Federal Rezerv (FED) başkanlığı tehlikede mi? Siyasi ve ekonomik güç mücadelesindeki para politikası çıkmazı

Trump ile Powell arasındaki çatışma uzun zamandır var, şimdi ise tadilat tartışmasını bahane ederek yeni bir saldırı başlatıyorlar. Bu görünüşte absürt siyasi oyun, küresel piyasa duygusunu kritik bir noktaya itiyor.

Powell şu anda ne tür bir baskı altında? Eğer gerçekten görevden alınırsa, ne tür bir fırtına kopar?

Trump ve Powell: Yedi Yıl Süren Oyun

Trump ve Powell'ın temel ayrılığı para politikası yönelimindedir: bir taraf faiz indirimini savunurken, diğer taraf mevcut durumu korumaktadır. Bu çelişki 2018'den beri devam etmektedir.

İlginçtir ki, Powell'ın ilk göreve gelişi Trump'ın adaylığından kaynaklanmaktadır. Şubat 2018'de Powell, Federal Rezerv (FED) başkanı olarak resmen göreve başladı. O dönemde Trump, Powell'ın ekonomik büyümeyi desteklemek için genişletici para politikası uygulamasını umuyordu.

Ancak birkaç ay sonra, iki kişi arasındaki çatışma kamuya açık hale geldi. Ekim 2018'de, Trump ilk kez Powell'ı açıkça eleştirdi ve Federal Rezerv (FED)'in faiz artışlarının çok hızlı olduğunu "en büyük tehdit" olarak nitelendirerek Powell'ı "delirmiş" olmakla suçladı. Sonrasında, Trump Powell'a baskı yapmaya devam etti ve sözlü savaş sürekli olarak tırmandı.

2022'de Powell yeniden göreve geldi ve süresi Mayıs 2026'ya kadar uzadı. 2024 seçim yılına girdiğimizde durum daha da kötüleşti. Trump, kampanya sürecinde Powell'ı "hareketleri çok yavaş, faiz indirimleri yetersiz" şeklinde birçok kez eleştirdi ve istifasını istedi.

Ancak, Amerikan yasalarına göre, başkanın para politikası konusunda farklılıklar nedeniyle Federal Rezerv (FED) başkanını görevden alma yetkisi yoktur; bunun için "kanun dışı veya ciddi bir ihmal" kanıtı sunulması gerekmektedir.

Bu yıl Temmuz ayında, Trump ekibi aniden yeni iddialar ortaya attı: "politik duruş yanlılığı" ve "Kongre'de yanlış beyan verme" gerekçeleriyle Kongre'den Powell'ı soruşturmasını talep etti ve Federal Rezerv (FED) genel merkezinin bina yenileme projesinde ciddi usulsüzlük şüphesi bulunduğunu iddia etti.

Bu arada, Powell'ın "görevden ayrılmayı düşündüğü" dedikoduları, her şeyin hızla büyümesine neden oldu. Yedi yıllık güç mücadelesi, zirveye doğru ilerliyor gibi görünüyor.

Powell'ın Çelişkisi

Eski Federal Rezerv (FED) ekonomisti Robert Hetsel açıkça söyledi: "Federal Rezerv (FED) bir köşeye sıkıştırıldı."

Şu anda, Powell para politikasının "cehenneminde": bir yandan, Trump'ın gümrük politikası fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabilir; diğer yandan, işgücü piyasasında soğuma belirtileri görülmekte. Bu iki yönlü tehdit, Powell ve Federal Rezerv (FED) için politika oluşturmayı büyük bir zorluk haline getiriyor.

Eğer Federal Rezerv (FED) erken bir şekilde faiz indirirse, bu tüketici enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkmasına neden olabilir; eğer enflasyonu dengelemek için faiz artırmayı seçerse, bu tahvil piyasasında dalgalanmalara, faiz oranlarının fırlamasına ve hatta "finansal panik" tetiklenmesine yol açabilir.

Ekonomik sıkıntıların yanı sıra, Powell, şiddetli bir siyasi çatışmayla da karşı karşıya. Trump'ın baskısıyla yüzleşen Powell, savaşa girmeyi seçti. Genel müdürlük yenileme projesini denetlemesi için denetim bürosunu talep etti ve resmi kanallardan nadir bir şekilde konuşarak maliyet artışlarının nedenlerini ayrıntılı bir şekilde yanıtladı, "lüks dekorasyon" suçlamalarını reddetti.

Ekonomi ve siyasi baskının birleşimi, Powell'ı kariyerinin en zor zamanlarından birine sokuyor.

Powell'ın Görevden Ayrılmasının Potansiyel Etkileri

Eğer Powell baskı altında istifa ederse, küresel finansal piyasalardaki "fiyatlama sabiti" gevşeyebilir.

Bir bankanın döviz stratejisi küresel sorumlusunun analizi, Powell'ın zorla görevden alınması durumunda, 24 saat içinde ticaret ağırlıklı dolar endeksinin %3-4 oranında düşebileceğini, sabit gelir piyasasında ise 30-40 baz puanlık bir satış gerçekleşebileceğini öngörüyor. Dolar ve tahviller, "sürekli" risk primleriyle karşılaşacak ve yatırımcılar, Federal Rezerv (FED) ile diğer merkez bankaları arasındaki döviz takas anlaşmalarının siyasi hale gelmesinden endişe duyabilir.

Analist, "Amerikan ekonomisinin mevcut zayıf dış finansman durumunun, tahmin ettiğimizden daha şiddetli ve yıkıcı fiyat dalgalanmalarına neden olabileceği" konusunda daha fazla endişe duyduğunu belirtti.

Diğer bir finansal kurumun stratejist ekibi, Powell'ın görevden ayrılma olasılığının "düşük" olduğunu belirten bir rapor yayınladı, ancak eğer bu gerçekleşirse, yatırımcılar faiz oranlarında düşüş, enflasyonda hızlanma ve Federal Rezerv'in bağımsızlığında bir zayıflama bekleyecekleri için ABD tahvil getirileri eğrisi dikleşecektir. Ayrıca, bu durumun doların değer kaybı için "ölümcül bir kombinasyon" oluşturacağını da vurguladılar.

Riskli varlıklar açısından bakıldığında, Trump Federal Rezerv (FED) başkanını başarıyla değiştirse bile, para politikasını tamamen kontrol edemeyebilir. Eğer enflasyon yeniden yükselirse, yeni başkan sonunda sıkılaştırma politikasına geri dönmek zorunda kalabilir. Eğer Federal Rezerv, ekonomik istikrar ve düşük işsizlik oranları altında Eylül ayında faiz indirimine başlarsa, riskli varlıklar kısa vadede fayda görebilir ve kripto pazarında da bir canlanma yaşanabilir. Ancak mevcut faiz oranı hala %4,5 seviyesinde ve ileride serbest bırakılması gereken büyük bir politika alanı var.

Powell'ın pozisyonu biraz sarsıldığında, piyasa şiddetli bir dalgalanma yaşayabilir. Bu sadece bir para politikası mücadelesi değil, aynı zamanda Federal Rezerv'in bağımsızlığı ile ilgili önemli bir çatışmadır.