Solana on-chain gerçek dünya varlık panoraması: Hisse senetlerinden gayrimenkul'e, tokenleştirilmiş varlıklar yedi temel alanı kapsıyor

Gerçek dünya varlıkları ( RWA ), blockchain üzerinde tokenleştirilmiş biçimde temsil edilen fiziksel veya geleneksel finansal varlıkları ifade eder, örneğin hisse senetleri, gayrimenkul, emtia veya kredi araçları vb. Bu varlıkların değeri, gerçek dünya faydası, kıtlığı veya talebinden kaynaklanır ve genellikle mevcut finansal düzenlemelere tabi tutulur.

Tokenizasyon, bu varlıkları blockchain üzerinde dijital token biçiminde temsil etme sürecidir. Mülkiyetin token olarak kodlanması yoluyla, ABD Hazine bonoları, özel sermaye veya gayrimenkul gibi varlıklar daha verimli bir şekilde ihraç edilebilir, izlenebilir ve transfer edilebilir. Bu blockchain dönüşümü, kurumsal blockchain uygulamalarının temeli haline gelmekte, 24/7 lik hesaplamayı gerçekleştirmekte, şeffaflığı artırmakta ve varlıkların kısmi mülkiyetini desteklemektedir, bu da küresel sermaye piyasalarının erişim alanını genişletmektedir.

Şu anda, tokenleştirilmiş varlık alanı esas olarak para piyasası fonları ve devlet tahvilleri gibi geleneksel araçlar tarafından domine edilmektedir. Henüz erken aşamada olmasına rağmen, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları alanı hızlı bir büyüme gerçekleştirmiştir; blockchain üzerindeki varlıkların toplam değeri ( stabilcoin hariç ) 24 milyar doları aşmış ve bir yıl önceki 11.2 milyar dolara göre %114'lük bir artış göstermiştir.

McKinsey & Company tahmin ediyor ki, 2030 yılına kadar tokenleştirilmiş varlıkların pazar büyüklüğü 20 trilyon dolara ulaşabilir ve bu, ortak fonlar, tahviller, borsa yatırım fonları ( ETNs ), krediler, menkul kıymetleştirilmiş ürünler ve alternatif yatırım araçları gibi alanları kapsayacaktır. Standard Chartered Bank daha iyimser bir tahminde bulunarak, 2034 yılına kadar tokenleştirilmiş varlıkların toplam talebinin 30,1 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Kesin tahminler ne olursa olsun, RWA talebinin gelecekte önemli ölçüde artacağı trendi oldukça açıktır.

Tokenleştirilmiş RWA'nın avantajları

Tokenizasyon RWA, geleneksel finansal altyapının karşılaştırmakta zorlandığı bir dizi devrim niteliğinde avantaj sunmaktadır:

• Küresel erişilebilirlik: Şu anda dünya genelinde yalnızca yaklaşık %15'lik bir nüfus, ABD'nin en büyük ve en likit sermaye piyasalarına katılabiliyor. Tokenleştirme, sermaye piyasalarını daha kapsayıcı hale getirerek, coğrafi konum veya sosyoekonomik durum fark etmeksizin, internet bağlantısı olan herkesin katılmasına olanak tanır.

• 7/24 Pazar: Geleneksel finansın sınırlı çalışma saatlerinden farklı olarak, tokenleştirilmiş varlıklar 7/24 kullanılabilir. Bu sürekli erişilebilirlik, küresel sermayenin anlık akışını ve daha hızlı finansal uzlaşmayı sağlar.

• Programlanabilirlik: Tokenleştirildikten sonra, RWA programlanabilir dijital varlık haline gelir. Bu, faiz ödemeleri, vade tarihi veya uyum kontrolü gibi finansal sözleşme koşullarının otomasyonunu sağlar ve böylece yönetim maliyetlerini ve operasyonel riskleri azaltır.

• Kombinasyon: Bir protokol tarafından ihraç edilen tokenleştirilmiş RWA, diğer on-chain finansal ürünler tarafından kullanılabilir. Bu programlar, izin gerektirmeden birbiriyle etkileşime girebilir, güçlü çok varlıklı stratejileri ve uygulamaları açığa çıkarabilir.

• Parçalama: Tokenizasyon, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi yüksek değerli varlıkların mülkiyetini daha küçük, daha erişilebilir birimlere ayırarak yatırımcı katılımını artırabilir, sermaye verimliliğini yükseltebilir ve yatırım engellerini azaltabilir.

• Şeffaflık: Blok zinciri tabanlı RWA, değiştirilemez bir defterde varlık kaynağı, mülkiyet geçmişi ve işlem akışının gerçek zamanlı görünürlüğünü sağlar, güveni artırır ve aracılara olan ihtiyacı azaltır.

• Operasyon verimliliği: Çok katmanlı manuel işlemleri ve mutabakat süreçlerini ortadan kaldırarak, tokenleştirme varlıkların ihraçtan uzlaşmaya kadar olan tüm yaşam döngüsündeki maliyetleri ve sürtünmeyi azaltmıştır.

• Likidite: Zirve dönemlerinde, kripto para piyasasındaki işlem hacmi, Nasdaq veya New York Menkul Kıymetler Borsası gibi geleneksel borsaları bile aşabilmektedir. Tokenleştirilmiş RWA, bu büyük ve küresel likiditeden faydalanarak yatırımcıların piyasaya daha hızlı ve verimli bir şekilde girmesini ve çıkmasını sağlar.

Bu rapor, Solana blok zincirindeki RWA alanına kapsamlı bir bakış sunmakta olup, giderek çeşitlenen RWA ürünlerini ve bunların pratik uygulamalarını sergilemeyi amaçlamaktadır. Temel analiz aşağıdaki yedi ana kategori etrafında şekillenir:

• Hisse Senedi: Şirketin kısmi mülkiyetini temsil eden tokenleştirilmiş hisse senedi.

• Para Piyasası Fonu: ABD Hazine tahvilleri ve diğer düşük riskli nakit benzeri varlıklarla desteklenen on-chain varlık.

• Emtia: Altın, petrol veya doğalgaz gibi fiziksel ham maddelerle desteklenen token.

• Stablecoin: Temel olarak ABD Doları'nın dijital fiat para birimini temsil eder.

• Özel Kredi: Gerçek dünyada işletmelere veya bireylere sağlanan on-chain borç araçlarını temsil eder.

• Gayrimenkul: Gayrimenkul varlıklarının kısmi sahipliğinin tokenleştirilmesi.

• Koleksiyonlar: Benzersiz fiziksel mülkiyet dijital tokenlerini temsil eder.

Geleneksel finans teknolojisi ve işletmeler, RWA'nın tokenizasyonunu hızla benimsemektedir. Buna paralel olarak, Solana'nın RWA ekosistemi muazzam bir hızla büyümekte, her ay yeni projeler ve duyurular ortaya çıkmaktadır. Bu makale geniş ve temsilci bir genel bakış sunmayı amaçlasa da, alanın hızlı gelişimi her bir ilerlemeyi kapsamanın mümkün olmayabileceği anlamına gelmektedir. Bu makalenin sıralı bir şekilde okunması en iyi sonucu verse de, her bölüm bağımsız bir şekilde tasarlanmış olup, ayrı ayrı okunabilir.

R3 ve Corda

Son zamanlarda düzenlenen Accelerate konferansında, Solana, İngiliz yazılım şirketi R3('in kurumsal düzeydeki blok zincir platformu Corda'nın geliştiricisi ) ile stratejik bir entegrasyon sağladığını duyurdu. Bu, Solana'nın kurumsal benimsemeyi RWA ile teşvik etmesi ve etkileşimi artırması için önemli bir kilometre taşıdır.

Corda, kurumsal alanda en yaygın kullanılan blok zincirlerinden biridir ve 60'tan fazla gerçek zamanlı çözümü desteklemektedir. Ünlü uygulamalar arasında, İsviçre Ulusal Bankası'nın ( CBDC) için SIX dijital borsa, Avrupa İskonto Bankası'nın D-FMI tokenizasyon platformu, HQLAᵡ'in teminat likidite ağı ve İtalya Ulusal Ödeme Sistemi bulunmaktadır.

Corda ekosistemi, dünya çapında en büyük izinli dağıtık defter teknolojisi ( DLT ) platform ağına sahiptir, her ay on milyonlarca işlemi işleyerek yüzlerce milyar dolarlık tokenleştirilmiş varlıkların güvenliğini sağlamaktadır. R3'ün müşterileri arasında Avrupa İskonto Bankası, HSBC, Bank of America, İtalya Merkez Bankası ve Singapur Para Otoritesi bulunmaktadır.

Solana ile entegrasyon, R3'ün geleneksel olarak izole edilmiş özel defter ortamını yüksek performanslı kamu blok zinciri ile doğrudan etkileşime geçişini simgeliyor. Solana Vakfı, R3'e açıklanmamış bir miktarda yatırım yapma taahhüdünde bulundu ve Solana Vakfı Başkanı Lily Liu, R3 yönetim kuruluna katılacak, bu da işbirliğinin önemini vurguluyor.

Bu entegrasyon üç ana temel işlev sunuyor:

• Solana üzerindeki gerçek zamanlı işlem onayı: Corda işlemleri artık Solana'da, Corda içi noterlere gerek olmadan doğrulanabilir. Corda mimarisi, hassas işlem verilerinin kamu blok zincirine ulaşmasını engeller.

• Solana'daki stabilcoin ile hesaplama: Corda'nın kurumları, Solana'daki stabilcoin ( gibi USDC) kullanarak tokenleştirilmiş varlık transferi hesaplaması yapabilecek, atomik teslimat ve ödeme hesaplaması gerçekleştirerek aracılara veya dış protokollere ihtiyaç duymayacak.

• Solana'ya doğrudan likidite köprüsü: Corda'da ihraç edilen varlıklar ( arasında hisse senetleri, dijital tahviller ve tokenize fonlar ) doğrudan Solana ana ağına akabilecek, küresel likidite havuzuna erişimi genişletecektir.

Hisse Senedi

Hisseler, şirket mülkiyetini temsil eder ve hissedarlara şirketin kar ve varlıkları üzerinde talepte bulunma hakkı verir. 2025 yılı başı itibarıyla, küresel hisse senedi piyasası yaklaşık 48,000 halka açık şirketi kapsamaktadır ve toplam piyasa değeri yaklaşık 124 trilyon dolardır, yıllık %13 büyüme gösterirken, uzun vadeli yıllık büyüme oranı yaklaşık %6'dır. ABD hâlâ baskın güçtür, 2024 yılı sonunda piyasa değeri 63 trilyon doları aşacak ve küresel toplamın yarısından fazlasını oluşturacaktır.

Büyüklüğüne rağmen, borsa birçok yapısal kısıtlamadan etkilenmektedir. İşlemler yalnızca iş günlerinde, hafta sonları ve tatil günleri hariç olmak üzere gerçekleşmektedir; bu da 7/24 açık dijital varlık piyasası ile karşılaştırıldığında likidite ve tepki yeteneğini sınırlamaktadır. Küresel anlamda Amerikan hisse senetlerine erişim dengesizdir; birçok yatırımcı, düzenleme, saklama veya platform engelleri nedeniyle doğrudan piyasaya katılamamaktadır. Şirketler için halka açılma süreci maliyetli ve karmaşık olup, Amerika'daki ilk halka arz (IPO) ortalama maliyeti 10 milyon ile 30 milyon dolar arasında değişmektedir; bu, aracılık, hukuki, uyum ve listeleme masraflarını içermekte olup, yüksek bir giriş eşiği oluşturarak yeni ortaya çıkan işletmelerin finansman kaynaklarını sınırlamaktadır.

Solana üzerindeki tokenleştirme bu sürtünme noktalarını çözüyor, artırılmış likidite, küresel erişilebilirlik ve daha düşük sermaye oluşturma eşiği sunuyor. Solana tabanlı birçok proje bu fırsatı yakalıyor, bunlar arasında Superstate'in Opening Bell'i de var.

Superstate'ın Açılış Zili

Opening Bell, Superstate tarafından geliştirilen bir platformdur, şirketlerin blockchain üzerinde SEC kaydı yapılmış hisse senetleri ihraç etmelerini sağlar, önce Solana ile başlar. Hisseler, Superstate'in SEC kaydı, blockchain destekli devri aracısı ( Superstate Services LLC ) tarafından kaydedilir ve tokenleştirilir, mülkiyet takibi, hisse senedi ihraç ve geri alımı ile temettü dağıtımından sorumludur. Önemli olan, Opening Bell tokenlerinin gerçek hisse senetlerini temsil etmesidir, tamamen uyumlu ve on-chain olarak ihraç edilir, sentetik pozisyonlar, paketlenmiş varlıklar veya offshore çözümlerine bağımlılık olmaksızın.

Beyaz liste ve izin kontrollerinin entegrasyonu sayesinde, Opening Bell yalnızca uygun koşulları karşılayan ve ( KYC ) doğrulamasını tamamlayan yatırımcıların (, nitelikli ve niteliksiz yatırımcılar ) dahil olmak üzere katılmasına izin vermektedir. Yatırımcılar, standart token'ları ticaret yapıyormuş gibi hisse senedi alıp satabilir, 24/7 DeFi ticareti, anlık uzlaşma ve şeffaf fiyat keşfi avantajlarından yararlanabilirler. Platformun ücret yapısı henüz açıklanmamış olmasına rağmen, niteliksiz yatırımcılar için herhangi bir yatırım minimum sınırı yoktur.

Opening Bell, mevcut halka açık şirketler ve daha sonraki özel şirketler için açıktır. Halka açık şirketler yeni likidite elde edebilir ve kripto yerel yatırımcıları çekebilirken, özel şirketler geleneksel piyasalarda izin verilmeden önce daha erken halka açılabilir ve Nasdaq veya New York Borsası'nda tam halka açılma yollarına sahip olabilir.

SOL Stratejileri($HODL), Solana altyapısına odaklanan Kanada'da halka açık bir şirkettir ve Superstate aracılığıyla Solana'da adi hisse senetlerini listelemeyi planlayan ilk şirketlerden biridir.

Açılış Zili'nin arkasındaki New York blok zinciri şirketi Superstate, Compound kredi protokolünün kurucusu ve erken dönem kripto risk sermayesi fonu Robot Ventures'ın ortağı DeFi öncüsü Robert Leshner tarafından yönetilmektedir.

Kraken xStocks

2025 Mayıs'taki Accelerate konferansında, bir ticaret platformu Solana'yı yeni tokenleştirilmiş hisse senedi ürünü xStocks'un resmi yayın ortağı olarak açıkladı ve küresel olarak en popüler bazı menkul kıymetlere izin olmadan, kendi kendine saklama erişimi sağladı.

xStocks, Solana blok zinciri üzerindeki SPL token olarak ihraç edilen, 55'ten fazla popüler Amerikan hisse senedi ve ETF'sini temsil eden tokenleştirilmiş takip sertifikasıdır.

Küresel olarak uygun kullanıcılar için, xStocks, geleneksel aracılara veya saklayıcılara bağımlı kalmadan ABD pazarına erişim sağlamak için yeni bir yol sunmaktadır. Kullanıcılar xStocks'u kendi kendine saklanan cüzdanlarında tutabilir, merkeziyetsiz borsalarda işlem yapabilir ve bunu borç verme protokollerinde teminat olarak kullanarak geleneksel varlıkların kullanılabilirliğini artırabilir.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, RWA tokenizasyonunun lideridir ve Ondo Global Markets ( Ondo GM )'i piyasaya sürmeye hazırlanıyor.

Platform, öncelikle likit ABD'de işlem gören hisse senetleri, tahviller ve ETF'leri destekleyecek ve uluslararası hisse senetleri ve şirket tahvilleri gibi diğer varlık sınıflarına genişlemeyi planlamaktadır. Her token, düzenlenmiş aracılar ve saklayıcılar tarafından tutulan temel varlıkların 1:1 desteğini temsil etmektedir. Bu tokenlar, düzenleyici uyumu sağlamak için transfer kısıtlamaları ile birlikte gelecek ve yalnızca Ondo GM ekosisteminde doğrulanan katılımcılar arasında transferine izin verilecektir.

Kullanıcılar hesaplarına fiat para veya stablecoin ile para yükleyebilir ve on-chain programı, API veya web arayüzü aracılığıyla talimat gönderebilir. Ondo GM, belirli menkul kıymetleri (, örneğin TSLA) satın alır. Bu hisse senetleri, Nasdaq gibi geleneksel borsalarda satın alınır ve düzenlenmiş aracı kurumlar ve saklayıcılar tarafından tutulur. Karşılığında, kullanıcılar varlık tokenizasyonunu temsil eden (, örneğin tTSLA) alır.

Bu vizyonu desteklemek için, Ondo yakın zamanda küresel bir pazar ittifakı kurdu. Bu, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin standartlarını ve birlikte çalışabilirliğini teşvik etmeyi amaçlayan çok sektörlü bir girişimdir. İttifak, likidite, yatırımcı koruması, birlikte çalışabilirlik ve bileşenler etrafında en iyi uygulamaları geliştirmek için Solana Vakfı, bir cüzdan, bir DEX, bir cüzdan, bir cüzdan, BitGo, Fireblocks, bir DEX ve Alpaca gibi tanınmış paydaşları bir araya getiriyor.

Remora

Remora Markets(, eski adıyla Moose Capital), bir uyumlu tokenleştirilmiş geleneksel hisse senedi Solana platformu geliştiriyor. 2024 Aralık'ta Step Finance tarafından satın alındıktan sonra, Remora kullanıcıların doğrudan on-chain olarak TSLA, AAPL, COIN ve NVDA gibi ABD'de listelenen hisse senetlerinin tamamını veya kısmi paylarını satın almalarına olanak tanıyacak.

Her tokenleştirilmiş hisse, SPL tokeni olarak çıkarılır ve Solana DeF ile entegre edilir.