Kamu Zinciri Stabilcoin Ekosistem Rekabet Analizi: Eski ve Yeni Güçlerin Şiddetli Çatışması

2025'te, stablecoin kripto pazarında en çok dikkat çeken alanlardan biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşmış durumda. Stablecoin, varlıkların yoğunlaştığı ana form olarak, sadece varlık akışındaki değişimlerin bir göstergesi değil, aynı zamanda kamu blok zinciri pazarında kabul oranını ölçmenin önemli bir göstergesi. Bu makalede, şu anda en üst sıralarda yer alan 12 kamu blok zincirinin stablecoin verileri analiz edilecek ve kamu blok zincirinin stablecoin gelişiminin genel bir resmi çizilmeye çalışılacaktır.

Ethereum: USDC Büyümesi Konumu Destekliyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolara ulaştı ve tüm stablecoin arzının %50'sini oluşturuyor. USDT, Ethereum üzerindeki en yüksek orana sahip stablecoin olmaya devam ediyor ve yaklaşık %50'yi temsil ediyor. Ancak USDT açısından bakıldığında, 2025'te Ethereum üzerindeki arzında bir düşüş gözlemleniyor. İstatistikler, 2024'te USDT'nin Ethereum ağı üzerindeki arzının %83,1 arttığını gösteriyor, ancak 2025 yılı itibarıyla 21 Mayıs'ta %5,07 azaldı. Bu durum, bir ticaret platformunun USDT'nin en büyük arz eden halka açık zinciri haline gelmesini sağladı.

USDT dışında, Ethereum aynı zamanda USDC'nin en büyük ihraç blockchain'idir. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum üzerindeki ihraç miktarı 36.9 milyar adede ulaşmış olup, bu da %60.82'lik bir paya tekabül etmektedir. Ekim 2024'te, bu rakam yalnızca 25.2 milyar dolardı ve altı ayda %46.4'lük bir artış göstermiştir. USDC'nin büyük artışı, Ethereum'un stablecoin pazarındaki payını korumasının ana nedeni olmuştur.

Bir ticaret platformu: USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri

Bir ticaret platformunun stablecoin'i esasen USDT'den gelmektedir ve bu oran %99'dan fazladır; şu anda USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelmiştir. Bu platformun küresel stablecoin pazarındaki payı yaklaşık %31.3'tür. Veriler, bu platformda USDT'nin günlük ortalama işlem hacminin 2.4 milyon olduğunu, oysa Ethereum'un yalnızca 284,000 olduğunu göstermektedir.

İşlem hacmine göre, bu ağ ortalama günlük 20 milyar ABD Doları değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu, küresel stabilcoin işlem hacminin yaklaşık %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı etkinliği açısından, günlük 1 milyondan fazla bağımsız hesap USDT işlemi yapıyor ve bu da tüm blokzincir aktif stabilcoin cüzdan adreslerinin %28'ine tekabül ediyor.

Büyüme trendinde, bu platformun USDT arzı 2024'te 48,8 milyar dolardan 59,7 milyar dolara yükseliyor. 2025'te 18 milyar dolar daha basılarak toplam arz 77,7 milyar dolara ulaşıyor. Düşük maliyetler ve yüksek işlem hızı, onu USDT ticareti için birinci tercih haline getiriyor, özellikle de perakende yatırımcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih ediliyor.

Ayrıca, bu platformun kurucusunun Trump ailesi ile işbirliği, stabilcoin'inin geleceği için daha fazla olasılık sunuyor. Mayıs ayında, WLFI'nin kurucu ortağı, USD1 isimli dolar stabilcoin'inin bu blockchain üzerinde yerel olarak ihraç edileceğini belirtti. Kurucu, bu yılın Ocak ayında işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı ve nihayetinde ücretsiz transferler gerçekleştirmeyi umduğunu açıkladı, ancak spesifik planlar henüz açıklanmadı.

Bir Kamu Blockchain'i: Yüksek TPS Altında Büyüme Motoru

Son iki yılın en popüler kamu blok zinciri olarak, stablecoin bu zincir üzerinde büyük bir artış göstermiştir. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara yükselmiştir; bu da %627'lik bir artış anlamına gelir. Hem hacim hem de büyüme hızı açısından, bu kamu blok zinciri stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek bir yeni güçtür.

Şu anda bu halka açık blockchain'in stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar. Her ne kadar belirli bir işlem platformu ve Ethereum ile arada bir fark olsa da, DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği göz önüne alındığında, stablecoin uygulama yaygınlığının hâlâ artırılma potansiyeli var.

İç yapıya bakıldığında, USDC bu zincirin tercih edilen stablecoin'idir ve pazar payı %73'tür. USDT'nin payı ise yaklaşık %20'dir. Bir ödeme devinin çıkardığı stablecoin'in bu zincirdeki piyasa değeri 200 milyon dolar olup, Ethereum'dan sonra gelmekte ve %24.36'lik bir paya sahiptir. Bu genel zincir, çeşitli yeni stablecoin'ler için öncelikli bir seçenek haline gelmiştir.

Bir Ticaret Platformu Ana Zinciri: Sıfır Gas ve USD1 Çift Tahrik

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, bu zincir küresel stablecoin pazarının %2,4'lük payını elinde bulundurmaktadır. Stablecoin piyasa değeri 2024 yılında 4 milyar dolardan yaklaşık 10 milyar dolara yükselerek %150'lik bir artış göstermiştir. İki ana büyüme dönemi: 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar 5 milyar dolardan 7 milyar dolara; 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar 7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara yükselmiştir. Analizler, ilk büyümenin sıfır Gas ücreti faaliyetlerinden, ikinci büyümenin ise USD1 stablecoin ihracından kaynaklandığını göstermektedir.

Şu anda, USD1'in %99,26'sı bu blok zincirinde mevcut, toplam miktarı yaklaşık 2,1 milyar dolar. Önceki dönemde platformun öne çıkardığı iki stabilcoin'in payı toplamda yaklaşık %3'e düştü. USDT'nin dağıtım oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise %21.

Veriler, platform cüzdanının popülaritesinin artmasıyla birlikte, zincir üzerindeki stablecoin DEX işlemlerinin oranının Nisan ayında %10'un altında iken %28'e yükseldiğini ve merkezi borsa oranıyla neredeyse aynı olduğunu gösteriyor.

Mayıs ayında, bu blockchain stabilcoin işlem sayısında tüm blockchain'lerin %38.1'ini oluşturarak birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam işlem hacmi 358 milyar dolar olup, yalnızca bir borsa ve Ethereum'un gerisinde kalmaktadır. Bu halka açık blockchain, popüler bir halka açık blockchain ile birlikte stabilcoin alanında en rekabetçi yeni güçlerden biri haline geldi.

Bir L2: Borsa Destekli Büyüme Şampiyonu

Bir borsa tarafından yumurtalanan bir Ethereum L2 olarak, bu zincir bu döngüdeki tüm verilerde büyük bir artış yaşadı. Stabilcoin piyasa değeri 1 Ocak 2024'te 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükseldi, artış oranı %2210 ile piyasa değeri en yüksek ilk beş kamu zinciri arasında en büyük artış.

USDC, bu ağın en yaygın stablecoin'idir ve %97.8'lik bir paya sahiptir. Bu ağ, USDC'nin Ethereum dışındaki en yüksek toplam işlem hacmine sahip genel blok zinciridir.

Yeni Bir Gelişen Kamu Zinciri: Türev Ürün Dev Balina Yeni Hazine

Yeni bir dev balina oyun alanı olarak, bu zincirin lansmanı uzun sürmedi ancak büyük bir potansiyel sergiliyor. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaştı ve birçok eski blockchain'i geride bıraktı.

Ekosistem uygulamaları açısından, merkeziyetsiz türev borsası olarak, bu zincir öncelikle USDC ile işlem yapmaktadır ve bu oran %97,8'dir. Dikkat çeken bir diğer nokta ise, bu zincirin son zamanlarda stabilcoin çeşitleri açısından üç yeni stabilcoin eklemiş olmasıdır. Şu anda ihraç miktarı ve işlem hacmi yüksek olmasa da, ekosistem uygulamalarına yeni bir kapı açmaktadır.

Bir L2: Teşvik kesintisinden sonra büyük düşüş

Dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu zincirin stablecoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılında 2 milyar dolardan en yüksek 6.9 milyar dolara yükseldi, ancak 2025 yılının başında büyük bir düşüş yaşandı, Ocak ayında hızla 2.73 milyar dolara düştü. 2 Ocak'ta tek günde 2 milyar dolar çıkış oldu.

Düşüşün üç kaynağı olabilir: birincisi, bir önceki teşvikin sona ermesi, yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonlarının kesilmesi ve piyasa yapıcı fonların geri çekilmesi; ikincisi, bir stabilcoin ihraççısının bu zincirdeki stabilcoinleri yeni bir çapraz zincir standardına taşıyacağını açıklaması; üçüncüsü, yüksek getirili rekabetçi bir zincirin USDC/USDT için yüksek yıllık + airdrop puanları taahhüt etmesi ve L2 varlıklarını sürekli olarak çekmesi.

Bir L1: USDC Göç ve Ödeme Deneme Alanı

2024'ten bugüne kadar, bu zincirin stabilcoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi, yıllık artış neredeyse yüzde yetmiş. Ana itici güç, bir stabilcoin ihraççısının yerel USDC'sinin uygulanması ve büyük ödeme şirketlerinin PoS zincirinde fiat para ve stabilcoin ile pilot uygulama yapmasıdır, bu da kurumsal düzeyde bir artış getirmiştir.

Şu anda, bu zincir üzerindeki stablecoin'ler USDT ve USDC ağırlıklıdır ve sırasıyla %40.79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Bir L1: Ücretlerin düşmesi patlama büyümesini gerçekleştiremedi

Son bir yılda zincirin büyümesi durgundu, toplamda stabilcoin piyasa değeri %79 artmış olsa da, 2024 Mayıs'ından sonra durakladı ve 10-20 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 yılının sonunda yapılacak güncelleme, temel maliyetleri büyük ölçüde düşürecek, ancak sürdürülebilir bir ivme sağlayamadı; stabilcoin gelişimini desteklemek için ekosistemin genel aktivite seviyesinin artması gerekebilir.

Yeni Bir Yükselen Kamu Zinciri: Move Ekosisteminin Sürpriz Yıldızı

Bu zincir üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025 yılının ilk çeyreğinde 1 milyar doları aştı, Mayıs ayı itibarıyla artış %2408'e ulaştı ve en hızlı büyüyen kamu zincirlerinden biri oldu. MOVE ekosisteminin kamu zinciri olarak, başka bir yükselen kamu zinciri ile birlikte rakip olarak ortaya çıkıyor. Zincir üzerindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmakta olup, sırasıyla yaklaşık %62,39 ve %32 oranında yer almaktadır. Yerel USDC'nin bu yılın Ocak ayında piyasaya sürüldüğü göz önüne alındığında, büyüme hızı oldukça hızlı.

Yeni Bir Yükselen Kamu Zinciri: 230 Kat Büyüme Gösteren Hızlı Büyüyen Zincir

Bu zincirin stablecoin'i en büyük büyümeyi gösterdi, 2024 yılı başında 5 milyon dolardan 2025 yılı 11 Mayıs'ta 11.56 milyar dolara yükselerek %230 artış gösterdi. USDC, yaklaşık %75 ile en yüksek ihraç payına sahip stablecoin'dir.

Ancak, bu ekosistem stabilcoin'lerinin hacmi hala küçük ve çeşitleri az. Büyük fonların girişini sağlamak, karşılaşılan ana büyüme sorunudur. Son zamanlarda bir DeFi projesinin çalıntı olayı, güvenlik algısını etkileyebilir; hem fırsatlar hem de endişeler mevcuttur.

Yeni Bir Gelişen Blockchain: Sosyal Destekle Büyüme Zayıf

2024 yılında savaş alanına katılan yeni bir asker olarak, bu zincir bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında bir stablecoin çıkarıcısı bu zincirde stablecoin çıkaracağını duyurdu ve bu, onun 15. desteklenen ağı haline geldi; hedef, birçok kullanıcıyı zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine dahil etmek. Yayına girmesinin ardından, cüzdan ve ticaret robotları hızla entegre edildi, yeni kullanıcılar cep telefonlarıyla stablecoin alıp gönderebildiler.

Ancak, ekosistem stabilcoin'i büyüdükten sonra kısa bir süre yükseliş gösterdi ve yılın başındaki 1.4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu durum, ekosistemde yeni bir ilgi alanının eksikliği ile ilgili olabilir.

Özet

Kamusal blockchain stabilcoin rekabeti hala hızla değişiyor. Ethereum ve bazı borsa platformları gibi kamusal blockchainler, öncü avantajlarını koruyor, ancak birçok popüler kamusal blockchain yükselerek baştaki pazar payını yiyip bitiriyor. Yeni stabilcoinlerin çıkarılması artık sadece Ethereum ile sınırlı değil. MOVE ekosistem kamusal blockchaini, stabilcoin basım süresi kısa olmasına rağmen, belirgin bir büyüme gösteriyor.

Gelecekte stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Eski nesil kamu blok zincirleri, piyasa payını koruma ve büyümeye devam etme ikili baskısıyla karşı karşıya kalacak, yeni blok zincirleri ise piyasanın hızlı genişleme dönemine girecek. Küresel stablecoin yasalarının yavaş yavaş uygulanmaya başlamasıyla, stablecoin hikayesi daha yeni başlıyor.