Circle IPO sektör tartışmalarını tetikledi: şifreleme yerel kurumlarının marjinalleşmesi hoşnutsuzluk yarattı

Son günlerde, USDC stabilcoin ihraççısı Circle, ilk halka arz ( IPO )'yu tamamladı, ancak tahsis süreci şifreleme dünyasında geniş bir tartışma başlattı. Birçok sektörden kişi, Circle'ın IPO tahsisinde geleneksel finans kuruluşlarına yöneldiğini, uzun süredir destekleyen şifreleme yerel katılımcıları göz ardı ettiğini ve sektörün temel ilkelerinden sapma gösterdiğini belirtti.

Circle'ın bu IPO'su hisse başına 31 dolar fiyatla belirlendi, bu da başlangıçta 24 ile 26 dolar arasında beklenen aralıktan daha yüksek. İlk gün kapanış fiyatı 84 dolar oldu, bir hafta sonra hisse fiyatı 107 doları geçti. Bu, Wall Street'in stabilcoin yatırımlarına olan ilgisinin arttığını gösteriyor, ancak fiyatlandırmanın makul olup olmadığına dair sorgulamaları da beraberinde getiriyor.

Circle hissesi (CRCL) hakkında olumlu düşünmemizi sağlayan nedenler şunlardır:

• İstikrarlı coin büyümesine odaklanan ilk halka açık yatırım aracı olarak
• Stabil coin piyasasının trilyon dolar büyüklüğüne ulaşması bekleniyor
• USDC şu anda 60 milyar dolar varlık yönetiyor, yıllık büyüme oranı %91

ve düşüş nedenleri ise şunları içeriyor:

• İş modeli tamamen faiz gelirine bağımlıdır
• Coinbase'i üretim aracı olarak kullanarak, yaklaşık yarısı kadar gelir paylaşımı.
• Son 3 yılda gelir ve kar artışı sınırlı
• Mevcut 107 dolar hisse fiyatı değeri yüksek.

Birçok şifreleme sektöründe deneyimli kişi, Circle'ın IPO dağıtım kararını sert bir şekilde eleştirdi. Onlar, Circle'ın çoğu hisseleri geleneksel finansal kuruluşlara dağıtmayı seçmesinin ve uzun vadeli USDC'yi destekleyen şifreleme yerel fonlara değil, bu durumun ciddi bir stratejik hata olduğunu düşünüyor.

Bir sektörden bir yetkili şöyle dedi: "Birçok şifreleme fonu ve şirketle iletişim kurduk, bunlar arasında USDC'nin erken kullanıcıları ve tanıtıcıları da var. Onlar ya çok az miktarda tahsis aldılar ya da hiç tahsis almadılar. Bu, Circle'ın geleneksel Wall Street'e yöneldiğini ve şifreleme destekçilerini göz ardı ettiğini daha da doğruluyor."

Eleştirmenler, Circle'ın bu hamlesinin kripto sektöründeki "çıkar birliği" ilkesinden saptığını düşünüyor. Son birkaç yıl içinde, birçok kripto şirketi, erken kullanıcılar ve destekçilerin büyüme kârından yararlanmasına olanak tanıyan token üretimi gibi yollarla hareket etti. Ancak Circle'ın IPO payını, işini tam olarak anlamayan geleneksel finans kurumlarına dağıtması, uzun vadeli ortaklarına ihanet olarak görülüyor.

Bu eleştiriler için bazıları "üzüm yemeyen, üzümün ekşi olduğunu söyler" diyor. Ancak eleştirmenler, aynı fiyattan hisse senedi satın almaya istekli olduklarını, ücretsiz bir bağış talep etmediklerini savunuyorlar. Circle'ın, dağıtımcı olarak nihai tahsisat listesi ve oranları üzerinde karar verme yetkisine sahip olduğunu vurguluyorlar ve sorumluluğu aracılara yüklememeleri gerektiğini belirtiyorlar.

Bu tartışma, şifreleme endüstrisinin ana akıma geçiş sürecinde karşılaştığı zorlukları vurgulamaktadır. Geleneksel finans ile şifreleme doğasından gelen ekosistem arasındaki çıkarları nasıl dengeleyeceği, halka açılmayı hedefleyen her şifreleme şirketini test edecektir. Circle'ın bu IPO'sunun uzun vadeli etkileri henüz gözlemlenmemiştir, ancak kesinlikle sektördeki değerler ve gelişim yönleri hakkında derin düşüncelere yol açmıştır.