Circle IPO tartışmalara yol açtı: şifreleme yerel şirketlerin göz ardı edilmesi sektörde memnuniyetsizliğe neden oldu

Son günlerde, USDC stabilcoin üreten Circle, ilk halka arzını (IPO) tamamladı. Bu, kripto endüstrisinin ana akım finansmana geçişi için önemli bir dönüm noktası olmalıydı. Ancak, bu ihraç süreci kripto camiasında geniş tartışmalara yol açtı. Sektör uzmanları, Circle'ın IPO tahsisinde geleneksel finans kurumlarına yönelmesi ve kripto yerel katılımcıları göz ardı etmesi konusunda sert eleştirilerde bulundular ve bu bağlamda "çıkarların uyumu" adlı kripto endüstrisinin temel ilkesinin neden geleneksel IPO sisteminde sık sık ihlal edildiğini sorguladılar.

Circle'ın IPO fiyatı hisse başına 31 dolar olarak belirlendi, bu da başlangıçta beklenen 24 ila 26 dolar aralığının üzerindedir. İlk gün kapanış fiyatı 84 dolar oldu, bir hafta sonra hisse fiyatı 107 doları geçti. Bu fiyatlandırma ve hisse fiyatı hareketleri, yatırım bankalarının IPO'yu ciddi şekilde düşük değerlendirdiğini gösteriyor, aynı zamanda Wall Street'in şifreleme varlıklarına, özellikle de stablecoin'lere olan yatırım hevesinin arttığını yansıtıyor.

CRCL'ye olan yükseliş beklentisinin nedenleri şunlardır:

1. Bu, piyasada stabilcoin büyümesine odaklanan ilk ve tek halka açık yatırım nesnesidir;
2. Stabilcoin piyasasının yönetim varlık büyüklüğünün 1 trilyon doları aşması bekleniyor;
3. USDC'nin mevcut 60 milyar dolarlık varlık yönetim ölçeği, yıllık %91 büyüme oranına ulaştı.

Ve CRCL'ye karşı olmanın nedenleri arasında şunlar bulunmaktadır:

1. İş modeli tamamen faiz oranlarına bağımlıdır, tüm gelir faiz gelirinden kaynaklanmaktadır;
2. Coinbase'i üretim ajansı olarak kullanmak, yaklaşık yarım faiz gelirinin ayrılmasına neden olur;
3. BlackRock'a bağımlı ve BlackRock, stablecoin pazarına girmeye çalışan birçok banka ile işbirliği yapıyor;
4. Son 3.5 yılda şirketin gelir ve kâr büyümesi neredeyse durdu;
5. Mevcut 107 dolarlık hisse fiyatı değeri yüksek.

Sektör uzmanları, Circle'ın IPO tahsis sürecinde hisseleri geleneksel finans kurumlarına vermeyi seçmesini ve şifreleme yerel fonlarını tercih etmemesini büyük bir hata olarak eleştiriyor. Bilgilere göre, birçok USDC'nin erken kullanıcıları ve tanıtıcıları, bazı IPO aracılık firmalarıyla yakın ilişkileri olan kurumlar da dahil olmak üzere, ya çok az bir tahsisat aldı ya da hiç tahsisat almadı. Bu uygulama son derece dar görüşlü olarak değerlendiriliyor.

Eleştirmenler, öfkelerinin nedeninin duygu değil, ilke olduğunu vurguluyorlar. Şifreleme endüstrisini "doğru bir şekilde" ilerletmek ve dürüstlük ilkelerine bağlı kalmak söz konusu olduğunda, yüksek bir heyecan ve özveri ile yaklaşılması gerektiğini düşünüyorlar.

Bazı şifreleme sektörü katılımcıları, yıllardır Circle'ın müşterisi ve ortağı olduklarını ve USDC piyasada kabul edilmeden önce destek verdiklerini ifade ettiler. Ürün testleri, optimizasyon önerileri, büyük kriz yönetimi gibi konularda Circle ile yakın işbirliği yaptılar. Ancak bu IPO'da, bu uzun süreli destekçiler sadece çok düşük bir tahsis oranı aldılar ve bu bir ihanet olarak değerlendirildi.

Eleştirmenler, Circle'ın bu eyleminin tamamen şifreleme ruhundan saptığını düşünüyor. Onlar, Circle'ın kullanıcılarına minnettarlığını ifade etmek ve uzun vadeli kazan-kazan sağlamak için herhangi bir çıkar bağlama mekanizması kullanmadığını, aksine IPO hisselerini şifreleme sektörünü yeterince anlamayan geleneksel finansal kuruluşlara cömertçe dağıttığını belirtiyorlar.

Bazı şüpheci sesler için, eleştirmenler de cevap verdiler:

1. Onlar, IPO'nun airdrop'tan farklı olduğunu vurguladı ve diğerleriyle aynı fiyattan hisse almaya istekli olduklarını belirttiler.
2. Onlar, nihai olarak tahsisat listesini ve oranını belirleyenlerin üretimciler (Circle) olduğunu, değilse de aracılar olduğunu düşünüyorlar.
3. Onlar sözde "25 kat aşırı abonelik" ifadesini sorguluyorlar, bunun nihai verilerdeki bir "maskaralık" olabileceğini düşünüyorlar.

Şu anda, Circle'ın bu IPO tahsisinin geleceği ve USDC'nin benimsenmesi üzerinde bir etkisi olup olmayacağı henüz bilinmiyor. Sektör uzmanları, Circle'ın büyüme kazançlarını paylaşacak yatırımcıları belirlemek için yakın zamanda açıklanacak 13F belgelerini beklediklerini belirtiyorlar.