2025 İkinci Çeyrek Kripto Piyasası İncelemesi: Uyumluluk ve Gerçek Kazançların Yapısal Dönüm Noktası

2025'in ikinci çeyreğinde, kripto piyasası genel bir ısınma eğilimi gösteriyor. Küresel makro ortamın istikrara kavuşması ve dostane politikaların hayata geçirilmesi, sektör gelişimi için iyi bir zemin sağladı. Stabil coin alanı özellikle hareketli; ölçek genişlemesinden uyum çerçevesinin uygulanmasına kadar, şifreleme anlatısını ana akıma yönlendiriyor. Aynı zamanda, zincir üstü türev ürünler sürekli olarak ısınmakta, Hyperliquid lider konuma gelerek "zincir dışı kopyalama"dan "zincir üstü yerel" yapısal sıçramaya hızla geçiş yapıyor.

Küresel stabilcoin düzenlemesi hızla uygulanıyor

2025 yılının ikinci çeyreğinde, küresel stabilcoin piyasası devam eden büyüme ve düzenleyici çerçevenin hızla uygulanması gibi iki temel özellik göstermektedir. 24 Haziran itibarıyla, küresel stabilcoin toplam piyasa değeri 240 milyar dolara ulaşmış olup, yılın başına göre yaklaşık %20 artış göstermiştir. Dolar stabilcoinleri mutlak bir hakimiyet sağlamış olup, piyasa payı %95'in üzerinde. USDT ve USDC toplamda %89.4'lük piyasa payına sahiptir. Son 3 ayda stabilcoinlerin blok zincirindeki işlem hacmi 10 trilyon doları aşmış, ayarlamalar sonrası etkili işlem hacmi ise 2.2 trilyon dolardır.

Amerikan Kongresi tarafından kabul edilen "Amerika İstikrarlı Para Birimi İnovasyon ve Düzenleme Yasası" (GENIUS Act), ödeme amaçlı istikrarlı para birimlerine kapsamlı bir federal düzenleme çerçevesi oluşturacak şekilde tarihi bir yasadır. Bu yasa, uyumlu istikrarlı para birimlerinin 1:1 dolar tam rezervine ulaşmasını ve yüksek frekansta denetim ve bilgi açıklama sisteminin uygulanmasını talep etmektedir. Bu durum, piyasanın istikrarlı para birimlerine yönelik endişelerini azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda zincir üzerindeki ödeme sistemleriyle derin bir şekilde bağlı olan "ABD Hazine Tahvili Yutma Havuzu"nu da kurmaktadır.

Amerika Birleşik Devletleri dışında, Güney Kore, Hong Kong gibi yerler de stabilcoin düzenleme çerçevesini aktif bir şekilde teşvik ediyor. Güney Kore, uygun koşulları karşılayan yerel şirketlerin stabilcoin ihraç etmesine izin veren "Dijital Varlık Temel Yasası"nı önerdi. Hong Kong, stabilcoin lisanslama sistemini kuran dünya çapındaki ilk yargı bölgelerinden biri olarak, "Stabilcoin Yönetmeliği"ni resmen uygulamaya alacak.

Bu düzenleyici eğilimler, kripto para endüstrisine daha önce hiç olmadığı kadar büyük bir gelişim fırsatı sundu ve bu durum aşağıdaki alanlarda kendini göstermektedir:

1. Uyumluluk stabil coin'leri ile DeFi ekosistemi derinlemesine entegrasyon sağlanarak büyük fon potansiyeli serbest bırakılıyor.
2. Stabil koin, ödeme alanına devrim niteliğinde fırsatlar getirmektedir, özellikle sınır ötesi ödemeler, anlık takas ve gelişen pazarlardaki mikro ödemeler açısından.
3. RWA, stabilcoin ile zincir teknolojisinin birleşimi sayesinde, varlık dijitalleşmesi ve likidite inovasyonunu teşvik etmektedir.

Circle'in listelenmesi yeni bir paradigma yaratıyor: Şirket varlıklarının bilanço süreçleri blok zincirine taşınıyor

Circle, New York Borsası'nda başarılı bir şekilde halka açıldı, hisse başına 31 dolar nominal fiyatla, IPO fiyatlandırmasıyla piyasa değeri 6.9 milyar dolar oldu. Bu, düzenleyici uyumluluk şifreleme şirketlerinin resmi olarak ana akım sermaye piyasasına girdiğini ve diğer kripto şirketlerine halka arz penceresi açtığını temsil ediyor.

Birçok halka açık şirket, dijital varlık tahsis stratejilerinde somut adımlar attı. SharpLink Gaming toplamda 188,478 adet ETH bulunduruyor ve bunların tamamını staking protokolüne dağıttı. DeFi Development Corp, Solana'yı ana varlık olarak alarak iş yapısını yeniden şekillendiriyor. Strategy, 2025 yılının Haziran ayına kadar 592,345 adet Bitcoin bulunduruyor ve dünya genelinde en büyük halka açık BTC sahibidir.

Bölgesel dağılıma bakıldığında, işletmelerin şifreleme varlık stratejisi artık sadece ABD piyasası ile sınırlı değil, küreselleşme ve çok zincirli özellikler göstermektedir. İşletmeler, şifreleme varlıklarını merkezine alan bir bilanço ve gelir modeli inşa ediyor, mali modelin "rezerv"ten "getiri sağlama"ya, "riskten korunma"dan "üretim"e geçişini teşvik ediyor.

Hyperliquid, zincir üzerindeki türev ürünler ve gerçek kazanç DeFi'nin yükselişi

2025'in ikinci çeyreğinde, Hyperliquid blok zinciri üzerindeki türev piyasasında önemli bir atılım yaptı. Aylık işlem hacmi, Nisan'daki 187,5 milyar dolardan Mayıs'ta 248 milyar dolara fırladı ve ikinci çeyrekte toplam işlem hacmi 621,5 milyar dolara ulaştı. Hyperliquid'in merkeziyetsiz sürekli sözleşmeler pazarındaki payı %80'e kadar yükseldi.

Hyperliquid'in temel kar kaynağı, platform işlem hacmine bağlıdır; gelirinin %97'si HYPE token'lerini geri almak için kullanılmaktadır. Geçtiğimiz yedi ayda toplam ücretler 4.5 milyar dolara ulaştı ve yardım fonunun elinde bulundurduğu HYPE'nin piyasa değeri 1 milyar dolardan fazla.

Hyperliquid'in başarısı, sektörde "gerçek gelir" fikrine yeniden dikkat çekti. Bu model, gelirlerin enflasyonist token ihraçları yerine gerçek ekonomik faaliyetlerden elde edilmesini vurgular. Gerçek gelir, DeFi protokollerinin uzun vadeli sürdürülebilirliği için kritik öneme sahiptir; bu özellikler, gelirlerin gerçek protokol faaliyetlerinden kaynaklanması, uzun vadeli sermaye verimliliği ve kullanıcı güvenine odaklanması ve gerçek finansal işlevsellik sunmasıdır.

Yatırım kuruluşları, Hyperliquid, AAVE gibi güçlü token ekonomisi ve gelir paylaşım modeli olan, gerçek ekonomik faaliyetler ve savunulabilir iş modeli bulunan protokolleri öncelikli olarak dikkate almalı ve uzun vadeli sürdürülebilirliğine odaklanmalıdır.