ABD ekonomisinde duraklama beklentileri yeniden yükseliyor, BTC ağır darbe aldı, orta ve uzun vadeli yatırım fırsatıyla karşı karşıya.
Küresel makro finansal durum, özellikle ABD pazarında son zamanlarda hızlı ve dramatik bir değişim yaşandı.
Amerika'da enflasyon verileri artarken, tüketici güveni 15 ayın en düşük seviyesine geriledi ve bu durum, traderların potansiyel bir "ekonomik durgunluk" beklentilerini fiyatlamaya başlamasına neden oldu. Bu da ABD'nin üç büyük borsa endeksinin hızla 120 günlük hareketli ortalama civarına düşmesine yol açtı.
Fonlar, güvenli liman arayışına başladı, ABD on yıllık Hazine tahvili getirisi hızla düştü, altın da zirve oluşturma belirtileri gösteriyor.
Amerikan borsalarının etkisiyle, daha önce sürekli birikim yapan BTC, Şubat ayının son haftasında büyük bir düşüş yaşayarak bu döngünün en büyük geri çekilmesini ve en büyük kayıp haftasını yaşadı.
Analizler, bu piyasa hareketinin esasen daha önceki iyimser beklentilerin geri dönüşü olduğunu düşünüyor. ABD politikalarının kendini ayarlama yeteneği ve kripto piyasasının orta ve uzun vadeli olumlu görünümüne dayanan mantıkla, şu anda BTC orta ve uzun vadeli yapılandırma için iyi bir fırsat olabilir; temkinli bir temele dayanarak kademeli alım yapmayı düşünmek gerekebilir.
Makro Finans: Ekonomik durgunluk beklentileri piyasayı aşağı itiyor, orta ve kısa vadede baskı devam edebilir
Amerika hükümetinin Şubat ayında yayımladığı ekonomi ve istihdam verileri ile gümrük politikalarındaki karmaşa, son dönemde makro finans ve kripto piyasasının gidişatını etkileyen iki temel faktör haline geldi.
7 Şubat'ta açıklanan çekirdek istihdam verilerine göre, Ocak ayında mevsimsel düzeltme sonrası tarım dışı istihdam sadece 143 bin olarak gerçekleşti ve bu, beklenen 170 binin oldukça altında. İşsizlik oranı %4, beklenen %4,1'in biraz altında. İstihdam oranındaki büyük düşüş, piyasalarda ABD ekonomisinin duraklamasıyla ilgili endişeleri artırdı.
12 Şubat'ta açıklanan CPI verilerine göre, Ocak ayı CPI aylık oranı %0,5 ile, beklenen %0,3 ve geçen ayki %0,4'ün oldukça üzerinde gerçekleşti ve yıllık oran %3'e ulaşarak beklenen %2,9'u aştı. Bu, ABD enflasyon verilerinin art arda üç ay boyunca yükseldiğini gösteriyor ve piyasalarda Fed'in faiz indirimini erteleyebileceği beklentisini güçlendiriyor. Ekonomik durgunluk belirtileri ortaya çıksa bile, Fed'in kararlılığını değiştirmek pek mümkün görünmüyor.
21 Şubat'ta, Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan Şubat ayı Tüketici Güven Endeksi nihai değeri 64.7 olarak belirlendi; bu, başlangıç değeri 67.8'in altında ve son 15 ayın en düşük seviyesine geriledi. Tüketici güveninin sürekli olarak düşük kalması, elbette işletmeleri etkileyecektir.
Bu olumsuz verilerin birikimi, nihayetinde piyasa güvenini sarstı. O gün ABD'nin üç ana borsa endeksi büyük düşüşler yaşadı.
Son iki yıl boyunca büyük bir artış gösteren ABD borsaları, sonraki hafta büyük bir düşüş yaşamaya devam etti ve bu ayki tüm kazançlarını silerek aşağı yönlü hareket etti. Nasdaq aylık %3.97, Dow Jones aylık %1.58, S&P 500 aylık %1.42, küçük ve orta ölçekli işletmeler endeksi RUT2000 %5.45 düştü. Nasdaq ve S&P 500 her ikisi de 120 günlük hareketli ortalamanın altına düştü.
Tüccarlar için, enflasyonun sürekli olarak yükselmesi ve istihdam durumunun kötüleşme olasılığı göz önüne alındığında, "ekonomik durgunluk" gölgesi tekrar belirdi ve uzun vadeli pozisyonları azaltmak en iyi seçenek olabilir.
Ekonomik istihdam verilerinin kötüleşmesinin yanı sıra, gümrük politikalarının sürekli değişmesi de piyasalarda karmaşa ve karamsarlık yaratıyor. Ocak ayı sonunda birçok ülke ürününe gümrük vergisi uygulanacağı açıklandı, ardından uygulama zamanı ve kapsamı tekrar tekrar ayarlandı. Bu politikanın belirsizliği, enflasyonu artıran önemli bir faktör haline geldi, piyasa beklentilerini aştı ve trader'ların karamsar duygularını pekiştirdi.
Tek olası olumlu etki yaratacak "Rus-Ukrayna müzakereleri" enflasyon ve faiz indirimleri üzerinde, Şubat ayının çoğu boyunca iyi bir ilerleme kaydetti, ancak ayın sonunda iki ülkenin liderleri Beyaz Saray'daki basın toplantısında dramatik bir çatışma yaşadı ve önceden imzalanması planlanan anlaşma başarısız oldu. Avrupa ülkelerinin liderleri Ukrayna'yı desteklediklerini ifade ettiler, ABD ve Avrupa arasındaki anlaşmazlıklar daha da derinleşebilir. Sonlandırılması beklenen çatışma yeniden sorunlar yaşatıyor, kısa vadede yatışması zor görünüyor. Bu nedenle, çatışmayı sona erdirerek petrol üretimini artırma ve enflasyonu düşürme beklentileri büyük ölçüde azalmış durumda.
Geçen yılın Kasım ayından bu yana, iyimser ekonomik büyüme beklentileri piyasaları yukarı itti. Artık, istihdam verilerinin zayıf olması, enflasyonun yüksek seyretmesi ve gümrük tarifası politikalarının enflasyon beklentilerini artırması ile piyasa beklentileri tersine döndü ve "ekonomik durgunluk" fiyatlamaya başladı. Bu mantık temelinde, üç ana borsa endeksinin düşüşü sadece başlangıç olabilir.
Ocak ayının ortalarından sonra, ABD on yıllık Hazine tahvili getirisi sürekli olarak düştü ve en yüksek %4.809'dan %4.210'a geriledi. Bu "fiyatlama pazosu"ndaki büyük değişim, sermaye piyasalarının ekonomik durgunluk beklentisinde büyük bir revizyonu yansıtıyor.
Enflasyonun yeniden yükselmesi, ekonomik durgunluk belirtileri ve hisse senedi ile tahvil getirilerinin büyük ölçüde düşmesiyle birlikte, piyasada ABD Merkez Bankası'nın bu yıl faiz indirimine gitme beklentisi yeniden artarak 1 kezden 2 kez yükseldi. Teknik açıdan, Nasdaq ve S&P 500 her ikisi de 120 günlük ortalamayı aştı. Mevcut ağır koşullar göz önüne alındığında, ABD Merkez Bankası'nın politika tepkisi beklenenden düşük kalırsa, piyasa kısa vadede düşmeye devam edebilir.
Kripto Varlıklar: Orta ve Uzun Vadeli Konfigürasyon Fırsatları Ortaya Çıkıyor
Şubat ayında, BTC açılış fiyatı 102414.05 Dolar, kapanış fiyatı 84293.73 Dolar, en yüksek 102781.65 Dolar, en düşük 78167.81 Dolar olarak gerçekleşti. Tüm ay %17.69 düşüş gösterdi, düşüş miktarı 18113.53 Dolar, dalgalanma %24.03 oldu. Zirveden maksimum düşüş %28.52 ile, bu döngüde (2023 yılı Ocak ayından itibaren) en büyük geri çekilme olarak kaydedildi.
Aylık düşüş, çoğunlukla son haftada yoğunlaşmış olup, kısa vadede yaşanan ani düşüş piyasanın aşırı bir panik durumuna girmesine neden olmuştur. 27 Şubat'ta, panik ve açgözlülük endeksi 10 puana düşerek bu döngüdeki en düşük seviyeye ulaştı ve bir önceki döngüdeki ayı piyasası sırasında LUNA'nın çöküşündeki 6 puana yaklaştı.
Teknik açıdan, daha önce dikkat çekilen bu döngüdeki "birinci yükseliş trendi çizgisi" ve "ikinci yükseliş trendi çizgisi" kısa süre içinde hızla kırıldı. Ay sonunda, BTC fiyatı 200 günlük hareketli ortalama civarında kapandı.
Sadece ABD borsalarıyla bağlantılı olmakla kalmayıp, kripto pazarındaki bu ayki büyük düşüş aynı zamanda içsel olumsuz olaylarla da ilgili. 14 Şubat'ta bir MEME coin projesi spekülatif bir patlama yaşadıktan sonra çöktü; 21 Şubat'ta, şüpheli bir siber saldırı sonucunda 1,5 milyar doların üzerinde kripto varlık çalındı ve bu, tarihindeki en büyük ölçek oldu; 23 Şubat'ta bir DeFi projesi saldırıya uğradı ve yaklaşık 50 milyon dolar kaybedildi. Ayrıca, 1 Mart'ta FTX'in iflası sonucu gerçekleşen büyük ölçekli SOL token kilit açma işlemleri de piyasaya baskı yaptı.
Analizler, Şubat ayında kripto piyasasında yaşanan bu dönem içindeki en büyük düşüşün, Amerikan borsalarının ekonomik durgunluk beklentisi nedeniyle düşmesiyle oluşan etkileşimden kaynaklandığını, aynı zamanda daha önceki iyimser beklentilerin geri çekilmesi olarak da anlaşılabileceğini belirtmektedir. Teorik olarak BTC'nin yaklaşık 73000 dolara düşmesi mümkün, ancak potansiyel politik avantajların BTC'nin temelini yükseltme etkisinin Amerikan borsalarına olan etkisinden çok daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, bu teorik düşüş noktasına ulaşma olasılığı düşüktür. Şu anda döngü devam ediyor, ABD'nin politikalarının kendini ayarlama kapasitesi ve kripto piyasasının orta ve uzun vadeli görünümüne dair olumlu mantık temelinde, mevcut BTC'nin orta ve uzun vadeli bir konumlandırma için iyi bir fırsatla karşılaşabileceği, dikkatli bir şekilde aşamalı olarak alım stratejisi düşünülmesi gerektiği değerlendirilmektedir.
Fon Akışı: BTC Spot ETF'ye büyük miktarda para çıkışı
Pazar duygularının soğumasıyla birlikte, Şubat ayında kripto para piyasasına olan fon akışı önemli ölçüde yavaşladı. Fon akışındaki bu yavaşlama, fiyatların düşmesiyle karşılıklı etkileşim içinde oldu ve sonuç olarak BTC fiyatı, 96000 dolar seviyesinde uzun süre konsolide olduktan sonra Şubat ayının son haftasında sert bir şekilde düştü. Şubat ayındaki fon akışı hacmi, 2.111.000.000 dolara önemli ölçüde düştü.
Fon kategorilerinin detaylandırılması, stablecoinler ve BTC spot ETF'leri arasındaki para akışında bir ayrışma olduğunu gösteriyor. Stablecoin kanalı boyunca ay boyunca 5.3 milyar dolar giriş olurken, ETF kanalında 3.249 milyar dolar çıkış gerçekleşti.
BTC spot ETF, BTC'nin orta ve kısa vadeli fiyatlandırma yetkisini elinde bulunduruyor, bu nedenle BTC fiyat hareketi, ABD hisse senedi performansı ile yüksek düzeyde ilişkilidir. Bu ay BTC spot ETF kanalı üzerinden 3.2 milyar doların üzerinde çıkış oldu ve bu,上市以来最大单月抛售记录, fiyat düşüşünün en doğrudan dışsal nedeni haline geldi. Gelecekte BTC'nin hareketi, esas olarak ABD ekonomisi beklentilerinin iyileşmesine ve ETF fonlarının geri dönüş durumuna bağlı olacaktır.
Zincir Üzerindeki Veriler: Kısa Süreli Yatırımcılar Büyük Ölçekli Satış Yaptı
2023 yılı Ekim ayının başından itibaren ikinci satışın başlamasıyla birlikte, yaklaşık 1.12 milyon BTC uzun vadeli tutma durumundan kısa vadeli tutma durumuna geçti. İkinci satış, boğa piyasası döngüsünün sona ermesinin gerekli bir koşulu olarak görülüyor; arkasındaki mantık, aktif durumdaki BTC ölçeği belirli bir seviyeye ulaştığında likiditenin tükenmesi ve yükseliş trendinin kırılmasıdır.
Şubat'taki konsolidasyon ve çöküş döneminde, uzun vadeli yatırımcılar son derece temkinli kaldı ve yalnızca 7271 BTC sattı. Aslında, mevcut uzun vadeli yatırımcılar artık "aralık" (89000-110000 dolar) tekliflerine ilgi göstermiyor, fiyatların yükselmesini beklemek için coin tutmayı tercih ediyor.
Şubat ayının son haftasında, satılan token'lar esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir. Zincir üzerindeki veri analizi, 24 Şubat'a kadar kısa vadeli yatırımcıların hala direnç gösterdiğini, ancak 25'inde büyük çapta satışların gerçekleştiğini göstermektedir; o gün yalnızca zincir üzerindeki kısa vadeli yatırımcılar 255 milyon dolarlık bir kayıp yaşamıştır. Bu, bu döngüdeki ikinci en büyük kayıp günü olup, yalnızca 5 Ağustos 2023'teki (zincir üzerindeki kayıp 362 milyon dolar) kayıptan sonra gelmektedir. Tarihsel deneyimler, kısa vadeli yatırımcıların benzer büyüklükte büyük kayıplar yaşadıktan sonra, pazarın genellikle aşamalı bir dip noktasına ulaştığını göstermektedir.
Zincir üstü analizler derinlemesine incelendiğinde, 24 Şubat'tan bu yana 78000-89000 dolar aralığında dağılım gösteren BTC'nin 564920.06 adet arttığı, 89000-110000 dolar aralığında dağılım gösteren BTC'nin ise 412875.03 adet azaldığı tespit edilmiştir.
89000-110000 dolar aralığındaki pozisyonlar esas olarak geçen yılın Kasım ayından bu yılın Şubat ayına kadar oluştu, bu aralıktaki yatırımcılar tipik kısa vadeli yatırımcılardır. Kısa vadeli yatırımcıların kanlı pozisyonları satışı, orta vadeli bir dip oluşturma girişimini desteklerken, 73000-89000 aralığında daha az pozisyonun oluşmasını sağlamıştır.
Sonuç
Ocak raporunda "en büyük dış belirsizliğin ekonomik politikaların hayata geçmesinin, faiz indirim beklentileri ve fon arzı üzerindeki zincirleme etkisiyle geldiği, bir kez likidite sıkıştığında volatilitenin büyük ölçüde artacağı" vurgulanmıştı. Bu endişe gerçeğe dönüştü.
Analizlere göre, kanlı chip satışları esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir, oysa uzun vadeli yatırımcılar satışlarını yavaşlatmış ve fiyat artışını bekleyerek token tutmayı tercih etmiştir. Mevcut boğa piyasasının yalnızca bir ara durum olduğunu ve ayı piyasasına dönüşmediğini değerlendiriyoruz.
Şubat ayında gerçekleşen BTC'nin bu dönemindeki en büyük ölçekli düzeltme, tarihsel zirve seviyelerindeki Amerikan borsalarının "ekonomik durgunluk beklentisi" için aşağı yönlü fiyatlandırma yapmasından kaynaklandı. Bu durum, BTC spot ETF'sine olan fonların büyük ölçüde çıkışına neden oldu; dönüş gücü ise Amerikan borsa pazarındaki beklentilerin yön değiştirmesi ve trendin yeniden yükselmesinden gelecektir.
İç yapı nispeten istikrarlı, BTC ve kripto pazarları hâlâ döngüsel düzen içinde çalışıyor, kısa vadeli fiyat düşüşü orta ve uzun vadeli konfigürasyon fırsatları getirebilir.
Dikkat edilmesi gerekenler, ABD makroekonomik durumu, piyasa beklentileri ve FED'in faiz indirimine yeniden başlama konusundaki tutumudur.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
BTC ağır darbe aldı, ABD ekonomisinde durgunluk beklentileri yeniden ortaya çıktı. Orta ve uzun vadeli bir yatırım fırsatıyla karşılaşabiliriz.
ABD ekonomisinde duraklama beklentileri yeniden yükseliyor, BTC ağır darbe aldı, orta ve uzun vadeli yatırım fırsatıyla karşı karşıya.
Küresel makro finansal durum, özellikle ABD pazarında son zamanlarda hızlı ve dramatik bir değişim yaşandı.
Amerika'da enflasyon verileri artarken, tüketici güveni 15 ayın en düşük seviyesine geriledi ve bu durum, traderların potansiyel bir "ekonomik durgunluk" beklentilerini fiyatlamaya başlamasına neden oldu. Bu da ABD'nin üç büyük borsa endeksinin hızla 120 günlük hareketli ortalama civarına düşmesine yol açtı.
Fonlar, güvenli liman arayışına başladı, ABD on yıllık Hazine tahvili getirisi hızla düştü, altın da zirve oluşturma belirtileri gösteriyor.
Amerikan borsalarının etkisiyle, daha önce sürekli birikim yapan BTC, Şubat ayının son haftasında büyük bir düşüş yaşayarak bu döngünün en büyük geri çekilmesini ve en büyük kayıp haftasını yaşadı.
Analizler, bu piyasa hareketinin esasen daha önceki iyimser beklentilerin geri dönüşü olduğunu düşünüyor. ABD politikalarının kendini ayarlama yeteneği ve kripto piyasasının orta ve uzun vadeli olumlu görünümüne dayanan mantıkla, şu anda BTC orta ve uzun vadeli yapılandırma için iyi bir fırsat olabilir; temkinli bir temele dayanarak kademeli alım yapmayı düşünmek gerekebilir.
Makro Finans: Ekonomik durgunluk beklentileri piyasayı aşağı itiyor, orta ve kısa vadede baskı devam edebilir
Amerika hükümetinin Şubat ayında yayımladığı ekonomi ve istihdam verileri ile gümrük politikalarındaki karmaşa, son dönemde makro finans ve kripto piyasasının gidişatını etkileyen iki temel faktör haline geldi.
7 Şubat'ta açıklanan çekirdek istihdam verilerine göre, Ocak ayında mevsimsel düzeltme sonrası tarım dışı istihdam sadece 143 bin olarak gerçekleşti ve bu, beklenen 170 binin oldukça altında. İşsizlik oranı %4, beklenen %4,1'in biraz altında. İstihdam oranındaki büyük düşüş, piyasalarda ABD ekonomisinin duraklamasıyla ilgili endişeleri artırdı.
12 Şubat'ta açıklanan CPI verilerine göre, Ocak ayı CPI aylık oranı %0,5 ile, beklenen %0,3 ve geçen ayki %0,4'ün oldukça üzerinde gerçekleşti ve yıllık oran %3'e ulaşarak beklenen %2,9'u aştı. Bu, ABD enflasyon verilerinin art arda üç ay boyunca yükseldiğini gösteriyor ve piyasalarda Fed'in faiz indirimini erteleyebileceği beklentisini güçlendiriyor. Ekonomik durgunluk belirtileri ortaya çıksa bile, Fed'in kararlılığını değiştirmek pek mümkün görünmüyor.
21 Şubat'ta, Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan Şubat ayı Tüketici Güven Endeksi nihai değeri 64.7 olarak belirlendi; bu, başlangıç değeri 67.8'in altında ve son 15 ayın en düşük seviyesine geriledi. Tüketici güveninin sürekli olarak düşük kalması, elbette işletmeleri etkileyecektir.
Bu olumsuz verilerin birikimi, nihayetinde piyasa güvenini sarstı. O gün ABD'nin üç ana borsa endeksi büyük düşüşler yaşadı.
Son iki yıl boyunca büyük bir artış gösteren ABD borsaları, sonraki hafta büyük bir düşüş yaşamaya devam etti ve bu ayki tüm kazançlarını silerek aşağı yönlü hareket etti. Nasdaq aylık %3.97, Dow Jones aylık %1.58, S&P 500 aylık %1.42, küçük ve orta ölçekli işletmeler endeksi RUT2000 %5.45 düştü. Nasdaq ve S&P 500 her ikisi de 120 günlük hareketli ortalamanın altına düştü.
Tüccarlar için, enflasyonun sürekli olarak yükselmesi ve istihdam durumunun kötüleşme olasılığı göz önüne alındığında, "ekonomik durgunluk" gölgesi tekrar belirdi ve uzun vadeli pozisyonları azaltmak en iyi seçenek olabilir.
Ekonomik istihdam verilerinin kötüleşmesinin yanı sıra, gümrük politikalarının sürekli değişmesi de piyasalarda karmaşa ve karamsarlık yaratıyor. Ocak ayı sonunda birçok ülke ürününe gümrük vergisi uygulanacağı açıklandı, ardından uygulama zamanı ve kapsamı tekrar tekrar ayarlandı. Bu politikanın belirsizliği, enflasyonu artıran önemli bir faktör haline geldi, piyasa beklentilerini aştı ve trader'ların karamsar duygularını pekiştirdi.
Tek olası olumlu etki yaratacak "Rus-Ukrayna müzakereleri" enflasyon ve faiz indirimleri üzerinde, Şubat ayının çoğu boyunca iyi bir ilerleme kaydetti, ancak ayın sonunda iki ülkenin liderleri Beyaz Saray'daki basın toplantısında dramatik bir çatışma yaşadı ve önceden imzalanması planlanan anlaşma başarısız oldu. Avrupa ülkelerinin liderleri Ukrayna'yı desteklediklerini ifade ettiler, ABD ve Avrupa arasındaki anlaşmazlıklar daha da derinleşebilir. Sonlandırılması beklenen çatışma yeniden sorunlar yaşatıyor, kısa vadede yatışması zor görünüyor. Bu nedenle, çatışmayı sona erdirerek petrol üretimini artırma ve enflasyonu düşürme beklentileri büyük ölçüde azalmış durumda.
Geçen yılın Kasım ayından bu yana, iyimser ekonomik büyüme beklentileri piyasaları yukarı itti. Artık, istihdam verilerinin zayıf olması, enflasyonun yüksek seyretmesi ve gümrük tarifası politikalarının enflasyon beklentilerini artırması ile piyasa beklentileri tersine döndü ve "ekonomik durgunluk" fiyatlamaya başladı. Bu mantık temelinde, üç ana borsa endeksinin düşüşü sadece başlangıç olabilir.
Ocak ayının ortalarından sonra, ABD on yıllık Hazine tahvili getirisi sürekli olarak düştü ve en yüksek %4.809'dan %4.210'a geriledi. Bu "fiyatlama pazosu"ndaki büyük değişim, sermaye piyasalarının ekonomik durgunluk beklentisinde büyük bir revizyonu yansıtıyor.
Enflasyonun yeniden yükselmesi, ekonomik durgunluk belirtileri ve hisse senedi ile tahvil getirilerinin büyük ölçüde düşmesiyle birlikte, piyasada ABD Merkez Bankası'nın bu yıl faiz indirimine gitme beklentisi yeniden artarak 1 kezden 2 kez yükseldi. Teknik açıdan, Nasdaq ve S&P 500 her ikisi de 120 günlük ortalamayı aştı. Mevcut ağır koşullar göz önüne alındığında, ABD Merkez Bankası'nın politika tepkisi beklenenden düşük kalırsa, piyasa kısa vadede düşmeye devam edebilir.
Kripto Varlıklar: Orta ve Uzun Vadeli Konfigürasyon Fırsatları Ortaya Çıkıyor
Şubat ayında, BTC açılış fiyatı 102414.05 Dolar, kapanış fiyatı 84293.73 Dolar, en yüksek 102781.65 Dolar, en düşük 78167.81 Dolar olarak gerçekleşti. Tüm ay %17.69 düşüş gösterdi, düşüş miktarı 18113.53 Dolar, dalgalanma %24.03 oldu. Zirveden maksimum düşüş %28.52 ile, bu döngüde (2023 yılı Ocak ayından itibaren) en büyük geri çekilme olarak kaydedildi.
Aylık düşüş, çoğunlukla son haftada yoğunlaşmış olup, kısa vadede yaşanan ani düşüş piyasanın aşırı bir panik durumuna girmesine neden olmuştur. 27 Şubat'ta, panik ve açgözlülük endeksi 10 puana düşerek bu döngüdeki en düşük seviyeye ulaştı ve bir önceki döngüdeki ayı piyasası sırasında LUNA'nın çöküşündeki 6 puana yaklaştı.
Teknik açıdan, daha önce dikkat çekilen bu döngüdeki "birinci yükseliş trendi çizgisi" ve "ikinci yükseliş trendi çizgisi" kısa süre içinde hızla kırıldı. Ay sonunda, BTC fiyatı 200 günlük hareketli ortalama civarında kapandı.
Sadece ABD borsalarıyla bağlantılı olmakla kalmayıp, kripto pazarındaki bu ayki büyük düşüş aynı zamanda içsel olumsuz olaylarla da ilgili. 14 Şubat'ta bir MEME coin projesi spekülatif bir patlama yaşadıktan sonra çöktü; 21 Şubat'ta, şüpheli bir siber saldırı sonucunda 1,5 milyar doların üzerinde kripto varlık çalındı ve bu, tarihindeki en büyük ölçek oldu; 23 Şubat'ta bir DeFi projesi saldırıya uğradı ve yaklaşık 50 milyon dolar kaybedildi. Ayrıca, 1 Mart'ta FTX'in iflası sonucu gerçekleşen büyük ölçekli SOL token kilit açma işlemleri de piyasaya baskı yaptı.
Analizler, Şubat ayında kripto piyasasında yaşanan bu dönem içindeki en büyük düşüşün, Amerikan borsalarının ekonomik durgunluk beklentisi nedeniyle düşmesiyle oluşan etkileşimden kaynaklandığını, aynı zamanda daha önceki iyimser beklentilerin geri çekilmesi olarak da anlaşılabileceğini belirtmektedir. Teorik olarak BTC'nin yaklaşık 73000 dolara düşmesi mümkün, ancak potansiyel politik avantajların BTC'nin temelini yükseltme etkisinin Amerikan borsalarına olan etkisinden çok daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, bu teorik düşüş noktasına ulaşma olasılığı düşüktür. Şu anda döngü devam ediyor, ABD'nin politikalarının kendini ayarlama kapasitesi ve kripto piyasasının orta ve uzun vadeli görünümüne dair olumlu mantık temelinde, mevcut BTC'nin orta ve uzun vadeli bir konumlandırma için iyi bir fırsatla karşılaşabileceği, dikkatli bir şekilde aşamalı olarak alım stratejisi düşünülmesi gerektiği değerlendirilmektedir.
Fon Akışı: BTC Spot ETF'ye büyük miktarda para çıkışı
Pazar duygularının soğumasıyla birlikte, Şubat ayında kripto para piyasasına olan fon akışı önemli ölçüde yavaşladı. Fon akışındaki bu yavaşlama, fiyatların düşmesiyle karşılıklı etkileşim içinde oldu ve sonuç olarak BTC fiyatı, 96000 dolar seviyesinde uzun süre konsolide olduktan sonra Şubat ayının son haftasında sert bir şekilde düştü. Şubat ayındaki fon akışı hacmi, 2.111.000.000 dolara önemli ölçüde düştü.
Fon kategorilerinin detaylandırılması, stablecoinler ve BTC spot ETF'leri arasındaki para akışında bir ayrışma olduğunu gösteriyor. Stablecoin kanalı boyunca ay boyunca 5.3 milyar dolar giriş olurken, ETF kanalında 3.249 milyar dolar çıkış gerçekleşti.
BTC spot ETF, BTC'nin orta ve kısa vadeli fiyatlandırma yetkisini elinde bulunduruyor, bu nedenle BTC fiyat hareketi, ABD hisse senedi performansı ile yüksek düzeyde ilişkilidir. Bu ay BTC spot ETF kanalı üzerinden 3.2 milyar doların üzerinde çıkış oldu ve bu,上市以来最大单月抛售记录, fiyat düşüşünün en doğrudan dışsal nedeni haline geldi. Gelecekte BTC'nin hareketi, esas olarak ABD ekonomisi beklentilerinin iyileşmesine ve ETF fonlarının geri dönüş durumuna bağlı olacaktır.
Zincir Üzerindeki Veriler: Kısa Süreli Yatırımcılar Büyük Ölçekli Satış Yaptı
2023 yılı Ekim ayının başından itibaren ikinci satışın başlamasıyla birlikte, yaklaşık 1.12 milyon BTC uzun vadeli tutma durumundan kısa vadeli tutma durumuna geçti. İkinci satış, boğa piyasası döngüsünün sona ermesinin gerekli bir koşulu olarak görülüyor; arkasındaki mantık, aktif durumdaki BTC ölçeği belirli bir seviyeye ulaştığında likiditenin tükenmesi ve yükseliş trendinin kırılmasıdır.
Şubat'taki konsolidasyon ve çöküş döneminde, uzun vadeli yatırımcılar son derece temkinli kaldı ve yalnızca 7271 BTC sattı. Aslında, mevcut uzun vadeli yatırımcılar artık "aralık" (89000-110000 dolar) tekliflerine ilgi göstermiyor, fiyatların yükselmesini beklemek için coin tutmayı tercih ediyor.
Şubat ayının son haftasında, satılan token'lar esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir. Zincir üzerindeki veri analizi, 24 Şubat'a kadar kısa vadeli yatırımcıların hala direnç gösterdiğini, ancak 25'inde büyük çapta satışların gerçekleştiğini göstermektedir; o gün yalnızca zincir üzerindeki kısa vadeli yatırımcılar 255 milyon dolarlık bir kayıp yaşamıştır. Bu, bu döngüdeki ikinci en büyük kayıp günü olup, yalnızca 5 Ağustos 2023'teki (zincir üzerindeki kayıp 362 milyon dolar) kayıptan sonra gelmektedir. Tarihsel deneyimler, kısa vadeli yatırımcıların benzer büyüklükte büyük kayıplar yaşadıktan sonra, pazarın genellikle aşamalı bir dip noktasına ulaştığını göstermektedir.
Zincir üstü analizler derinlemesine incelendiğinde, 24 Şubat'tan bu yana 78000-89000 dolar aralığında dağılım gösteren BTC'nin 564920.06 adet arttığı, 89000-110000 dolar aralığında dağılım gösteren BTC'nin ise 412875.03 adet azaldığı tespit edilmiştir.
89000-110000 dolar aralığındaki pozisyonlar esas olarak geçen yılın Kasım ayından bu yılın Şubat ayına kadar oluştu, bu aralıktaki yatırımcılar tipik kısa vadeli yatırımcılardır. Kısa vadeli yatırımcıların kanlı pozisyonları satışı, orta vadeli bir dip oluşturma girişimini desteklerken, 73000-89000 aralığında daha az pozisyonun oluşmasını sağlamıştır.
Sonuç
Ocak raporunda "en büyük dış belirsizliğin ekonomik politikaların hayata geçmesinin, faiz indirim beklentileri ve fon arzı üzerindeki zincirleme etkisiyle geldiği, bir kez likidite sıkıştığında volatilitenin büyük ölçüde artacağı" vurgulanmıştı. Bu endişe gerçeğe dönüştü.
Analizlere göre, kanlı chip satışları esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir, oysa uzun vadeli yatırımcılar satışlarını yavaşlatmış ve fiyat artışını bekleyerek token tutmayı tercih etmiştir. Mevcut boğa piyasasının yalnızca bir ara durum olduğunu ve ayı piyasasına dönüşmediğini değerlendiriyoruz.
Şubat ayında gerçekleşen BTC'nin bu dönemindeki en büyük ölçekli düzeltme, tarihsel zirve seviyelerindeki Amerikan borsalarının "ekonomik durgunluk beklentisi" için aşağı yönlü fiyatlandırma yapmasından kaynaklandı. Bu durum, BTC spot ETF'sine olan fonların büyük ölçüde çıkışına neden oldu; dönüş gücü ise Amerikan borsa pazarındaki beklentilerin yön değiştirmesi ve trendin yeniden yükselmesinden gelecektir.
İç yapı nispeten istikrarlı, BTC ve kripto pazarları hâlâ döngüsel düzen içinde çalışıyor, kısa vadeli fiyat düşüşü orta ve uzun vadeli konfigürasyon fırsatları getirebilir.
Dikkat edilmesi gerekenler, ABD makroekonomik durumu, piyasa beklentileri ve FED'in faiz indirimine yeniden başlama konusundaki tutumudur.