Bu Haftaki Makro İnceleme ve Beklentiler

1. Bu Haftanın Makro İncelemesi

1. Piyasa Genel Görünümü

Bu hafta piyasa duyguları düşük bir durumda. ABD borsa endeksi S&P 500, 200 günlük hareketli ortalamanın altına düşerek CTA stratejilerinin satış yapmasına neden oldu, ancak satış dalgası sona yaklaşmış durumda. VIX endeksi 20'nin üzerinde yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor, satma/alma opsiyon oranı artıyor, bu da piyasanın kaygılı bir ruh hali içinde olduğunu yansıtıyor. Kripto para piyasası, politika teşviklerinden sınırlı bir şekilde etkileniyor, genel risk iştahı daralıyor.

2. Ekonomik Veri Analizi

İmalat PMI yeni sipariş endeksi büyüme-küçülme çizgisinin altında, istihdam endeksi beklentilerin altında kalarak, imalat sektörünün gümrük tarifelerinin etkisiyle temkinli hale geldiğini gösteriyor. Hizmet dışı PMI beklentilerin üzerinde, bu da ABD ekonomisinin hâlâ dayanıklı olduğunu gösteriyor, ancak hizmet sektöründeki genişleme yavaşlıyor. GSYİH tahmini aşağı yönlü revize edildi, bu da esasen net ihracatın etkisiyle oldu, tüketim harcamaları ise hâlâ sağlam. İstihdam verileri farklılık gösteriyor, işsizlik oranı hafif yükseliyor, istihdam artışı yavaşlıyor, ücret artış hızı sınırlı, şirketler yeni pozisyonlar açmak yerine çalışma saatlerini uzatmayı tercih ediyor.

3. Federal Reserve politikası ve likidite

Fed Başkanı, gümrük politikalarının belirsizliği nedeniyle temkinli bir yaklaşım sergileme eğiliminde olduğunu belirtti. %2 enflasyon hedefi hala merkezde, kısa vadede enflasyondaki artış faiz artışını teşvik etmeyecek. Ekonomik temel istikrarlı, ancak istihdamın sürekli olarak yavaşlaması durumunda faiz indirme olasılığı artıyor. Fed'in genişletilmiş likiditesi marjinal olarak iyileşiyor, ancak piyasa hissiyatı hala zayıf. Kısa vadeli finansman faiz oranları düşüyor, piyasa önümüzdeki 6 ay içinde faiz indirimine yönelik beklentilerde bulunuyor, 10 yıllık devlet tahvili getirisi yükseliyor, durgunluk beklentileri bir miktar azalmış durumda.

İki, gelecek hafta makro görünüm

Pazar hâlâ beklenti oyunu aşamasında, eğilim belirsiz, kurum fonları beklemede kalmayı tercih ediyor, kısa vadede net bir yön oluşturması zor. 3-4 ay ekonomik verilerdeki mikro değişikliklere dikkat edin, gümrük vergileri, hükümet işten çıkarmaları, faiz oranları gibi etkilerin gecikmeli etkileri vardır, piyasa eğiliminin onaylanması için daha fazla veri desteği gereklidir. Aşırı karamsar olmamalıyız, ekonomi önemli ölçüde kötüleşmedi, yatırımcılara pozisyonlarını iyi yönetmelerini, saldırı ve savunmada dengeyi korumalarını ve daha net eğilim sinyalleri beklemelerini öneririz.

Gelecek hafta kritik veriler

CPI, PPI, tüketici güven endeksi gibi verilere odaklanarak enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri değerlendirin.

Üç, Trend belirsiz, tarım dışı farklılık, piyasa nereye gidecek?

1. Bu haftaki piyasa incelemesi

Büyük varlık sınıflarındaki dalgalanmalar piyasa ruh halinin düşük olduğunu gösteriyor. ABD borsaları kritik teknik göstergeleri aşarak büyük çaplı satışları tetikledi. VIX endeksi ve opsiyon oranları piyasalardaki panik hissiyatının yükseldiğini yansıtıyor. Kripto para piyasası olumlu teşviklerden sınırlı bir şekilde faydalanıyor, genel likidite ise zayıf.

2. Ekonomik Verilerin Yorumu

İmalat PMI'si talebin yavaşladığını gösterirken, hizmet sektöründeki dayanıklılığı yansıtan hizmet dışı PMI beklenenden yüksek. Gayri safi yurtiçi hasıla tahminleri, esas olarak net ihracattan etkilenen bir düşüş göstermektedir, tüketim harcamaları ise hâlâ sağlam. İstihdam verileri ayrışıyor, işsizlik oranı hafif yükseliyor, istihdam artışı yavaşlıyor, maaş artış hızı sınırlı.

3. Fed'in Pozisyonu

Federal Reserve Başkanı, enflasyon hedefinin değişmediğini vurguladı, kısa vadeli enflasyondaki artış faiz artırımlarını tetiklemeyecek. Ekonomik temel istikrarlı, ancak istihdam sürekli bir yavaşlama yaşarsa faiz indirimini düşünebilir. Genel olarak, nispeten gevşek bir para politikası beklentisi iletişimi sağlanıyor.

4. Likidite ve Faiz Piyasası

Fed'in bilanço büyüklüğü arttı, ancak piyasa duyarlılığındaki düşüşü henüz telafi etmedi. Faiz piyasası gelecekteki faiz indirimlerini beklerken, uzun vadeli hazine tahvili getirileri yükseliyor ve resesyon endişelerinin bir miktar azaldığını gösteriyor.

5. Pazar Görünümü

Şu anda hala beklenen bir oyun aşamasında bulunuyoruz, kısa vadede net bir trend oluşması zor. Gelecek ekonomik verilerin değişimine dikkat etmek önerilir, aşırı karamsar olmamak gerekir. Yatırımcılar risk yönetimini iyi yapmalı ve yatırım portföylerinin saldırı ve savunma dengesini korumalıdır.