Son zamanlarda, Çin borsa önemli bir yükseliş yaşadı. Mali politika ve siyasi toplantılardan gelen olumlu sinyaller piyasa hissiyatını güçlendirdi, A hisseleri ve Hong Kong borsa güçlü bir Ribaund gösterdi ve diğer küresel piyasalardan daha iyi performans sergiledi. Ancak, iyimser beklentilerin ardından piyasa daha sonra bir düzeltme yaşadı. Bu makalede, mevcut piyasa durumunu ekonomik temel, politika tedbirleri ve hisse senedi piyasası değerlemesi üç açıdan analiz edeceğiz.
Bir, Ekonomik Temel
Şu anda iç ekonomik temel genel olarak hâlâ zayıf, bazı marjinal iyileşme belirtileri olsa da, belirgin bir dönüşüm sinyali henüz ortaya çıkmadı. Bayram döneminde tüketim canlılığında bir artış gözlemlendi, ancak ana ekonomik göstergeler bu değişikliği yeterince yansıtmıyor. Önümüzdeki birkaç çeyrek içinde, Çin ekonomisinin politika desteği ile hafif bir toparlanma gösterebileceği öngörülüyor.
Eylül ayı İmalat Sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) %49.8 olup, bir önceki aya göre 0.7 puan artış göstermiştir. Bu, imalat sanayinin genel durumunun biraz iyileştiğini göstermektedir. Hizmet dışı sektör iş aktivite endeksi ise %50.0 olup, bir önceki aya göre 0.3 puanlık küçük bir düşüş yaşamıştır; bu da hizmet dışı sektörün durumunun hafif bir gerileme yaşadığını göstermektedir.
Ağustos'ta, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı, geçen yılın aynı dönemine göre %17,8 oranında düştü; bu durum, geçen yılki yüksek baz gibi faktörlerden kaynaklanmaktadır.
Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketim fiyatları yıllık %0,6 arttı. Bunun içinde gıda fiyatları %2,8, gıda dışı fiyatlar %0,2 arttı. 1-8 aylar arasında ortalama olarak, ülke genelinde hanehalkı tüketim fiyatları yıllık %0,2 arttı.
Ağustos ayında sosyal tüketim malları perakende satış toplamı 38,726 milyar yuan, yıllık %2.1 artış gösterdi.
Finansal göstergeler açısından, toplumun genel finansman ihtiyacı nispeten yetersiz. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere ulaştı, bu da talep yetersizliğini ve finansal sistemde belirli bir duraklamanın olduğunu gösteriyor, para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadeli ekonomik temel hala daha fazla iyileştirme gerektiriyor.
İki, Politika Önlemleri
Son 20 yılda A hisseleri piyasasının aşamalı dip özelliklerini birleştirdiğimizde, politika sinyallerinin genellikle güçlü olması ve yatırımcıların beklentilerini aşması gerektiği, A hisselerinin istikrara kavuşması ve Ribaund yapması için önemli bir koşuldur. Son günlerde politikaların beklentileri aşan bir güçle devreye girmesi, olumlu sinyaller vermiştir.
24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa piyasasının istikrarlı gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu açıkladı, bunlar arasında iki önlem bulunuyor:
Menkul kıymetler, fonlar ve sigorta şirketleri arasında takas kolaylıkları sağlanacak, ilk aşama işlemlerinin ölçeği 500 milyar yuan olacak.
Hisse senedi geri alım artırımı için özel yeniden finansman oluşturulması, ilk dönem limiti 300 milyar.
26 Eylül'de, Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, "Orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etmeye yönelik rehberlik ilkeleri"ni ortaklaşa yayımladı. Bu, uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi türündeki kamu ve özel fonların geliştirilmesi, destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi birçok alanı kapsamaktadır.
Mevcut Çin ekonomisinin karşılaştığı başlıca zorluklar, sürdürülen kredi daralması ve özel sektörün kaldıraç azaltmasıdır. Bu politik değişiklikler, esas olarak finansman maliyetlerini düşürme ve yatırım getirisi beklentilerini artırma yönünde şekillenmiştir ve hedefe yönelik önlemlerdir. Ancak, orta ve uzun vadeli sürdürülebilir bir ekonomik toparlanma sağlamak için, sonraki yapısal mali teşvikler ve politika uygulamalarının hayata geçirilmesi gerekmektedir.
8 Ekim'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu bir basın toplantısı düzenleyerek ekonomik politikalar ve gelişmeler hakkında bilgi verdi. Ancak, toplantıda piyasanın genel beklentisi olan büyük ölçekli mali ters döngü ayarlama politikası önerilmedi, bu da Bayram sonrası piyasalarda yaşanan düzeltmenin başlıca nedenlerinden biri oldu.
Üç, Piyasa Değeri
Piyasa diplerinin geçmiş özelliklerine göre, düşüşün süre uzunluğu, büyüklüğü veya değerleme seviyeleri açısından bu döngüdeki piyasa artık dip özellikleri göstermektedir.
9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi ortalama seviyelere geri döndü. Tarihsel verilerle karşılaştırıldığında, Eylül sonunda yaşanan Ribaund seviyesi yüksekti ve 2023 başındaki ekonomik yeniden açılma beklentileri dönemindeki F/K çarpanı seviyesine ulaştı. Küresel ana piyasalarla yan yana kıyaslandığında, Çin piyasasının, gelişen piyasalarla karşılaştırıldığında değerlemesi, Asya-Pasifik bölgesindeki en düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor ve Güney Kore'ye yakın.
Genel olarak, piyasa Ribaund'unun anahtarı orta vadeli temel sinyallerin onaylanmasındadır. Şu anda temel veri belirgin bir şekilde iyileşmemiştir, son zamanlardaki kısa vadeli artış esas olarak beklentiler ve fonlar tarafından yönlendirilmiştir. Yüksek volatiliteye sahip piyasalar genellikle aşırı tepkilerle birlikte olur, tarihi ölçekteki büyük artışlardan sonra düzeltme yaşanması hem teknik bir gereklilik hem de mantıklıdır.
Para politikalarının öncelikle artırılmasının ardından, sonraki mali politikaların takip edip edemeyeceği, borsa yükselişinin temposunu ve alanını etkileyen ana faktör olacaktır. Uzun vadeli bir bakış açısıyla, son dönemdeki düşüş muhtemelen bir ayarlama olup, bir trend sonu değildir. Orta-uzun vadede, A hisselerinin en dip noktasının belki de oluşmuş olabileceği, ancak ana yükseliş trendinin henüz başlamadığı görülmektedir. Yatırımcıların sabırlı olmaları ve politika uygulamalarını ile ekonomik temel iyileşmelerine odaklanmaları gerekmektedir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
A hissesi Ribaund sonrası düzeltme, ekonomik temel iyileşmelerin hâlâ zamana ihtiyacı var.
A股 piyasasının Ribaund sonrası seyir analizi
Son zamanlarda, Çin borsa önemli bir yükseliş yaşadı. Mali politika ve siyasi toplantılardan gelen olumlu sinyaller piyasa hissiyatını güçlendirdi, A hisseleri ve Hong Kong borsa güçlü bir Ribaund gösterdi ve diğer küresel piyasalardan daha iyi performans sergiledi. Ancak, iyimser beklentilerin ardından piyasa daha sonra bir düzeltme yaşadı. Bu makalede, mevcut piyasa durumunu ekonomik temel, politika tedbirleri ve hisse senedi piyasası değerlemesi üç açıdan analiz edeceğiz.
Bir, Ekonomik Temel
Şu anda iç ekonomik temel genel olarak hâlâ zayıf, bazı marjinal iyileşme belirtileri olsa da, belirgin bir dönüşüm sinyali henüz ortaya çıkmadı. Bayram döneminde tüketim canlılığında bir artış gözlemlendi, ancak ana ekonomik göstergeler bu değişikliği yeterince yansıtmıyor. Önümüzdeki birkaç çeyrek içinde, Çin ekonomisinin politika desteği ile hafif bir toparlanma gösterebileceği öngörülüyor.
Eylül ayı İmalat Sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) %49.8 olup, bir önceki aya göre 0.7 puan artış göstermiştir. Bu, imalat sanayinin genel durumunun biraz iyileştiğini göstermektedir. Hizmet dışı sektör iş aktivite endeksi ise %50.0 olup, bir önceki aya göre 0.3 puanlık küçük bir düşüş yaşamıştır; bu da hizmet dışı sektörün durumunun hafif bir gerileme yaşadığını göstermektedir.
Ağustos'ta, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı, geçen yılın aynı dönemine göre %17,8 oranında düştü; bu durum, geçen yılki yüksek baz gibi faktörlerden kaynaklanmaktadır.
Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketim fiyatları yıllık %0,6 arttı. Bunun içinde gıda fiyatları %2,8, gıda dışı fiyatlar %0,2 arttı. 1-8 aylar arasında ortalama olarak, ülke genelinde hanehalkı tüketim fiyatları yıllık %0,2 arttı.
Ağustos ayında sosyal tüketim malları perakende satış toplamı 38,726 milyar yuan, yıllık %2.1 artış gösterdi.
Finansal göstergeler açısından, toplumun genel finansman ihtiyacı nispeten yetersiz. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere ulaştı, bu da talep yetersizliğini ve finansal sistemde belirli bir duraklamanın olduğunu gösteriyor, para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadeli ekonomik temel hala daha fazla iyileştirme gerektiriyor.
İki, Politika Önlemleri
Son 20 yılda A hisseleri piyasasının aşamalı dip özelliklerini birleştirdiğimizde, politika sinyallerinin genellikle güçlü olması ve yatırımcıların beklentilerini aşması gerektiği, A hisselerinin istikrara kavuşması ve Ribaund yapması için önemli bir koşuldur. Son günlerde politikaların beklentileri aşan bir güçle devreye girmesi, olumlu sinyaller vermiştir.
24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa piyasasının istikrarlı gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu açıkladı, bunlar arasında iki önlem bulunuyor:
26 Eylül'de, Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, "Orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etmeye yönelik rehberlik ilkeleri"ni ortaklaşa yayımladı. Bu, uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi türündeki kamu ve özel fonların geliştirilmesi, destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi birçok alanı kapsamaktadır.
Mevcut Çin ekonomisinin karşılaştığı başlıca zorluklar, sürdürülen kredi daralması ve özel sektörün kaldıraç azaltmasıdır. Bu politik değişiklikler, esas olarak finansman maliyetlerini düşürme ve yatırım getirisi beklentilerini artırma yönünde şekillenmiştir ve hedefe yönelik önlemlerdir. Ancak, orta ve uzun vadeli sürdürülebilir bir ekonomik toparlanma sağlamak için, sonraki yapısal mali teşvikler ve politika uygulamalarının hayata geçirilmesi gerekmektedir.
8 Ekim'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu bir basın toplantısı düzenleyerek ekonomik politikalar ve gelişmeler hakkında bilgi verdi. Ancak, toplantıda piyasanın genel beklentisi olan büyük ölçekli mali ters döngü ayarlama politikası önerilmedi, bu da Bayram sonrası piyasalarda yaşanan düzeltmenin başlıca nedenlerinden biri oldu.
Üç, Piyasa Değeri
Piyasa diplerinin geçmiş özelliklerine göre, düşüşün süre uzunluğu, büyüklüğü veya değerleme seviyeleri açısından bu döngüdeki piyasa artık dip özellikleri göstermektedir.
9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi ortalama seviyelere geri döndü. Tarihsel verilerle karşılaştırıldığında, Eylül sonunda yaşanan Ribaund seviyesi yüksekti ve 2023 başındaki ekonomik yeniden açılma beklentileri dönemindeki F/K çarpanı seviyesine ulaştı. Küresel ana piyasalarla yan yana kıyaslandığında, Çin piyasasının, gelişen piyasalarla karşılaştırıldığında değerlemesi, Asya-Pasifik bölgesindeki en düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor ve Güney Kore'ye yakın.
Genel olarak, piyasa Ribaund'unun anahtarı orta vadeli temel sinyallerin onaylanmasındadır. Şu anda temel veri belirgin bir şekilde iyileşmemiştir, son zamanlardaki kısa vadeli artış esas olarak beklentiler ve fonlar tarafından yönlendirilmiştir. Yüksek volatiliteye sahip piyasalar genellikle aşırı tepkilerle birlikte olur, tarihi ölçekteki büyük artışlardan sonra düzeltme yaşanması hem teknik bir gereklilik hem de mantıklıdır.
Para politikalarının öncelikle artırılmasının ardından, sonraki mali politikaların takip edip edemeyeceği, borsa yükselişinin temposunu ve alanını etkileyen ana faktör olacaktır. Uzun vadeli bir bakış açısıyla, son dönemdeki düşüş muhtemelen bir ayarlama olup, bir trend sonu değildir. Orta-uzun vadede, A hisselerinin en dip noktasının belki de oluşmuş olabileceği, ancak ana yükseliş trendinin henüz başlamadığı görülmektedir. Yatırımcıların sabırlı olmaları ve politika uygulamalarını ile ekonomik temel iyileşmelerine odaklanmaları gerekmektedir.