Trump, Federal Rezerv (FED)'i faiz indirmesi için sürekli olarak baskı yapıyor, ancak derin ekonomik sorun Amerika'nın devasa borcu, sürekli açığı ve küresel tasarruf havuzunun küçülmesinde yatıyor. Nüfus yapısındaki değişiklikler, jeopolitik durumlar ve politika değişimleri, uzun vadeli fonların ABD Hazine tahvillerinden çekilmesine neden oldu ve on yıllık tahvil getirisinin muhtemelen %4.5'in üzerinde uzun süre kalmasına yol açacak. Federal Rezerv (FED) kısa vadede faiz indirse bile bu durumu tersine çevirmek zor olacaktır. Yüksek faiz oranı ortamı, gayrimenkul, hisse senedi ve hükümet maliyesini sürekli olarak etkileyecektir, kripto varlıkların enflasyona karşı dayanıklılık özellikleri daha fazla ilgi görebilir.
Trump'ın faiz indirme saplantısı ve derin ekonomik sorunlar
Donald Trump'un temel ekonomik hedefi her zaman faiz oranlarını aşağı çekmek olmuştur. Ancak, gerçek sorun Federal Rezerv (FED) Başkanı Jerome Powell'dan değil, Amerika ekonomisinin temellerinde derinlemesine yerleşmiş daha büyük bir krizden kaynaklanmaktadır: borç büyüklüğünün kontrolden çıkması, yüksek bütçe açığı ve demografik değişimlerin neden olduğu tasarruf havuzunun sürekli küçülmesi. Bloomberg Ekonomi Araştırmaları, kim olursa olsun Federal Rezerv (FED) başkanlığına gelen kişinin, ipotek ve şirket kredisi maliyetlerini etkileyen on yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin, bu seviyenin altına düşmekten çok daha fazla 4.5% üzerinde kalma olasılığının daha yüksek olduğunu belirtmektedir.
Düşük faiz oranları çağının sona ermesi, borç ödeme maliyetini yeni bir yük haline getirdi
Son otuz yılda, borçlanma maliyetleri sürekli olarak düştü. Washington, sistemik bir krize yol açmadan özgürce harcama yapabildi. Konut fiyatları fırladı, borsa yükseldi, finansman maliyetleri düşüktü. Ancak bu dönem sona erdi. Artık Amerika'nın karşılaştığı gelecek, yalnızca faiz ödemeleri bir kalemde Pentagondan yıllık bütçeyi geçecek. İpotek faiz oranları %7'ye yükseldi, gayrimenkul piyasasında boğulma belirtileri belirmeye başladı. Ancak Trump, Powell'ı değiştirmekle "tüm sorunları çözebileceğini" düşünüyor. Bu kesinlikle gerçekçi bir yaklaşım değil.
Trump, faiz oranlarını kontrol etmek istiyor, ancak küresel tasarruflar tükeniyor
Trump sürekli baskı yaparak hızlı bir şekilde faiz oranlarını düşürebilecek yeni bir Federal Rezerv (FED) başkanı atanmasını talep etti. Federal Rezerv (FED) yönetim kurulu üyesi Adrianna Kugler'in erken ayrılmasının ardından bir fırsat gördü. Bir sadık birini bu koltuğa atayarak, merkez bankasını kendi politika gündemine kaydırmayı umuyor. Hatta Powell'a "çok öfkeli, çok aptal, çok siyasi" diyerek açıkça tehditte bulundu. Kısa vadeli faiz oranlarının Eylül'de düşmesi mümkün olsa da (özellikle istihdam piyasası zayıflarını gösterdiğinde), bu uzun vadeli faiz oranları sürekli yükselmeye devam ederse işe yaramayacaktır.
Kim ABD tahvillerini terk ediyor? Küresel tasarruf havuzu hızla çöküyor
Uzun vadeli faiz oranlarının artışının temel nedeni: küresel tasarruf havuzunun çökmesi. Bir zamanlar bu havuzun ana katkı sağlayıcısı olan Bebek Patlaması Kuşağı emekliliğe adım atıyor ve emeklilik fonlarını tüketmeye başlıyor. Çin, eskisi gibi büyük ölçüde ABD Hazine tahvili satın almıyor. 2014 yılından bu yana, döviz rezervleri 4 trilyon dolardan 3.3 trilyon dolara düştü. Bu, büyük bir talep açığı yarattı. Suudi Arabistan, fonlarını ABD Hazine tahvillerinden kendi devasa projelerine (örneğin, futuristik yeni şehir NEOM) kaydırıyor. Zengin petrol üreten ülkeler bile Washington'dan ayrılıyor.
Politika Kendine Zarar Veriyor: ABD Tahvillerinin Silahlandırılması Küresel Güveni Sarsıyor
Amerika kendi sorunlarını daha da artırdı. 2022'de 300 milyar dolar değerindeki Rus varlıklarını dondurduktan sonra, Amerikan hükümeti devlet tahvillerini silah haline getirdi. Bu hareket diğer ülkeleri derinden endişelendirdi - eğer Amerika Rus fonlarını el koyabiliyorsa, her kime isterse aynı şeyi yapabilir.
Federal Rezerv (FED) bağımsızlığına saldırılar, yatırım güvenli limanı çekiciliği sönüyor
Ayrıca, Federal Rezerv (FED) kendi bağımsızlığıyla da zorluklarla karşı karşıya. Yıllar boyunca Ronald Reagan'dan Barack Obama'ya kadar birçok başkan bu bağımsızlığa saygı gösterdi. İşte bu bağımsızlık, yatırımcılara güven sağlıyor - kimse siyasi manipülasyona maruz kalmış gibi görünen bir merkez bankasına para yatırmak istemez. Kripto Varlıkların merkezsizliği ve sansüre karşı direnci, bu bağlamda daha fazla değer kazanıyor.
Düşük Faiz Oranı Çağının Temeli Çöktü: Tasarruf Fazlası ve Talep Zayıflığı Tarih Oldu
1980'lerin başından 2010'lara kadar faiz oranları sürekli düştü. Sebep neydi? Fon arzı fazlalığı, yatırım hedefleri ise kıt. Bebek patlaması nesli emeklilik tasarrufu yapıyor. Çin gibi ülkeler devasa ticaret fazlaları biriktirerek kazançlarını ABD tahvilleri satın almak için kullanıyor. Petrol ihraç eden ülkeler de öyle. Teknoloji maliyetleri düşük, büyüme yavaş. Tüm bunlar daha düşük bir “doğal faiz oranı” anlamına geliyor. Bloomberg Ekonomi Araştırmaları, bu oranın 1980'lerde yaklaşık %5'ten 2012'de %1.7'ye düştüğünü tahmin ediyor. Ancak bu destek sistemi artık çökmüş durumda: Bebek patlaması nesli iş gücü pazarından çekiliyor; Çin, yuanın döviz kurunun daha esnek olmasını sağlıyor, doları baskılamak için artık büyük miktarda dolar satın almasına gerek yok; Suudi Arabistan geleceğe yatırım yapıyor, artık ABD borcunu finanse etmiyor. Faiz oranlarını baskılayan güçler artık tersine döndü.
Hükümetin borçlanması kontrolden çıkıyor, jeopolitik ve AI yarışması sermaye mücadelesini artırıyor
Hükümet borçlanması günümüzde kontrolden çıkmış durumda. ABD borcu, GSYİH'nın %100'üne yaklaşırken, 2001'de bu oran sadece %30'un biraz üzerindeydi. Savunma harcamaları tekrar artış gösteriyor. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından Avrupa NATO üyesi ülkeleri, savunma bütçelerini GSYİH'nın %3.5'ine yükseltmeyi kabul etti. Bloomberg, bunun önümüzdeki on yılda Avrupa borcunu 2.3 trilyon dolar artıracağını tahmin ediyor. Küresel yatırımcılar, Fransa ve Almanya tahvillerini ABD Hazine bonolarının alternatifleri olarak gördükleri için, bu durum ABD tahvil getirilerini de yükseltti.
Yapay Zeka (AI) yarışması başka bir para çekme kara deliği haline geliyor. Veri merkezi inşası, elektrik şebekesinin yükseltilmesi ve tedarik zincirinin yeniden yapılandırılması büyük miktarda gerçek sermaye gerektiriyor. Hükümetler ve şirketler sınırlı sermaye için mücadele ederken, tasarruf oranları eskisi gibi değil. Doğal faiz oranı artıyor. Bloomberg Ekonomi Araştırmaları şu anda bunu %2,5 olarak belirliyor ve 2030'a kadar %2,8'e ulaşabileceğini tahmin ediyor. En iyimser senaryoda bile bu, on yıllık Hazine tahvili getirilerini %4,5 ile %5 arasında tutacaktır. Eğer durum kötüleşirse, faiz oranları %6 veya daha yüksek seviyelere fırlayabilir. Bu, Trump'ın kadro değişiklikleriyle çözülebilecek bir durum değil.
Sonuç: ABD ekonomisi yapısal faiz oranı yukarı baskısıyla karşı karşıya, bu da borcun sürdürülemezliği ve küresel dolar likiditesinin daralmasında köken bulmaktadır. Federal Rezerv (FED) kısa vadeli politika ayarlama alanı sınırlıdır, yüksek faiz oranı ortamı yeni normal haline gelebilir. Yatırımcılar uzun vadeli ABD tahvili getiri riski üzerinde durmalı ve kripto varlıkların alternatif varlık dağılımı olarak fiat para biriminin değer kaybını ve geleneksel finansal sistem risklerini hedge etmedeki potansiyel rolünü değerlendirmelidir. Jeopolitik rekabet, rezerv varlıkların çeşitlendirilmesini hızlandırıyor, dolar egemenliğinin temelleri zorluklarla karşı karşıya.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD tahvil getirileri neden yüksek kalıyor? Trump'ın liderliği borç krizini ve küresel tasarrufların azalmasını çözmüyor.
Trump, Federal Rezerv (FED)'i faiz indirmesi için sürekli olarak baskı yapıyor, ancak derin ekonomik sorun Amerika'nın devasa borcu, sürekli açığı ve küresel tasarruf havuzunun küçülmesinde yatıyor. Nüfus yapısındaki değişiklikler, jeopolitik durumlar ve politika değişimleri, uzun vadeli fonların ABD Hazine tahvillerinden çekilmesine neden oldu ve on yıllık tahvil getirisinin muhtemelen %4.5'in üzerinde uzun süre kalmasına yol açacak. Federal Rezerv (FED) kısa vadede faiz indirse bile bu durumu tersine çevirmek zor olacaktır. Yüksek faiz oranı ortamı, gayrimenkul, hisse senedi ve hükümet maliyesini sürekli olarak etkileyecektir, kripto varlıkların enflasyona karşı dayanıklılık özellikleri daha fazla ilgi görebilir.
Trump'ın faiz indirme saplantısı ve derin ekonomik sorunlar Donald Trump'un temel ekonomik hedefi her zaman faiz oranlarını aşağı çekmek olmuştur. Ancak, gerçek sorun Federal Rezerv (FED) Başkanı Jerome Powell'dan değil, Amerika ekonomisinin temellerinde derinlemesine yerleşmiş daha büyük bir krizden kaynaklanmaktadır: borç büyüklüğünün kontrolden çıkması, yüksek bütçe açığı ve demografik değişimlerin neden olduğu tasarruf havuzunun sürekli küçülmesi. Bloomberg Ekonomi Araştırmaları, kim olursa olsun Federal Rezerv (FED) başkanlığına gelen kişinin, ipotek ve şirket kredisi maliyetlerini etkileyen on yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin, bu seviyenin altına düşmekten çok daha fazla 4.5% üzerinde kalma olasılığının daha yüksek olduğunu belirtmektedir.
Düşük faiz oranları çağının sona ermesi, borç ödeme maliyetini yeni bir yük haline getirdi Son otuz yılda, borçlanma maliyetleri sürekli olarak düştü. Washington, sistemik bir krize yol açmadan özgürce harcama yapabildi. Konut fiyatları fırladı, borsa yükseldi, finansman maliyetleri düşüktü. Ancak bu dönem sona erdi. Artık Amerika'nın karşılaştığı gelecek, yalnızca faiz ödemeleri bir kalemde Pentagondan yıllık bütçeyi geçecek. İpotek faiz oranları %7'ye yükseldi, gayrimenkul piyasasında boğulma belirtileri belirmeye başladı. Ancak Trump, Powell'ı değiştirmekle "tüm sorunları çözebileceğini" düşünüyor. Bu kesinlikle gerçekçi bir yaklaşım değil.
Trump, faiz oranlarını kontrol etmek istiyor, ancak küresel tasarruflar tükeniyor Trump sürekli baskı yaparak hızlı bir şekilde faiz oranlarını düşürebilecek yeni bir Federal Rezerv (FED) başkanı atanmasını talep etti. Federal Rezerv (FED) yönetim kurulu üyesi Adrianna Kugler'in erken ayrılmasının ardından bir fırsat gördü. Bir sadık birini bu koltuğa atayarak, merkez bankasını kendi politika gündemine kaydırmayı umuyor. Hatta Powell'a "çok öfkeli, çok aptal, çok siyasi" diyerek açıkça tehditte bulundu. Kısa vadeli faiz oranlarının Eylül'de düşmesi mümkün olsa da (özellikle istihdam piyasası zayıflarını gösterdiğinde), bu uzun vadeli faiz oranları sürekli yükselmeye devam ederse işe yaramayacaktır.
Kim ABD tahvillerini terk ediyor? Küresel tasarruf havuzu hızla çöküyor Uzun vadeli faiz oranlarının artışının temel nedeni: küresel tasarruf havuzunun çökmesi. Bir zamanlar bu havuzun ana katkı sağlayıcısı olan Bebek Patlaması Kuşağı emekliliğe adım atıyor ve emeklilik fonlarını tüketmeye başlıyor. Çin, eskisi gibi büyük ölçüde ABD Hazine tahvili satın almıyor. 2014 yılından bu yana, döviz rezervleri 4 trilyon dolardan 3.3 trilyon dolara düştü. Bu, büyük bir talep açığı yarattı. Suudi Arabistan, fonlarını ABD Hazine tahvillerinden kendi devasa projelerine (örneğin, futuristik yeni şehir NEOM) kaydırıyor. Zengin petrol üreten ülkeler bile Washington'dan ayrılıyor.
Politika Kendine Zarar Veriyor: ABD Tahvillerinin Silahlandırılması Küresel Güveni Sarsıyor Amerika kendi sorunlarını daha da artırdı. 2022'de 300 milyar dolar değerindeki Rus varlıklarını dondurduktan sonra, Amerikan hükümeti devlet tahvillerini silah haline getirdi. Bu hareket diğer ülkeleri derinden endişelendirdi - eğer Amerika Rus fonlarını el koyabiliyorsa, her kime isterse aynı şeyi yapabilir.
Federal Rezerv (FED) bağımsızlığına saldırılar, yatırım güvenli limanı çekiciliği sönüyor Ayrıca, Federal Rezerv (FED) kendi bağımsızlığıyla da zorluklarla karşı karşıya. Yıllar boyunca Ronald Reagan'dan Barack Obama'ya kadar birçok başkan bu bağımsızlığa saygı gösterdi. İşte bu bağımsızlık, yatırımcılara güven sağlıyor - kimse siyasi manipülasyona maruz kalmış gibi görünen bir merkez bankasına para yatırmak istemez. Kripto Varlıkların merkezsizliği ve sansüre karşı direnci, bu bağlamda daha fazla değer kazanıyor.
Düşük Faiz Oranı Çağının Temeli Çöktü: Tasarruf Fazlası ve Talep Zayıflığı Tarih Oldu 1980'lerin başından 2010'lara kadar faiz oranları sürekli düştü. Sebep neydi? Fon arzı fazlalığı, yatırım hedefleri ise kıt. Bebek patlaması nesli emeklilik tasarrufu yapıyor. Çin gibi ülkeler devasa ticaret fazlaları biriktirerek kazançlarını ABD tahvilleri satın almak için kullanıyor. Petrol ihraç eden ülkeler de öyle. Teknoloji maliyetleri düşük, büyüme yavaş. Tüm bunlar daha düşük bir “doğal faiz oranı” anlamına geliyor. Bloomberg Ekonomi Araştırmaları, bu oranın 1980'lerde yaklaşık %5'ten 2012'de %1.7'ye düştüğünü tahmin ediyor. Ancak bu destek sistemi artık çökmüş durumda: Bebek patlaması nesli iş gücü pazarından çekiliyor; Çin, yuanın döviz kurunun daha esnek olmasını sağlıyor, doları baskılamak için artık büyük miktarda dolar satın almasına gerek yok; Suudi Arabistan geleceğe yatırım yapıyor, artık ABD borcunu finanse etmiyor. Faiz oranlarını baskılayan güçler artık tersine döndü.
Hükümetin borçlanması kontrolden çıkıyor, jeopolitik ve AI yarışması sermaye mücadelesini artırıyor Hükümet borçlanması günümüzde kontrolden çıkmış durumda. ABD borcu, GSYİH'nın %100'üne yaklaşırken, 2001'de bu oran sadece %30'un biraz üzerindeydi. Savunma harcamaları tekrar artış gösteriyor. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından Avrupa NATO üyesi ülkeleri, savunma bütçelerini GSYİH'nın %3.5'ine yükseltmeyi kabul etti. Bloomberg, bunun önümüzdeki on yılda Avrupa borcunu 2.3 trilyon dolar artıracağını tahmin ediyor. Küresel yatırımcılar, Fransa ve Almanya tahvillerini ABD Hazine bonolarının alternatifleri olarak gördükleri için, bu durum ABD tahvil getirilerini de yükseltti.
Yapay Zeka (AI) yarışması başka bir para çekme kara deliği haline geliyor. Veri merkezi inşası, elektrik şebekesinin yükseltilmesi ve tedarik zincirinin yeniden yapılandırılması büyük miktarda gerçek sermaye gerektiriyor. Hükümetler ve şirketler sınırlı sermaye için mücadele ederken, tasarruf oranları eskisi gibi değil. Doğal faiz oranı artıyor. Bloomberg Ekonomi Araştırmaları şu anda bunu %2,5 olarak belirliyor ve 2030'a kadar %2,8'e ulaşabileceğini tahmin ediyor. En iyimser senaryoda bile bu, on yıllık Hazine tahvili getirilerini %4,5 ile %5 arasında tutacaktır. Eğer durum kötüleşirse, faiz oranları %6 veya daha yüksek seviyelere fırlayabilir. Bu, Trump'ın kadro değişiklikleriyle çözülebilecek bir durum değil.
Sonuç: ABD ekonomisi yapısal faiz oranı yukarı baskısıyla karşı karşıya, bu da borcun sürdürülemezliği ve küresel dolar likiditesinin daralmasında köken bulmaktadır. Federal Rezerv (FED) kısa vadeli politika ayarlama alanı sınırlıdır, yüksek faiz oranı ortamı yeni normal haline gelebilir. Yatırımcılar uzun vadeli ABD tahvili getiri riski üzerinde durmalı ve kripto varlıkların alternatif varlık dağılımı olarak fiat para biriminin değer kaybını ve geleneksel finansal sistem risklerini hedge etmedeki potansiyel rolünü değerlendirmelidir. Jeopolitik rekabet, rezerv varlıkların çeşitlendirilmesini hızlandırıyor, dolar egemenliğinin temelleri zorluklarla karşı karşıya.