefather
· 5ч назад
Вот это да, 23 миллиарда долларов, это удар по жизненному уровню.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVEye
· 9ч назад
Корова RWA, просто ждите, когда регулятор скажет свое слово
Посмотреть ОригиналОтветить0
ArbitrageBot
· 9ч назад
Не радуйтесь только из-за 23 миллиарда, Мошенническая схема "Забой свиней" много.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMaskVictim
· 9ч назад
Это действительно не имеет никакого отношения к бычьему рынку.
Рынок RWA: к 2025 году объем превысит 23 миллиарда долларов, ускоренный рост за счет входа институциональных инвесторов
Понимание RWA за одну статью: Полный анализ тенденций мирового рынка RWA в 2025 году
Содержание
Введение
С быстрым развитием глобальной цифровой экономики RWA с помощью технологий блокчейн преобразует традиционные активы в цифровые токены, значительно увеличивая ликвидность, прозрачность и доступность активов. Это новшество считается ключевой силой, способствующей цифровой трансформации финансовых рынков. Особенно в 2025 году, с ускоренным притоком институциональных средств и постепенным прояснением нормативной среды, рынок RWA демонстрирует тенденции быстрого роста. Этот отчет нацелен на предоставление вам всеобъемлющего анализа RWA, включая его историю развития, текущее состояние и будущее потенциал.
I. Определение RWA, история развития и технологический путь
1.1 Определение RWA
RWA означает процесс использования технологий блокчейн для преобразования активов из реального мира (таких как недвижимость, сырьевые товары, долговые обязательства, интеллектуальная собственность и т. д.) в цифровые токены. Эти токены представляют собой право собственности или право на доход от активов и могут торговаться и управляться на блокчейне. Основная цель заключается в том, чтобы с помощью неизменяемости, прослеживаемости блокчейна и программируемости смарт-контрактов решить проблемы, связанные с подтверждением прав собственности, низкой эффективностью оборота и недостаточной ликвидностью в традиционных сделках с активами.
С точки зрения технической реализации, токенизация RWA включает три ключевых этапа:
В отличие от традиционной секьюритизации активов (ABS), RWA имеет сходство в области изоляции рисков и реорганизации денежного потока, однако его технологическая зависимость требует дополнительной оценки таких факторов, как архитектура блокчейна, безопасность смарт-контрактов и межцепочечная совместимость.
1.2 История развития RWA
Ранние исследования (2017-2020 годы): Концепция RWA начала развиваться примерно в 2017 году, ранние проекты в основном сосредоточены на токенизации недвижимости и произведений искусства. Например, платформа Securitize пыталась внедрить активы в блокчейн, исследуя возможность токенизации.
Вход институциональных инвесторов (2021-2023 годы): В 2021 году такие DeFi-протоколы, как MakerDAO, начали интегрировать реальные активы (RWA) в свою экосистему, позволяя пользователям занимать средства под залог реальных активов. В 2023 году объем рынка RWA достиг 5 миллиардов долларов США, традиционные финансовые учреждения, такие как Goldman Sachs и Franklin, выпустили токенизированные продукты, что ознаменовало вход RWA в мейнстрим.
Всплеск роста (2024-2025 годы): традиционные финансовые учреждения, такие как BlackRock и Goldman Sachs, ускоряют свои усилия по интеграции RWA, что способствует быстрому росту рынка. Объем рынка RWA превышает 23 миллиарда долларов США и становится одним из важных направлений применения блокчейна.
2. Размеры рынка и тенденции роста
2.1 Глобальный рынок RWA
По состоянию на конец мая 2025 года общая стоимость RWA на блокчейне в мире составляет около 23 миллиардов долларов США. В марте 2025 года TVL протоколов RWA впервые преодолел отметку в 10 миллиардов долларов, достигнув примерно 10,4 миллиарда долларов 21 марта. В то же время, в области RWA наблюдается значительный рост по сравнению с прошлым годом, с начала 2025 года темп роста TVL составляет почти 140%. Эти данные свидетельствуют о том, что за последние два года рынок RWA демонстрирует взрывной рост.
Основной TVL протокола:
Кроме того, фонд казначейских облигаций США BlackRock на блокчейне BUIDL уже занял первое место с приблизительно 1,4 миллиарда долларов TVL, за ним следует MakerDAO с около 1,3 миллиарда долларов. Эти цифры отражают доминирование проектов с институциональной поддержкой и качественных протоколов в области RWA.
2.2 Тенденции роста и прогнозы
Множество исследовательских организаций прогнозируют объем рынка RWA к 2030 году и предоставляют соответствующие оценки среднегодового темпа роста (CAGR). Консалтинговая компания Boston Consulting Group (BCG) оценивает, что к 2030 году глобальный объем токенизации активов может достигнуть примерно 16 триллионов долларов. McKinsey и другие также прогнозируют около 2 триллионов долларов. Международный банк Citigroup ожидает, что к 2030 году объем будет находиться в диапазоне от 4 до 5 триллионов долларов, а цифровая инвестиционная компания 21.co предоставляет широкий диапазон от 3.5 до 10 триллионов долларов. В криптоиндустрии аналитик Джейми Кутс указывает, что если в следующие 5 лет будет сохраняться почти 121% рост, как за последние два года, то объем токенизации RWA к 2030 году составит около 1.3 триллионов долларов. Указанные прогнозы соответствуют среднегодовым темпам роста от десятков процентов (уровень 1 триллиона долларов) до сотен процентов (более 10 триллионов долларов), что отражает как потенциал, так и неопределенность рынка RWA.
Основные тенденции роста:
Участие учреждений в ускорении: традиционные финансовые гиганты стремятся войти в сектор RWA. В качестве примера можно привести BlackRock, чей фонд государственных облигаций BUIDL на основе Ethereum будет запущен в 2024 году, а к 2025 году его объем превысит 2,5 миллиарда долларов (что составит 41% доли рынка токенизации государственных облигаций на блокчейне). Robinhood также подал предложение в SEC по схеме RWA-торговой площадки в 2025 году, ожидая, что в течение трех лет он достигнет 10 миллиардов долларов TVL. Кроме того, такие учреждения, как Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton и другие, уже представили или планируют представить соответствующие продукты RWA, что способствует росту рыночного спроса.
Эволюция технологий способствует повышению эффективности: экосистема Ethereum по-прежнему занимает доминирующее положение в инфраструктуре токенизации. По состоянию на май 2025 года, токенизированные активы на Ethereum составляют около 55% от общего объема в мире. В то же время появляются различные высокопроизводительные цепочки и решения для масштабирования. Например, платформа RWA, которую планирует создать Robinhood, использует гибридную цепочную архитектуру Solana и Base, позволяющую достигать менее 10 микросекунд для свопов и 30 000 TPS, что значительно повышает эффективность расчетов и снижает затраты. Кроме того, сети Layer2 (такие как Arbitrum Nova) и технологии нулевых знаний используются для снижения затрат на сделки с RWA и повышения конфиденциальности.
Ужесточение регуляторной политики: Регулирующие органы разных стран начинают разрабатывать правила, связанные с RWA, чтобы обеспечить制度保障 для развития рынка. Robinhood представил полный пакет требований по соблюдению норм, включая федеральную лицензию на токенизированные активы и аудит на блокчейне, в SEC США, с целью установить стандарты выпуска и торговли токенами. Такие законы, как Закон о рынке криптоактивов ЕС (MiCA), также четко определяют классификацию токенов RWA и стандарты соблюдения. В то же время Гонконг, США и другие регионы уже начали пилотные проекты, позволяющие инвесторам с определенными требованиями участвовать в RWA через регулируемые платформы, например, инвестируя в государственные облигации и недвижимость с помощью регулируемых стабильных монет и токенов, представляющих собой ценные бумаги. В целом, зрелость политики и регулирования повысила доверие со стороны институтов, что стало ключевой поддержкой для быстрого расширения рынка RWA.
Три. Технический путь RWA и основные стандарты
3.1 Технический путь
Техническая реализация RWA обычно включает в себя следующие ключевые этапы и модули:
2）Технологический стек протокола RWA (RWA Protocol Stack)
3.2 Основные стандарты и инструменты
Видение RWA заключается в том, чтобы привлечь триллионы долларов реальных активов в финансовую систему на блокчейне, высвободив их ликвидность и возможность комбинирования, и построить новое поколение более эффективной, более прозрачной и более инклюзивной финансовой инфраструктуры. Технический путь должен одновременно решать двойные задачи "программируемости на блокчейне" и "достоверного подключения вне блокчейна", а также учитывать юридическую соблюдаемость, механизмы аудита, безопасность системы и пути участия на рынке.
Четыре. Типичные категории активов RWA и их реальные применения
4.1 Типичные RWA активы
Путь токенизации реальных активов диверсифицируется, и основные проекты RWA сосредоточены вокруг следующих категорий активов, используя кредитный и доходный структуры реальных активов для реализации токенизированного отображения. Эти активы можно условно разделить на четыре категории:
Такие проекты RWA обычно связаны с долговыми инструментами реального мира (такими как государственные облигации США, корпоративные облигации, дебиторская задолженность и т.д.), представляя собой одну из самых зрелых и основных областей, обладающую высокой прозрачностью, сильными комплаенс-атрибутами и предсказуемой доходностью.
Типичный проект:
С помощью оценки недвижимости и дохода от аренды, активы недвижимости разбиваются на торгуемые токены, которые можно использовать для стейкинга в DeFi или для распределения активов, обладая хорошей безопасностью активов и основой для денежного потока.
Типичный проект:
Выпуск токенов, привязанных к стоимости, с поддержкой реальных товаров или сертификатов, предназначенных для хранения ценностей, хеджирования рисков или торгового обращения.
Типичные проекты:
Это инновационная область, принадлежащая к ранним этапам исследования RWA, представляющая собой активы с низкой ликвидностью, но высокой инновационностью, что подходит для инкубации на специализированных платформах.
Типичные проекты:
4.2 Практическое применение RWA
(1) Инвестиционно-ориентированные RWA: доходы от виртуальных активов привязаны к базовому активу.
Практика инвестиционно-ориентированных RWA восходит к исследованиям механизмов стабильности в экосистеме DeFi, где типичной моделью является обеспечение ценности виртуальных активов доходами реальных активов. Эта логика "поддержки активов" уже начала проявляться на ранних этапах практики MakerDAO, который использует реальные активы (например, государственные облигации США) в качестве залога для создания децентрализованной основы ценности своего стабильного токена DAI. С развитием традиционных финансов...