Yaşamsal Para borsa Yeni Çağı: Hong Kong VASP Lisans Sistemi Analizi

Giriş

Sanal para piyasasının hızlı gelişimiyle birlikte, giderek daha fazla yatırımcı bu piyasaya katılmaktadır. Ancak, bu piyasanın özel doğası ve yüksek risk özellikleri nedeniyle, düzenleyici kurumlar merkezi sanal para borsalarına yönelik taleplerini giderek daha da sıkılaştırmaktadır. Bu bağlamda, Hong Kong yeni bir merkezi sanal para borsa lisans sistemi (VASP) geliştirmiştir.

VASP lisansı, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi (SFC) tarafından 1 Haziran 2023 itibarıyla yürürlüğe giren yeni bir lisanslama sistemidir. Bu sistem, sanal varlık ticareti ve ilgili hizmetler sunan kuruluşların denetim ve yönetimini amaçlamaktadır. Sistem, sanal varlık hizmet sağlayıcılarının denetimini güçlendirmeyi, uyumlu işletmelerini sağlamayı ve yatırımcıların haklarını korumayı hedeflemektedir.

VASP lisans gereklilikleri, Yaşamsal Para hizmet sağlayıcılarının KYC (müşteri tanıma), AML (kara para aklamayı önleme) düzenlemeleri, yeterli sermaye gereksinimleri, güvenlik önlemleri, şeffaflık ve raporlama sistemleri gibi bir dizi uyum gerekliliğine uymalarını zorunlu kılmaktadır. VASP lisansı alarak, Yaşamsal Para hizmet sağlayıcıları, düzenleyici gerekliliklere uygun olduklarını kanıtlayabilir, piyasa güvenini artırabilir, daha fazla yatırımcı çekebilir ve Yaşamsal Para piyasasının sağlıklı gelişimini teşvik edebilir.

Hong Kong VASP lisans sisteminin ana düzenlemeleri

Başvuru süreci şunları içerir:

1. VASP'in operasyonunu denetlemek ve AML/CTF ile diğer düzenleyici gerekliliklere uyumu sağlamak için iki uygun sorumlu personel (RO) işe alın.

2. İlgili belgeleri hazırlayın (hissedar bilgileri, iş planı, şirket yapısı).

3. WINGS başvuru formunu doldurun.

4. Başvuru detaylarını belirleyin ve başvuruyu gönderin.

5. Belirtilen alanı kiralayın ve dekore edin.

6. SPK onayını almak ve ilgili sorulara yanıt vermek.

7. Banka hesabı açılması düzenlenir.

8. Onaylanmış başvuru bildirimini alın.

9. Sonraki uyum uzmanı ve denetçi kiralayın.

Sorumlu Kişi (RO), lisans başvurusunda kritik bir rol oynamaktadır. RO, lisanslı şirket tarafından maaş ödenen bir denetçidir, ancak Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'na (SFC) karşı sorumludur. RO, SFC'nin değerlendirmesinden ve kaydından geçmek zorundadır (sınav sonuçlarının geçerlilik süresi üç yıldır) ve ilgili işte ömür boyu çalışabilir. RO'nun nitelikleri, kişisel yeterliliklerle ilgilidir ve bulunduğu lisanslı şirketle ilgili değildir, bu nedenle RO lisanslı şirketini özgürce değiştirebilir. Eğer RO, SFC kurallarını ihlal ederse, ilgili işte ömür boyu çalışma yeterliliğini kaybedebilir. Profesyonel yeterliliğini sürdürmek için, RO, SFC'nin belirlediği açıdan lisanslı şirketin günlük operasyonlarını denetler ve düzenleyici gereklere uygunluğunu sağlar. Onlar, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'nun lisanslı şirketlerdeki ön yönetim personelidir.

Regülasyon gereksinimleri ve uyum önlemleri:

• Borsa, müşterilerin sanal varlıklarının %98'ini soğuk cüzdanlarda saklamasını önerir, özel anahtarlar ve kurtarma kelimeleri Hong Kong'da saklanmalıdır, böylece hacker saldırısı veya saldırı riskini azaltır.
• Platform operatörleri, kendi kendine işlem yapma (çevrimdışı birbiriyle işlem yapma hariç) veya kendi kendine piyasa oluşturma faaliyetlerine katılmamalıdır.
• Platform, müşterilerin Yaşamsal Paralarını depolayamaz, aktaramaz, ödünç veremez, teminat olarak veremez, yeniden teminat olarak veremez veya başka bir şekilde alıp satamaz.
• Müşteri varlıkları yalnızca bir güven hizmeti veya şirket hizmet sağlayıcısı (TCSP) lisansına sahip tam sahiplikteki bir yan kuruluş tarafından düzgün bir şekilde saklanabilir.
• Platform, kullanıcıları korumak için üçüncü taraf sigorta satın alması veya kendi veya bağlı şirketlerinin fonlarını rezerv olarak güvence altına alması gerekmektedir.

İlgili yasa ve yönetmelikler şunlardır:

• 2022 Yılı Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Yönetmeliği
• "Securities and Futures Commission tarafından verilen lisansa tabi sanal varlık borsa işletmecilerine yönelik önerilen düzenleyici düzenlemelere ilişkin danışma belgesi"
• "Yaşamsal Para borsa işletmecileri için kılavuz"
• AML Yönetmeliği
• Sermaye Piyasası ve Vadeli İşlemler Düzenlemesi

Merkezi Yaşamsal Para borsasına etkisi

Uyumlu borsa birçok yönden fayda sağlayacak. VASP lisansı alındıktan sonra, borsanın yasal durumu ve güvenilirliği önemli ölçüde artacak, daha fazla yatırımcı çekecek. Hong Kong'da 7,4 milyonun üzerinde yerel kullanıcı bulunuyor ve uluslararası finans merkezi konumu sayesinde, küresel uyumlu sermaye ile kripto para borsaları arasında bir fon akış köprüsü kurabilir.

Lisans almak, borsanın piyasa itibarını ve sektör tanınırlığını artıracak, daha fazla kullanıcı ve kurumsal yatırımcı çekecektir. Ayrıca, uyumlu borsa bankalar, ödeme kuruluşları ve diğer finansal kurumlarla ortaklıklar kurarak daha fazla işlem çifti ve finansal araç sunabilir, kullanıcıların seçim yelpazesini genişletebilir.

Güvenlik açısından, uyumlu borsa belirli güvenlik standartlarına ve önlemlerine uymalıdır; çoklu koruma önlemleri altında kullanıcıların varlıkları ve veri güvenliği daha iyi korunacaktır. Aynı zamanda, uyumlu düzenleme piyasa manipülasyonu, dolandırıcılık ve kara para aklama gibi yasadışı faaliyetlerin riskini azaltabilir, piyasa düzenini ve istikrarını korur.

Buna karşılık, uyumsuz borsalar birçok risk ve zorlukla karşılaşacaktır. Düzenleyici kurumlar tarafından onaylanmadan faaliyet gösteren borsalar, yerel finansal yasaları ihlal edebilir ve para cezası, kapatma veya diğer hukuki risklerle karşılaşabilir. Kullanıcı varlıkları, düzenlemenin yokluğunda tamamen borsanın kendi risk yönetim sistemine bağımlıdır, bu nedenle uyumsuzluk yatırımcı güveninin azalmasına yol açabilir, işlem hacmini etkileyebilir ve piyasa rekabet baskısı altında kullanıcı kaybına neden olabilir.

Pazar Üzerindeki Etki

Piyasa yapıcıların perspektifinden bakıldığında, Hong Kong'daki kripto para piyasa yapıcıları yeni VASP lisans sistemi konusunda temkinli ama olumlu bir tutum sergiliyor. Uyumluluk, tüm kripto para piyasasının güvenilirliğini ve şeffaflığını artırmaya yardımcı oluyor. Lisanslı borsalar daha sıkı düzenleyici gereksinimlere uymakta, bu da işlem risklerini azaltmakta ve perakende ile kurumsal yatırımcıların çıkarlarını korumakta fayda sağlamaktadır.

Ancak, piyasa yapıcıları borsa seçerken işlem hacmi, işlem ücretleri, borsanın teknik ve operasyonel yetenekleri gibi diğer faktörleri de dikkate alacaktır. Daha yüksek likidite, daha hızlı ve daha stabil işlem fırsatları sağlama garantisidir. İşlem ücretleri, ilgili işlem maliyetlerini belirler; makul bir ücret yapısı, piyasa yapıcıların kar marjına yardımcı olur. Lisanslı borsalar bu alanlarda rekabetçi hizmetler sunabiliyorsa, piyasa yapıcıların bu borsalarda işlem yapma olasılığı daha yüksektir.

Geleneksel Finans Üzerindeki Etkisi

Kripto para borsası, lisans aldıktan sonra uyumlu bir şekilde faaliyet göstermeye başladıktan sonra, geleneksel finans sektörüne olan etkisi çok yönlüdür. Uyumlu hale gelen kripto para borsaları, büyük miktarda yeni finansal ürün ve hizmet getirecek, Hong Kong finans piyasasının rekabetçiliğini artıracak ve geleneksel finans kurumlarına meydan okuyacaktır. Aynı zamanda, bu durum geleneksel finans kurumlarını yeni pazar taleplerini karşılamak için yenilik yapmaya teşvik edebilir.

Uyumlu kripto para borsalarının ortaya çıkışı, yatırımcıların yatırım davranışlarını ve stratejilerini değiştirecektir. Kripto para yatırımlarının yüksek volatilitesi daha çekici hale gelmekte ve geleneksel finansal piyasalardan bazı "sıcak paraları" çekebilir, bu da geleneksel finansal piyasalardaki fon akışını etkileyebilir.

Ayrıca, kripto para borsalarının sunduğu hizmetler genellikle daha kullanışlı, kullanıcı dostu arayüze sahip ve 7/24 hizmet verebilmektedir. Bu, geleneksel finans kuruluşlarını hizmetlerini geliştirmeye teşvik edebilir, müşteri ihtiyaçlarını karşılamak için finansal teknoloji ile geleneksel finansın entegrasyonunu teşvik edebilir.

Dikkate değer olan, uyumlu kripto para borsalarının aynı zamanda kripto paraların fiyat dalgalanması ve güvenlik sorunları gibi yeni riskler de getirebileceğidir. Bu durum, finansal düzenleyici kurumların stratejilerini ve politikalarını etkileyebilir.

Genel olarak, kripto para borsalarının uyumlu işletimi sadece geleneksel finans sektöründe derin etkiler yaratmakla kalmayabilir, aynı zamanda finans teknolojisi ile geleneksel finansın daha fazla entegrasyonu ve gelişimini de teşvik edebilir. Gelecekteki finansal pazar bu nedenle daha çeşitli, açık ve esnek hale gelebilir.

Uluslararası Düzenlemelerin Karşılaştırılması ve Çıkarımlar

Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP) için düzenleme modelleri farklı bölgelerde önemli farklılıklar göstermektedir. Her yerin düzenleme modeli genellikle sanal varlıklara karşı tutumuna, hukuk sistemine ve finansal piyasa özelliklerine bağlıdır. Amerika Birleşik Devletleri gibi bölgelerde, VASP'nin düzenlenmesi birden fazla kurum tarafından yürütülmektedir. Borsa, Finansal Suçları Uygulama Ağı'ndan (FinCEN) lisans almak zorunda kalabilirken, aynı zamanda Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) gerekliliklerini de karşılamak zorundadır. Bu dağınık düzenleme modeli daha kapsamlı bir denetim sağlarken, uyum maliyetlerini artırabilir.

Avrupa Birliği (AB) daha merkezi bir düzenleme modeli benimsemiştir. Avrupa, VASP'nin düzenlemesini kara para aklama ve terörizmin finansmanına karşı (AML/CFT) mevzuatına dahil etmiştir ve tüm üye ülkelerin bu mevzuata uyması gerekmektedir. Bu modelin avantajı, birleşik bir düzenleme çerçevesi sunması ve uyum sürecini basitleştirmesidir.

Hong Kong'un düzenleyici modeli benzersizdir. 2020'de, Hong Kong Finansal İşler ve Hazine Ofisi (FSTB), tüm sanal varlık borsa platformlarının Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) lisansını alması gerektiğini belirten yeni sanal varlık ticareti düzenleme kurallarını önerdi. Birçok bölgeden farklı olarak, yalnızca perakende müşterilere sunulan hizmetleri düzenlemekle kalmayıp, Hong Kong'un düzenleme kapsamı tüm kripto para ticaretini, ister bireysel ister kurumsal müşteri olsun, kapsamaktadır.

Ayrıca, Hong Kong, geleneksel finans piyasalarıyla düzenleyici entegrasyonu da gerçekleştirmiştir. Örneğin, SFC'nin yaşamsal para ticaret platformları üzerindeki düzenleme gereksinimleri, geleneksel menkul kıymet ticaret platformları üzerindeki gereksinimlerle benzerdir. Bu model, yaşamsal para piyasasının istikrarını sağlamaya yardımcı olmakta ve yaşamsal paranın daha fazla gelişimi için uyumlu bir yol sunmaktadır.

Hong Kong'un düzenleme modeli belirli bir örnek teşkil etmektedir. Öncelikle, tüm türdeki Yaşamsal Para işlemlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleme çerçevesi sunmaktadır. Bu, düzenleme boşluklarını önlemeye ve potansiyel yatırım risklerini ortadan kaldırmaya yardımcı olur. İkincisi, Yaşamsal Para işlem platformlarının düzenlenmesini geleneksel finansal piyasalardaki düzenlemelerle entegre ederek, piyasanın adil ve şeffaf olmasını sağlamış ve aynı zamanda Yaşamsal Para'nın daha fazla gelişimi için uyumlu bir yol sunmuştur. Bu, diğer bölgelerin yenilik ile düzenleme arasındaki dengeyi nasıl kurabileceği konusunda değerli bir referans sağlamaktadır.

Son olarak, Hong Kong uluslararası bir finans merkezi ve yenilikçi teknoloji merkezi olarak, Yaşamsal Para'nın uyumlaştırılmasının ardından daha geniş bir gelişim perspektifi ile karşılaşacaktır. Küresel dijital ekonominin hızlı gelişimi ile, Yaşamsal Para finansal ticaret ve yatırım alanında önemli bir bileşen haline gelecektir. Hong Kong hükümeti, Yaşamsal Para'nın uyumlaştırılmasını aktif bir şekilde desteklemekte ve ilgili düzenleyici çerçeveler ve denetim planları oluşturarak, küresel finansal yenilikteki adımlara öncülük edecektir.