Orijinal Başlık: Likidite Savaşları 3.0, Rüşvetlerin Pazar Haline Geldiği Yer
Orijinal yazar: arndxt, kripto para analisti
Orijinal metin çevirisi: Block unicorn
Yine kazanç savaşlarına tanık olacağımıza inanıyorum. Eğer merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında yeterince uzun süre kaldıysanız, toplam kilitli değer (TVL) sadece bir gösteriş göstergesi olduğunu bilirsiniz, ta ki artık öyle olmayana kadar.
Otomatik piyasa yapıcıların (AMM'ler), sürekli sözleşmelerin ve borç verme protokollerinin son derece rekabetçi, modüler bir dünyasında, likidite yönlendirmesini kimin kontrol ettiği yalnızca gerçekten önemli olan kişidir. Protokolün sahibi olan ya da en çok ödülü kimin verdiği değil. Bu, likidite sağlayıcılarını (LP'ler) para yatırmaya kimin ikna edebileceği ve TVL'nin yapışkan olduğundan emin olabileceği ile ilgilidir. Rüşvet ekonomisinin başladığı yer burasıdır.
Geçmişteki gayri resmi bilet alma davranışları (Curve savaşları, Convex vb.) artık profesyonelleşti ve olgun bir likidite koordinasyon pazarına dönüştü. Sipariş defteri, gösterge paneli, teşvik yönlendirme katmanı ile donatılmış ve bazı durumlarda hatta oyunlaştırılmış katılım mekanizmaları eklenmiştir. Bu, tüm DeFi yığınındaki en stratejik öneme sahip katmanlardan biri haline gelmektedir.
Değişiklikler: İhraçtan Token Teşvikine
2021-2022 yıllarında, protokol geleneksel yöntemlerle likidite sağladı:
Fon havuzunu dağıt
Token Yayını
Kar elde etmek isteyen LP'lerin, getiri oranı düştükten sonra hala kalacaklarına umut bağlamak
Ancak bu model temelde kusurludur, pasif bir yapıya sahiptir. Her yeni protokol, mevcut sermaye akışlarının fırsat maliyetiyle rekabet ediyor.
I. Kazanç Savaşının Kökenleri: Curve ve Oylama Pazarının Yükselişi
Kazanç savaşları kavramı, 2021 yılındaki Curve savaşında somut hale gelmeye başladı.
Curve Finance'ın benzersiz tasarımı
Curve, oylama kilitleme (ve) token ekonomisini tanıttı, kullanıcılar $CRV'yi (Curve'un yerel token'ı) en fazla 4 yıl süreyle kilitleyerek veCRV alabilirler ve bu sayede:
· Curve fon havuzunun artırılmış ödülleri
· Oylama ile belirlenen ağırlık (hangi likidite havuzlarının ihraç edebileceği) yönetişim hakkı
Bu, dağıtım etrafında bir meta oyun yarattı:
· Protokol, Curve üzerinde likidite elde etmeyi umuyor.
· Likidlik elde etmenin tek yolu, oyları havuzlarına çekmektir.
· Bu nedenle, veCRV sahiplerini rüşvet vermeye başladılar, böylece onların desteklemeleri için oy vermelerini sağladılar.
Sonra Convex Finance
· Convex, veCRV'nin kilitlenmesini soyutlayarak kullanıcıların elinden toplanan birleştirilmiş oylama haklarını elde etti.
· "Curve'ün kralı" oldu ve $CRV dağıtımının akışı üzerinde büyük bir etkisi oldu.
· Proje, Votium gibi platformlar aracılığıyla Convex/veCRV sahiplerini rüşvet vermeye başladı.
Deneyim Dersi 1: Ağırlığı kim kontrol ederse, likiditeyi de o kontrol eder.
II. Temel Teşvik ve Yolsuzluk Pazarları
İlk rüşvet ekonomisi
Başlangıçta sadece manuel olarak arzı etkilemekti, daha sonra bir olgun pazara dönüştü, bunlar arasında:
· Votium, $CRV'nin ihraç edildiği bir dışarıdan rüşvet platformu haline geldi.
· Redacted Cartel, Warden ve Hidden Hand, bunu Balancer, Frax gibi diğer protokollere genişletiyor.
· Protokoller artık yalnızca ihraç maliyetlerini ödemekle kalmıyor, aynı zamanda sermaye verimliliğini optimize etmek için stratejik olarak teşvikler dağıtıyor.
Curve dışındaki genişleme
· Balancer, $veBAL aracılığıyla oy havuzlama mekanizmasını benimsemiştir.
· Frax, TokemakXYZ gibi benzer sistemleri entegre etti.
· Aura Finance ve Llama Airforce gibi teşvik yönlendirme platformları, ihraçları bir sermaye koordinasyon oyununa dönüştürerek karmaşıklığı artırdı.
Deneyim Dersi 2: Getiri artık yıllık getiri oranı (APY) ile ilgili değil, programlanabilir meta teşvikler ile ilgilidir.
III. Kazanç Savaşlarının Savaş Stratejisi
Aşağıda protokolün bu meta oyunundaki rekabet yöntemi yer almaktadır:
· Likidite Birleştirme: Convex gibi bir paketleyici (örneğin Balancer'ın AuraFinance'i) aracılığıyla etkiyi birleştirme.
· Rüşvet faaliyetleri: Gerekli ihraçları çekmek için sürekli oy rüşveti için bütçe ayırmak.
· Oyun Teorisi ve Token Ekonomisi: Uzun vadeli tutarlılık oluşturmak için token'ları kilitleme (örneğin ve modeli).
· Topluluk Teşviki: NFT, çekiliş veya ek airdrop ile oyunlaştırılmış oylama.
Bugün, turtleclubhouse ve roycoprotocol gibi protokoller bu likiditeyi yönlendiriyor: bunlar körü körüne arz etmiyor, aksine talep sinyallerine göre teşvik mekanizmalarını likidite sağlayıcılarına (LP) açık artırma ile sunuyor.
Esasen: "Sen likidite getiriyorsun, biz de teşvikleri en önemli yerlere yönlendireceğiz." Bu, ikincil bir etkiyi açığa çıkarır: Protokol, likiditeyi zorla elde etmek zorunda kalmaz, bunun yerine onu koordine eder.
Kaplumbağa Kulübü
Az bilinen ama son derece etkili bir rüşvet pazarlarından biri. Fon havuzları genellikle ortaklıklarla entegre edilir, toplam kilitli değer (TVL) 5.8 milyar doları aşar, çift token ihraç, ağırlıklı rüşvet ve beklenmedik şekilde yapışkan bir likidite sağlayıcı (LP) temeli kullanır.
Modelleri, oylama ve gerçek zamanlı sermaye hız göstergeleri tarafından yönlendirilen adil değer yeniden dağılımına vurgu yapmaktadır. Bu, daha akıllı bir döngüdür: LP, yalnızca ölçeğe değil, sermayesinin etkinliğine göre ödüllendirilir. Bu sefer, verimlilik nihayet teşvik edildi.
Royco
Bir ay içinde, TVL'si 2.6 milyar dolara fırladı ve aylık bazda %267.000 arttı.
Bunların bazıları "puan odaklı" bir sermaye olsa da, önemli olan arkasındaki altyapıdır:
· Royco, likidite tercihlerine sahip bir order book'tur.
· Anlaşmalar sadece ödül ve umut sunmamalıdır. Talep yayınlar, ardından LP yatırım yapmayı karar verir ve nihayetinde bir pazar oluşturur.
Bu anlatım sadece kazanç oyunlarının anlamı değil:
· Bu piyasalar DeFi'nin temel yönetişim katmanı haline geliyor.
· HiddenHandFi, VelodromeFi ve Balancer gibi önemli protokollerde toplamda 35 milyon dolardan fazla rüşvet gönderdi.
· Royco ve Turtle Club şimdi yayının geçerliliğini şekillendiriyor.
Likidite Koordinasyon Pazar Mekanizması
Rüşvet piyasa sinyali olarak
Turtle Club gibi projeler, LP'lerin teşviklerin nereye gittiğini görmesine, gerçek zamanlı göstergelere dayalı kararlar almasına ve yalnızca sermaye büyüklüğüne değil, sermaye verimliliğine göre ödüller kazanmasına olanak tanır.
Likidite Talebi (RfL) olarak order book
Royco gibi projeler, protokollerin piyasadaki siparişler gibi likidite taleplerini listelemesine olanak tanır; LP'ler, beklenen getirilerine göre bunları doldurur.
Bu, tek yönlü rüşvet değil, iki yönlü bir koordinasyon oyunu haline geldi.
Sonunda, eğer likiditenin yönünü belirlerseniz, bir sonraki piyasa döngüsünde kimlerin hayatta kalacağını etkilersiniz.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Likidite savaşları 3.0: Rüşvet piyasaya hâkim oldu
Yine kazanç savaşlarına tanık olacağımıza inanıyorum. Eğer merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında yeterince uzun süre kaldıysanız, toplam kilitli değer (TVL) sadece bir gösteriş göstergesi olduğunu bilirsiniz, ta ki artık öyle olmayana kadar.
Otomatik piyasa yapıcıların (AMM'ler), sürekli sözleşmelerin ve borç verme protokollerinin son derece rekabetçi, modüler bir dünyasında, likidite yönlendirmesini kimin kontrol ettiği yalnızca gerçekten önemli olan kişidir. Protokolün sahibi olan ya da en çok ödülü kimin verdiği değil. Bu, likidite sağlayıcılarını (LP'ler) para yatırmaya kimin ikna edebileceği ve TVL'nin yapışkan olduğundan emin olabileceği ile ilgilidir. Rüşvet ekonomisinin başladığı yer burasıdır.
Geçmişteki gayri resmi bilet alma davranışları (Curve savaşları, Convex vb.) artık profesyonelleşti ve olgun bir likidite koordinasyon pazarına dönüştü. Sipariş defteri, gösterge paneli, teşvik yönlendirme katmanı ile donatılmış ve bazı durumlarda hatta oyunlaştırılmış katılım mekanizmaları eklenmiştir. Bu, tüm DeFi yığınındaki en stratejik öneme sahip katmanlardan biri haline gelmektedir.
Değişiklikler: İhraçtan Token Teşvikine
2021-2022 yıllarında, protokol geleneksel yöntemlerle likidite sağladı:
Fon havuzunu dağıt
Token Yayını
Kar elde etmek isteyen LP'lerin, getiri oranı düştükten sonra hala kalacaklarına umut bağlamak
Ancak bu model temelde kusurludur, pasif bir yapıya sahiptir. Her yeni protokol, mevcut sermaye akışlarının fırsat maliyetiyle rekabet ediyor.
I. Kazanç Savaşının Kökenleri: Curve ve Oylama Pazarının Yükselişi
Kazanç savaşları kavramı, 2021 yılındaki Curve savaşında somut hale gelmeye başladı.
Curve Finance'ın benzersiz tasarımı
Curve, oylama kilitleme (ve) token ekonomisini tanıttı, kullanıcılar $CRV'yi (Curve'un yerel token'ı) en fazla 4 yıl süreyle kilitleyerek veCRV alabilirler ve bu sayede:
· Curve fon havuzunun artırılmış ödülleri
· Oylama ile belirlenen ağırlık (hangi likidite havuzlarının ihraç edebileceği) yönetişim hakkı
Bu, dağıtım etrafında bir meta oyun yarattı:
· Protokol, Curve üzerinde likidite elde etmeyi umuyor.
· Likidlik elde etmenin tek yolu, oyları havuzlarına çekmektir.
· Bu nedenle, veCRV sahiplerini rüşvet vermeye başladılar, böylece onların desteklemeleri için oy vermelerini sağladılar.
Sonra Convex Finance
· Convex, veCRV'nin kilitlenmesini soyutlayarak kullanıcıların elinden toplanan birleştirilmiş oylama haklarını elde etti.
· "Curve'ün kralı" oldu ve $CRV dağıtımının akışı üzerinde büyük bir etkisi oldu.
· Proje, Votium gibi platformlar aracılığıyla Convex/veCRV sahiplerini rüşvet vermeye başladı.
Deneyim Dersi 1: Ağırlığı kim kontrol ederse, likiditeyi de o kontrol eder.
II. Temel Teşvik ve Yolsuzluk Pazarları
İlk rüşvet ekonomisi
Başlangıçta sadece manuel olarak arzı etkilemekti, daha sonra bir olgun pazara dönüştü, bunlar arasında:
· Votium, $CRV'nin ihraç edildiği bir dışarıdan rüşvet platformu haline geldi.
· Redacted Cartel, Warden ve Hidden Hand, bunu Balancer, Frax gibi diğer protokollere genişletiyor.
· Protokoller artık yalnızca ihraç maliyetlerini ödemekle kalmıyor, aynı zamanda sermaye verimliliğini optimize etmek için stratejik olarak teşvikler dağıtıyor.
Curve dışındaki genişleme
· Balancer, $veBAL aracılığıyla oy havuzlama mekanizmasını benimsemiştir.
· Frax, TokemakXYZ gibi benzer sistemleri entegre etti.
· Aura Finance ve Llama Airforce gibi teşvik yönlendirme platformları, ihraçları bir sermaye koordinasyon oyununa dönüştürerek karmaşıklığı artırdı.
Deneyim Dersi 2: Getiri artık yıllık getiri oranı (APY) ile ilgili değil, programlanabilir meta teşvikler ile ilgilidir.
III. Kazanç Savaşlarının Savaş Stratejisi
Aşağıda protokolün bu meta oyunundaki rekabet yöntemi yer almaktadır:
· Likidite Birleştirme: Convex gibi bir paketleyici (örneğin Balancer'ın AuraFinance'i) aracılığıyla etkiyi birleştirme.
· Rüşvet faaliyetleri: Gerekli ihraçları çekmek için sürekli oy rüşveti için bütçe ayırmak.
· Oyun Teorisi ve Token Ekonomisi: Uzun vadeli tutarlılık oluşturmak için token'ları kilitleme (örneğin ve modeli).
· Topluluk Teşviki: NFT, çekiliş veya ek airdrop ile oyunlaştırılmış oylama.
Bugün, turtleclubhouse ve roycoprotocol gibi protokoller bu likiditeyi yönlendiriyor: bunlar körü körüne arz etmiyor, aksine talep sinyallerine göre teşvik mekanizmalarını likidite sağlayıcılarına (LP) açık artırma ile sunuyor.
Esasen: "Sen likidite getiriyorsun, biz de teşvikleri en önemli yerlere yönlendireceğiz." Bu, ikincil bir etkiyi açığa çıkarır: Protokol, likiditeyi zorla elde etmek zorunda kalmaz, bunun yerine onu koordine eder.
Kaplumbağa Kulübü
Az bilinen ama son derece etkili bir rüşvet pazarlarından biri. Fon havuzları genellikle ortaklıklarla entegre edilir, toplam kilitli değer (TVL) 5.8 milyar doları aşar, çift token ihraç, ağırlıklı rüşvet ve beklenmedik şekilde yapışkan bir likidite sağlayıcı (LP) temeli kullanır.
Modelleri, oylama ve gerçek zamanlı sermaye hız göstergeleri tarafından yönlendirilen adil değer yeniden dağılımına vurgu yapmaktadır. Bu, daha akıllı bir döngüdür: LP, yalnızca ölçeğe değil, sermayesinin etkinliğine göre ödüllendirilir. Bu sefer, verimlilik nihayet teşvik edildi.
Royco
Bir ay içinde, TVL'si 2.6 milyar dolara fırladı ve aylık bazda %267.000 arttı.
Bunların bazıları "puan odaklı" bir sermaye olsa da, önemli olan arkasındaki altyapıdır:
· Royco, likidite tercihlerine sahip bir order book'tur.
· Anlaşmalar sadece ödül ve umut sunmamalıdır. Talep yayınlar, ardından LP yatırım yapmayı karar verir ve nihayetinde bir pazar oluşturur.
Bu anlatım sadece kazanç oyunlarının anlamı değil:
· Bu piyasalar DeFi'nin temel yönetişim katmanı haline geliyor.
· HiddenHandFi, VelodromeFi ve Balancer gibi önemli protokollerde toplamda 35 milyon dolardan fazla rüşvet gönderdi.
· Royco ve Turtle Club şimdi yayının geçerliliğini şekillendiriyor.
Likidite Koordinasyon Pazar Mekanizması
Turtle Club gibi projeler, LP'lerin teşviklerin nereye gittiğini görmesine, gerçek zamanlı göstergelere dayalı kararlar almasına ve yalnızca sermaye büyüklüğüne değil, sermaye verimliliğine göre ödüller kazanmasına olanak tanır.
Royco gibi projeler, protokollerin piyasadaki siparişler gibi likidite taleplerini listelemesine olanak tanır; LP'ler, beklenen getirilerine göre bunları doldurur.
Bu, tek yönlü rüşvet değil, iki yönlü bir koordinasyon oyunu haline geldi.
Sonunda, eğer likiditenin yönünü belirlerseniz, bir sonraki piyasa döngüsünde kimlerin hayatta kalacağını etkilersiniz.
Orijinal bağlantı
：