Amerikan hükümetinin sert ticaret politikalarıyla ilgili söylemlerinin yumuşaması nedeniyle, SPX endeksi geçen hafta 20 yılın ardından ilk kez dokuz gün süren bir yükselişle kapandı ve Kurtuluş Günü çöküşünden bu yana kaybettiği tüm değerleri geri kazandı.
Çin ve ABD, ticaret müzakerelerini yeniden başlatma ve ilişkileri yumuşatma yönünde adımlar atmaya devam ediyor. Her iki taraf da son zamanlarda ticaret departmanları ve müzakerecileri üzerinde değişiklikler yaptı. Çin tarafı, "ABD tarafı son zamanlarda ilgili kanallar aracılığıyla Çin'e bir dizi mesaj iletti ve Çin ile görüşmek istiyor" dedi. Bunun üzerine, Çin tarafı "değerlendirme yapıldığını" ifade etti.
Bloomberg'ün son anketi, piyasanın genel olarak Trump yönetiminin nihayetinde piyasa değişikliklerine tepki vereceğini düşündüğünü gösteriyor, önceki dönemde Biden'ın bıraktığı sorunları suçlama çabalarına rağmen. Piyasa, hükümetin tarifelerin saldırısını ertelemek için istekli olduğu "acı eşiğine" ulaştığını düşünüyor.
Ticaret alanında olumlu sinyaller verilmesinin yanı sıra, geçen Cuma açıklanan tarım dışı istihdam raporu da beklenmedik şekilde güçlü çıktı ve piyasaların risk iştahını daha da artırdı. Bir haftalık güçlü ekonomik verilerin sonunu işaret ederek, piyasalarda olumsuz bir ruh hali olmasına rağmen, ABD ekonomisinin temel dinamiklerinin hala sağlam olduğunu gösteriyor. Nisan ayında yeni istihdam sayısı 177 bin, işsizlik oranı %4.2'de kalarak ekonominin duraklama tehlikesine dair endişeleri geçici olarak giderdi. Ancak, gümrük tarifeleri politikasının gerçek etkisinin Mayıs ve Haziran verilerinin açıklanmasıyla görülmesi bekleniyor.
Ayrıca, geçmiş ekonomik yavaşlamaların ortalama geri çekilme seviyelerine göre, şu anki borsa toparlanma durumunun içerdiği ekonomik durgunluk olasılığı yalnızca yaklaşık %8'dir, bu da ekonomistlerin tahminleri veya sabit getirili piyasanın içerdiği seviyeden çok daha düşüktür.
Sabit gelir piyasasında, getiri eğrisi düzleşiyor ve Şubat ayındaki seviyelere geri döndü, piyasa 6. ayda faiz indirimine gitme olasılığını yalnızca yaklaşık %30 olarak bekliyor, yıl boyunca yalnızca yaklaşık 3 kez faiz indirimi bekleniyor.
Öte yandan, son dönemdeki gerçek enflasyon verileri sürekli düşüş gösterirken, birçok ülke merkez bankasının ABD tahvil pozisyonunu koruma konusunda olumlu sinyaller vermesi, ABD tahvil piyasasının normalleşmesini sağladı.
Kripto para açısından, geçen hafta genel dalgalanma pek büyük olmadı, fiyatlar sabit kaldı. BTC bir ara 96 k seviyesini geri kazanmış olsa da, ardından kısa vadeli kar alma baskısıyla karşılaştı. Volatilite eğrisi düzleşiyor, bu da pazarın gelecekteki yönü hakkında net bir eksiklik olduğunu gösteriyor ve gerçek volatilite yıl içindeki en düşük seviyesine geriledi.
Eğer makro varlıklarda büyük bir değişim olmazsa, kripto para fiyatlarının kısa vadede konsolide olmaya devam etmesini, orta vadede ise hafif bir yükseliş eğilimini korumasını bekliyoruz.
Geçtiğimiz iki hafta boyunca, ölçek küçük olsa da, ETF'ye olan fon akışı sürekli olarak pozitif kaldı ve toplam net akış neredeyse ilk çeyreğin başlarındaki zirveyi geçti.
Geleceğe bakıldığında, SPX'in kurtuluş gününden sonraki düşüşü başarıyla geri almasıyla birlikte, toparlanmanın "kolay" kısmı gerçekleşti ve fiyat teknik direnç alanına yeniden girdi. Tarihsel olarak, "ayı piyasası" toparlanmaları (bu sefer sayılırsa) gözlemciler için en dengesiz ve en irrasyonel olanlardır, ancak bu hızlı toparlanma bazı pozitif sapma sinyallerini tetikledi ve fiyatın Ocak ayındaki zirveye geri dönmesini tetikleyebilir.
Bu hafta FOMC toplantısının piyasa üzerinde büyük bir etkisi olmasını beklemiyoruz, şu anda da net bir yön belirlemesi yok, fiyat hareketleri madeni para atmak kadar öngörülemez olabilir. Sonuçta, yine de şirket kârı büyümesi performansına geri dönmek gerekecek ve bu da ekonomik gerçekler ile gümrük tarifelerinin sonraki etkilerine bağlı olarak daha da belirlenecek.
Şu ana kadar durum oldukça iyi, ilk çeyrek kar artışının yıllık %13'e yakın olması bekleniyor, bu da finansal raporlama sezonunun başlangıcındaki beklentilerin neredeyse iki katı ve ardışık olarak ikinci çeyrekten itibaren çift haneli büyüme sağlanacak.
Eğer bir seçim yapmak zorundaysak, piyasanın "acı ticareti (pain trade)" fiyatın daha da yukarı çıkması yönünde olduğunu düşünüyoruz; zira şu anda çoğu gözlemci gümrük vergileri konusunda "geminin yola çıktığı, geri dönülemez" söylemine inatla bağlı. Ancak dikkatli olmak lazım, ayı piyasasındaki "ölü kedi sıçraması (dead cat bounce)" hafife alınmamalı!
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
SignalPlus Makro Analiz Özel Sürümü: Cam Yarım Dolumu?
Amerikan hükümetinin sert ticaret politikalarıyla ilgili söylemlerinin yumuşaması nedeniyle, SPX endeksi geçen hafta 20 yılın ardından ilk kez dokuz gün süren bir yükselişle kapandı ve Kurtuluş Günü çöküşünden bu yana kaybettiği tüm değerleri geri kazandı.
Çin ve ABD, ticaret müzakerelerini yeniden başlatma ve ilişkileri yumuşatma yönünde adımlar atmaya devam ediyor. Her iki taraf da son zamanlarda ticaret departmanları ve müzakerecileri üzerinde değişiklikler yaptı. Çin tarafı, "ABD tarafı son zamanlarda ilgili kanallar aracılığıyla Çin'e bir dizi mesaj iletti ve Çin ile görüşmek istiyor" dedi. Bunun üzerine, Çin tarafı "değerlendirme yapıldığını" ifade etti. Bloomberg'ün son anketi, piyasanın genel olarak Trump yönetiminin nihayetinde piyasa değişikliklerine tepki vereceğini düşündüğünü gösteriyor, önceki dönemde Biden'ın bıraktığı sorunları suçlama çabalarına rağmen. Piyasa, hükümetin tarifelerin saldırısını ertelemek için istekli olduğu "acı eşiğine" ulaştığını düşünüyor.
Ticaret alanında olumlu sinyaller verilmesinin yanı sıra, geçen Cuma açıklanan tarım dışı istihdam raporu da beklenmedik şekilde güçlü çıktı ve piyasaların risk iştahını daha da artırdı. Bir haftalık güçlü ekonomik verilerin sonunu işaret ederek, piyasalarda olumsuz bir ruh hali olmasına rağmen, ABD ekonomisinin temel dinamiklerinin hala sağlam olduğunu gösteriyor. Nisan ayında yeni istihdam sayısı 177 bin, işsizlik oranı %4.2'de kalarak ekonominin duraklama tehlikesine dair endişeleri geçici olarak giderdi. Ancak, gümrük tarifeleri politikasının gerçek etkisinin Mayıs ve Haziran verilerinin açıklanmasıyla görülmesi bekleniyor.
Ayrıca, geçmiş ekonomik yavaşlamaların ortalama geri çekilme seviyelerine göre, şu anki borsa toparlanma durumunun içerdiği ekonomik durgunluk olasılığı yalnızca yaklaşık %8'dir, bu da ekonomistlerin tahminleri veya sabit getirili piyasanın içerdiği seviyeden çok daha düşüktür.
Sabit gelir piyasasında, getiri eğrisi düzleşiyor ve Şubat ayındaki seviyelere geri döndü, piyasa 6. ayda faiz indirimine gitme olasılığını yalnızca yaklaşık %30 olarak bekliyor, yıl boyunca yalnızca yaklaşık 3 kez faiz indirimi bekleniyor.
Öte yandan, son dönemdeki gerçek enflasyon verileri sürekli düşüş gösterirken, birçok ülke merkez bankasının ABD tahvil pozisyonunu koruma konusunda olumlu sinyaller vermesi, ABD tahvil piyasasının normalleşmesini sağladı.
Kripto para açısından, geçen hafta genel dalgalanma pek büyük olmadı, fiyatlar sabit kaldı. BTC bir ara 96 k seviyesini geri kazanmış olsa da, ardından kısa vadeli kar alma baskısıyla karşılaştı. Volatilite eğrisi düzleşiyor, bu da pazarın gelecekteki yönü hakkında net bir eksiklik olduğunu gösteriyor ve gerçek volatilite yıl içindeki en düşük seviyesine geriledi. Eğer makro varlıklarda büyük bir değişim olmazsa, kripto para fiyatlarının kısa vadede konsolide olmaya devam etmesini, orta vadede ise hafif bir yükseliş eğilimini korumasını bekliyoruz.
Geçtiğimiz iki hafta boyunca, ölçek küçük olsa da, ETF'ye olan fon akışı sürekli olarak pozitif kaldı ve toplam net akış neredeyse ilk çeyreğin başlarındaki zirveyi geçti.
Geleceğe bakıldığında, SPX'in kurtuluş gününden sonraki düşüşü başarıyla geri almasıyla birlikte, toparlanmanın "kolay" kısmı gerçekleşti ve fiyat teknik direnç alanına yeniden girdi. Tarihsel olarak, "ayı piyasası" toparlanmaları (bu sefer sayılırsa) gözlemciler için en dengesiz ve en irrasyonel olanlardır, ancak bu hızlı toparlanma bazı pozitif sapma sinyallerini tetikledi ve fiyatın Ocak ayındaki zirveye geri dönmesini tetikleyebilir.
Bu hafta FOMC toplantısının piyasa üzerinde büyük bir etkisi olmasını beklemiyoruz, şu anda da net bir yön belirlemesi yok, fiyat hareketleri madeni para atmak kadar öngörülemez olabilir. Sonuçta, yine de şirket kârı büyümesi performansına geri dönmek gerekecek ve bu da ekonomik gerçekler ile gümrük tarifelerinin sonraki etkilerine bağlı olarak daha da belirlenecek. Şu ana kadar durum oldukça iyi, ilk çeyrek kar artışının yıllık %13'e yakın olması bekleniyor, bu da finansal raporlama sezonunun başlangıcındaki beklentilerin neredeyse iki katı ve ardışık olarak ikinci çeyrekten itibaren çift haneli büyüme sağlanacak.
Eğer bir seçim yapmak zorundaysak, piyasanın "acı ticareti (pain trade)" fiyatın daha da yukarı çıkması yönünde olduğunu düşünüyoruz; zira şu anda çoğu gözlemci gümrük vergileri konusunda "geminin yola çıktığı, geri dönülemez" söylemine inatla bağlı. Ancak dikkatli olmak lazım, ayı piyasasındaki "ölü kedi sıçraması (dead cat bounce)" hafife alınmamalı!