Politika ve Kripto Varlıklar Piyasasının Etkileşimi: Trump Meme Coin Olayı Araştırması
Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "Sıfırdan Kahramana: Meme coin'lerin kripto varlıklar piyasasındaki dışsal etkileri" başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu çalışma, Trump'ın Meme coin'ini çıkarması olayına odaklanarak, piyasa duygusu ve temel faktörlerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma dışsal etkilerini ortaya koymakta ve siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri nasıl büyüttüğünü incelemektedir. Araştırma sonuçları, siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalara etkisi giderek belirginleşiyor ve Kripto Varlıklar piyasası, siyaset ve finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 Amerika Birleşik Devletleri başkanlık seçimleri, bu ilişkiyi daha da vurgularken, Cumhuriyetçi aday Donald Trump dijital varlıkları desteklemeye yöneldi, Amerika'yı "dünyanın Kripto Varlıklar başkenti" haline getirme taahhüdünde bulundu ve Kripto Varlıklar'ı ekonomik gündeminin merkezine yerleştirdi. Piyasa, gelecekte daha dostane politika yaklaşımlarının benimsenmesini bekliyor.
Bu beklentiler 18 Ocak 2025'te doğrulandı. Trump, Solana blok zincirinde resmi Meme coin'i ($TRUMP)'i çıkardı. 24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 artarak, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme coin DOGE'yi 4 milyar dolar geçti. Ertesi gün, First Lady ile ilgili Meme coin $MELANIA'nın çıkarılması, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir niteliğe sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda belirgin bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali yaydı.
Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:
$TRUMP'ın yayımlanmasının ana Kripto Varlıklar üzerindeki kazanç ve volatiliteye etkisi ne oldu?
Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
Bu etkinin heterojenliği var mı, farklı kripto varlıkların teknolojik temelleri, kullanımları veya spekülatif çekicilikleri nedeniyle farklı tepkiler vermesi şeklinde mi ortaya çıkıyor?
Bu sorulara yanıt vermek için araştırmada Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmıştır; bu model, dalgalanma ve ilişkilere zamanla dinamik olarak analiz etmek için özellikle uygundur.
Araştırma, piyasa değeri bakımından ilk on sıradaki Kripto Varlıklar üzerinde ampirik bir analiz gerçekleştirmiştir. Trump'ın Meme coin'i yayımlandıktan sonra, kripto varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğu bulunmuş, bu da piyasada bir finansal bulaşma fenomeninin varlığını göstermektedir. Bu olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir dönüşüme yol açmış, bu süreçte Solana ve Chainlink, altyapı ve stratejik ilişkiler nedeniyle en büyük kazancı sağlamıştır. Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergileyerek, olay sonrası toplam anormal getirileri (CARs) ve varyansın stabil bir hale gelmesi ile gösterilmiştir. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybı yaşamış, fonların muhtemelen $TRUMP'a yöneldiği düşünülmektedir.
$TRUMP'ın piyasaya sürülmesi, ABD siyaseti yüksek derecede bölünmüş bir dönemde gerçekleşmektedir. Trump markası, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir ve bu durum yatırımcıların hassasiyetini artırmakta, piyasa tepkilerini şiddetlendirmektedir. Bazı yatırımcılar için Trump'ın desteği, benzersiz bir spekülasyon fırsatını sembolize etmekte ve güçlü bir "taklit etme etkisi" doğurmaktadır; diğer yatırımcılar ise onun tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir duruş sergilemektedirler. Bu bölünme, gözlemlenen yüksek dalgalanma ile farklılaşan piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destek için heyecan duymaktan, itibar ve siyasi belirsizlik konusunda şüphe duymaya kadar.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar, genellikle kripto varlıklar arasındaki dışa akışa veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışa akışa odaklanarak bağlantılılık, enfeksman riski ve dalgalanma iletim modellerini ortaya koymuştur. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik nedenlere, örneğin piyasa çöküşü, likidite kısıtlaması veya blok zinciri yeniliği gibi, odaklanmıştır. Siyasi sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı tokenlarla ilgili enfeksman mekanizmaları, hâlâ araştırma boşluğu oluşturmaktadır.
Bu araştırma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasasına etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklandığına karşılık, bu çalışma, siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıkların dalgalanması üzerindeki etkisinin, olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtlardır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik dünyaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sağlamaktadır; siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veri ve Örnek Seçimi
Bu çalışma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 kripto varlık için her dakikada bir kapanış ortalamasının özel verilerini kullanmaktadır: Bitcoin ( Bitcoin, BTC ), Ethereum ( Ethereum, ETH ), Ripple ( Ripple, XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( Dogecoin, DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( Shiba Inu, SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( Litecoin, LTC ). Veri kaynağı, önceki araştırmalar tarafından yaygın olarak kullanılan, ABD merkezli bir merkezi borsa olan Gemini'dir ve spesifik veriler LSEG Tick History veritabanından elde edilmiştir.
Veri kümesi toplam 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Trump'ın resmi Meme coin'i ('in yayımlanmasının 18 Ocak 2025'teki tarihinin öncesi ve sonrası bir hafta boyunca simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır, olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapılmasına olanak tanımaktadır.
Mevcut literatürdeki yaklaşımlara göre, bu çalışmada kripto varlıkların getirisini hesaplamak için aşağıdaki formül kullanılmıştır:
getiri oranı= ln)Pt ∕ Pt-1(
Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını ifade eder.
Olay zamanı 18 Ocak 2025 UTC ) tarihinde 2:44 olarak tanımlanır; bu zaman noktası, yeni ABD başkanının resmi Meme coininin ilk kez duyurulmasıdır. Bilgi zincirleme etkisini değerlendirmek için toplam anormal getirileri hesaplayın. Bu makalede, 1 Ocak 2025'ten 10 Ocak 2025'e kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlıkların ortalama referans getirisi hesaplanarak, nispeten kararlı bir örnek öncesini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönemi içindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak piyasa referansındaki aşırı getiriler elde edilir ve bunlar toplanarak CAR'lar elde edilir.
( 2.2 Yöntem
Trump Meme coin'un piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modeli kullanın. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu bir normal dağılıma uyduğunu varsayalım, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:
rt | Ωt-1 ~ N)0,Ht###
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Arasında,
C = [c11 0 0 ; c21 c22 0 ; c31 c32 c33]
H koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 şartlarını sağlaması gerekmektedir; bu, modelin istikrarı ve pozitifliği için gereklidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılacaktır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması durumunda birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği dikkate alınarak, bu çalışmada daha sıkı bir anlamlılık seviyesi olan α=0.001 benimsenmiştir.
Sonuç
( 3.1 Volatilite Taşma Etkisi
İlk analiz sonuçları, Kripto Varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koydu; bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilmiştir. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişki, olayın gerçekleşmesinden sonra belirgin bir şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Aynı şekilde, sabit log getirilerin dalgalanma büyüklüğü artmaktadır; bu da piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının artması olgusunu yansıtmaktadır. Her bir Kripto Varlık, bu olay süresince sert dalgalanmalar geçirmiştir ve bu da olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.
BEKK-MGARCH modeli kullanılarak tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın kripto varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkileri yarattığını göstermektedir. Olay sonrası çoğu kovaryans katsayısı 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın belirgin bir şekilde arttığı ve daha güçlü bir etkileşim ile daha yüksek bir piyasa entegrasyon seviyesi gösterdiği ortaya çıkmaktadır. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryanslarının düşmesi, yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit olarak dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin çıkarım olayının tüm kripto varlıklar piyasasının yapısal etkisini vurgulamaktadır.
!7384155
) 3.2 Bilgi Kaskad Etkisi
Toplam anormal getiriler ### CAR'ların ### analizi, Trump'ın Meme coin'inin çıkarılmasının neden olduğu bilgi zinciri etkilerini daha da ortaya koydu. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapısal etkileri olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Olay öncesi aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı ve bu, muhtemelen spekülatif beklentiler veya piyasanın Trump'ın 47. Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olma olasılığına dair iyimser tutumundan kaynaklanıyor. Bu, kesin bilgiler eksik olsa bile, yatırımcıların belirgin spekülatif alım davranışları sergilediğini gösteriyor ve bu olgu, Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile örtüşüyor.
Olaydan sonraki aşamada, özellikle üç ana dinamik belirgin bir şekilde ortaya çıkmaktadır:
SOL, diğer tüm varlıkları geçerek mükemmel bir performans sergiliyor; bu büyük olasılıkla, Trump Meme coin olarak işlev gören blok zincirine olan doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.
LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen Amerikan büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan ilişkisiyle ilgilidir.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından kısmen istikrar kazandı ve bunun, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı göreceli yalıtılmışlığını yansıttığı görülüyor.
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve belirgin bir varlık ikame etkisi göstermekte; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkan Trump token'ına yönelmiştir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olsalar da, bu tür sermaye kayması eğiliminden kurtulamadılar ve değer kaybı belirtileri sergilemektedir.
Trump Meme coin'in çıkarılması, olay öncesindeki piyasa ortak hareketlilik yapısını kıran dışsal bir şok yarattı. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında şiddetli bir ayrışma meydana geldi, Solana'dan +%20'ye kadar Dogecoin ve Shiba Inu'da -%20'ye kadar değişiklik gösterdi.
!7384156
Bu sonuçlar şunu ortaya koyuyor: varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabilir.
!7384157
Sonuç
Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya etkisini incelemekte ve volatilite taşma etkisi ile bilgi zincirleme etkisini analiz etmeye odaklanmaktadır.
Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, Trump Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalandı. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına" kapılarak destek kazandı.
Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergiledi ve bu olayda benzer bir sabitleme işlevi gördü, genel piyasa yapısını istikrara kavuşturdu. Bu, yatırımcı duyarlılığının artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda coğrafi politikalar ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir, özellikle de bu anlatılar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 Likes
Reward
7
2
Share
Comment
0/400
DAOplomacy
· 07-20 11:23
sadece piyasa kaosunu rasyonelleştirmeye çalışan bir başka akademik çalışma... bu filmi daha önce gördük lol
Trump Meme coin, kripto piyasasında heterojen Dalgalanma yarattı. Araştırma, siyasi etkileri ortaya koyuyor.
Politika ve Kripto Varlıklar Piyasasının Etkileşimi: Trump Meme Coin Olayı Araştırması
Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "Sıfırdan Kahramana: Meme coin'lerin kripto varlıklar piyasasındaki dışsal etkileri" başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu çalışma, Trump'ın Meme coin'ini çıkarması olayına odaklanarak, piyasa duygusu ve temel faktörlerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma dışsal etkilerini ortaya koymakta ve siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri nasıl büyüttüğünü incelemektedir. Araştırma sonuçları, siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalara etkisi giderek belirginleşiyor ve Kripto Varlıklar piyasası, siyaset ve finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 Amerika Birleşik Devletleri başkanlık seçimleri, bu ilişkiyi daha da vurgularken, Cumhuriyetçi aday Donald Trump dijital varlıkları desteklemeye yöneldi, Amerika'yı "dünyanın Kripto Varlıklar başkenti" haline getirme taahhüdünde bulundu ve Kripto Varlıklar'ı ekonomik gündeminin merkezine yerleştirdi. Piyasa, gelecekte daha dostane politika yaklaşımlarının benimsenmesini bekliyor.
Bu beklentiler 18 Ocak 2025'te doğrulandı. Trump, Solana blok zincirinde resmi Meme coin'i ($TRUMP)'i çıkardı. 24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 artarak, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme coin DOGE'yi 4 milyar dolar geçti. Ertesi gün, First Lady ile ilgili Meme coin $MELANIA'nın çıkarılması, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir niteliğe sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda belirgin bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali yaydı.
Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:
$TRUMP'ın yayımlanmasının ana Kripto Varlıklar üzerindeki kazanç ve volatiliteye etkisi ne oldu?
Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
Bu etkinin heterojenliği var mı, farklı kripto varlıkların teknolojik temelleri, kullanımları veya spekülatif çekicilikleri nedeniyle farklı tepkiler vermesi şeklinde mi ortaya çıkıyor?
Bu sorulara yanıt vermek için araştırmada Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmıştır; bu model, dalgalanma ve ilişkilere zamanla dinamik olarak analiz etmek için özellikle uygundur.
Araştırma, piyasa değeri bakımından ilk on sıradaki Kripto Varlıklar üzerinde ampirik bir analiz gerçekleştirmiştir. Trump'ın Meme coin'i yayımlandıktan sonra, kripto varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğu bulunmuş, bu da piyasada bir finansal bulaşma fenomeninin varlığını göstermektedir. Bu olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir dönüşüme yol açmış, bu süreçte Solana ve Chainlink, altyapı ve stratejik ilişkiler nedeniyle en büyük kazancı sağlamıştır. Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergileyerek, olay sonrası toplam anormal getirileri (CARs) ve varyansın stabil bir hale gelmesi ile gösterilmiştir. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybı yaşamış, fonların muhtemelen $TRUMP'a yöneldiği düşünülmektedir.
$TRUMP'ın piyasaya sürülmesi, ABD siyaseti yüksek derecede bölünmüş bir dönemde gerçekleşmektedir. Trump markası, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir ve bu durum yatırımcıların hassasiyetini artırmakta, piyasa tepkilerini şiddetlendirmektedir. Bazı yatırımcılar için Trump'ın desteği, benzersiz bir spekülasyon fırsatını sembolize etmekte ve güçlü bir "taklit etme etkisi" doğurmaktadır; diğer yatırımcılar ise onun tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir duruş sergilemektedirler. Bu bölünme, gözlemlenen yüksek dalgalanma ile farklılaşan piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destek için heyecan duymaktan, itibar ve siyasi belirsizlik konusunda şüphe duymaya kadar.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar, genellikle kripto varlıklar arasındaki dışa akışa veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışa akışa odaklanarak bağlantılılık, enfeksman riski ve dalgalanma iletim modellerini ortaya koymuştur. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik nedenlere, örneğin piyasa çöküşü, likidite kısıtlaması veya blok zinciri yeniliği gibi, odaklanmıştır. Siyasi sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı tokenlarla ilgili enfeksman mekanizmaları, hâlâ araştırma boşluğu oluşturmaktadır.
Bu araştırma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasasına etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklandığına karşılık, bu çalışma, siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıkların dalgalanması üzerindeki etkisinin, olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtlardır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik dünyaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sağlamaktadır; siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veri ve Örnek Seçimi
Bu çalışma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 kripto varlık için her dakikada bir kapanış ortalamasının özel verilerini kullanmaktadır: Bitcoin ( Bitcoin, BTC ), Ethereum ( Ethereum, ETH ), Ripple ( Ripple, XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( Dogecoin, DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( Shiba Inu, SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( Litecoin, LTC ). Veri kaynağı, önceki araştırmalar tarafından yaygın olarak kullanılan, ABD merkezli bir merkezi borsa olan Gemini'dir ve spesifik veriler LSEG Tick History veritabanından elde edilmiştir.
Veri kümesi toplam 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Trump'ın resmi Meme coin'i ('in yayımlanmasının 18 Ocak 2025'teki tarihinin öncesi ve sonrası bir hafta boyunca simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır, olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapılmasına olanak tanımaktadır.
Mevcut literatürdeki yaklaşımlara göre, bu çalışmada kripto varlıkların getirisini hesaplamak için aşağıdaki formül kullanılmıştır:
getiri oranı= ln)Pt ∕ Pt-1(
Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını ifade eder.
Olay zamanı 18 Ocak 2025 UTC ) tarihinde 2:44 olarak tanımlanır; bu zaman noktası, yeni ABD başkanının resmi Meme coininin ilk kez duyurulmasıdır. Bilgi zincirleme etkisini değerlendirmek için toplam anormal getirileri hesaplayın. Bu makalede, 1 Ocak 2025'ten 10 Ocak 2025'e kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlıkların ortalama referans getirisi hesaplanarak, nispeten kararlı bir örnek öncesini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönemi içindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak piyasa referansındaki aşırı getiriler elde edilir ve bunlar toplanarak CAR'lar elde edilir.
( 2.2 Yöntem
Trump Meme coin'un piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modeli kullanın. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu bir normal dağılıma uyduğunu varsayalım, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:
rt | Ωt-1 ~ N)0,Ht###
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Arasında,
C = [c11 0 0 ; c21 c22 0 ; c31 c32 c33]
H koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 şartlarını sağlaması gerekmektedir; bu, modelin istikrarı ve pozitifliği için gereklidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılacaktır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması durumunda birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği dikkate alınarak, bu çalışmada daha sıkı bir anlamlılık seviyesi olan α=0.001 benimsenmiştir.
Sonuç
( 3.1 Volatilite Taşma Etkisi
İlk analiz sonuçları, Kripto Varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koydu; bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilmiştir. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişki, olayın gerçekleşmesinden sonra belirgin bir şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Aynı şekilde, sabit log getirilerin dalgalanma büyüklüğü artmaktadır; bu da piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının artması olgusunu yansıtmaktadır. Her bir Kripto Varlık, bu olay süresince sert dalgalanmalar geçirmiştir ve bu da olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.
BEKK-MGARCH modeli kullanılarak tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın kripto varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkileri yarattığını göstermektedir. Olay sonrası çoğu kovaryans katsayısı 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın belirgin bir şekilde arttığı ve daha güçlü bir etkileşim ile daha yüksek bir piyasa entegrasyon seviyesi gösterdiği ortaya çıkmaktadır. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryanslarının düşmesi, yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit olarak dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin çıkarım olayının tüm kripto varlıklar piyasasının yapısal etkisini vurgulamaktadır.
!7384155
) 3.2 Bilgi Kaskad Etkisi
Toplam anormal getiriler ### CAR'ların ### analizi, Trump'ın Meme coin'inin çıkarılmasının neden olduğu bilgi zinciri etkilerini daha da ortaya koydu. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapısal etkileri olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Olay öncesi aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı ve bu, muhtemelen spekülatif beklentiler veya piyasanın Trump'ın 47. Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olma olasılığına dair iyimser tutumundan kaynaklanıyor. Bu, kesin bilgiler eksik olsa bile, yatırımcıların belirgin spekülatif alım davranışları sergilediğini gösteriyor ve bu olgu, Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile örtüşüyor.
Olaydan sonraki aşamada, özellikle üç ana dinamik belirgin bir şekilde ortaya çıkmaktadır:
SOL, diğer tüm varlıkları geçerek mükemmel bir performans sergiliyor; bu büyük olasılıkla, Trump Meme coin olarak işlev gören blok zincirine olan doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.
LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen Amerikan büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan ilişkisiyle ilgilidir.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından kısmen istikrar kazandı ve bunun, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı göreceli yalıtılmışlığını yansıttığı görülüyor.
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve belirgin bir varlık ikame etkisi göstermekte; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkan Trump token'ına yönelmiştir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olsalar da, bu tür sermaye kayması eğiliminden kurtulamadılar ve değer kaybı belirtileri sergilemektedir.
Trump Meme coin'in çıkarılması, olay öncesindeki piyasa ortak hareketlilik yapısını kıran dışsal bir şok yarattı. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında şiddetli bir ayrışma meydana geldi, Solana'dan +%20'ye kadar Dogecoin ve Shiba Inu'da -%20'ye kadar değişiklik gösterdi.
!7384156
Bu sonuçlar şunu ortaya koyuyor: varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabilir.
!7384157
Sonuç
Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya etkisini incelemekte ve volatilite taşma etkisi ile bilgi zincirleme etkisini analiz etmeye odaklanmaktadır.
Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, Trump Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalandı. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına" kapılarak destek kazandı.
Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergiledi ve bu olayda benzer bir sabitleme işlevi gördü, genel piyasa yapısını istikrara kavuşturdu. Bu, yatırımcı duyarlılığının artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda coğrafi politikalar ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir, özellikle de bu anlatılar.