ABD stablecoin düzenlemesi: Ölümden dirilişe dramatik bir dönüş
May to June 2025, the U.S. Senate's game around the "Guidance and Establishment of the U.S. Stablecoin National Innovation Act" (referred to as the "GENIUS Act") can be described as an epic battle intertwined with politics and finance. This bill, aimed at establishing the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, has experienced a thrilling comeback from "procedural death" to "bipartisan compromise," ultimately entering the Senate floor debate stage with a voting result of 68 to 30. However, behind this victory lies months of interest exchanges between the two parties, lobbying struggles of industry giants, and moral controversies triggered by certain political families' "crypto gold mines."
Mevzuat Süreci Gözden Geçirme
Mart 2025: Cumhuriyetçi Senatör Bill Hagerty, ödeme odaklı stablecoin'ler için "federal + eyalet" ikili düzenleme sistemi oluşturmayı amaçlayan bir taslak yasa önerisi sunmuştur.
8 Mayıs: Tasarının ilk prosedürel oylaması 48:49 beklenmedik bir şekilde başarısız oldu, Demokratlar "bir siyasi aile çıkar çatışması" gerekçesiyle topluca karşı oy kullandı.
15 Mayıs: İki parti acil müzakereler yaptı, belirli bir siyasi aileye yönelik kripto işlerini hedef alan maddeleri kaldırarak, Demokrat Parti'nin kısmi desteğini aldı.
20 Mayıs: Değişiklik önerisi 66:32 oyla önemli "tartışmanın sona ermesi önergesi"ni geçerek yasama engellerini ortadan kaldırdı.
11 Haziran: Senato, 68:30'luk ezici bir çoğunlukla yasayı geçirdi, nihai tartışma ve düzeltme sürecine girdi.
Bu dizi dönüşümün merkezinde, Cumhuriyetçi Parti'nin tasarıyı "dolar dijital hegemonya" stratejik aracı olarak ustaca sunması yatıyor, aynı zamanda Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal risklere yol açacağı" endişesiyle pozisyon değişiklikleri yaşanıyor. Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un lobi konuşması son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika stabilcoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
Temel Şartların Analizi
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etme" ile "riskleri önleme" arasında bir denge arayışındadır ve temel hükümleri aşağıdaki altı ana sütunla özetlenebilir:
Çift Denetim ve İhraç Eşiği: İhraç ölçeği 100 milyar doları aşan stabilcoin'ler, federal denetim (Para Denetleme Ofisi OCC liderliğinde) tarafından yönetilir; 100 milyar dolardan az olanlar eyalet düzeyinde denetimi tercih edebilir, ancak eyalet standartları federal ile uyumlu olmalıdır.
1:1 Rezerv ve Varlık İzolasyonu: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam olarak teminatlandırılması zorunludur ve rezerv varlıkları işletme fonlarından sıkı bir şekilde izole edilmelidir.
Teknoloji Devleri Giriş Kısıtlamaları: Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarması, yeni oluşturulan "Stablecoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) onayına tabi olup, veri gizliliği ve anti-tekel gereksinimlerini karşılamalıdır.
Tüketici Koruması ve İflas Önceliği: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıklarını öncelikli olarak geri alma hakkına sahip olur ve rezervler iflas malvarlığına dahil edilmez.
Kara Para Aklama ve Şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizliliği Yasası'nın kapsamına dahil etmek, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülükleri zorunlu kılmak.
Siyasi Aile İstisnası Tartışması: Tasarı, kongre üyeleri veya başkan akrabalarının stablecoin işine katılımını açıkça yasaklamadığı için etik tartışmalara neden oldu.
Piyasa Etkisi Analizi
"GENIUS Yasası" nihayet hayata geçirilirse, stablecoin pazarında yapısal bir dönüşüm başlatacaktır:
Büyük oyuncuların avantajı artıyor: Büyük stablecoin ihraççıları, uyumlu rezervlerini önceden düzenledikleri için federal lisans alacaklar ve böylece küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracaklar.
Geleneksel finansal sektörün sınır ötesi yatırımları: Büyük bankalar ve sigorta şirketleri ilgili lisansları başvurmuş ve zincir üzerindeki ödeme hizmetleri aracılığıyla piyasa paylarını genişletmeyi planlamaktadır.
ABD Tahvil Piyasası Etkisi: Tasarı, stablecoin rezervlerinin ABD tahvilleri ile oluşturulmasını talep ediyor, kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vadeli uyumsuzluk" sorununu artırabilir.
Küresel düzenleyici etkileşim: Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Singapur gibi ülkeler, "GENIUS Yasası"na atıfta bulunarak politikaları ayarlayacaklarını veya "dolar stabilcoin birliği" oluşturacaklarını belirttiler.
Gelecek Zorluklar
Senato tasarıyı geçirmiş olsa da, hala üç engelle karşı karşıya:
Temsilciler Meclisi Koordinasyonu: Temsilciler Meclisi versiyonu STABLE yasası ile Senato versiyonu arasında önemli farklılıklar var, iki meclisin koordinasyonu Ağustos tatilinden önce devam edebilir.
Başkanın Tutumu: Bazı siyasi aile çıkarları ile yasama detayları derin bir şekilde bağlı olabilir, bu da nihai imza kararını etkileyebilir.
Hukuki Mücadele: Tasarı ile ilgili bazı maddeler anayasaya aykırılık tartışmalarına yol açabilir ve Yüksek Mahkeme'nin müdahalesi olasılığı bulunmaktadır.
Sonuç
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, sadece piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar hegemonyasını blok zincir genine yerleştirmektir. ABD, hazine bonolarını stabilcoinlerle bir araya getirerek, bir "dijital dolar imparatorluğu" yaratmaya çalışmaktadır. Ancak, bu büyük kumar büyük risklerle karşı karşıyadır: merkeziyetsiz finansın dolaylı gelişimi veya diğer ülkelerin dijital para birimlerinin yükselişi, yasasının etkisine meydan okuyabilir. Bu tarihi kritik aşamada, "GENIUS Yasası"nın nihai kaderi, büyük ölçüde önümüzdeki on yılın küresel finansal düzenini belirleyecektir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Amerikan Senatosu, "GENIUS Yasası"nı kabul etti: Stabilcoin düzenleme çerçevesi yakında hayata geçecek.
ABD stablecoin düzenlemesi: Ölümden dirilişe dramatik bir dönüş
May to June 2025, the U.S. Senate's game around the "Guidance and Establishment of the U.S. Stablecoin National Innovation Act" (referred to as the "GENIUS Act") can be described as an epic battle intertwined with politics and finance. This bill, aimed at establishing the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, has experienced a thrilling comeback from "procedural death" to "bipartisan compromise," ultimately entering the Senate floor debate stage with a voting result of 68 to 30. However, behind this victory lies months of interest exchanges between the two parties, lobbying struggles of industry giants, and moral controversies triggered by certain political families' "crypto gold mines."
Mevzuat Süreci Gözden Geçirme
Bu dizi dönüşümün merkezinde, Cumhuriyetçi Parti'nin tasarıyı "dolar dijital hegemonya" stratejik aracı olarak ustaca sunması yatıyor, aynı zamanda Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal risklere yol açacağı" endişesiyle pozisyon değişiklikleri yaşanıyor. Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un lobi konuşması son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika stabilcoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
Temel Şartların Analizi
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etme" ile "riskleri önleme" arasında bir denge arayışındadır ve temel hükümleri aşağıdaki altı ana sütunla özetlenebilir:
Çift Denetim ve İhraç Eşiği: İhraç ölçeği 100 milyar doları aşan stabilcoin'ler, federal denetim (Para Denetleme Ofisi OCC liderliğinde) tarafından yönetilir; 100 milyar dolardan az olanlar eyalet düzeyinde denetimi tercih edebilir, ancak eyalet standartları federal ile uyumlu olmalıdır.
1:1 Rezerv ve Varlık İzolasyonu: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam olarak teminatlandırılması zorunludur ve rezerv varlıkları işletme fonlarından sıkı bir şekilde izole edilmelidir.
Teknoloji Devleri Giriş Kısıtlamaları: Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarması, yeni oluşturulan "Stablecoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) onayına tabi olup, veri gizliliği ve anti-tekel gereksinimlerini karşılamalıdır.
Tüketici Koruması ve İflas Önceliği: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıklarını öncelikli olarak geri alma hakkına sahip olur ve rezervler iflas malvarlığına dahil edilmez.
Kara Para Aklama ve Şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizliliği Yasası'nın kapsamına dahil etmek, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülükleri zorunlu kılmak.
Siyasi Aile İstisnası Tartışması: Tasarı, kongre üyeleri veya başkan akrabalarının stablecoin işine katılımını açıkça yasaklamadığı için etik tartışmalara neden oldu.
Piyasa Etkisi Analizi
"GENIUS Yasası" nihayet hayata geçirilirse, stablecoin pazarında yapısal bir dönüşüm başlatacaktır:
Büyük oyuncuların avantajı artıyor: Büyük stablecoin ihraççıları, uyumlu rezervlerini önceden düzenledikleri için federal lisans alacaklar ve böylece küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracaklar.
Geleneksel finansal sektörün sınır ötesi yatırımları: Büyük bankalar ve sigorta şirketleri ilgili lisansları başvurmuş ve zincir üzerindeki ödeme hizmetleri aracılığıyla piyasa paylarını genişletmeyi planlamaktadır.
ABD Tahvil Piyasası Etkisi: Tasarı, stablecoin rezervlerinin ABD tahvilleri ile oluşturulmasını talep ediyor, kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vadeli uyumsuzluk" sorununu artırabilir.
Küresel düzenleyici etkileşim: Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Singapur gibi ülkeler, "GENIUS Yasası"na atıfta bulunarak politikaları ayarlayacaklarını veya "dolar stabilcoin birliği" oluşturacaklarını belirttiler.
Gelecek Zorluklar
Senato tasarıyı geçirmiş olsa da, hala üç engelle karşı karşıya:
Temsilciler Meclisi Koordinasyonu: Temsilciler Meclisi versiyonu STABLE yasası ile Senato versiyonu arasında önemli farklılıklar var, iki meclisin koordinasyonu Ağustos tatilinden önce devam edebilir.
Başkanın Tutumu: Bazı siyasi aile çıkarları ile yasama detayları derin bir şekilde bağlı olabilir, bu da nihai imza kararını etkileyebilir.
Hukuki Mücadele: Tasarı ile ilgili bazı maddeler anayasaya aykırılık tartışmalarına yol açabilir ve Yüksek Mahkeme'nin müdahalesi olasılığı bulunmaktadır.
Sonuç
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, sadece piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar hegemonyasını blok zincir genine yerleştirmektir. ABD, hazine bonolarını stabilcoinlerle bir araya getirerek, bir "dijital dolar imparatorluğu" yaratmaya çalışmaktadır. Ancak, bu büyük kumar büyük risklerle karşı karşıyadır: merkeziyetsiz finansın dolaylı gelişimi veya diğer ülkelerin dijital para birimlerinin yükselişi, yasasının etkisine meydan okuyabilir. Bu tarihi kritik aşamada, "GENIUS Yasası"nın nihai kaderi, büyük ölçüde önümüzdeki on yılın küresel finansal düzenini belirleyecektir.