Bitcoin Madenciliği ve Altın Çıkarma Arasındaki Benzerlikler ve Farklar: Dijital Çağın Varlık Üretimi
Altın ve Bitcoin, kıt olan egemen olmayan varlıklar olarak sıkça karşılaştırılmaktadır. Değer saklama aracı olarak yatırım vakalarının geniş ölçüde biliniyor olmasına rağmen, üretim düzeyindeki karşılaştırmalar nispeten nadirdir. Her iki varlık da yeni arzı sağlamak için bir madencilik sürecine dayanır; biri fiziksel dünyada, diğeri ise dijital alanda gerçekleşir. Bu iki varlığın sanayi özellikleri, döngüsel ekonomi, sermaye yoğunluğu ve enerji piyasalarıyla yakın bağlantı ile tanımlanır.
Ancak, Bitcoin madenciliği mekanizması ve teşvik modeli, detaylar açısından altın madenciliğinden farklıdır ve bu farklılıklar nihayetinde sektör katılımcılarının ekonomik yapısı ve stratejik planlaması üzerinde önemli bir etki yaratmıştır. Bu makalede, onların bazı benzerliklerini inceleyeceğiz, daha önemlisi, aralarındaki maddi farkları ortaya koyacağız.
Varlık kıtlığının kaynağı: Fiziksel madencilik vs. hesaplama madenciliği
Altın madenciliği, yer altından metal çıkarma ve rafine etme sürecini içeren köklü bir zanaattır. Bu süreç, uygun maden alanlarını bulmayı, lisans ve arazi kullanım haklarını almayı, ağır makineler kullanarak cevheri yer altından çıkarmayı ve ardından kimyasal işlemlerle metali ayırmayı içerir, böylece daha sonraki dağıtım için kullanılabilir.
Buna karşılık, Bitcoin madenciliği, Bitcoin işlem gruplarını çözmek ve yeni çıkarılan Bitcoin ile işlem ücretlerini almak için rekabetçi bir şekilde tekrarlayan bir hesaplama süreci gerektirir. Bu, iş kanıtı olarak adlandırılan süreç, hesaplamaları verimli bir şekilde çalıştırmak için raf alanı, elektrik ve özel donanım (ASIC) satın almayı gerektirir ve ardından sonuçları Bitcoin ağına internet bağlantısı üzerinden yayınlar.
Bu iki sistemde de madencilik, her varlığın kıtlığını sürdüren kaçınılmaz bir yüksek maliyet sürecidir: Bitcoin'in kıtlığı kod ve rekabetle korunurken; altının kıtlığı ise fiziksel ve jeolojik konumla belirlenir. Ancak, kıtlığın çıkarılma biçimi, üreticilerin ekonomik modeli ve bunların zamanla evrimi arasında neredeyse hiç benzerlik yoktur.
Bitcoin madenciliği ekonomik modeli: rekabet, teknolojik ilerleme ve çoklu gelir kaynakları
Altın madenciliğinin ekonomik modeli görece tahmin edilebilir. Şirketler genellikle rezervleri, maden cevheri kalitesini ve madencilik zaman çizelgesini makul bir doğrulukla tahmin edebilirler, ancak başlangıçtaki tahminler oldukça sapma gösterebilir: yaklaşık beşte bir altın madenciliği projesi yaşam döngüsü boyunca karlı hale gelebilir. Ana maliyetler olan iş gücü, enerji, ekipman, uyumluluk ve onarım çalışmaları önceden oldukça doğru bir şekilde tahmin edilebilir. Amortisman esas olarak ekipmanların normal aşınması veya rezervlerin tükenmesi ile ilgilidir. Kısa vadeli ile orta vadeli ana belirsizlik genellikle altın piyasa fiyatlarının istikrarıdır ve bu fiyat dalgalanmaları oldukça düşüktür. Ayrıca, neredeyse tüm bu girdi maliyetleri etkili bir şekilde hedge edilebilir.
Buna karşılık, Bitcoin madenciliği daha dinamik ve öngörülemezdir. Şirketin gelirleri sadece Bitcoin piyasa fiyatlarının göreceli dalgalanmalarına bağlı değil, aynı zamanda küresel hash oranındaki payına (yani: küresel rekabet) da bağlıdır. Diğer madenciler işlerini daha agresif bir şekilde genişletirse, madencilik operasyonunuz sabit kalsa bile, göreceli çıktınız düşebilir. Bu, madencilerin operasyon sürecinde sürekli olarak dikkate alması gereken bir değişkendir.
Bu nedenle, ilk farkımız, altın madenciliğinin üretim tahminlerinin oldukça istikrarlı olmasının aksine, Bitcoin madencilerinin diğer sektör katılımcılarının giriş çıkışları ve stratejik değişikliklerinden kaynaklanan üretim belirsizliği ile karşı karşıya kalmasıdır.
Bitcoin madenciliği şirketlerinin en önemli maliyetlerinden biri amortisman, özellikle de ASIC ekipmanının amortismanıdır. Bu Bitcoin madencilik makinelerindeki çipler, verimlilikte sürekli olarak hızlı bir şekilde artış gösteriyor ve bu da şirketleri, ekipmanın doğal aşınmasından önce yükseltme yapmaya zorlayarak rekabetçi kalmalarını sağlıyor. Bu, amortismanın teknik ilerlemenin zaman çizelgesinde gerçekleştiği, fiziksel aşınmanın değil anlamına geliyor. Bu, önemli bir harcama (her ne kadar nakit dışı bir harcama olsa da) ve altın madenciliği ile belirgin bir zıtlık oluşturuyor; zira altın madenciliğinde kullanılan ekipman, çoğu verimlilik artışını yaşadığı için daha uzun bir ömre sahiptir.
Bitcoin üretimi, sektör rekabetinin değişimi ve kısa vadeli amortisman döneminin ortak etkisiyle, madencilerin sürekli bir baskı altında kalmasına neden olmakta ve üretim seviyesini korumak için yeni donanım satın almak amacıyla yeniden yatırım yapmalarını gerektirmektedir - profesyonellerin sıkça "ASIC hamster tekerleği" olarak adlandırdığı durum budur.
Ancak Bitcoin ile altın arasında, gelir yapısı açısından faydalı bir temel fark da vardır. Altın madencileri yalnızca rezervdeki serbest bırakılmamış arzı çıkarıp satarak kazanç sağlar. Ancak Bitcoin madencileri, hem serbest bırakılmamış arzı çıkararak hem de işlem ücretlerinden kazanç sağlar. İşlem ücretleri, madencilere serbest bırakılmış arzdan bir gelir kaynağı sağlar ve bu gelir, Bitcoin transferlerine olan talebe bağlı olarak dalgalanır. Bitcoin'in 21 milyonluk arz sınırına yaklaşmasıyla, işlem ücretleri giderek daha önemli bir gelir kaynağı haline gelecektir - bu, altın madencilerinin sahip olmadığı bir dinamiktir.
Son olarak, Bitcoin madenciliğinin en büyük uzun vadeli avantajlarından biri, işletme sırasında ortaya çıkan yan ürünleri - ısıyı - yeniden kullanabilme yeteneğidir. Elektrik madencilik makineleri aracılığıyla geçtiğinde, büyük miktarda ısı üretilir; bu ısı, endüstriyel süreçler, sera tarımı veya konut ve bölgesel ısıtma gibi diğer amaçlar için yakalanıp yeniden yönlendirilebilir. Bu, madenciler için tamamen yeni bir gelir kaynağı açar. Madencilik makinelerinin ticarileşmesi ve amortisman döngülerinin uzamasıyla birlikte, ısının yeniden kullanımı etkisi daha da artabilir. Benzer şekilde, altın madencileri, genellikle proje planlamasında tanımlanan gümüş veya çinko gibi yan ürünlerin satışından fayda sağlayabilir ve bu yan ürünler, altın üretimi maliyetlerini dengelemek için bir unsur olarak kullanılır.
Bitcoin madenciliği, altın madenciliğine göre daha parlak bir çevresel geleceğe sahip.
Herkes tarafından bilindiği gibi, altın madenciliği esasen bir kaynak çıkarma faaliyetidir ve kalıcı fiziksel izler bırakır: orman tahribi, su kirliliği, atık havuzları ve ekosistemlerin tahribatı gibi. Birçok bölgede, arazi hakları ve işçi güvenliği ile ilgili endişelere de yol açmaktadır.
Öte yandan, Bitcoin madenciliği fiziksel madencilikle ilgili değildir, tamamen elektriğe dayanır. Bu, yerel altyapıyla entegrasyon için fırsatlar sunar - çatışma değil. Madencilik araçları likit ve kesintiye uğrayabilir olduğundan, elektrik şebekesi stabilizatörü olarak hareket edebilir ve israf edilen veya izole olmuş enerji kaynaklarını (örneğin, yakılan gaz, fazla hidroelektrik veya kısıtlı rüzgar ve güneş enerjisi) para birimine dönüştürebilir.
Birçok insan, Bitcoin madenciliğinin temiz enerji sübvansiyonu olarak potansiyelini gösterdiğini ve elektrik şebekesi bağlantısını kanıtlamak için bir yol olarak kullanılabileceğini fark etmemiştir. Yenilenebilir enerji veya nükleer enerji santralleri ile birlikte yerleşik olarak, madenciler elektrik şebekesi bağlantısından önce projelerin ekonomik durumunu iyileştirebilirler - kamu fonu sübvansiyelerine bağımlı kalmadan.
Son olarak, bu noktanın yeterince belgelenmiş olmasına rağmen, geleneksel sektörlerle karşılaştırıldığında Bitcoin'in karbon emisyonlarının ortalama olarak daha düşük ve daha şeffaf olduğu dikkat çekicidir. Bitcoin'in yenilenebilir enerjiye dayalı bir elektrik şebekesine sorunsuz bir geçiş yapmasında, hatta bunun gerekli olduğu söylenebilir.
2024 yılı enerji tüketim zirvesinden bu yana, yeni madencilik donanımlarının verimliliğindeki sürekli artış sayesinde enerji tüketiminde neredeyse bir artış görmedik, mevcut ortalama güç tüketimi yalnızca 20 watt/terahash (W/Th) olup, 2018'e göre verimlilik beş kat artmıştır.
Bitcoin madenciliğinin yatırım özellikleri: hızlı döngüler ve teknoloji odaklı
Bu iki sektör döngüseldir ve üretim varlıklarının fiyatına duyarlıdır. Ancak altın madencilerinin genellikle yıllık bir takvimle çalıştığına kıyasla, Bitcoin madencileri piyasa koşullarına göre daha hızlı bir şekilde operasyon ölçeğini artırabilir veya küçültebilir. Bu, Bitcoin madenciliğini daha esnek kılarken, aynı zamanda daha dalgalı hale getirir.
Halka arz edilen Bitcoin madencilik şirketleri genellikle yüksek beta değerine sahip teknoloji hisseleri gibi işlem görür, bu da onların Bitcoin fiyatına ve daha geniş risk algısına duyarlılığını yansıtır. Aslında, bazı piyasa veri sağlayıcıları halka arz edilen Bitcoin madencilerini geleneksel enerji veya malzeme sektöründen ziyade teknoloji sektörü olarak sınıflandırmaktadır.
Ancak, altın madenciliği şirketlerinin tarihi daha eskidir ve genellikle gelecekteki üretimi hedge ederler, bu da altın fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı duyarlılığı azaltabilir. Genellikle malzeme sektörü olarak sınıflandırılırlar ve geleneksel emtia üreticileri gibi değerlendirilirler.
Sermaye oluşum yöntemleri de farklılık göstermektedir. Altın madencileri genellikle rezerv tahminlerine ve uzun vadeli maden planlarına dayanarak sermaye toplar. Buna karşın, Bitcoin madencileri genellikle daha fırsatçı davranmakta ve son yıllarda genellikle doğrudan veya dönüştürülebilir hisse senedi ihracı yoluyla fon sağlamaktadırlar; bu da hızlı donanım yükseltmeleri veya veri merkezi genişlemesini desteklemektedir. Bu nedenle, Bitcoin madencileri piyasa duygusuna ve döngü zamanlamasına daha fazla bağımlıdır ve genellikle daha kısa yeniden yatırım döngüleri ile faaliyet göstermektedirler.
Bitcoin madenciliği: enerji, hesaplama ve gelecekteki finansal ağın yatırım fırsatları
Altın ve Bitcoin uzun vadede benzer makroekonomik rolleri oynama eğiliminde olabilir, ancak üretim ekosistemleri yapısal olarak farklıdır. Altın madenciliği yavaş gelişir, fiziksel çıkarma ile ilgilidir ve çevreye zarar verir, kaynak tüketimi yüksektir. Oysa Bitcoin madenciliği daha hızlı, modülerdir ve modern enerji sistemleriyle giderek daha fazla entegre olabilir.
Yatırımcılar için bu, Bitcoin madencilerinin altın madencilerinin kusurlu bir dijital analojisi olduğunu gösteriyor. Aksine, bunlar, emtia döngüleri, enerji piyasaları ve teknolojik devrimlerin yatırım fırsatlarını birleştiren yeni bir sermaye yoğun altyapı sınıfını temsil ediyor. Uzun vadeli yatırım bakış açısına sahip olan yatırımcılar bunu, özellikle işlem ücretlerinin giderek daha önemli hale geldiği ve enerji ortaklıklarının sürekli geliştiği bir bağlamda, benzersiz temellere sahip, eşsiz ve yeni bir varlık sınıfı olarak görmelidir.
Bizim görüşümüze göre, bu ince farklılıkları anlamak, giderek dağıtık finansal sistemlere doğru gelişen bir ortamda akıllıca yatırım kararları almak için gereklidir.
Bir yatırım olarak, Bitcoin madencileri sadece kıtlık üzerine bir yatırım fırsatı sunmakla kalmaz, aynı zamanda veri merkezi altyapısı, enerji pazarının büyümesi ve hesaplama gücünün paraya dönüştürülmesiyle ilgili yatırım fırsatlarını da içerir - bu, geleneksel madenciliğin gerçekleştiremeyeceği bir entegrasyondur.
Bitcoin madenciliği gelişim perspektifi
Genel olarak, gelecekteki çoğu potansiyel makroekonomik senaryonun Bitcoin için hala olumlu olduğunu düşünüyoruz. Karşılıklı tarifelerin getirilmesi, ABD ve ticaret ortaklarının enflasyonu artırmasına neden olabilir. ABD'nin ticaret ortakları, enflasyon artışıyla karşılaşırken, aynı zamanda büyüme rüzgarlarına da karşı koymak zorunda kalabilir. Bu dinamik, daha gevşek mali ve para politikaları benimsemelerini zorlayabilir - bu önlemler genellikle para biriminin değer kaybetmesine neden olur ve böylece Bitcoin'in egemen olmayan, enflasyona karşı bir varlık olarak çekiciliğini artırır.
Amerika'da, görünüm daha belirsiz. Bazı siyasi figürler, özellikle 10 yıllık Hazine tahvilleri konusunda, daha düşük uzun vadeli getirilerden yana olduklarını belirtiyor. Arkasındaki motivasyonlar tahmin edilebilir - örneğin, borç hizmet yükünü azaltmak veya varlık pazarını teşvik etmek - ancak bu duruş genellikle Bitcoin gibi faiz oranlarına duyarlı varlıklar için faydalıdır. Ancak mevcut durum tam tersine işaret ediyor. Amerika'nın 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %4’ün altına düştü, ancak ardından %4.5'e yükseldi ve şu anda yaklaşık %4.3'tür; bunun nedeni temel işlemlerin kapanması konusundaki şüpheler, Amerika'nın itibarının zedelenmesi ve doların küresel rezerv para birimi olarak statüsünün giderek tehlikeye girmesi ile birlikte, uzlaşmaz bir gümrük politikası ısrarının enflasyonu daha da artırabileceğidir. Ancak bu kriz insan yapımıdır ve gümrük tavizleri ve anlaşmalarla hızla tersine çevrilebilir.
Ancak, bu sinyaller aynı zamanda hisse senedi piyasasının gelecekteki kâr beklentilerinin düşüşünü de yansıtabilir ve bu da tetikleyebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin madenciliği vs altın madenciliği: dijital varlık üretiminin benzersiz avantajları ve yatırım fırsatları
Bitcoin Madenciliği ve Altın Çıkarma Arasındaki Benzerlikler ve Farklar: Dijital Çağın Varlık Üretimi
Altın ve Bitcoin, kıt olan egemen olmayan varlıklar olarak sıkça karşılaştırılmaktadır. Değer saklama aracı olarak yatırım vakalarının geniş ölçüde biliniyor olmasına rağmen, üretim düzeyindeki karşılaştırmalar nispeten nadirdir. Her iki varlık da yeni arzı sağlamak için bir madencilik sürecine dayanır; biri fiziksel dünyada, diğeri ise dijital alanda gerçekleşir. Bu iki varlığın sanayi özellikleri, döngüsel ekonomi, sermaye yoğunluğu ve enerji piyasalarıyla yakın bağlantı ile tanımlanır.
Ancak, Bitcoin madenciliği mekanizması ve teşvik modeli, detaylar açısından altın madenciliğinden farklıdır ve bu farklılıklar nihayetinde sektör katılımcılarının ekonomik yapısı ve stratejik planlaması üzerinde önemli bir etki yaratmıştır. Bu makalede, onların bazı benzerliklerini inceleyeceğiz, daha önemlisi, aralarındaki maddi farkları ortaya koyacağız.
Varlık kıtlığının kaynağı: Fiziksel madencilik vs. hesaplama madenciliği
Altın madenciliği, yer altından metal çıkarma ve rafine etme sürecini içeren köklü bir zanaattır. Bu süreç, uygun maden alanlarını bulmayı, lisans ve arazi kullanım haklarını almayı, ağır makineler kullanarak cevheri yer altından çıkarmayı ve ardından kimyasal işlemlerle metali ayırmayı içerir, böylece daha sonraki dağıtım için kullanılabilir.
Buna karşılık, Bitcoin madenciliği, Bitcoin işlem gruplarını çözmek ve yeni çıkarılan Bitcoin ile işlem ücretlerini almak için rekabetçi bir şekilde tekrarlayan bir hesaplama süreci gerektirir. Bu, iş kanıtı olarak adlandırılan süreç, hesaplamaları verimli bir şekilde çalıştırmak için raf alanı, elektrik ve özel donanım (ASIC) satın almayı gerektirir ve ardından sonuçları Bitcoin ağına internet bağlantısı üzerinden yayınlar.
Bu iki sistemde de madencilik, her varlığın kıtlığını sürdüren kaçınılmaz bir yüksek maliyet sürecidir: Bitcoin'in kıtlığı kod ve rekabetle korunurken; altının kıtlığı ise fiziksel ve jeolojik konumla belirlenir. Ancak, kıtlığın çıkarılma biçimi, üreticilerin ekonomik modeli ve bunların zamanla evrimi arasında neredeyse hiç benzerlik yoktur.
Bitcoin madenciliği ekonomik modeli: rekabet, teknolojik ilerleme ve çoklu gelir kaynakları
Altın madenciliğinin ekonomik modeli görece tahmin edilebilir. Şirketler genellikle rezervleri, maden cevheri kalitesini ve madencilik zaman çizelgesini makul bir doğrulukla tahmin edebilirler, ancak başlangıçtaki tahminler oldukça sapma gösterebilir: yaklaşık beşte bir altın madenciliği projesi yaşam döngüsü boyunca karlı hale gelebilir. Ana maliyetler olan iş gücü, enerji, ekipman, uyumluluk ve onarım çalışmaları önceden oldukça doğru bir şekilde tahmin edilebilir. Amortisman esas olarak ekipmanların normal aşınması veya rezervlerin tükenmesi ile ilgilidir. Kısa vadeli ile orta vadeli ana belirsizlik genellikle altın piyasa fiyatlarının istikrarıdır ve bu fiyat dalgalanmaları oldukça düşüktür. Ayrıca, neredeyse tüm bu girdi maliyetleri etkili bir şekilde hedge edilebilir.
Buna karşılık, Bitcoin madenciliği daha dinamik ve öngörülemezdir. Şirketin gelirleri sadece Bitcoin piyasa fiyatlarının göreceli dalgalanmalarına bağlı değil, aynı zamanda küresel hash oranındaki payına (yani: küresel rekabet) da bağlıdır. Diğer madenciler işlerini daha agresif bir şekilde genişletirse, madencilik operasyonunuz sabit kalsa bile, göreceli çıktınız düşebilir. Bu, madencilerin operasyon sürecinde sürekli olarak dikkate alması gereken bir değişkendir.
Bu nedenle, ilk farkımız, altın madenciliğinin üretim tahminlerinin oldukça istikrarlı olmasının aksine, Bitcoin madencilerinin diğer sektör katılımcılarının giriş çıkışları ve stratejik değişikliklerinden kaynaklanan üretim belirsizliği ile karşı karşıya kalmasıdır.
Bitcoin madenciliği şirketlerinin en önemli maliyetlerinden biri amortisman, özellikle de ASIC ekipmanının amortismanıdır. Bu Bitcoin madencilik makinelerindeki çipler, verimlilikte sürekli olarak hızlı bir şekilde artış gösteriyor ve bu da şirketleri, ekipmanın doğal aşınmasından önce yükseltme yapmaya zorlayarak rekabetçi kalmalarını sağlıyor. Bu, amortismanın teknik ilerlemenin zaman çizelgesinde gerçekleştiği, fiziksel aşınmanın değil anlamına geliyor. Bu, önemli bir harcama (her ne kadar nakit dışı bir harcama olsa da) ve altın madenciliği ile belirgin bir zıtlık oluşturuyor; zira altın madenciliğinde kullanılan ekipman, çoğu verimlilik artışını yaşadığı için daha uzun bir ömre sahiptir.
Bitcoin üretimi, sektör rekabetinin değişimi ve kısa vadeli amortisman döneminin ortak etkisiyle, madencilerin sürekli bir baskı altında kalmasına neden olmakta ve üretim seviyesini korumak için yeni donanım satın almak amacıyla yeniden yatırım yapmalarını gerektirmektedir - profesyonellerin sıkça "ASIC hamster tekerleği" olarak adlandırdığı durum budur.
Ancak Bitcoin ile altın arasında, gelir yapısı açısından faydalı bir temel fark da vardır. Altın madencileri yalnızca rezervdeki serbest bırakılmamış arzı çıkarıp satarak kazanç sağlar. Ancak Bitcoin madencileri, hem serbest bırakılmamış arzı çıkararak hem de işlem ücretlerinden kazanç sağlar. İşlem ücretleri, madencilere serbest bırakılmış arzdan bir gelir kaynağı sağlar ve bu gelir, Bitcoin transferlerine olan talebe bağlı olarak dalgalanır. Bitcoin'in 21 milyonluk arz sınırına yaklaşmasıyla, işlem ücretleri giderek daha önemli bir gelir kaynağı haline gelecektir - bu, altın madencilerinin sahip olmadığı bir dinamiktir.
Son olarak, Bitcoin madenciliğinin en büyük uzun vadeli avantajlarından biri, işletme sırasında ortaya çıkan yan ürünleri - ısıyı - yeniden kullanabilme yeteneğidir. Elektrik madencilik makineleri aracılığıyla geçtiğinde, büyük miktarda ısı üretilir; bu ısı, endüstriyel süreçler, sera tarımı veya konut ve bölgesel ısıtma gibi diğer amaçlar için yakalanıp yeniden yönlendirilebilir. Bu, madenciler için tamamen yeni bir gelir kaynağı açar. Madencilik makinelerinin ticarileşmesi ve amortisman döngülerinin uzamasıyla birlikte, ısının yeniden kullanımı etkisi daha da artabilir. Benzer şekilde, altın madencileri, genellikle proje planlamasında tanımlanan gümüş veya çinko gibi yan ürünlerin satışından fayda sağlayabilir ve bu yan ürünler, altın üretimi maliyetlerini dengelemek için bir unsur olarak kullanılır.
Bitcoin madenciliği, altın madenciliğine göre daha parlak bir çevresel geleceğe sahip.
Herkes tarafından bilindiği gibi, altın madenciliği esasen bir kaynak çıkarma faaliyetidir ve kalıcı fiziksel izler bırakır: orman tahribi, su kirliliği, atık havuzları ve ekosistemlerin tahribatı gibi. Birçok bölgede, arazi hakları ve işçi güvenliği ile ilgili endişelere de yol açmaktadır.
Öte yandan, Bitcoin madenciliği fiziksel madencilikle ilgili değildir, tamamen elektriğe dayanır. Bu, yerel altyapıyla entegrasyon için fırsatlar sunar - çatışma değil. Madencilik araçları likit ve kesintiye uğrayabilir olduğundan, elektrik şebekesi stabilizatörü olarak hareket edebilir ve israf edilen veya izole olmuş enerji kaynaklarını (örneğin, yakılan gaz, fazla hidroelektrik veya kısıtlı rüzgar ve güneş enerjisi) para birimine dönüştürebilir.
Birçok insan, Bitcoin madenciliğinin temiz enerji sübvansiyonu olarak potansiyelini gösterdiğini ve elektrik şebekesi bağlantısını kanıtlamak için bir yol olarak kullanılabileceğini fark etmemiştir. Yenilenebilir enerji veya nükleer enerji santralleri ile birlikte yerleşik olarak, madenciler elektrik şebekesi bağlantısından önce projelerin ekonomik durumunu iyileştirebilirler - kamu fonu sübvansiyelerine bağımlı kalmadan.
Son olarak, bu noktanın yeterince belgelenmiş olmasına rağmen, geleneksel sektörlerle karşılaştırıldığında Bitcoin'in karbon emisyonlarının ortalama olarak daha düşük ve daha şeffaf olduğu dikkat çekicidir. Bitcoin'in yenilenebilir enerjiye dayalı bir elektrik şebekesine sorunsuz bir geçiş yapmasında, hatta bunun gerekli olduğu söylenebilir.
2024 yılı enerji tüketim zirvesinden bu yana, yeni madencilik donanımlarının verimliliğindeki sürekli artış sayesinde enerji tüketiminde neredeyse bir artış görmedik, mevcut ortalama güç tüketimi yalnızca 20 watt/terahash (W/Th) olup, 2018'e göre verimlilik beş kat artmıştır.
Bitcoin madenciliğinin yatırım özellikleri: hızlı döngüler ve teknoloji odaklı
Bu iki sektör döngüseldir ve üretim varlıklarının fiyatına duyarlıdır. Ancak altın madencilerinin genellikle yıllık bir takvimle çalıştığına kıyasla, Bitcoin madencileri piyasa koşullarına göre daha hızlı bir şekilde operasyon ölçeğini artırabilir veya küçültebilir. Bu, Bitcoin madenciliğini daha esnek kılarken, aynı zamanda daha dalgalı hale getirir.
Halka arz edilen Bitcoin madencilik şirketleri genellikle yüksek beta değerine sahip teknoloji hisseleri gibi işlem görür, bu da onların Bitcoin fiyatına ve daha geniş risk algısına duyarlılığını yansıtır. Aslında, bazı piyasa veri sağlayıcıları halka arz edilen Bitcoin madencilerini geleneksel enerji veya malzeme sektöründen ziyade teknoloji sektörü olarak sınıflandırmaktadır.
Ancak, altın madenciliği şirketlerinin tarihi daha eskidir ve genellikle gelecekteki üretimi hedge ederler, bu da altın fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı duyarlılığı azaltabilir. Genellikle malzeme sektörü olarak sınıflandırılırlar ve geleneksel emtia üreticileri gibi değerlendirilirler.
Sermaye oluşum yöntemleri de farklılık göstermektedir. Altın madencileri genellikle rezerv tahminlerine ve uzun vadeli maden planlarına dayanarak sermaye toplar. Buna karşın, Bitcoin madencileri genellikle daha fırsatçı davranmakta ve son yıllarda genellikle doğrudan veya dönüştürülebilir hisse senedi ihracı yoluyla fon sağlamaktadırlar; bu da hızlı donanım yükseltmeleri veya veri merkezi genişlemesini desteklemektedir. Bu nedenle, Bitcoin madencileri piyasa duygusuna ve döngü zamanlamasına daha fazla bağımlıdır ve genellikle daha kısa yeniden yatırım döngüleri ile faaliyet göstermektedirler.
Bitcoin madenciliği: enerji, hesaplama ve gelecekteki finansal ağın yatırım fırsatları
Altın ve Bitcoin uzun vadede benzer makroekonomik rolleri oynama eğiliminde olabilir, ancak üretim ekosistemleri yapısal olarak farklıdır. Altın madenciliği yavaş gelişir, fiziksel çıkarma ile ilgilidir ve çevreye zarar verir, kaynak tüketimi yüksektir. Oysa Bitcoin madenciliği daha hızlı, modülerdir ve modern enerji sistemleriyle giderek daha fazla entegre olabilir.
Yatırımcılar için bu, Bitcoin madencilerinin altın madencilerinin kusurlu bir dijital analojisi olduğunu gösteriyor. Aksine, bunlar, emtia döngüleri, enerji piyasaları ve teknolojik devrimlerin yatırım fırsatlarını birleştiren yeni bir sermaye yoğun altyapı sınıfını temsil ediyor. Uzun vadeli yatırım bakış açısına sahip olan yatırımcılar bunu, özellikle işlem ücretlerinin giderek daha önemli hale geldiği ve enerji ortaklıklarının sürekli geliştiği bir bağlamda, benzersiz temellere sahip, eşsiz ve yeni bir varlık sınıfı olarak görmelidir.
Bizim görüşümüze göre, bu ince farklılıkları anlamak, giderek dağıtık finansal sistemlere doğru gelişen bir ortamda akıllıca yatırım kararları almak için gereklidir.
Bir yatırım olarak, Bitcoin madencileri sadece kıtlık üzerine bir yatırım fırsatı sunmakla kalmaz, aynı zamanda veri merkezi altyapısı, enerji pazarının büyümesi ve hesaplama gücünün paraya dönüştürülmesiyle ilgili yatırım fırsatlarını da içerir - bu, geleneksel madenciliğin gerçekleştiremeyeceği bir entegrasyondur.
Bitcoin madenciliği gelişim perspektifi
Genel olarak, gelecekteki çoğu potansiyel makroekonomik senaryonun Bitcoin için hala olumlu olduğunu düşünüyoruz. Karşılıklı tarifelerin getirilmesi, ABD ve ticaret ortaklarının enflasyonu artırmasına neden olabilir. ABD'nin ticaret ortakları, enflasyon artışıyla karşılaşırken, aynı zamanda büyüme rüzgarlarına da karşı koymak zorunda kalabilir. Bu dinamik, daha gevşek mali ve para politikaları benimsemelerini zorlayabilir - bu önlemler genellikle para biriminin değer kaybetmesine neden olur ve böylece Bitcoin'in egemen olmayan, enflasyona karşı bir varlık olarak çekiciliğini artırır.
Amerika'da, görünüm daha belirsiz. Bazı siyasi figürler, özellikle 10 yıllık Hazine tahvilleri konusunda, daha düşük uzun vadeli getirilerden yana olduklarını belirtiyor. Arkasındaki motivasyonlar tahmin edilebilir - örneğin, borç hizmet yükünü azaltmak veya varlık pazarını teşvik etmek - ancak bu duruş genellikle Bitcoin gibi faiz oranlarına duyarlı varlıklar için faydalıdır. Ancak mevcut durum tam tersine işaret ediyor. Amerika'nın 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %4’ün altına düştü, ancak ardından %4.5'e yükseldi ve şu anda yaklaşık %4.3'tür; bunun nedeni temel işlemlerin kapanması konusundaki şüpheler, Amerika'nın itibarının zedelenmesi ve doların küresel rezerv para birimi olarak statüsünün giderek tehlikeye girmesi ile birlikte, uzlaşmaz bir gümrük politikası ısrarının enflasyonu daha da artırabileceğidir. Ancak bu kriz insan yapımıdır ve gümrük tavizleri ve anlaşmalarla hızla tersine çevrilebilir.
Ancak, bu sinyaller aynı zamanda hisse senedi piyasasının gelecekteki kâr beklentilerinin düşüşünü de yansıtabilir ve bu da tetikleyebilir.