"En Hızlı L1"den "Programlanabilir İnternet Yığını"na: SUI Kamu Zincirinin Değer Yükseltiminin Arkasındaki Mantık

Web3 teknoloji yığınının sürekli evrimiyle, akıllı sözleşme dilleri Ethereum'un hakim olduğu Solidity'den daha fazla güvenlik ve kaynak soyutlama yeteneğine sahip Move diline geçiş yapmaktadır. Move, başlangıçta Meta tarafından kripto projesi Diem için geliştirilmiş olup, kaynakları birinci sınıf vatandaş olarak tanıma, biçimsel doğrulama dostu gibi özelliklere sahiptir ve yeni nesil genel blok zinciri alt yapı mimarisinin önemli dil seçeneklerinden biri haline gelmektedir.

Bu evrimsel bağlamda, Aptos ve SUI, Move ekosisteminin iki ana temsilcisi haline geldi. Aptos, eski Diem çekirdek ekibi tarafından piyasaya sürüldü, yerel Move teknolojisi yığınına devam ederek, istikrar, güvenlik ve modüler mimariyi vurguladı; SUI ise Move güvenlik modelini benimseyerek, nesne yönelimli veri yapıları ve paralel yürütme mekanizmalarını tanıtarak, daha yüksek performans ve geliştirme paradigması yeniliği sağlayan SUI Move dalını oluşturdu ve zincir üzerindeki kaynak yönetimi ile işlem yürütme modelini yeniden yapılandırdı. SUI, akıllı sözleşmelerin çalışma mekanizmasını ve zincir üzerindeki kaynak yönetim yöntemini birinci ilkelerden yeniden inşa eden bir Layer1’dir; "yüksek TPS" için yarışmıyor, blockchain'in nasıl çalışması gerektiğini yeniden yazıyor. Bu, SUI'yi sadece güçlü bir performansa sahip kılmakla kalmıyor, aynı zamanda paradigma lideri yapıyor ve zincir üzerindeki karmaşık etkileşimler ile Web3 büyük ölçekli uygulamalar için doğmuş bir teknik altyapı sunuyor.

Bir, zorlukları aşmak ve kamu zinciri yapısını yeniden şekillendirmek

Solana, Firedancer dönemine girdiğinde, performans eğrisi muhtemelen önde kalmaya devam edecek; ancak hala "tek zincir yüksek frekanslı işlem" paradigmasıdır. SUI, yatay yığın + uçtan uca gizlilik/depolama ile performans silahlanma yarışının ötesindeki taleplere yanıt vermeye çalışıyor. Bu durum, Aptos ile (aynı Move, ancak hala tek boyutlu ölçeklenme) veya Sei ile (özel zincir, derinlik likiditesi yoğunlaşması) önemli farklılıklar oluşturuyor. Yatırım kurumları için bu, anlamına geliyor:

• Yüksek TPS ve sürekli işlem ücretlerine odaklanıyorsanız, Solana ve özel zincirler daha hızlı kazanç sağlayabilir;
• "Yeni tür uygulamalar" ve yatay arayüz kontrolü ile ilgileniyorsanız, SUI'nin alpha'sı henüz doymamış SaaS/gizlilik/çevrimdışı alanından geliyor;
• Aptos ve SUI, DeFi ve BTCFi üzerinde yüksek bir örtüşme gösteriyor, bu nedenle sektör içi rekabetten dikkatli olunmalıdır.

Solana ile karşılaştırıldığında: Solana, birçok boğa ve ayı döneminden geçmiş, geniş bir ekosisteme sahiptir. SUI, daha sonra gelen bir proje olarak belirgin avantajlara sahiptir: daha güvenli olan Move dilini kullanarak, Solana'nın Rust+Sealevel paralelinden kaynaklanan hatalarından kaçınmıştır ve donanım gereksinimleri daha düşüktür, doğrulayıcı node maliyetleri daha azdır, bu da merkeziyetsizliği destekler. Performans açısından, her iki proje de benzer seviyededir, Solana'nın TPS'i biraz daha yüksektir, ancak SUI'nin onay gecikmesi daha düşüktür. Ekosistem açısından, Solana'nın daha fazla projeye ve kullanıcıya sahip olduğu, karmaşık DeFi'ye odaklandığı, SUI'nin ise daha hızlı büyüdüğü, kullanıcı aktifliğinin bir dönem eşitlendiği, BTCFi ve LSD gibi yeni alanlarla farklılaşmayı başardığı görülmektedir. Solana topluluğu olgunlaşmışken, SUI'nin uluslararası topluluğunun büyümesi gerekmektedir. Gelecekte her iki projenin de var olabileceği, Solana'nın kripto yerli ekosistemine daha yakın olduğu, SUI'nin ise Web2 penetrasyonu ve oyun sosyaline daha fazla odaklandığı düşünülmektedir. Her iki proje de performans sınırlarını zorlamaktadır: Solana, Firedancer çoklu iş parçacığına güveniyor, SUI ise Mahi-Mahi yükseltmesine dayanmaktadır.

Aptos ile Karşılaştırma: Aptos ve SUI, Libra/Diem'den türetilmiştir; Aptos, ilk Move zinciri olarak piyasaya sürülmüş ve yüksek bir değerleme elde etmiştir. Geçtiğimiz yıl, Aptos ekosisteminin gelişimi yavaş ilerlemiş, kullanıcı ve geliştirici etkinliği SUI'nin altında kalmıştır. Bunun nedenleri arasında: Aptos'un karmaşık Block-STM paralel yapısını kullanması ve yüksek eşzamanlılıkta performansının belirgin şekilde düşmesi, SUI'nin nesne modelinin daha verimli olması sayılabilir; Aptos, sağlam bir finansal altyapı olarak konumlanmış, çoğunlukla DeFi ve NFT etrafında dönmekte ve Ethereum klonu bir tarza yaklaşmaktadır; SUI ise çoklu anlatım denemeleri yapmakta ve kullanıcı büyümesi hızlıdır (yeni kullanıcı sayısı 8.03 milyon ile Aptos'u çok aşmıştır), ancak riskleri daha yüksektir. Teşvik konusunda, Aptos'un bir hava atışı olmuştur ama sürekli teşvik eksikliği vardır; SUI ise hava atışı olmamasına rağmen vakfın büyük destek sağlamasıyla, aylık aktif adresler ve zincir üzerindeki işlem hacmi açısından Aptos'u geride bırakmaktadır. Aptos'un ekibi ve finansal gücü güçlüdür, gelecekte kurumsal finans veya Doğu Asya pazarına odaklanma ihtimali vardır, ancak şu anda piyasa SUI'yi daha umut verici bulmaktadır.

Sei ile karşılaştırıldığında: Sei, Cosmos'a dayanan özel bir ticaret zinciridir ve emir defteri ticaretine odaklanmaktadır, blok süresi yaklaşık 500ms'dir. Solana'nın çöküş pazarını ele geçirmeye çalışmakta, kısa vadeli bir popülariteye sahip ancak TVL ve kullanıcı artışı sürdürülememekte, ekosistem gelişimi sınırlıdır. Çok dar bir konumlandırma ile, likidite madenciliğine bağımlıdır ve tam bir ekosistem oluşturmakta zorlanmaktadır. Buna karşılık, SUI genel L1 rotasını izlemekte, çeşitli uygulamaları desteklemekte ve risklere karşı daha güçlüdür. Sei'nin çapraz zincir uyumluluğu ve dil avantajları SUI'nin gerisindedir, her ne kadar dönüşüm geçirebilir veya EVM ekosistemine tamamen entegre olabilir, kısa vadede SUI'ye tehdit oluşturması zordur. Daha dikkat çekici olan, Mysten tarafından inkübe edilen Linera'dır; yüksek frekanslı mikro ödemeleri hedeflemekte olup, SUI'nin genişleme yan zinciri olarak hizmet edebilir ve SUI'nin konumlandırmasından farklıdır.

Ethereum L2 ile karşılaştırıldığında: Ethereum L2 (örneğin Arbitrum, Base) ekosistemi gelişmiştir, TVL'si 20 milyar doları aşmaktadır. SUI'nin avantajları, ultra düşük gecikme süresi ve yüksek eşzamanlılıktır, Rollup ile kolayca kıyaslanamaz ve Gas ücreti düşüktür, bu da yüksek TPS oyunları gibi uygulamalara uygundur. Öte yandan, Ethereum L2 güçlü bir finansal ağ etkisi ve güvenlik garantisi sunmaktadır. SUI ile L2 arasındaki rekabet, esasen yeni paradigma (kamusal zincir) ile geleneksel paradigma (Rollup) arasındaki rekabettir, uzun vadede birlikte var olabilirler, kısa vadede ise hangisinin uygulama ihtiyaçlarını daha iyi karşılayacağına bağlıdır.

İki, Yüksek Sesle İlerlemek, Ekosistem Verileri Göz Alıcı

SUI ana ağı 2023 Mayıs ayında piyasaya sürüldüğünden beri, kullanıcı büyümesi üstel bir trend göstermektedir: 2025 Nisan ayına kadar SUI zincirinde 1,23 milyondan fazla kullanıcı adresi oluşturulmuştur. Bu sayı, neredeyse Tron gibi eski nesil blok zincirlerinin toplam adres sayısına yakındır. 2024 yılının ikinci yarısında, SUI'nin aylık aktif adres sayısı ortalama 10 milyon civarındadır; ancak 2025 Şubat ortasından itibaren bu gösterge keskin bir artış göstererek, Nisan ortasında 40 milyonu aşmıştır, aylık aktif kullanıcı sayısı 4 katından fazla artmıştır. Yeni kullanıcı açısından, 2024 yılının sonunda bir "dönüm noktası" yaşanmıştır ------ ortalama günlük yeni cüzdan adresi 150.000'den 1.000.000+ seviyesine sürekli olarak yükselmiştir.

Özellikle, yeni kamu zincirlerinin yükselişi genellikle büyük miktarda çapraz zincir fonlarının akışıyla birlikte gelir. SUI, 2024'ün ortalarından itibaren üçüncü taraf köprüler aracılığıyla ilk dalga trafiğini karşılamaya başladı: 2024'ün Kasım ayı itibarıyla, toplamda yaklaşık 944.8 milyon dolar fon köprülenmiş durumda. 2025'in ortalarına gelindiğinde, SUI'nin çapraz zincir toplam kilitli değeri (köprüleme TVL) yaklaşık 2.55 milyar dolar civarında olacak. Bu, DeFi içindeki TVL dışında, köprüleme varlıkları olarak bekleyen büyük miktarda varlık bulunduğunu ve SUI üzerindeki likidite talebini desteklediğini göstermektedir. Ayrıca, DeFi faaliyetlerinin artmasıyla, SUI ekosisteminde stabilcoin arzı da yükselmektedir: 2025'in Nisan ortasında, SUI stabilcoin piyasa değeri 800 milyon dolardan fazla bir tarihi zirveye ulaştı. Bu ölçek, Tron gibi eski kamu zincirlerinin stabilcoin seviyesine eşit durumda olup, kullanıcıların SUI ağını değer saklama ve transferi için kullanma konusundaki güveninin giderek arttığını vurgulamaktadır. Stabilcoin bileşiminde, USDC hâlâ mutlak bir güçtür ve piyasa değeri oranı her zaman yüzde altmışın üzerinde kalmaktadır. USDT de 2024 yılının sonunda SUI üzerinde piyasaya sürüldü ve belirli bir aktiviteyi korudu.

Solana'nın hâlâ gerisinde kalmasına rağmen, SUI tamamen zincir üzerindeki emir defteri DEX, gerçek zamanlı PvP ve sosyal etkileşim gibi yüksek frekanslı senaryoları kapsadı ve hızlı sonlandırma + DAG paralel yürütme sayesinde, mikro ödemeler, oyun içi varlık değişimi ve sosyal "beğeni/yorum" gibi yazım işlemlerine doğal bir uyum sağladı. Mahi-Mahi'nin hedefi >400000 TPS olan sonraki güncellemeler ile SUI, ölçeklenebilirlik avantajını sürekli güçlendirmeye devam ediyor, ancak 2024-11-21'deki 150 dakikalık kesinti olayı, ana protokolün yüksek eşzamanlılık sınır koşullarında kararlılığının sürekli olarak doğrulanması gerektiğini gösteriyor. Ayrıca, düşük ortalama Gas, SUI'nin "zincir üzerindeki gerçek zamanlı uygulama" geliştiricileri için temel satış noktasıdır; ancak, pik ücretlerinin yüksek seviyeleri sürekli olarak etkilemesi durumunda, oyun ve sosyal senaryolar kullanıcı kaybına neden olabilir. Pozisyon sahipleri/Stake'çiler, uzun vadeli maliyet eğrisini değerlendirmek için depolama fonu parametrelerine ve L2 çözüm takvimine dikkat etmelidir.

Mevcut durumda, SUI ekosistem verileri oldukça dikkat çekici: İlk olarak, finansman yapısının dayanıklılığı oluşmaya başladı. 2025 Q2'daki dengeli TVL yaklaşık 1,6～1,8 B USD olup, bunun %55'ini stabilcoinler + LSD oluşturmaktadır; teşvik sübvansiyonları olmadan da kalabilme------bu, sıcak para döngüsünden sonraki "yapışkan sermaye"nin ilk aşamada birikmeye başladığını gösteriyor. Ayrıca, kurumsal adreslerin sahiplik oranı %6'dan %14'e yükselmiş (altı ay içinde iki katına çıkmış, Artemis standart ölçütü), bireysel yatırımcıların sermaye oranı azalmış ancak aktiflikleri artmış; sermaye daha yoğun ancak daha aktif bir şekilde toplanmış ve bu, bir sonraki kaldıraç/ürün genişlemesi için bir güvenlik yastığı sağlamaktadır.

İkincisi, geliştirici tutma oranı benzer yaşta olan diğer kamu blok zincirlerinden daha yüksektir. Electric Capital'in istatistiklerine göre, 24 ay süreyle devam etme oranı (Geliştiricilerin GitHub'da iki yıl boyunca katkıda bulunması) SUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%. Buradaki temel etkenler: nesne modeli + Walrus/Seal yerel SDK'sı, "on-chain yapıyı yeniden yazmanın" zihinsel maliyetini düşürüyor; çoğu ekip, ilk sözleşmelerini SUI üzerinde yazmayı tercih ediyor.

Üçüncüsü, kullanıcı yapısının çift zirveye ulaşması (DeFi + içerik eğlencesi) zincir üzerindeki etkileşimin çeşitliliğini artırıyor. Zincir üzerindeki çağrılar arasında DeFi sözleşmeleri yaklaşık %49'u oluşturmaktadır; FanTV, RECRD, Pebble City gibi içerik uygulamaları ise yaklaşık %35'lik bir çağrı miktarı katkısı sağlamaktadır. Ancak sosyal ve tüketim uygulamaları henüz gerçek anlamda başlamadı ve potansiyel bir mavi okyanus oluşturuyor. İçerik üretiminin (müzik, video) Web3'e geçişi SUI'de zaten belirti göstermektedir, ancak daha ileriye gidebilir. Özellikle SUI'nin Güneydoğu Asya'da oldukça fazla kullanıcısı var, bu nedenle bu bölge kullanıcı alışkanlıklarına yönelik sosyal ürünler üzerinde durulabilir. Yerelleştirilmiş zincir üzerindeki kısa videolar, zincir üzerindeki hayran bağışları vb. belki de bir pazar oluşturabilir. Bu ürünler büyüdüğünde, reklam, veri analizi gibi işlere dönüşebilir ve ekosistem ekonomisinde olumlu bir döngü oluşturabilir. Sosyal ürünlerin olgunlaşma süreci daha uzun, ancak bir kez başarılı olduklarında güçlü bir bağlılık sağlıyorlar.

Örneğin, 2025 Mart'ında SUI zincirindeki BTCFi kilitlenme miktarı 1000 BTC eşiğini aşmış olacak; Nisan ayında, BTC türü varlıklar SUI toplam TVL'sinin %10'unu oluşturacak ve wBTC, LBTC, stBTC gibi formları içerecek. Başka bir deyişle, SUI üzerinde yaklaşık 2.5 milyar dolar değerinde Bitcoin işlev görüyor. Bu Bitcoin varlıkları SUI üzerinde tam anlamıyla kullanılıyor: kullanıcılar, BTC ile teminatlandırılmış varlıklarını borç verme protokolüne teminat olarak vererek stablecoin elde edebilir, "yatırım yaparak kazanç elde etme" gerçekleştirebilir veya BTC/stablecoin likiditesi sağlayarak işlem ücretleri kazanabilir. Navi gibi tek duraklı likidite protokolleri, BTC'yi teminat olarak hızla destekleyerek "BTC Plus" gibi getiri birleştirme stratejileri sundu.

Dördüncü, potansiyel büyüme eğrisi: RWA ve yerel türevler arasındaki iki büyük boşluk. RWA açısından, Seal/Nautilus, uyumlu gizlilik + doğrulanabilir hesaplama sağlayarak, tahvil ve fon payı ihraç etmek için doğal bir temel oluşturuyor; Open Market Group ile (SUI'de rwa gelir belgeleri ihraç etmeyi planlıyor) ve 21Shares ile (mevcut SUI ETP'sinin büyüklüğü yaklaşık 300M USD) gibi iş birlikleri gerçekleştiriyor, fiziksel varlıkların/tahvillerin tokenleştirilmesi üzerinde testler yapıyor, bu da RWA ihraç tarafında SaaS, uyumlu kimlik hizmeti, zincir üstü ikincil borsa ve değer oracle'ları gibi fırsatlar sunuyor. Yerel sonsuz/opsiyonlar açısından, şu anda zincir üstü Perp OI yaklaşık 20m, Bluefin yaklaşık %70'ini oluşturuyor. Hyperliquid tarzı uygulama zinciri ile SUI arasındaki fark = "performans vs likidite toplanması". Eğer SUI, konsensüs katmanında birleşik/çapraz protokol eşleştirmeye karar verirse (örneğin, DeepBook 2.0), birleşik türev altyapısının geliştirilmesi için 10 kat büyüme potansiyeli bulunmaktadır.

Üç, İleriye Dönük Planlama, SUI Vakfı, bir ticaret platformu, Mysten Labs vb. kritik ekosistem güçleri

Bir başarılı ekosistem, stratejik sermayenin katalizörü ve güçlendiricisi olmadan var olamaz. SUI ekosisteminin filizlenmeden hızlı bir şekilde yükselişine kadar, belirli bir ticaret platformu kritik bir rol oynamıştır. Yatırım stratejisi basit bir mali bahis değil, SUI teknolojik mimarisi ve ekosistem potansiyeli üzerine derin bir anlayışa dayanan proaktif ve sistematik bir düzenlemedir, bu da SUI ekosisteminin gelişimini katalize etmiştir.

Sui uygulama ekosistemi şu anda finansal türlere (DeFi + BTCFi) odaklanmakta, ardından eğlence türleri (GameFi/NFT/sosyal) gelmektedir; AI-native araçlar ve türev ürünler ise hala erken aşamalardadır. Gerçek boşluk, RWA kredileri ve zincir üzerindeki türev ürünlere odaklanmaktadır: ilki, Seal/Nautilus'un gizlilik uyum planının hayata geçmesini bekliyor, ikincisi ise daha güçlü bir eşleştirme derinliği ve risk hedging araçları gerektirmektedir.

Bir ticaret platformu, piyasa tarafından SUI ekosisteminin en erken keşfedicilerinden ve stratejik ortaklarından biri olarak kabul edilmektedir. SUI ana ağı kısa bir süre önce çevrimiçi olduğunda, ekosistem henüz erken aşamada iken, bu ticaret platformu keskin öngörüsüyle kararlı bir şekilde hareket ederek, stratejik olarak bazı DEX, Navi, Momentum ve Haedal gibi birçok ana projeye yatırım yaptı. Bu projeler, merkeziyetsiz borsa işlemlerini kapsamaktadır.