RWA Sektör Raporu: TradFi ile Merkeziyetsizlik Finansının Entegrasyonu

Giriş

Kripto para toplam piyasa değeri trilyon doları aştı, Bitcoin ve Ethereum %50'den fazla pazar payına sahip. Ancak, ana akım büyük varlık sınıfları ve emtia piyasa değeri, kripto paraların çok üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu bağlamda, "RWA"(Gerçek Dünya Varlığı, 2023 yılında kripto alanında ortaya çıktı. RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini ve blok zincirine entegre edilmesini ifade eder; bu sayede varlıkların depolanması ve transferi merkezi bir aracıya ihtiyaç duymadan, blok zincirinde işlem görebilir.

RWA'nın kripto para birimleri piyasa değerinin tavanını genişletme konusunda büyük bir hayal gücü var, ancak tanımı, avantajları ve gelişim eğilimleri hala tartışılmalıdır. Bazı görüşler RWA'nın sadece bir piyasa spekülasyonu olduğunu düşünürken, diğerleri onun geleceği konusunda umut doludur. Bu makale, RWA'nın mevcut durumu ve geleceğini derinlemesine analiz edecektir.

Ana görüşler aşağıdaki gibidir:

1. RWA'nın gelecekteki gelişim yönü, gerçek dünya ve sanal dünyanın iki yönlü entegrasyonu olmalıdır; bu, birden fazla yargı ve düzenleme sistemi altında, izinli zincirler temelinde DLT teknolojisini kullanan yeni bir finansal sistemin inşasını gerektirmektedir.

2. RWAlaştırmaya mantıklı yaklaşılmalıdır: Tüm varlıklar RWAlaştırmaya uygun değildir, gerçek dünyada popüler olmayan varlıklar RWA haline geldiklerinde de piyasa tarafından kabul görmesi zordur.

3. Küresel olarak birçok ülke, blok zinciri ile ilgili yasaların ve düzenleyici çerçevelerin geliştirilmesine aktif olarak öncülük ediyor. Aynı zamanda, çapraz zincir protokolleri, oracle gibi blok zinciri altyapıları hızla geliştiriliyor.

4. Farklı varlıkların RWA proje prensipleri ve zorlukları benzerdir, ancak spesifik çalışma mekanizmaları farklı yönlere odaklanır. Örneğin, tahvil tokenleri genellikle hisse senedi tokenleri kadar yüksek bir likiditeye ihtiyaç duymaz.

![2025RWA sektör raporu (1. bölüm): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü yolculuk])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-013dfe4089125e2ca55732315bb5f156.webp(

Bir, Varlık Tokenizasyon Arka Planı

Varlık tokenleştirme, belirli bir varlık mülkiyetinin, blok zincirinde tutulup ticaretine uygun dijital token'lara kaydedilmesi sürecidir. Teorik olarak, herhangi bir varlık dijitalleştirilebilir; ister gayrimenkul gibi somut varlıklar, ister hisse senedi gibi soyut varlıklar olsun. Varlık dijitalleştirme, varlıkların daha kolay bölünmesini sağlar, kısmi mülkiyet imkanı sunar, daha fazla kişinin yatırım yapmasına olanak tanır ve varlık likiditesini artırır. Varlık tokenleştirme ayrıca geleneksel varlıkların, aracılara ihtiyaç duymadan, doğrudan eşler arası platformlarda ticaretini mümkün kılarak, piyasaya daha yüksek güvenlik ve şeffaflık getirir.

Varlık Tokenizasyonunun Temel İlkeleri:

1. Gerçek dünya varlıklarını elde etme
2. Varlıkların zincir üzerinde tokenleştirilmesi
3. Zincir üstü kullanıcılara RWA dağıtımı

RWA pazarının büyüklüğü yaklaşık 600 milyar dolara ulaştı ve 2024-2032 yılları arasında %40,5 bileşik yıllık büyüme oranıyla büyümesi bekleniyor. 2024 Kasım itibarıyla, RWA token varlıklarının toplam kilitli değeri )TVL( 6.512 milyar dolara ulaştı.

Şu anda RWA tokenizasyonu ile ilgili iki farklı bakış açısı bulunmaktadır:

) 1. Kripto perspektifinden RWA

TradFi alanında kazanç oluşturma çabaları devam etmekte, ancak temel kazanç mekanizmaları yalnızca fiyatlar yükseldiğinde etkili olmaktadır. Kripto kışı, zincir üzerindeki faaliyetlerin azalmasına ve kazanç oranlarının düşmesine neden oldu. DeFi protokollerinin TVL'si zirvedeki 180 milyar dolardan 50 milyar dolara geriledi. Kazanç oranlarındaki ani düşüş, DeFi protokollerinin RWA token'larını daha istikrarlı bir gelir kaynağı olarak kullanmalarına yol açtı.

Kripto perspektifinden RWA, gerçek dünya finansal varlıklarının getirilerine yönelik tek taraflı talebi özetlemektedir. En popüler olanı, MakerDAO'nun 1 milyar dolarlık rezervi tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerine yatırma planıdır.

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü koşu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5298e8e12d489d52aefbe36ab4ed6a36.webp(

) 2. TradFi perspektifinden RWA

Geleneksel finans ### TradFi ( perspektifinden, RWA, geleneksel finans ile merkezi olmayan finans ) DeFi ( arasındaki çift yönlü entegrasyondur. RWA, yalnızca kripto para piyasasına değer katmakla kalmaz, aynı zamanda kripto paraların avantajlarını gerçek varlıklara da güçlendirir.

TradFi alanındaki RWA, merkezi olmayan finans teknolojilerini nasıl birleştirerek varlık tokenizasyonunu gerçekleştireceğine, geleneksel finans sistemini güçlendirmek için odaklanmaktadır:

• İşlem verimliliğini artırmak: Geleneksel IPO'nun birden fazla aşamasını blok zincirine taşımak, işlemi tek seferde tamamlamak.
• Finansman maliyetlerini düşürmek: STO aracılığıyla daha düşük sıcaklıkta olan sektörlere finansman sağlayarak yatırım bankası maliyetlerini azaltmak.
• Yatırım eşiğini basitleştirin: Kullanıcıların küresel varlıklara yatırım yapmak için yalnızca bir hesaba ihtiyaç duyması, karmaşıklığı azaltır.

İki farklı bakış açısına göre RWA'nın gerçekleştirme yolları farklılık göstermektedir. Crypto dünyasındaki RWA, kamu blok zincirine dayanırken, geleneksel finansın RWA'sı izinli blok zinciri temelli bir yolu izlemektedir.

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü bir koşu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(

İki, RWA nasıl TradFi'yi altüst ediyor?

TradFi sisteminde, varlıklar genellikle kağıt sertifikalar şeklinde bulunur ve daha sonra CeFi kurumları tarafından tutulan dijital kayıtlara dönüştürülür. Bu kayıtlar bağımsız sistemlerde dağılmış durumdadır ve tutarlılığı sağlamak için büyük miktarda sonrasında koordinasyon gerektirir. Bu sistem birçok zorlukla karşı karşıyadır:

• Birden fazla aracının olması, işlem maliyetlerini artırır.
• Uzun uzlaşma süresi, özellikle sınır ötesi işlemlerde
• Yatırım fırsatları sınırlıdır, bazı varlık sınıfları yalnızca yüksek net değerli bireyler ve kurum yatırımcıları için geçerlidir.

Blok zinciri teknolojisi, ortak bir defter sağlayarak bilgi parçalanması sorununu çözmektedir. Akıllı sözleşmelerin uygulanması, işlem verimliliğini artırarak uzlaşma süresini ve maliyetini düşürmektedir.

RWA'nın geleneksel finans sistemindeki dönüşümü esasen şunlarda kendini göstermektedir:

) 1. Pazar erişilebilirliği yatırım stratejilerinin çeşitlendirilmesine yardımcı olur.

Tokenizasyon, yüksek değerli varlıkları ticarete konu olabilen token'lara bölerek kısmi mülkiyet sağlar ve küçük yatırımcıların daha önce erişemedikleri piyasalara katılmalarını mümkün kılar. Örneğin, gayrimenkul parçalar halinde satılabilir ve diğer ülkelerden yatırımcılar da katılabilir.

2. Likiditeyi ve fiyat keşif yeteneğini artırmak

Tokenizasyon, varlık satışını, devrini ve kayıt tutma sürecindeki sürtünmeyi azaltarak, likiditesi düşük varlıkların neredeyse sıfır maliyetle sorunsuz bir şekilde işlem görmesini sağlar. Alıcılar ve satıcılar doğrudan ticaret yapabilir, maliyetleri düşürebilir. Gerçek zamanlılık, piyasa katılımcılarının varlık değerini daha iyi değerlendirmelerini sağlar.

3. Piyasa verimliliğini artırmak ve maliyetleri düşürmek

Blok zinciri, dağıtık defter ve otomatik akıllı sözleşmeler kullanarak birçok aracıyı ortadan kaldırır, 7/24 ödeme ve anlık tahsilat sağlar. Varlıklar, akıllı sözleşmeler aracılığıyla kendi kendine aktarılabilir ve değiştirilemez defterde saklanarak sınır ötesi ödeme dolandırıcılığı riskini azaltır.

4. İzlenebilirlik ve programlanabilirlik

Blockchain teknolojisi, her işlemi değiştirilemez bir deftere kaydederek, mülkiyet ve transfer kayıtlarını açık ve denetlenebilir hale getirir. Bu, dolandırıcılık ve kötü yönetim riskini büyük ölçüde azaltır, düzenleyici kurumların faaliyetleri daha kolay takip etmesini sağlar ve güveni artırır.

![2025RWA Sektör Raporu (1. Kısım): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans Arasındaki İki Yönlü Koşu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-738e30a2e31632d6e05ddb297854ed7f.webp(

Üç, RWA Proje Sınıflandırması ve Temsilci Proje Çalışma Mekanizması

) 1. Kurumsal Seviye Lisanslı Blok Zincir Projesi: Polymesh Private

Polymesh Private, kurum finansmanı için tasarlanmış bir izinli blok zinciridir ve aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• Operasyon Kontrolü: Operasyonel varlık, blok zinciri ortamı üzerinde tam özerkliğe sahiptir.
• Gizlilik: İşlem detaylarını gizli tutmak için gelişmiş şifreleme teknolojileri kullanılır.
• Kamu uyumluluğu: Kamu Polymesh ağı ile uyumlu, esnek geçiş imkanı.

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü koşu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a18540e50f05d596fdb683e15cd0873.webp(

) 2. Stabilcoin Tokenizasyon Projesi

Merkeziyetsizlik stabil coin'leri, en erken kullanılan, en büyük ölçekli ancak sıklıkla göz ardı edilen RWA'dır. 2024 Kasım itibarıyla, stabil coinlerin toplam piyasa değeri yaklaşık 1873.8 milyar dolar olup, Tether###USDT( %72.07'lik bir paya sahiptir.

![2025RWA sektör raporu (1): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasındaki çift yönlü koşu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd899febe78bf0b80c118e9c0e5b3de8.webp(

) 3. Gayrimenkul Tokenizasyonu: Propy

Propy, gayrimenkul işlemlerini basitleştirmek için blok zinciri, akıllı sözleşmeler ve kripto paralar kullanır. Temel ürünleri şunlardır:

• Propy Gayrimenkul İşlem Platformu
• Propy mülkiyet ve saklama hizmetleri
• PropyKeys: Gayrimenkul Tokenizasyonunu Gerçekleştirir

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü gidiş]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67f5057aa9152556af34253df724af3.webp(

) 4. Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler Pazarında

Tokenize menkul kıymetler pazarının 2030'da 301 milyar dolar olması bekleniyor. Ürünlere göre ayrılmıştır:

###1( Hisse Tokeni: Backed Finance tarafından çıkarılan bToken'lar gibi )2( Kamu Tahvil Piyasası: Örneğin, Hong Kong hükümetinin çıkardığı dijital yeşil tahviller

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü koşu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3598c2eaad6c0aaf1162df59fdb3ebcb.webp(

) 5. Karbon Kredi Sertifikası Tokenizasyonu:Toucan

Toucan, yaklaşık 40 milyar dolar karbon kredisi işlem hacmini desteklemekte ve dijital karbon kredilerinin %85'lik pazar payına sahiptir. Karbon yığını şunları içermektedir:

• Karbon Köprüsü
• Karbon Havuzları
• Toucan kayıt formu

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü bir koşu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-09f8dd8e2712606e7581a508e6d109d3.webp(

) 6. Sanat Eserleri ve Koleksiyon Parçalarının Tokenizasyonu: Crypto Punks

Crypto Punks, 10,000 benzersiz dijital karakterin NFT koleksiyonudur, bazıları milyonlarca dolara kadar satılmakta ve koleksiyon tokenleştirme dalgasını başlatmaktadır.

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ve Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü koşu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b39ba4d0adaadca46e7805e9f3f6c9b.webp(

) 7. Kıymetli Metaller: PAXG

Paxos'un PAXG tokeni, fiziksel altın tarafından desteklenmektedir ve yüksek maliyet, düşük likidite gibi geleneksel altın yatırımlarının yaygın zorluklarını çözmektedir.

![2025RWA sektör raporu (1. Bölüm): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında karşılıklı yolculuk]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-195f8d0a702f12daf32f89ad199f25f4.webp(

Dört, RWA'nın anlatımı fazla iyimser mi?

RWA'nın geleceği parlak olmasına rağmen, hala birçok zorlukla karşı karşıya.

) 1. Regülasyon ve Uyumluluk Sorunları

Belirgin düzenleyici standartların eksikliği, hukuki belirsizliklere yol açabilir. Birden fazla yargı alanı boyunca uyum sağlamak da büyük bir zorluktur.

2. Blok Zinciri Temel Teknolojisi

DLT düğüm kurma ve yönetim maliyetleri yüksektir. Blok zinciri alt yapısı hâlâ optimize edilmektedir. Farklı blok zincirleri arasındaki birlikte çalışabilirlik sorunları da çözülmelidir.

3. Spekülasyon ve gerçeklik ayırt edilmesi zor

Bazı projeler, pazarlama ve spekülasyona fazla odaklanıyor, somut çözümler ve gerçek değer eksikliği yaşıyor.

4. Güvenlik Sorunları

Zincir üzerindeki veriler ile zincir dışındaki varlık durumları arasında tutarsızlık, akıllı sözleşme açıkları, özel anahtarların çalınması gibi güvenlik riskleri hala mevcuttur.

Sonuç

RWA, blok zincirini trilyonlarca ölçeğe götürecek anahtar uygulama haline gelecektir. Mevcut aşamada, Crypto dünyasının RWA'ya olan talebi esasen tek taraflıdır, oysa geleneksel finans dünyası blok zinciri ve DeFi teknolojilerinin geleneksel sistemlere güç vermesini gerektirmektedir.

RWA'nın büyük ölçekli uygulanmasını sağlamak için yasal düzenleme ve uyum kritik bir ön koşuldur. Blok zincirleri arasındaki birlikte çalışabilirlik ve bilgi iletim güvenliği de son derece önemlidir. Bu engeller aşıldıkça, insanların tokenleştirilmiş varlıkları kolayca yönetebileceğini ve günlük yaşamlarında zincir üzerindeki yasal para birimlerini sorunsuz bir şekilde kullanarak işlemler gerçekleştirebileceklerini öngörebiliriz.

![2025RWA sektör raporu (Üst): TradFi ile Merkezi Olmayan Finans arasında çift yönlü bir hareket]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d0a79611d22f824264b211e1b044d40.webp(