Makro Haftalık Rapor: Pazar baskı altında, karşılıklı gümrük tarifelerine takip et

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlıklar dalgalandı, piyasa eşit vergilerin uygulanmasını beklemeye devam etti. Altın hariç, ABD borsa, kripto para ve emtia piyasası genel olarak zayıfladı. Trump'ın otomobil tarifelerine ilişkin sert tutumu sonrası, haftanın ikinci yarısında piyasa belirgin şekilde kötüleşti.

Kripto para piyasası genel olarak sakin ama momentum zayıf. ABD Temsilciler Meclisi, ödeme tipi stabilcoin'leri düzenleyen yeni bir yasa tasarısı sunduğu halde, politikada gevşeme hemen piyasadaki duraklamayı tersine çevirmedi. Düşük likidite ve devam eden makro belirsizlikler ışığında, piyasa eşit tarife uygulamaları hayata geçtikten sonra yeni bir yön belirlemeyi beklemeye devam ediyor.

2. Ekonomik veri analizi

GDPNow modeli, birinci çeyrek GDP'sinin -%1.8 olarak tahmin edildiğini ve bunun geçen hafta ile aynı kaldığını öngörüyor. Modelin ayarlanması sonrasında altın ithalat ve ihracatı dikkate alındı, gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düştü.

Birçok gösterge, Amerikan ekonomisinin zayıflama eğiliminde olduğunu açıkça ortaya koyuyor, ancak henüz belirgin bir durgunluk sinyali yok. İş gücü piyasasında zayıflık belirgin, 290 büyük metro alanında işsizlik oranları artıyor. Washington DC'de sürekli olarak işsizlik yardımı başvurusu yapanların sayısı, 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Şubat PCE verileri, hizmet maliyetlerinden kaynaklanan bir artışla birlikte, beklentileri aştı. Aynı zamanda, kişisel harcamaların aylık oranı beklentilerin altında kaldı, bu da ekonomik zayıflık ile yüksek enflasyonun bir arada bulunduğunu gösteriyor.

3. Likidite ve Faiz Oranı

Fed'in geniş likiditesi hafif bir iyileşme gösterdi ve yaklaşık 6 trilyon seviyesinde kalmaya devam ediyor. Devlet tahvili getirisi eğrisi, boğa eğrisi şeklini aldı ve uzun vadeli tahvillerin yükseliş hızı kısa vadeli olanlardan daha hızlı. Piyasada enflasyona dair hâlâ endişeler var, Haziran ayında faiz indirimi olasılığı geçen haftaya göre azaldı.

Yüksek getirili tahvillerin kredi spreadleri genişlemeye devam ediyor, bu da yatırımcıların şirketlerin mikro çevresel baskılarının arttığını gösteriyor. Bu durum, şirketlerin yeniden finansman maliyetlerini ve karlarını daha da sıkıştırabilir ve olumsuz bir ekonomik ön görünüm sinyali olabilir.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. takip et

• 2 Nisan'da Trump eşit tarife açıkladı, bu yakın zamanda riskli piyasalardaki en büyük değişken.
• ABD işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verileri, durgunluk riski daha da değerlendiriliyor

2. Yatırım önerisi

• Savunma odaklı, artışları takip etme ve düşüşleri satmaktan kaçının
• Arbitraj türü kuantum fonları, altın, ABD tahvilleri gibi riskten korunma varlıklarını makul ölçüde yapılandırabilirsiniz.
• Yüksek değerlenmiş teknoloji hisseleri, kripto varlıklar gibi riskli varlıkların pozisyonunu azaltmak veya kâr alımını aşağı çekmek
• Eğer gümrük vergisi etkisi beklenenden düşük olursa, piyasa risk iştahı yeniden canlanabilir, ancak trend dönüşü için daha büyük makro olumlu destek gereklidir.

Mevcut piyasa hala "zayıf ekonomi + yapışkan enflasyon + dalgalanan politikalar" düzeninde, riskli varlıklar çift yönlü baskı altındadır. Gelecekteki piyasa yönü, eşit gümrük tariflerinin etkisi ve istihdam verilerinin resesyon riskini teyit edip etmeyeceğine bağlıdır, kısa vadede dikkatli kalmak ve daha net sinyaller beklemek gerekmektedir.