Ethereum, "Dünya Defteri" Olarak: EIP-1559'dan stablecoin hâkimiyetine

Ethereum'un "dünya defteri" olarak konumlandırılması son zamanlarda ortaya çıkan bir strateji değil, aslında bu dönüşüm EIP-1559'un uygulanması sırasında sessizce tamamlandı. Şu anda stablecoin'lerin Ethereum üzerindeki %50 pazar payı, onun finansal uzlaşma katmanı olarak konumunu daha da güçlendirdi. Bu dönüşümü derinlemesine inceleyelim:

EIP-1559: Değer Yakalama Mekanizmasını Yeniden Tanımlamak

EIP-1559'un temeli, Ethereum ana ağının değer yakalama şeklini yeniden şekillendirmekte yatmaktadır, sadece Gas maliyetlerini düşürmek değil. Bu, Ethereum'un artık değer elde etmek için işlem hacminin artışına bağlı olarak gas tüketimine güvenmediğini işaret eder.

EIP-1559'dan önce, tüm işlemler ana ağda yoğunlaşıyordu, bu da ETH'nin büyük miktarda yakılmasına ve ana ağda ciddi bir tıkanıklığa yol açıyordu. Layer2, ana ağa batch verisi gönderirken Gas ihalesine katılmak zorunda kalıyordu, bu da maliyetin yüksek ve tahmin edilmesinin zor olduğu anlamına geliyordu.

EIP-1559, öngörülebilir Base fee mekanizmasını tanıttı ve bu, Layer2'nin ana ağda toplu gönderim maliyetlerini istikrarlı ve kontrol edilebilir hale getirerek Layer2'nin işletme eşiğini düşürdü. Bu değişim, esasen Ethereum'un değer yakalama mantığını "tüketim odaklı büyüme"den "vergi odaklı büyüme"ye dönüştürdü.

Layer2 şu anda kullanıcı ücretleri kazanıyor, ancak düzenli olarak ana ağa veri toplu gönderimi yapmalı ve ETH yakmalıdır, bu da bankalar ile merkez bankaları arasındaki ilişkileri andıran bir durum oluşturuyor. Bu model, "dünya defteri" tanımına daha uygun.

Stablecoin: Piyasaların Ethereum'un güvenliğine olan kabulü

Şu anda dünya genelinde stabilcoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşıyor, Ethereum %50'lik bir paya sahip. Bu oran EIP-1559'un uygulanmasından sonra düşmek bir yana artış gösterdi, bunun başlıca sebebi Ethereum'un benzersiz güvenlik primi.

USDT ve USDC'nin Ethereum üzerindeki toplamı diğer kamu zincirlerinden çok daha fazladır. Stabilcoin ihraççıları Ethereum'u tercih ediyor, çünkü işlem hızı veya maliyet nedeniyle değil, neredeyse bin milyar dolarlık ETH'nin stake edilmesinin sağladığı ekonomik güvenliği önemsiyorlar. Bu, büyük varlıkları yöneten kurumlar için son derece önemlidir.

Stablecoin'lerin Ethereum üzerindeki merkezi oluşumu kendini güçlendiren bir büyüme döngüsü oluşturuyor: stablecoin ölçeği arttıkça, daha derin bir likidite sağlıyor, daha fazla DeFi protokolünü çekiyor ve bu da daha fazla stablecoin talebi üretiyor, daha fazla sermaye girişini çekiyor. Bu fenomen, küresel likiditenin Ethereum'un "dünya defteri" konumuna olan piyasa kabulü olarak görülebilir.

Ethereum ekosisteminin stratejik konumlandırması

Ethereum ana ağı "merkez bankası seviyesinde" bir ödeme katmanına odaklandıkça, tüm ekosistemin stratejik konumu netleşiyor: Her Layer2, yüksek frekanslı işlemlerden sorumluyken, ana ağ nihai ödemeye odaklanıyor, iş bölümü açık ve verimli. Layer2'den ana ağa her dönüşte ETH yakılacak ve deflasyon etkisini artıracaktır.

Ancak, mevcut veriler, Layer2'nin refahının Ethereum ana ağına beklenildiği gibi deflasyon katkısı sağlamadığını gösteriyor. Ana ağın günlük ETH yakım miktarı büyük ölçüde azaldı, oysa büyük Layer2 platformlarındaki işlem hacmi ve gelirler hızla artıyor.

Bu fenomen, kullanıcıların büyük ölçüde Layer2'ye taşınmasından kaynaklanıyor ve bu da ana ağdaki işlem sayısının azalmasına yol açıyor. Bununla birlikte, bu durum, Ethereum'un dünya defteri olarak konumunu etkilemiyor. Stabilcoinlerin büyük birikimi, büyük ETH staking ile sağlanan güvenlik garantisi ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'un hesaplama otoritesini tercih ettiğini, Layer2 ekosisteminin işlem refahını değil.

Sonuç

Ethereum kurucusu son zamanlarda "dünya defteri" konumunu vurguladı, bu daha çok mevcut bir gerçeğin resmi onayı gibi. EIP-1559'un uygulanması, Ethereum'un "dünya bilgisayarı" konumundan "dünya merkez bankası" konumuna geçişini simgeliyor. Eğer gelecekte kripto para birimlerinin gelişim yönü, zincir üzerindeki DeFi altyapısı ile geleneksel finansın entegrasyonu ise, Ethereum'un "dünya merkez bankası" olarak konumu yeterince sağlam bir yer edinmesini sağlayacaktır, Layer2 ekosisteminin refahı ise anahtar bir faktör değildir.