Stablecoin, Merkezi Olmayan Finans ve Kredi Yaratma: Geleceğin Finans Düzeni

Küresel stablecoin piyasası 18 aylık bir düşüşün ardından yeniden hızla büyümeye başladı. Bu trend, esasen üç uzun vadeli faktörle desteklenmektedir: stablecoinlerin tasarruf aracı olarak kullanımı, ödeme aracı olarak kullanımı ve Merkezi Olmayan Finans'ın sunduğu piyasa üzerindeki getiriler. 2025 yılı sonuna kadar stablecoin arzının 300 milyar dolara ulaşması, 2030'da ise 1 trilyon dolara çıkması bekleniyor.

Bu ölçek büyümesi, finansal piyasalara yeni fırsatlar ve dönüşümler getirecektir. Bazı değişiklikler şimdiden tahmin edilebilir, örneğin, gelişen piyasa banka mevduatlarının gelişmiş piyasalara kayması, bölgesel bankaların küresel sistemik öneme sahip bankalara (GSIB) dönüşmesi. Ancak, stablecoin ve Merkezi Olmayan Finans, temel yenilikler olarak, gelecekte kredilendirme aracılığını köklü bir şekilde tamamen yeni şekillerde değiştirebilir.

Benimsenen Üç Büyük Eğilim

stablecoin bir tasarruf aracı olarak

Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi gelişen piyasa ekonomilerinde, yerel para birimlerinin zayıflığı dolara olan talebin artmasına neden oldu. Stabilcoin, geleneksel kısıtlamaları aşarak bireyler ve işletmelerin dolar destekli likiditeye kolayca erişim sağlamasına olanak tanıdı. Tüketici anketleri, dolara erişimin gelişen piyasa kullanıcılarının kripto para kullanma nedenlerinden biri olduğunu gösteriyor.

stablecoin bir ödeme aracı olarak

Stablecoin, özellikle SWIFT sistemi ile rekabet konusunda, uluslararası ödemelerde uygulanabilir bir alternatif haline geliyor. Geleneksel uluslararası işlemlere kıyasla, stablecoin daha hızlı bir tasfiye sağlıyor. Gelecekte, stablecoin çeşitli ödeme sistemlerini bağlayan bir ana platform haline gelebilir.

Merkezi Olmayan Finans yüksek piyasa getirileri sunar

Son beş yılda, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) sürekli olarak piyasadan daha yüksek dolar cinsinden getiri sağladı ve bu da teknik olarak yetkin kullanıcıların daha düşük riskle %5 ila %10 arasında bir getiri elde etmesine olanak tanıdı. Blockchain yeni fikirler üretmeye devam ettiği sürece, DeFi'nin temel getiri oranı ABD Hazine tahvili getirilerini aşmaya devam edebilir.

Banka Mevduatlarının Değişimi

Stablecoin'ların yaygın kullanımı, geleneksel bankaların aracılığını azaltabilir. Tüketiciler, doğrudan dolar cinsinden tasarruf hesaplarına ve sınır ötesi ödemelere erişim sağlayarak, geleneksel bankaların kredi yaratımını teşvik etmek için kullandıkları mevduat tabanını azaltırlar.

Bu dönüşüm, mevduatların bölgesel ve ticari bankalardan ABD Hazine tahvillerine ve büyük finansal kuruluşlara kaymasına neden olacaktır. Uzun vadede, bu durum ticari bankaların ve bölgesel bankaların kredi vermek için kullanabileceği mevduat tabanını azaltabilirken, aynı zamanda stablecoin çıkarıcılarını hükümet borçlanma piyasasının önemli bir katılımcısı haline getirebilir.

Kredinin Yaratılmasına Etkisi

Banka mevduatlarının stablecoin'e yönelmesi, bazı bölgelerde kredi sıkışıklığına yol açabilir. Arjantin örneğinde, 20.000 dolarlık mevduatın USDC'ye dönüştürülmesi, yerel 24.000 dolarlık kredi yaratımını 17.500 dolarlık ABD Hazine/repurchase tahviline ve 8.250 dolarlık ABD kredi yaratımına dönüştürecektir. Bu tür bir transfer belirli bir ölçeğe ulaştığında, yerel kredi yaratma kapasitesini etkileyebilir.

Yeni Varlık Yönetim Kanalları

Stablecoin'ların büyümesi yeni varlık yönetim kanalları yaratmıştır. Fonlar geleneksel bankacılık sisteminden çıkarken, stablecoin ihraç eden kuruluşlar önemli bir merkezi olmayan finansal kredi kurumu haline gelebilir. Bu trend, finansal krizden sonra bankalardan kredi alımının merkezi olmayan finansal kurulumlara (NBFI) kaymasına benzer.

Ayrıca, zincir üzeri finans, tüketicilere yeni kazanç fırsatları sunacaktır. Çeşitli "hazine"'ler, zincir üzeri kazançlar sunacak ve cazip getiri oranları ile başka bir varlık yönetimi kanalı açacaktır. Gelecekte, bazı hazine'lerin belirli bölgeler için kredi sağlamak üzere özel olarak tasarlandığı "zincir üzeri kazançların etkin sınırı" ortaya çıkabilir.

Sonuç

2030 yılına kadar, stablecoin'in varlık yönetim ölçeğinin 1 trilyon dolara yaklaşması bekleniyor. Bu büyüme, küresel kredi aracılığı görünümünü yeniden şekillendirecek ve bankalardan banka dışı kredilere geçişi hızlandıracak. Stablecoin, sistematik olarak geleneksel bankaların mevduatlarını emecektir ve varlıkları ABD Hazine tahvilleri ve büyük finansal kuruluşlarda yoğunlaştıracaktır.

Bu dönüşüm hem fırsatlar hem de zorluklar getiriyor: stablecoin ihraççıları, devlet borçları pazarında önemli bir oyuncu ve yeni bir kredi aracısı haline gelecek; ayrıca bölgesel bankalar (özellikle gelişen piyasalarda) kredi sıkılaşması ile karşılaşabilir. Sonuç olarak, bu yeni bir varlık yönetimi ve bankacılık modeli doğuracak ve stablecoin, verimli dijital dolar yatırımlarının ön saflarını bağlayan bir köprü haline gelecektir.