Küresel dijital varlık piyasası, düzenleyici etkiyle yeni bir yükseliş dönemine giriyor
Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'un peş peşe stabilcoin ile ilgili yasaları çıkarmasıyla, dünya dijital varlık piyasası resmi olarak düzenleyici odaklı yeni bir yükseliş aşamasına girmiştir. Bu yasaların uygulanması, fiat para ile ilişkilendirilmiş stabilcoin'lerin düzenlenmesindeki boşluğu doldurmanın yanı sıra, piyasalara varlık rezervlerinin ayrılması, geri ödeme garantileri ve kara para aklamaya karşı uyum gereklilikleri gibi net bir uyum çerçevesi sağlamaktadır. Bu durum, sistemik riskleri, örneğin bankrun veya dolandırıcılık gibi sorunları etkili bir şekilde azaltmaktadır.
Bu makale, iki önemli yasa tasarısının temel çerçevesini derinlemesine analiz edecek, niceliksel tahminlerle birlikte uyumlu dolar stabilcoin'in önümüzdeki on yıl içindeki yükseliş yolunu ve kamu blok zinciri ekosistemine olan yeniden yapılandırma etkisini sistematik olarak öngörecektir.
Bir, ABD GENIUS Yasası Kapsamında Stabil Coin'lerin yükseliş Dinamikleri ve Niceliksel Analizi
2025 Mayısında ABD Senatosu tarafından kabul edilen GENIUS Yasası (tam adı: ABD Stabilcoin Ulusal İnovasyon Rehberliği ve Kuruluş Yasası), ABD'nin stabilcoin düzenlemesi konusunda önemli bir ilerleme kaydettiğini göstermektedir. Bu yasa, stabilcoin ihraççıları için ayrıntılı bir düzenleyici çerçeve oluşturmakta, ihraççıların en az 1:1 oranında dolar nakit, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri veya hükümet para piyasası fonları gibi yüksek likiditeye sahip varlıkları rezerv olarak bulundurmasını ve düzenli denetimlere tabi olmasını, kara para aklamayı önleme ve müşteri tanıma gibi uyum gerekliliklerine uymasını talep etmektedir. Ayrıca, yasa stabilcoin'lerin faiz getirisi sunmasını yasaklamakta, yabancı ihraççıların ABD pazarına girmesini sınırlamakta ve stabilcoin'lerin ne menkul kıymet ne de mal olarak sınıflandırılmadığını belirterek dijital varlıklar için net bir hukuki konum sağlamaktadır. Bu yasama, tüketici korumasını güçlendirmeyi, finansal riskleri önlemeyi ve aynı zamanda finansal teknoloji inovasyonu için istikrarlı bir düzenleyici ortam yaratmayı amaçlamaktadır.
GENIUS yasasının uygulanmasının, küresel kripto pazarının yapısı üzerinde derin etkiler yaratması bekleniyor. İlk olarak, faiz üretmesine izin verilmeyen yüksek likiditeye sahip dolar varlıklarına yatırım yapılması, ABD Hazine tahvillerinin ihraç edilmesini doğrudan teşvik edecek ve stabilcoinleri ABD tahvili dağıtımında önemli bir kanal haline getirecektir. Bu mekanizma, yalnızca ABD'nin mali açık finansman baskısını hafifletmekle kalmayacak, aynı zamanda dijital para kanalları aracılığıyla doların uluslararası hesaplaşma statüsünü güçlendirecektir. İkincisi, net bir düzenleyici çerçeve, daha fazla finansal kurum ve teknoloji şirketinin stabilcoin alanına girmesini çekebilir, ödeme sistemlerinin yenilikçiliğini ve verimliliğini artırabilir. Ancak, bu yasa bazı tartışmalara da yol açtı; örneğin, Trump ailesinin kripto para sektörüne girmesinin getirebileceği potansiyel çıkar çatışmaları ve yabancı ihraççılara getirilebilecek sınırlamalar nedeniyle uluslararası düzenleyici koordinasyon sorunları. Yine de, GENIUS yasası stabilcoinlerin gelişimi için kurumsal bir güvence sağlamakta ve ABD'nin küresel dijital varlık düzenlemesi rekabetinde önemli bir adım attığını işaret etmektedir.
Bir finans kurumunun tahminlerine göre, düzenleyici yolun netleşmesi durumunda, küresel stabilcoin piyasa değeri 2025'te 230 milyar dolardan 2030'da 1.6 trilyon dolara yükselecek. Dikkate değer olan, bu tahminin iki ana varsayıma dayandığıdır: Birincisi, uyumlu stabilcoin'lerin geleneksel uluslararası ödeme kanallarının yerini hızlandırarak her yıl yaklaşık 40 milyar dolar uluslararası para transferi maliyetinden tasarruf sağlayacağı; ikincisi, merkeziyetsiz finans protokollerinde stabilcoin kilitlenme miktarının 500 milyar doları aşarak merkeziyetsiz finansın temel likidite katmanı haline geleceğidir.
İki, Hong Kong Stabil Coin Düzenleme Çerçevesinin Özellikleri
Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yakın zamanda yayınlanan "Stabilcoin Yönetmeliği", Web3.0 alanındaki sistematik yapılandırmanın önemli bir ilerlemesini işaret ediyor. Bu yönetmelik, stabilcoin çıkarımı için bir lisans sistemi oluşturuyor ve çıkarıcıların Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi'nden lisans almasını ve rezerv varlık yönetimi, geri alma mekanizması ve risk kontrolü gibi alanlarda katı gereklilikleri karşılamasını talep ediyor. Ayrıca, Hong Kong önümüzdeki iki yıl içinde piyasa dışı işlem ve saklama hizmetleri için çift lisans sistemini hayata geçirmeyi planlıyor ve sanal varlıkların tam zincir düzenleme sistemini daha da geliştirecek. Bu önlemler, yatırımcı korumasını güçlendirmek, piyasa şeffaflığını artırmak ve Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu sağlamlaştırmak amacı taşımaktadır.
Hong Kong Merkez Bankası, 2025'te gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu ile ilgili operasyonel kılavuzlar yayınlamayı planlıyor ve tahviller, gayrimenkul ve emtia gibi geleneksel varlıkların zincir üzerindeki tokenizasyon sürecini teşvik ediyor. Akıllı sözleşme teknolojisi aracılığıyla otomatik temettü, faiz dağıtımı gibi işlevler gerçekleştirilerek, Hong Kong'un geleneksel finans ile blockchain teknolojisini birleştiren yenilikçi bir ekosistem inşa etme taahhüdü, Web3.0'ın gelişimine daha geniş bir uygulama alanı açıyor. Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi altında, stablecoin'lerin ihracı çoklu para birimleri ve çoklu senaryolar ile zengin bir gelişim sergileyecek ve Hong Kong'un teknoloji finans merkezi olarak konumunu daha da güçlendirecektir.
Hong Kong'un "Stablecoin Düzenleme Taslağı" ABD düzenleme mantığını örnek almasına rağmen, uygulama detaylarında belirgin farklılıklar göstermektedir:
Rezerv gereklilikleri: ABD %100 rezerv talep ederken, Hong Kong kısmi nakit olmayan varlıklara izin vermektedir.
İhraçcı: ABD, yabancı ihraççıları sınırlarken, Hong Kong küresel ihraççılara açıktır.
Faiz politikası: ABD faiz vermeyi yasakladı, Hong Kong ise net bir düzenleme yapmadı.
Düzenleyici kurumlar: ABD'de OCC, Hong Kong'da ise Finansal İdare Ofisi (HKMA) sorumludur.
Düzenleyici kapsam: ABD, ödeme odaklı stabil coinlere odaklanırken, Hong Kong daha geniş bir sanal varlık yelpazesini kapsıyor.
Üç, Regülasyon Rekabeti Altında Küresel Stabil Koinlerin Evrimi
(1) Dolar stabil coin'in küresel rezerv para birimi güçlendirme etkisi
GENIUS yasası tarafından oluşturulan denetim çerçevesi altında, ödeme odaklı stablecoin'lerin rezerv varlığı olarak ABD Hazine tahvillerini bulundurması gerekmektedir. Bu düzenleme, dolar stablecoin'lerine dijital varlık kapsamının ötesinde stratejik bir anlam kazandırmaktadır. Temelde, bu tür stablecoin'ler ABD Hazine tahvillerinin yeni bir dağıtım kanalı haline gelmiştir ve dünya genelinde benzersiz bir fon döngüsü sistemi oluşturmuştur: Küresel kullanıcılar dolar cinsinden stablecoin satın aldığında, ihraç eden kuruluş ilgili fonları ABD Hazine varlıklarına yönlendirmek zorundadır. Bu durum, sadece fonların ABD Hazine Bakanlığı'na geri akışını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda doları küresel kullanım alanında dolaylı olarak güçlendirir. Bu mekanizma, dolar finansal altyapısının küreselleşmiş bir uzantısı olarak görülebilir.
Uluslararası hesaplaşma açısından bakıldığında, stablecoinlerin ortaya çıkışı dolar temizleme sisteminde bir paradigm değişikliğini işaret ediyor. Geleneksel modelde, doların sınır ötesi akışı bankalar arası hesaplaşma ağlarına yüksek derecede bağımlıyken, blockchain tabanlı stablecoinler "zincir üstü dolar" biçiminde, çeşitli uyumlu dağıtık ödeme sistemlerine doğrudan entegre ediliyor. Bu teknolojik atılım, doların hesaplaşma kapasitesini artık geleneksel finansal kurumlarla sınırlı olmaktan çıkarıyor. Bu sadece doların uluslararası kullanım senaryolarını genişletmekle kalmayıp, aynı zamanda dijital çağda dolar hesaplaşma egemenliğinin modernizasyonunu temsil ediyor ve küresel para sistemi içindeki çekirdek konumunu daha da sağlamlaştırıyor.
(II) Hong Kong ve Singapur'un Asya düzenleyici koordinasyon zorlukları
Hong Kong, stabilcoin lisanslama sistemi kurmasına rağmen, Singapur Para Otoritesi'nin aynı dönemde başlattığı "stabilcoin kumanda odası" mevcut fiat para birimlerine bağlı token'ların deneysel olarak çıkarılmasına olanak tanımaktadır. İki bölgede düzenleme arbitrajı, ihraççıların "düzenleme yeri seçimi" davranışlarını tetikleyebilir, bu nedenle ASEAN Finansal Düzenleme Forumu aracılığıyla birleşik bir rezerv denetim standardı ve kara para aklamayı önleme bilgi paylaşım mekanizması oluşturulması gerekmektedir.
Hong Kong ve Singapur, stabil coin düzenleme politikalarında benzer hedeflere sahip olsa da, uygulama yollarında belirgin farklılıklar göstermektedir. Hong Kong, temkinli bir şekilde sıkılaştırılmış bir düzenleme yaklaşımı benimsemekte, Mali Otorite, yasal stabil coin lisans sistemini kurmayı planlamakta, stabil coinleri "sanal bankacılık alternatifleri" olarak konumlandırmakta ve geleneksel finansal düzenleme çerçevesine sıkı bir şekilde uymaktadır. Buna karşılık, Singapur deneysel bir düzenleme anlayışını benimsemekte, dijital tokenlerin fiat para ile bağlantılı yenilikçi pilot projelere izin vermekte ve teknoloji ile iş modeli yenilikleri için esneklik alanı bırakmakta, genel olarak hata toleransı ve deneme yanılma yaklaşımı sergilemektedir.
Bu düzenleyici farklılık, ihraççıların sıkı denetimden kaçınmak için seçici kayıt yaptırmasına veya düzenleyici standart farklılıklarından yararlanarak arbitraj yapmasına neden olabilir, bu da fiat para birimiyle bağlantılı mekanizmanın denetim etkinliğini zayıflatır. Uzun vadede, koordine eksikliği halinde, bu farklılaşma düzenleyici adalet ve politika tutarlılığını bozabilir, hatta bölgesel düzenleyici rekabet riski yaratabilir ve iki bölgeyi içselleşmiş bir rekabete sürükleyebilir. Ayrıca, düzenleyici standartlardaki tutarsızlık, Asya'nın küresel stabilcoin sistemindeki etki gücünü zayıflatabilir ve bu da Hong Kong ve Singapur'un uluslararası finans merkezi olarak rekabetçiliğini etkileyebilir.
İki bölgedeki düzenleyici kurumlar, sistematik riskleri önleme ile finansal yeniliği teşvik etme arasında daha iyi bir denge arayarak politika koordinasyonunu güçlendirmelidir, böylece Asya'nın küresel dijital finans yönetişimindeki genel etki gücünü artırabilir.
Sonuç: Düzenlemenin netleşmesi stabil coin'lerin altın on yılını başlatıyor
Amerika'nın GENIUS yasası ile Hong Kong düzenlemesi taslağının ortak uygulanması, dijital varlık düzenlemesinin parçalı olmaktan sistematik hale geçişini simgeliyor. Uygunluk göstergesi olan ABD doları stabilcoin'leri, on yıl içinde büyüme aşamasına geçerek, geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında bir köprü olacak. Kamu blok zinciri altyapısının teknolojik evrimi ise, onun düzenleyici çerçeve içerisinde maksimum değer avantajını yakalayıp yakalayamayacağını belirleyecektir. Yayıncılar için, çoklu zincir, çoklu para birimi ve çoklu düzenleyici uyumlu bir stabilcoin sistemi inşa etmek, önümüzdeki on yılın rekabetinde kazanmanın anahtarı strateji olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
6
Share
Comment
0/400
shadowy_supercoder
· 07-24 07:00
usdc tamamlayınca usdt onun sırası
View OriginalReply0
PumpAnalyst
· 07-24 06:59
BTC'ler dip yapıyor, enayiler hala rastgele fiyatı takip etme cesareti mi gösteriyor?
Regülasyonların yönlendirdiği yeni döngü: Dolar stablecoin'inin on yıllık yükseliş perspektifi analizi
Küresel dijital varlık piyasası, düzenleyici etkiyle yeni bir yükseliş dönemine giriyor
Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'un peş peşe stabilcoin ile ilgili yasaları çıkarmasıyla, dünya dijital varlık piyasası resmi olarak düzenleyici odaklı yeni bir yükseliş aşamasına girmiştir. Bu yasaların uygulanması, fiat para ile ilişkilendirilmiş stabilcoin'lerin düzenlenmesindeki boşluğu doldurmanın yanı sıra, piyasalara varlık rezervlerinin ayrılması, geri ödeme garantileri ve kara para aklamaya karşı uyum gereklilikleri gibi net bir uyum çerçevesi sağlamaktadır. Bu durum, sistemik riskleri, örneğin bankrun veya dolandırıcılık gibi sorunları etkili bir şekilde azaltmaktadır.
Bu makale, iki önemli yasa tasarısının temel çerçevesini derinlemesine analiz edecek, niceliksel tahminlerle birlikte uyumlu dolar stabilcoin'in önümüzdeki on yıl içindeki yükseliş yolunu ve kamu blok zinciri ekosistemine olan yeniden yapılandırma etkisini sistematik olarak öngörecektir.
Bir, ABD GENIUS Yasası Kapsamında Stabil Coin'lerin yükseliş Dinamikleri ve Niceliksel Analizi
2025 Mayısında ABD Senatosu tarafından kabul edilen GENIUS Yasası (tam adı: ABD Stabilcoin Ulusal İnovasyon Rehberliği ve Kuruluş Yasası), ABD'nin stabilcoin düzenlemesi konusunda önemli bir ilerleme kaydettiğini göstermektedir. Bu yasa, stabilcoin ihraççıları için ayrıntılı bir düzenleyici çerçeve oluşturmakta, ihraççıların en az 1:1 oranında dolar nakit, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri veya hükümet para piyasası fonları gibi yüksek likiditeye sahip varlıkları rezerv olarak bulundurmasını ve düzenli denetimlere tabi olmasını, kara para aklamayı önleme ve müşteri tanıma gibi uyum gerekliliklerine uymasını talep etmektedir. Ayrıca, yasa stabilcoin'lerin faiz getirisi sunmasını yasaklamakta, yabancı ihraççıların ABD pazarına girmesini sınırlamakta ve stabilcoin'lerin ne menkul kıymet ne de mal olarak sınıflandırılmadığını belirterek dijital varlıklar için net bir hukuki konum sağlamaktadır. Bu yasama, tüketici korumasını güçlendirmeyi, finansal riskleri önlemeyi ve aynı zamanda finansal teknoloji inovasyonu için istikrarlı bir düzenleyici ortam yaratmayı amaçlamaktadır.
GENIUS yasasının uygulanmasının, küresel kripto pazarının yapısı üzerinde derin etkiler yaratması bekleniyor. İlk olarak, faiz üretmesine izin verilmeyen yüksek likiditeye sahip dolar varlıklarına yatırım yapılması, ABD Hazine tahvillerinin ihraç edilmesini doğrudan teşvik edecek ve stabilcoinleri ABD tahvili dağıtımında önemli bir kanal haline getirecektir. Bu mekanizma, yalnızca ABD'nin mali açık finansman baskısını hafifletmekle kalmayacak, aynı zamanda dijital para kanalları aracılığıyla doların uluslararası hesaplaşma statüsünü güçlendirecektir. İkincisi, net bir düzenleyici çerçeve, daha fazla finansal kurum ve teknoloji şirketinin stabilcoin alanına girmesini çekebilir, ödeme sistemlerinin yenilikçiliğini ve verimliliğini artırabilir. Ancak, bu yasa bazı tartışmalara da yol açtı; örneğin, Trump ailesinin kripto para sektörüne girmesinin getirebileceği potansiyel çıkar çatışmaları ve yabancı ihraççılara getirilebilecek sınırlamalar nedeniyle uluslararası düzenleyici koordinasyon sorunları. Yine de, GENIUS yasası stabilcoinlerin gelişimi için kurumsal bir güvence sağlamakta ve ABD'nin küresel dijital varlık düzenlemesi rekabetinde önemli bir adım attığını işaret etmektedir.
Bir finans kurumunun tahminlerine göre, düzenleyici yolun netleşmesi durumunda, küresel stabilcoin piyasa değeri 2025'te 230 milyar dolardan 2030'da 1.6 trilyon dolara yükselecek. Dikkate değer olan, bu tahminin iki ana varsayıma dayandığıdır: Birincisi, uyumlu stabilcoin'lerin geleneksel uluslararası ödeme kanallarının yerini hızlandırarak her yıl yaklaşık 40 milyar dolar uluslararası para transferi maliyetinden tasarruf sağlayacağı; ikincisi, merkeziyetsiz finans protokollerinde stabilcoin kilitlenme miktarının 500 milyar doları aşarak merkeziyetsiz finansın temel likidite katmanı haline geleceğidir.
İki, Hong Kong Stabil Coin Düzenleme Çerçevesinin Özellikleri
Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yakın zamanda yayınlanan "Stabilcoin Yönetmeliği", Web3.0 alanındaki sistematik yapılandırmanın önemli bir ilerlemesini işaret ediyor. Bu yönetmelik, stabilcoin çıkarımı için bir lisans sistemi oluşturuyor ve çıkarıcıların Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi'nden lisans almasını ve rezerv varlık yönetimi, geri alma mekanizması ve risk kontrolü gibi alanlarda katı gereklilikleri karşılamasını talep ediyor. Ayrıca, Hong Kong önümüzdeki iki yıl içinde piyasa dışı işlem ve saklama hizmetleri için çift lisans sistemini hayata geçirmeyi planlıyor ve sanal varlıkların tam zincir düzenleme sistemini daha da geliştirecek. Bu önlemler, yatırımcı korumasını güçlendirmek, piyasa şeffaflığını artırmak ve Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu sağlamlaştırmak amacı taşımaktadır.
Hong Kong Merkez Bankası, 2025'te gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu ile ilgili operasyonel kılavuzlar yayınlamayı planlıyor ve tahviller, gayrimenkul ve emtia gibi geleneksel varlıkların zincir üzerindeki tokenizasyon sürecini teşvik ediyor. Akıllı sözleşme teknolojisi aracılığıyla otomatik temettü, faiz dağıtımı gibi işlevler gerçekleştirilerek, Hong Kong'un geleneksel finans ile blockchain teknolojisini birleştiren yenilikçi bir ekosistem inşa etme taahhüdü, Web3.0'ın gelişimine daha geniş bir uygulama alanı açıyor. Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi altında, stablecoin'lerin ihracı çoklu para birimleri ve çoklu senaryolar ile zengin bir gelişim sergileyecek ve Hong Kong'un teknoloji finans merkezi olarak konumunu daha da güçlendirecektir.
Hong Kong'un "Stablecoin Düzenleme Taslağı" ABD düzenleme mantığını örnek almasına rağmen, uygulama detaylarında belirgin farklılıklar göstermektedir:
Üç, Regülasyon Rekabeti Altında Küresel Stabil Koinlerin Evrimi
(1) Dolar stabil coin'in küresel rezerv para birimi güçlendirme etkisi
GENIUS yasası tarafından oluşturulan denetim çerçevesi altında, ödeme odaklı stablecoin'lerin rezerv varlığı olarak ABD Hazine tahvillerini bulundurması gerekmektedir. Bu düzenleme, dolar stablecoin'lerine dijital varlık kapsamının ötesinde stratejik bir anlam kazandırmaktadır. Temelde, bu tür stablecoin'ler ABD Hazine tahvillerinin yeni bir dağıtım kanalı haline gelmiştir ve dünya genelinde benzersiz bir fon döngüsü sistemi oluşturmuştur: Küresel kullanıcılar dolar cinsinden stablecoin satın aldığında, ihraç eden kuruluş ilgili fonları ABD Hazine varlıklarına yönlendirmek zorundadır. Bu durum, sadece fonların ABD Hazine Bakanlığı'na geri akışını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda doları küresel kullanım alanında dolaylı olarak güçlendirir. Bu mekanizma, dolar finansal altyapısının küreselleşmiş bir uzantısı olarak görülebilir.
Uluslararası hesaplaşma açısından bakıldığında, stablecoinlerin ortaya çıkışı dolar temizleme sisteminde bir paradigm değişikliğini işaret ediyor. Geleneksel modelde, doların sınır ötesi akışı bankalar arası hesaplaşma ağlarına yüksek derecede bağımlıyken, blockchain tabanlı stablecoinler "zincir üstü dolar" biçiminde, çeşitli uyumlu dağıtık ödeme sistemlerine doğrudan entegre ediliyor. Bu teknolojik atılım, doların hesaplaşma kapasitesini artık geleneksel finansal kurumlarla sınırlı olmaktan çıkarıyor. Bu sadece doların uluslararası kullanım senaryolarını genişletmekle kalmayıp, aynı zamanda dijital çağda dolar hesaplaşma egemenliğinin modernizasyonunu temsil ediyor ve küresel para sistemi içindeki çekirdek konumunu daha da sağlamlaştırıyor.
(II) Hong Kong ve Singapur'un Asya düzenleyici koordinasyon zorlukları
Hong Kong, stabilcoin lisanslama sistemi kurmasına rağmen, Singapur Para Otoritesi'nin aynı dönemde başlattığı "stabilcoin kumanda odası" mevcut fiat para birimlerine bağlı token'ların deneysel olarak çıkarılmasına olanak tanımaktadır. İki bölgede düzenleme arbitrajı, ihraççıların "düzenleme yeri seçimi" davranışlarını tetikleyebilir, bu nedenle ASEAN Finansal Düzenleme Forumu aracılığıyla birleşik bir rezerv denetim standardı ve kara para aklamayı önleme bilgi paylaşım mekanizması oluşturulması gerekmektedir.
Hong Kong ve Singapur, stabil coin düzenleme politikalarında benzer hedeflere sahip olsa da, uygulama yollarında belirgin farklılıklar göstermektedir. Hong Kong, temkinli bir şekilde sıkılaştırılmış bir düzenleme yaklaşımı benimsemekte, Mali Otorite, yasal stabil coin lisans sistemini kurmayı planlamakta, stabil coinleri "sanal bankacılık alternatifleri" olarak konumlandırmakta ve geleneksel finansal düzenleme çerçevesine sıkı bir şekilde uymaktadır. Buna karşılık, Singapur deneysel bir düzenleme anlayışını benimsemekte, dijital tokenlerin fiat para ile bağlantılı yenilikçi pilot projelere izin vermekte ve teknoloji ile iş modeli yenilikleri için esneklik alanı bırakmakta, genel olarak hata toleransı ve deneme yanılma yaklaşımı sergilemektedir.
Bu düzenleyici farklılık, ihraççıların sıkı denetimden kaçınmak için seçici kayıt yaptırmasına veya düzenleyici standart farklılıklarından yararlanarak arbitraj yapmasına neden olabilir, bu da fiat para birimiyle bağlantılı mekanizmanın denetim etkinliğini zayıflatır. Uzun vadede, koordine eksikliği halinde, bu farklılaşma düzenleyici adalet ve politika tutarlılığını bozabilir, hatta bölgesel düzenleyici rekabet riski yaratabilir ve iki bölgeyi içselleşmiş bir rekabete sürükleyebilir. Ayrıca, düzenleyici standartlardaki tutarsızlık, Asya'nın küresel stabilcoin sistemindeki etki gücünü zayıflatabilir ve bu da Hong Kong ve Singapur'un uluslararası finans merkezi olarak rekabetçiliğini etkileyebilir.
İki bölgedeki düzenleyici kurumlar, sistematik riskleri önleme ile finansal yeniliği teşvik etme arasında daha iyi bir denge arayarak politika koordinasyonunu güçlendirmelidir, böylece Asya'nın küresel dijital finans yönetişimindeki genel etki gücünü artırabilir.
Sonuç: Düzenlemenin netleşmesi stabil coin'lerin altın on yılını başlatıyor
Amerika'nın GENIUS yasası ile Hong Kong düzenlemesi taslağının ortak uygulanması, dijital varlık düzenlemesinin parçalı olmaktan sistematik hale geçişini simgeliyor. Uygunluk göstergesi olan ABD doları stabilcoin'leri, on yıl içinde büyüme aşamasına geçerek, geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında bir köprü olacak. Kamu blok zinciri altyapısının teknolojik evrimi ise, onun düzenleyici çerçeve içerisinde maksimum değer avantajını yakalayıp yakalayamayacağını belirleyecektir. Yayıncılar için, çoklu zincir, çoklu para birimi ve çoklu düzenleyici uyumlu bir stabilcoin sistemi inşa etmek, önümüzdeki on yılın rekabetinde kazanmanın anahtarı strateji olacaktır.