2025 Yılı Stablecoin Pazar Analizi: Kamu Zinciri Rekabet Ortamı ve Gelişim Trendleri

2025 yılında, stablecoin, kripto pazarında en dikkat çekici alanlardan biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşarak büyük bir büyüme potansiyeli gösterdi. Bu büyümenin arkasında, büyük blok zincirleri, pazar payı için şiddetli bir rekabet içinde. Stablecoin, sadece varlık akışının önemli bir göstergesi değil, aynı zamanda blok zinciri pazarının kabul seviyesini ölçmenin anahtarıdır. Bu makalede, şu anda en üst sıralarda yer alan 12 blok zincirinin stablecoin verileri derinlemesine analiz edilecek, böylece blok zinciri stablecoin gelişiminin genel manzarası çizilecektir.

Ethereum: USDC Büyümesi Pazarın Hakimiyetine Yardımcı Oluyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122.5 milyar dolara ulaşarak, tüm stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. Bunlar arasında USDT hâlâ baskın durumda olup, yaklaşık %50'lik bir paya sahip. Ancak, 2025'ten bu yana Ethereum üzerindeki USDT arzında bir düşüş trendi gözlemleniyor; 21 Mayıs itibarıyla %5.07 azalmıştır. Bu değişim, TRON'un Ethereum'u geride bırakarak USDT'nin en büyük ihraç edilen blockchain'i olmasına neden olmuştur.

Buna rağmen, Ethereum hala USDC'nin en büyük ihraç blockchain'idir. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum üzerindeki USDC ihraç miktarı 36.9 milyar adete ulaşmış olup, bu da %60.82 oranına denk gelmektedir. 2024 Ekim ayından bu yana, Ethereum üzerindeki USDC ihraç miktarı %46.4 oranında artmış ve bu durum, Ethereum'un stablecoin pazarındaki hakimiyetini sürdürmesinin anahtarı olmuştur.

Tron: En yüksek USDT arzı, işlem hacmi liderliği

Tron'un stablecoin'i esas olarak USDT'den gelmektedir ve bu da %99'dan fazlasını kapsamaktadır. Şu anda, USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelmiştir. Tron'un küresel stablecoin pazarındaki payı yaklaşık %31.3'tür. Verilere göre, Tron'un USDT günlük işlem hacmi 2.4 milyon işlem ile Ethereum'un 284 bin işleminden çok daha fazladır.

İşlem hacmi açısından, Tron ağı günlük yaklaşık 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu, küresel stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı etkinliği açısından, günlük 1 milyondan fazla bağımsız hesap Tron üzerinde USDT işlemi yapıyor ve bu, tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

Tron üzerindeki USDT arzı, 2024'te 48,8 milyar dolardan 2025'te 77,7 milyar dolara hızlı bir şekilde artıyor. Bu, Tron'un düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı sayesinde, özellikle perakende kullanıcılar ve yükselen pazarlar tarafından tercih edilen büyük miktarda USDT işlemleri için en iyi ağ haline gelmesinden kaynaklanıyor.

Solana: Yüksek Performanslı Kamu Zincirinin Stabilcoin Yeni Gücü

Son iki yılın en popüler halka açık blok zincirlerinden biri olan Solana, stabilcoin alanında da önemli bir büyüme kaydetti. 2024'ün başındaki 1.8 milyar dolardan, 2025'in Mayıs ayında 11.4 milyar dolara çıkarak %533'lük bir artış gösterdi. Ethereum ve Tron ile kıyaslandığında hala bir fark olsa da, Solana stabilcoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi.

USDC, Solana üzerindeki önde gelen stablecoin'dir ve pazar payının %73'ünü elinde bulundururken, USDT'nin payı yaklaşık %20'dir. Dikkate değer bir şekilde, PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin Solana zincirinde 200 milyon dolarlık bir piyasa değeri bulunmaktadır ve bu da yaklaşık %24,36'lık bir paya karşılık gelmektedir; bu oran Ethereum'dan sonra gelmektedir. Bu, Solana'nın yeni nesil stablecoin'ler için bir öncelik haline geldiğini göstermektedir.

BSC: Sıfır Gas Ücreti ve USD1 İkili Sürücü Büyüme

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, BSC küresel stablecoin pazarının %2,4'ünü kapsamaktadır. BSC ağı üzerindeki stablecoin piyasa değeri, 2024'teki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş, bu da %150'lik bir artış göstermektedir. Bu büyüme esasen iki faktöre dayanmaktadır: birincisi, 2024'ün sonlarında başlatılan sıfır Gas ücreti kampanyası, ikincisi ise USD1 stablecoin'in BSC ağı üzerindeki ihracı.

Şu anda, USDT'nin BSC üzerindeki ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21'dir. Dikkate değer olan, BSC'nin daha önce öncelik verdiği BUSD ve FUSD'nin oranının toplamda yaklaşık %3'e düştüğüdür. Son dönemde, Binance cüzdanının popülaritesinin artmasıyla, BSC üzerindeki stabilcoin DEX işlemlerinin oranı Nisan ayındaki %10'dan %28'e yükselmiş ve merkezi borsa ile oran neredeyse eşitlenmiştir.

Temel: Coinbase destekli hızlı büyüme

Coinbase tarafından geliştirilen Ethereum L2 olan Base, stablecoin alanında dikkat çekici bir performans sergiliyor. Stabilcoin piyasa değeri, 2024 Ocak ayında 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükseldi ve bu da %2210'lik bir artış oranına işaret ediyor; bu, stablecoin piyasa değeri açısından ilk beşteki kamu blok zincirleri arasında en büyük artış.

USDC, Base zincirindeki en yaygın stablecoin'dir ve pazar payı %97,8'e kadar çıkmaktadır. Base, USDC'nin Ethereum dışında en yüksek işlem hacmine sahip olan kamu zinciri olmuştur.

Hyperliquid: Türev işlemler için yeni bir güç

Kısa bir süre önce piyasaya sürülmesine rağmen, Hyperliquid büyük bir potansiyel göstermiştir. Sadece altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaşarak Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi köklü blok zincirlerini geride bırakmıştır.

Bir merkeziyetsiz türev borsa olarak, Hyperliquid esas olarak işlem aracı olarak USDC'yi kullanmaktadır ve USDC'nin oranı %97,8'e kadar çıkmaktadır. Son zamanlarda, Hyperliquid ayrıca feUSD, USDT, USDe gibi stablecoin'leri ekleyerek ekosistem uygulamalarını daha fazla olasılıkla genişletmiştir.

Arbitrum: Teşvik Programı Sonrası Ayarlama Dönemi

Dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, Arbitrum'un stablecoin piyasa değeri 2024 yılında büyük dalgalanmalar yaşadı. 2 milyar dolardan en yüksek 6.9 milyar dolara yükseldikten sonra, 2025'in başında hızla 2.73 milyar dolara düştü. Bu büyük düşüş, üç faktörden kaynaklanıyor: teşvik programının sona ermesi, USDT'nin yeni çapraz zincir standardına geçişi ve yüksek getiri sunan Blast zincirinin ortaya çıkması.

Polygon: USDC Göçü ve Ödeme İnovasyonu

2024'ten itibaren, Polygon'un stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve neredeyse %70 büyüme kaydetti. Bu büyüme, Circle'ın yerel USDC'sinin piyasaya sürülmesi ve Visa, Mastercard gibi finansal devlerin PoS zincirinde fiat para ve stablecoin ile ödeme denemeleri yapması sayesinde gerçekleşti.

Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40.79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Ücretlerin düşmesinin ardından büyüme devam ediyor

Avalanche'ın geçtiğimiz yıl içindeki büyümesi nispeten istikrarlıydı, stablecoin piyasa değeri %79 arttı. 2024 sonundaki Avalanche 9000 yükseltmesi temel ücretleri önemli ölçüde düşürdü, ancak bu olumlu gelişme patlayıcı bir büyüme getiremedi gibi görünüyor. Avalanche'ın stablecoin piyasa değeri hala 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalanıyor.

Aptos: Move ekosisteminin yeni yıldızı

Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı ve 2024'ten bu yana %2408'lik bir artış göstererek en hızlı büyüyen halka açık blok zincirlerinden biri haline geldi. MOVE ekosisteminin bir temsilcisi olarak, Aptos zincirindeki stablecoinler esasen USDT (%62,39) ve USDC (%32) tarafından oluşturulmaktadır.

Sui: Hızla Büyüyen Yeni Nesil Kamu Blok Zinciri

Sui'nin stablecoin büyümesi en belirgin olanıdır, 2024 yılının başlangıcındaki 5 milyon dolardan 2025 yılının Mayıs ayındaki 1.156 milyar dolara, artış oranı %230'dur. USDC, Sui ağı için en önemli stablecoindir ve yaklaşık %75 oranına sahiptir. Hızla büyümesine rağmen, Sui ekosistemindeki stablecoin miktarı ve çeşitliliği hala geliştirilmelidir.

TON: Sosyal Destekle İstikrarlı Gelişim

TON, 2024 yılında stabilcoin rekabetine katılan yeni bir oyuncu olarak, kısa sürede hızlı bir büyüme gerçekleştirdi. Telegram'ın 900 milyon kullanıcı tabanının avantajıyla, TON üzerindeki USDT arzı 2024 yılı Haziran ayında 519 milyon dolara ulaştı. Ancak, 2025 yılından itibaren, TON ekosisteminin stabilcoin piyasa değeri düşüş gösterdi ve yılın başındaki 1.4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara geriledi.

Sonuç

Açık zincir stablecoin rekabet ortamı hızla değişiyor. Ethereum, Tron gibi açık zincirler hâlâ liderlik avantajını korurken, Solana, BSC gibi yeni ortaya çıkan açık zincirler yavaş yavaş pazar payını kaplıyor. Aptos ve Sui gibi MOVE ekosistemine ait açık zincirler geç başlamış olsalar da, büyüme oranları şaşırtıcı. Küresel stablecoin düzenlemeleri yavaş yavaş hayata geçtikçe, stablecoin pazarındaki rekabet daha da artacak, her açık zincirin karşılaştığı fırsatlar ve zorluklar birlikte var olacak.