Solana on-chain RWA ekosistemi panoraması: Hisse senetlerinden gayrimenkule, tokenizasyon varlıkları yedi ana alana yayılıyor

Gerçek dünya varlıkları (RWA), tokenizasyon yöntemiyle on-chain hale getirilen hisse senetleri, gayrimenkul, emtialar veya kredi araçları gibi fiziki veya geleneksel finansal varlıkları ifade eder. Bu varlıkların değeri, gerçek dünyadaki kullanım, kıtlık veya talep gibi unsurlardan kaynaklanır ve genellikle mevcut finansal düzenlemelere tabidir.

Tokenizasyon, bu varlıkların dijital token biçiminde blockchain üzerinde sunulması sürecidir. Mülkiyetin token olarak kodlanmasıyla, ABD Hazine bonoları, özel sermaye veya gayrimenkul gibi varlıklar daha verimli bir şekilde ihraç edilebilir, izlenebilir ve transfer edilebilir. Bu on-chain dönüşüm, kurumsal blockchain uygulamalarının temeli haline gelmekte ve 7/24 uzlaşma sağlamakta, şeffaflığı artırmakta ve varlıkların kısmi mülkiyetini destekleyerek küresel sermaye pazarına erişim alanını genişletmektedir.

Şu anda, tokenizasyon varlık alanı para piyasası fonları ve devlet tahvilleri gibi geleneksel araçlar tarafından domine edilmektedir. Hala erken aşamada olmasına rağmen, tokenizasyon gerçek dünya varlıkları alanında hızlı bir büyüme sağlanmıştır; blokzincir üzerindeki varlıkların toplam değeri (stablecoinler hariç) 24 milyar doları aşmış, bir yıl önceki 11.2 milyar dolara kıyasla yıllık %114'lük bir artış göstermiştir.

McKinsey & Company, 2030 yılına kadar, tokenizasyon varlıklarının piyasa büyüklüğünün 20 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor; bu, ortak fonlar, tahviller, borsa yatırım notları (ETN'ler), krediler, menkul kıymetleştirilmiş ürünler ve alternatif yatırım araçları gibi alanları kapsıyor. Standard Chartered Bank ise, 2034 yılına kadar, tokenizasyon varlıklarının toplam talebinin 30.1 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. Spesifik tahminler ne olursa olsun, RWA'nın gelecekte önemli ölçüde artacak bir talebe sahip olacağı trendi oldukça belirgin.

RWA'nın tokenizasyonunun avantajları

Tokenizasyon RWA, geleneksel finansal altyapının eşleşemeyeceği devrim niteliğinde avantajlar getiriyor:

• Küresel Erişilebilirlik: Şu anda, dünya genelinde yalnızca yaklaşık %15'lik bir nüfus, ABD'nin en büyük ve en likit sermaye piyasalarına katılabiliyor. Tokenizasyon, sermaye piyasalarını daha kapsayıcı hale getiriyor, böylece internet bağlantısına sahip olan herkes katılabiliyor, coğrafi konumu veya sosyoekonomik durumu ne olursa olsun.

• 7/24 Pazar: Geleneksel finansın sınırlı çalışma saatlerinde işlem görmesinin aksine, tokenizasyon varlıkları 7/24 kullanılabilir. Bu sürekli erişilebilirlik, küresel sermayenin anlık akışını ve daha hızlı finansal uzlaşıyı sağlamaktadır.

• Programlanabilirlik: Tokenizasyon sonrası, RWA programlanabilir dijital varlık haline gelir. Bu, faiz ödemeleri, vade tarihleri veya uyum denetimleri gibi finansal sözleşme koşullarının otomatikleşmesini sağlar ve bu da yönetim maliyetlerini ve operasyonel riskleri azaltır.

• Modülerlik: Bir protokol tarafından çıkarılan tokenizasyon RWA, diğer on-chain finansal ürünlerde kullanılabilir. Bu programlar, bloklar gibi birbirleriyle izinsiz etkileşimde bulunabilir, güçlü çapraz varlık stratejileri ve uygulamalarını açığa çıkarabilir.

• Parçalama: Tokenizasyon, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi yüksek değerli varlıkların mülkiyetini daha küçük, erişimi daha kolay birimlere bölerek yatırımcı katılımını artırabilir, sermaye verimliliğini artırabilir ve yatırım eşiğini düşürebilir.

• Şeffaflık: Blok zinciri tabanlı RWA, değiştirilemez bir defter üzerinde varlık kaynakları, mülkiyet geçmişi ve işlem akışlarının gerçek zamanlı görünürlüğünü sağlar, güveni artırır ve aracılara olan ihtiyacı azaltır.

• Operasyon verimliliği: Çok katmanlı manuel işleme ve mutabakat süreçlerini ortadan kaldırarak, tokenizasyon varlıkların ihraçtan uzlaştırmaya kadar olan tüm yaşam döngüsü maliyetlerini ve sürtünmeyi azaltır.

• Likidite: Zirve dönemlerinde, kripto para piyasasının işlem hacmi, Nasdaq veya New York Borsası gibi geleneksel borsaları aşmaktadır. Tokenizasyon RWA, bu büyük ve küresel likiditeden yararlanarak yatırımcıların pazara daha hızlı ve verimli bir şekilde girmesini ve çıkmasını sağlar.

Bu rapor, Solana blok zincirindeki RWA alanına kapsamlı bir genel bakış sunmaktadır ve temel analiz aşağıdaki yedi ana kategori etrafında şekillenmektedir:

• Hisse senedi: Şirketin kısmi mülkiyetini temsil eden tokenizasyon hisse senetleri.

• Para Piyasası Fonları: ABD Hazine Bonoları ve diğer düşük riskli nakit eşdeğerleri tarafından desteklenen on-chain varlıklar.

• Emtia: Altın, petrol veya doğalgaz gibi fiziksel hammaddelerle desteklenen tokenler.

• Stabil coin: Temelde doların dijital fiat para birimini temsil eder.

• Özel kredi: Gerçek dünya kredilerini işletmelere veya bireylere sağlayan on-chain borç aracını temsil eder.

• Gayrimenkul: Gayrimenkul varlıklarının kısmi mülkiyetinin tokenizasyonu.

• Koleksiyon ürünleri: Eşsiz fiziksel mülkiyet dijital tokenizasyonunu temsil eder.

Geleneksel finansal teknoloji ve işletmeler, RWA'nın tokenizasyonunu hızla benimsemektedir. Buna bağlı olarak, Solana'nın RWA ekosistemi inanılmaz bir hızla büyüyor ve her ay yeni projeler ve duyurular ortaya çıkıyor.

R3 ve Corda

Son zamanlarda düzenlenen Accelerate konferansında, Solana, İngiliz yazılım şirketi R3 (kurumsal düzeyde blok zinciri platformu Corda'nın geliştiricisi) ile stratejik bir entegrasyon sağladığını duyurdu. Bu, Solana'nın RWA'nın kurumsal benimsenmesini teşvik etme ve birlikte çalışabilirliği artırma konusundaki önemli bir dönüm noktasıdır.

Corda, kurumsal alanda en yaygın kullanılan blok zincirlerinden biridir ve 60'tan fazla gerçek zamanlı çözümü desteklemektedir. Ünlü uygulamalar arasında İsviçre Ulusal Bankası'nın merkezi bankacılık dijital para birimi (CBDC) için SIX Dijital Borsa, Avrupa İskonto Bankası'nın D-FMI tokenizasyon platformu, HQLAᵡ'in teminat likidite ağı ve İtalya Ulusal Ödeme Sistemi bulunmaktadır.

Corda ekosistemi, her ay on milyonlarca işlemi işleyen ve yüzlerce milyar dolar değerinde tokenizasyon varlıklarının güvenliğini sağlayan dünyanın en büyük yetkilendirilmiş dağıtık defter teknolojisi (DLT) platformu ağına sahiptir. R3'ün müşterileri arasında Avrupa İstihbarat Bankası, HSBC, Bank of America, İtalya Merkez Bankası ve Singapur Mali Otoritesi bulunmaktadır.

Solana ile entegrasyon, R3'ün geleneksel olarak izole olmuş özel defter ortamından yüksek performanslı kamu blok zincirine doğrudan etkileşime geçişini simgeliyor. Solana Vakfı, R3'e açıklanmayan miktarda yatırım yapma taahhüdünde bulundu ve Solana Vakfı Başkanı Lily Liu, R3 yönetim kuruluna katılacak, bu da işbirliğinin önemini vurguluyor.

Bu entegrasyon üç ana işlev sunmaktadır:

• Solana üzerindeki gerçek zamanlı işlem onayı: Corda işlemleri artık Solana üzerinde doğrulanabiliyor, Corda içindeki noterlik yapısına ihtiyaç duymadan. Corda yapısı, hassas işlem verilerinin kamu blok zincirine ulaşmasını sağlamaz.

• Solana üzerindeki stabil coin ile uzlaşma: Corda kullanan kurumlar, Solana üzerindeki stabil coin'ler (örneğin USDC) kullanarak tokenizasyon varlık transferi uzlaşması gerçekleştirebilecek, aracılar veya dış protokoller olmadan atomik teslimat ve ödeme uzlaşması sağlanacaktır.

• Solana'ya doğrudan likidite köprüsü: Corda üzerinde ihraç edilen varlıklar (hisseler, dijital tahviller ve tokenizasyon fonları dahil) doğrudan Solana ana ağına akabilir, küresel likidite havuzlarına erişimi genişletebilir.

Hisse Senedi

Hisse senetleri, şirket mülkiyetini temsil eder ve hissedarlara şirketin karları ve varlıkları üzerinde talep hakkı verir. 2025 yılının başlarına kadar, dünya genelindeki hisse senedi piyasası neredeyse 48.000 halka açık şirketi kapsamaktadır ve toplam piyasa değeri yaklaşık 124 trilyon dolar olup, yıllık %13 oranında bir artış göstermektedir. Uzun vadeli yıllık büyüme oranı ise yaklaşık %6'dır. Amerika Birleşik Devletleri hala baskın bir güç olmaya devam etmekte ve 2024 yıl sonu itibarıyla piyasa değeri 63 trilyon doların üzerinde olacak ve dünya toplamının yarısından fazlasını oluşturacaktır.

Büyüklüğüne rağmen, hisse senedi piyasası hala çoklu yapısal kısıtlamalara tabi. İşlemler yalnızca iş günlerinde, hafta sonları ve tatiller hariç, 24 saat açık dijital varlık piyasasına kıyasla, likidite ve tepki yeteneğini kısıtlıyor. Küresel olarak ABD hisse senetlerine erişim dengesiz, birçok yatırımcı düzenleyici, saklama veya platform engelleri nedeniyle doğrudan piyasaya katılamıyor. Şirketler için halka açılma süreci maliyetli ve karmaşık, ABD'de ilk halka arz (IPO) ortalama maliyeti 10-30 milyon dolar arasında değişiyor, bu da yüksek giriş engelleri oluşturarak yeni girişimlerin finansman kanallarını kısıtlıyor.

Solana üzerindeki tokenizasyon, bu sürtünme noktalarını çözerek artırılmış likidite, küresel erişilebilirlik ve daha düşük sermaye oluşturma eşiği sunmaktadır. Solana tabanlı birçok proje, bu fırsatı değerlendiriyor, bunlar arasında Superstate'in Opening Bell'i de bulunmaktadır.

Superstate'in Açılış Zili

Opening Bell, Superstate tarafından geliştirilen bir platformdur ve şirketlerin blockchain üzerinde SEC kayıtlı hisse senetleri ihraç etmesine olanak tanır, ilk olarak Solana'dan başlayarak. Hisseler, Superstate'in SEC kayıtlı, blockchain destekli devretme aracı (Superstate Services LLC) tarafından kaydedilir ve tokenizasyon yapılır, mülkiyet takibi, hisse senedi ihraç ve geri alım ile temettü dağıtımını üstlenir. Önemli olan, Opening Bell tokenlerinin gerçek hisse senetlerini temsil etmesidir; tamamen uyumlu ve on-chain olarak ihraç edilir, sentetik pozisyonlar, paketlenmiş varlıklar veya offshore çözümlerine ihtiyaç duyulmaz.

Beyaz liste ve izin kontrolü entegrasyonu ile Opening Bell, yalnızca koşulları karşılayan ve Müşterinizi Tanıyın (KYC) doğrulamasını tamamlayan yatırımcıların (nitelikli ve niteliksiz yatırımcılar dahil) katılabilmesini sağlar. Yatırımcılar, standart Token'ları ticaret yapar gibi hisse senedi alıp satabilir, 24/7 DeFi ticareti, anında uzlaşma ve şeffaf fiyat keşfi avantajlarından yararlanabilirler. Platformun ücret yapısı henüz açıklanmamış olsa da, niteliksiz yatırımcılar için minimum yatırım limiti yoktur.

Opening Bell, mevcut halka açık şirketler ve sonraki özel şirketler için açıktır. Halka açık şirketler yeni likidite elde edebilir ve kripto yerli yatırımcıları çekebilirken, özel şirketler geleneksel piyasalarda izin verilmeden önce daha erken halka açılabilir ve Nasdaq veya New York Borsası'nda tam olarak halka açılma yollarına sahip olabilir.

SOL Strategies, Solana altyapısına odaklanan Kanada borsasında işlem gören bir şirkettir ve Superstate aracılığıyla Solana üzerinde adi hisse senetlerini listelemeyi planlayan ilk şirketlerden biridir.

Opening Bell'in arkasındaki New York blok zinciri şirketi Superstate, Compound borç verme protokolünün kurucusu ve erken dönem kripto risk sermayesi fonu Robot Ventures'ın ortağı olan DeFi öncüsü Robert Leshner tarafından yönetilmektedir.

Kraken xStocks

2025 Mayıs'taki Accelerate konferansında, bir ticaret platformu Solana'yı yeni tokenizasyon hisse senedi ürünü xStocks'un resmi yayın ortağı olarak duyurdu ve dünya genelindeki en popüler menkul kıymetlere izin gerektirmeyen, kendi kendine saklama erişimi sağladı.

xStocks, Solana blokzincirindeki SPL tokenleri olarak ihraç edilen, 55'ten fazla popüler ABD borsa hissesi ve ETF'sinin tokenizasyonu ile temsil edilen takip sertifikalarıdır.

Küresel olarak uygun kullanıcılar için, xStocks, geleneksel aracılara veya saklayıcılara bağımlı kalmadan ABD pazarına erişim sağlamanın yeni bir yolunu sunmaktadır. Kullanıcılar, xStocks'u kendi yönetim cüzdanlarında tutabilir, merkeziyetsiz borsalarda ticaret yapabilir ve geleneksel varlıkların kullanımını genişleten borç verme protokollerinde teminat olarak kullanabilirler.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, RWA tokenizasyonunun lideridir ve Ondo Global Markets (Ondo GM) 'yi piyasaya sürmeye hazırlanıyor.

Bu platform başlangıçta likidite sağlayacak Amerikan borsa hisse senetleri, tahviller ve ETF'leri destekleyecek ve uluslararası hisse senetleri ve kurumsal tahviller gibi diğer varlık sınıflarına genişlemeyi planlıyor. Her bir Token, düzenlemeye tabi aracılar ve saklayıcılar tarafından tutulan temel varlıkların 1:1 desteklenmesini temsil eder. Bu Token'lar, düzenleyici uyumluluğu sağlamak için transfer kısıtlamaları ile birlikte olacaktır ve yalnızca Ondo GM ekosisteminde doğrulanmış katılımcılar arasında transferine izin verilecektir.

Kullanıcılar, hesaplarına fiat para veya stablecoin ile para yatırabilir ve on-chain programı, API veya web arayüzü aracılığıyla talimat gönderebilir, Ondo GM'nin belirli menkul kıymetleri (örneğin TSLA) satın almasını sağlayabilir. Bu hisseler, geleneksel borsalarda satın alınır ve düzenlemelere tabi aracı kurumlar ve saklama kuruluşları tarafından tutulur. Karşılığında, kullanıcılar varlıkların tokenizasyonunu gösteren temsiller alır (örneğin tTSLA).

Bu vizyonu desteklemek için, Ondo kısa süre önce tokenizasyon menkul kıymetlerinin standartlarını ve birlikte çalışabilirliğini teşvik etmeyi amaçlayan bir sektörler arası girişim olan Global Pazar İttifakı'nı kurduğunu açıkladı. Bu ittifak, likidite, yatırımcı koruması, birlikte çalışabilirlik ve bileşenlik etrafında en iyi uygulamaları geliştirmek için Solana Vakfı, çeşitli cüzdanlar, borsa ve altyapı sağlayıcıları gibi tanınmış paydaşları bir araya getiriyor.

Remora

Remora Markets (önceki adıyla Moose Capital), uyumlu bir şekilde tokenizasyon yapılmış geleneksel hisse senetleri için bir Solana platformu geliştiriyor. 2024 Aralık'ta Step Finance tarafından satın alındıktan sonra, Remora kullanıcıların doğrudan on-chain olarak TSLA, AAPL, COIN ve NVDA gibi ABD'de listelenen hisse senetlerinin tamamını veya kısımlarını satın almasına olanak tanıyacak.

Her tokenizasyon hisse senedi, Solana DeFi ekosistemine sorunsuz entegrasyon sağlamak için SPL tokeni olarak ihraç edilir. Bu varlıklar DEX'te işlem görebilir, likidite havuzunda likidite olarak kullanılabilir, borç verme sözleşmelerinde teminat olarak veya getiri üretme stratejilerinde dağıtılabilir, böylece gerçek dünya hisse senedi maruziyetini on-chain finans uygulamalarına getirmiş olur.

Kullanıcılar, USDC yatırarak gerçek zamanlı piyasa fiyatına göre tokenizasyon edilmiş hisse senedi basar; varlık desteği, Birleşik Arap Emirlikleri'nde (BAE) düzenlenmiş bir saklama kuruluşu tarafından yönetilmektedir.