TON: Tarihsel Yük ve Yeniden Yapılanma Yolu

Son iki yılda, TON( The Open Network) sessizlikten patlamaya geçti. Telegram'ın yüz milyonlarca kullanıcı tabanıyla, TON hızla kripto topluluğunda güçlü bir etki yarattı. Ekosistem oyunlaştırması, robot ekonomisi, Stars ödeme sistemi gibi çoklu anlatılar bir dönem büyük ilgi gördü. Ancak, fiyat dalgalanmaları, piyasa değerindeki düşüş ve aktiflikteki azalma ile birlikte, TON derin yapısal sorunları da ortaya çıkardı: yüksek oranda merkezileşme, ekosistem homojenliği, zayıf altyapı.

Bu makale, TON'un token dağılımı, token ekonomisi, kullanıcı ve fon akışı, geliştirme ekosistemi ve TAC mimarisi üzerine sistematik bir analiz yapacak ve bir ana soruyu tartışacaktır: TON'un kısa vadeli refahı, uzun vadeli değerini destekleyebilir mi?

TON jetonları son derece yoğun: Dev balinalar ile küçük yatırımcılar arasındaki uçurum

TON, başlangıcından beri büyük miktarda token yoğunluğu, tarihsel madenci kilitlenmeleri gibi yapısal sorunlarla karşı karşıya kalmıştı ve şimdi bu "batık maliyetler" arasında kendisini yeniden şekillendirmeye çalışıyor. Token yapısı, token hareketleri ve fon akışları üzerinden ekosistem gelişiminin gerçek manzarasını görebiliriz.

Proje tarihinden dolayı, TON'un çoğu çipi az sayıda erken madenci tarafından elinde tutulmaktadır. TON resmi olarak OTC yöntemiyle erken madencilerden token geri satın almakta ve uzun vadeli token kilitleyen büyük yatırımcılara %6-7 APY sunmaktadır.

On-chain verilere göre, TON üzerinde toplam arzın %1'inden fazlasına sahip 12 dev adres bulunmaktadır, bunlardan 6'sı düşük aktiviteli adreslerdir. Topluluk oylamasıyla "dondurulmuş" olarak işaretlenen 171 balina adresi (, aktif olmayan erken madenciler ) toplamda 10.81 milyon TON'u kilitledi. "TON Believers Fund" olarak işaretlenen adresin varlıkları 2025 Ekim'ine kadar donduruldu, yaklaşık 13.17 milyon TON (, toplamın %52'sini ) oluşturmaktadır.

TON token dağılımı son derece dengesiz, 100TON'dan az tutan kullanıcıların oranı neredeyse %99,9. Mart 2024'ten itibaren küçük yatırımcılar büyük bir akın yaptı, ancak büyük miktarda TON tutan adres sayısı, ilginin azalmasının ardından bir miktar düştü.

TON değerlemesi düştü, ancak yukarı yönlü alan hala mevcut

TON fiyatı birkaç büyük yükseliş yaşadı:

1. 2021 yılında merkezi borsa kuruldu ve Telegram kurucusunun açık desteğini aldı.
2. 2024 yılının Şubat-Mart döneminde büyük fon girişi, Mirana Ventures 8 milyon dolar yatırım yaptı, Telegram kullanıcı sayısı 900 milyonu geçti.
3. 2024 Haziran-Temmuz'da artış, ancak 25 Ağustos'ta CEO'nun tutuklanması yaklaşık %20'lik bir düşüşe neden oldu.

CMC verilerine göre, TON fiyatı ATL 2021 Eylül'ünde $0.5194, ATH ise 15 Haziran 2024'te $8.25'tir.

Geçtiğimiz yıl, TON'un en yüksek noktasından %50'den fazla düştü ve piyasa değeri büyük ölçüde azaldı. Ekosistem TVL'si en yüksek 770 milyon dolardan 140 milyon dolara gerileyerek yaklaşık %80'lik bir düşüş yaşadı.

Buna rağmen, piyasa değeri açısından TON'un hala artış potansiyeli var. 11 Mayıs 2025 itibarıyla TON'un piyasa değeri 8.64 milyar dolar ve 2024 ortasındaki 25.17 milyar dolardan %65.65 azalmış durumda, ancak yine de önemli bir artış potansiyeli taşıyor.

TON enflasyonu kontrol edilebilir, uygulama alanları genişletilmeyi bekliyor

TON tokeninin başlangıç arzı 5 milyar adettir, sınırsızdır ve her yıl yaklaşık %0.6 oranında artmaktadır. Tokenler, doğrulayıcılara ödül olarak kullanılmaktadır ve şu anda TON stake ederek yaklaşık %4.7 APY elde edebilirsiniz.

Token kullanım alanları arasında: akıllı sözleşme işlem ücretlerini ödeme, platform uygulama hizmet ücretleri, staking, çapraz zincir işlemleri, yönetişim ve depolama hizmetleri bulunmaktadır. Gelecekte TON aracılık hizmetleri ödemeleri için kullanılabilir.

Telegram, düzenlemelere uyum sağlamak ve kullanıcı deneyimini artırmak için Stars geçiş planını duyurdu. Stars, kredi kartı ile satın alınabilir ve botlar tarafından sunulan dijital ürünlerin satın alınmasında kullanılabilir. Bu, TON'un Web2 kullanıcılarını kripto dünyasına adım adım yönlendirme stratejisidir.

TON trafiği azaldıktan sonraki gerçek: ekosistem dönüşüm sancıları

TON şu anda ekosistem yarış yolu yoğun ve kalabalık, resmi olarak artık oyun ekosistemine odaklanmıyor, bunun yerine ödeme alanına yoğunlaşmayı tercih ediyor. 1000'den fazla proje yalnızca 20 küçük kategoriye ayrılmış, aslında sadece 5 ana kategori var: NFT, oyun, ticaret, sosyal ve araçlar.

Oyun ve meme dışındaki diğer yarışma projelerinin bilinirliği genellikle düşüktür. Alışveriş kategorisinde kullanıcıların tek tip olması, ( yalnızca Rusça bölgesini desteklemesi, ) temel işlevlerin ( çoğunlukla yardımcı TON ödemeleri ) gibi sorunlar bulunmaktadır.

TON blok zincirindeki aktivite sürekli olarak düşüyor, bu da ekosistemin iç ekonomik canlılığının azaldığını gösteriyor. Kullanıcı katılımı ve işlem sıklığı her ikisi de düşüşte, bu da ekosistemin büyüme dinamiğinin belirgin şekilde zayıfladığını ortaya koyuyor.

Bu zorluk çok sayıda faktörden kaynaklanmaktadır:

1. TON, Telegram'ın trafik avantajına erken dönemde bağımlıydı, etkili bir kullanıcı tutma mekanizması oluşturamadı.
2. Ekosistem anlatımı tekdüze, DeFi, AI, DePIN gibi çeşitli sektörlere yönelik bir strateji eksikliği var.
3. Eşsiz geliştirme mimarisi ve programlama dili geliştiriciler için yeterince dostça değil, proje yeniliğini kısıtlıyor.

Eğer TON, kısa vadeli popülariteye olan bağımlılığından kurtulamazsa, token üzerinden uygulanabilir senaryo genişletmekte zorlanacak ve sürdürülebilir bir zincir üzerindeki değere dönüşemeyecektir.

TON'un Kullanıcıları ve Geliştiricileri Durumu

TON kullanıcı sayısı hızla arttı, 2024 Mayıs'ındaki 20 milyon seviyesinden şu anda 150 milyona yükseldi. Ancak, aktif adres sayısı ekosistem sıcaklığı düştükçe büyük ölçüde azaldı, şu anda aylık aktif adres sayısı 2 milyon ( günlük aktif 30 bin ), 2024 sonunda 10 milyonun üzerine çıkması bekleniyordu.

TON işlem hacmi önceki döneme göre büyük ölçüde düştü, ancak genel olarak istikrarlı. Şu anda günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık 2.5 milyon işlem, 2024 sonundaki 4 milyon işlemden düşük, ancak yine de BTC ve ETH'nin günlük işlem hacminden yüksek.

TON doğrulayıcı sayısı az, şu anda 400 adet, 26 ülkede dağıtılmış durumda. Stake edilen TON miktarı 700 milyona yakın, toplam token miktarının %12'sini, dolaşımdaki miktarın %28'ini oluşturuyor. Yetersiz doğrulayıcı sayısı, ağın merkezileşmesine ve işlem işleme gecikmesi sorunlarına yol açabilir.

Geliştirici sayısı stabil ancak bir azalma göstermektedir. 2025 Mayıs itibarıyla, TON'un tam zamanlı geliştirici sayısı 30 kişi, aylık aktif geliştirici sayısı ise 150+ kişi olup, bu sayı 2024 sonuna göre 100 kişi azalmıştır. Diğer ekosistemlerle karşılaştırıldığında, geliştirici sayısı orta seviyededir.

TON'un büyümesi "kullanıcı öncelikli" bir özellik sergiliyor, ancak aynı zamanda ekosistem temelinin istikrarsızlığı ve geliştirici desteğinin yetersizliği gibi sorunları da ortaya koyuyor. Telegram uygulamasına uyumlu sürdürülebilir bir gelişim yönü bulunamazsa, TON diğer halka açık blok zincirleriyle rekabet etmekte zorlanacaktır.

TON'un Geleceği: Uyum ve Bağlantıya Doğru

Büyük bir potansiyel kullanıcı grubuna sahip olmasına rağmen, TON ekosisteminin gelişimi, ana akım EVM uygulamalarıyla uyumsuzluk engelleriyle karşı karşıya. TAC(TON Access) projesi, EVM dApp'lerin TON ve Telegram ekosistemine erişimini sağlamak için bir kanal sunmayı hedefliyor.

TAC, TON ağının genişlemesi olup, TON'u EVM uyumlu uygulamalarla bağlantılandırarak kullanıcılar ve geliştiriciler için birleşik bir deneyim yaratır. Cosmos SDK + Ethermint üzerine inşa edilmiş bağımsız bir EVM kamu zinciridir, dPoS konsensüsünü benimser ve BTC staking güvenliğini Babylon aracılığıyla sağlar.

TAC, Proxy akıllı sözleşme sistemi aracılığıyla çapraz zincir iletişimini gerçekleştirir ve kullanıcılar için tüm süreç şeffaftır. Bu, yalnızca TON ekosisteminin sınırlarını genişletmekle kalmaz, aynı zamanda Web3 kullanıcılarının "tek bir cüzdanla tüm dünyalarda dolaşabilmesini" sağlar.

TON'un geleceği, TAC mimarisinin açtığı uyum yoluna yatırılmış durumda. EVM ana akım dünyasına başarılı bir şekilde entegre olup, sağlam bir geliştirici ekosistemi kurup, ödeme ve senaryo uygulama darboğazlarını aşabilmesi, TON'un platform avantajlarından kendi gelişim paradigmasına çıkıp çıkamayacağını belirleyecektir.

Trafik avantajı azaldıktan sonra, geride kalacak olan aslında zincirin kendi kendine kaynak yaratma yeteneğidir. TON hala kritik bir kavşakta.