Stablecoin'lar yeni bir düzenleyici çerçeveyle karşılaşıyor, ABD küresel politika değişikliğine öncülük ediyor

Son günlerde, Çin Standart Zamanı'na göre sabah erken saatlerde, ABD Temsilciler Meclisi üç adet kripto ile ilgili yasayı onayladı. Bunlardan biri olan "GENIUS Yasası"nın yakın zamanda resmi olarak yasalaşması bekleniyor. Bu, ABD'nin ilk kez stablecoin için ulusal düzeyde bir düzenleyici çerçeve oluşturduğunu işaret ediyor ve aynı zamanda net bir mesaj veriyor: stablecoin, giderek ana akım finans sistemi içine girmekte. Bu arada, diğer dünya çapındaki önemli finans merkezleri de hız kazandırmakta, stablecoin'in küresel yapısı yeni bir şekillendirme sürecine girmekte.

Son birkaç aya bakıldığında, stablecoin neredeyse bir gecede düzenleyici inceleme nesnesi olmaktan resmi olarak tanınan yeni bir altyapıya dönüştü. Bu arka plandaki değişim tesadüfi değil, politik güçlerin yönlendirdiği yapısal bir kaymanın sonucudur. Özellikle ABD politikalarındaki değişim, burada oldukça sarsıcı bir rol oynamıştır.

Amerikan hükümeti, piyasa odaklı dijital dolar yolunu desteklediğini açıkça ifade etti ve aynı zamanda ilgili yasaları aktif olarak teşvik ediyor. Bu bir dizi sinyal, küresel düzenleyicilerin stablecoinleri yeniden değerlendirmeye başlamasına doğrudan neden oldu. Kısa bir süre içinde, stablecoinler kripto dünyasının kenar konularından ulusal strateji düzeyinde tartışma odaklarına yükseldi. Çin Hong Kong'unun "Stablecoin Yönetmeliği" için bir takvim belirlemesinin yanı sıra, küresel ana ekonomiler de stablecoinler için net bir uyum çerçevesi oluşturma sürecini hızlandırmaya başladı.

Avrupa Birliği'nin 2024'te yürürlüğe girecek olan MiCA Yönetmeliği, kripto varlıkların uyum düzenlemesini kapsamlı bir şekilde ele almış ve stablecoin'leri ayrıntılı bir şekilde sınıflandırmıştır. Kore'nin yeni hükümetinin önerdiği Dijital Varlık Temel Yasası, stablecoin çıkarma koşullarını açıkça belirlemiştir. Bu önlemler, stablecoin'lerin küresel finans politikası için önemli bir tartışma konusu haline geldiğini göstermektedir.

Pazar yapısı açısından, stablecoin toplam piyasa değeri sürekli artış göstermektedir. 18 Temmuz itibarıyla, tüm ağda stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 262 milyar dolar olup, yıl başına göre %20'den fazla artmıştır. Bu, kripto pazarının ısınma sürecinde, stablecoin'in hala en temel "likidite girişi" olduğunu göstermektedir. Bunlar arasında, USDT ve USDC'nin çift tekel yapısı hala sağlamdır ve toplam payı %90'a yakın.

2024 yılından itibaren, giderek daha fazla geleneksel finansal işletme ve fon gücü stabilcoin pazarına girmeye başladı ve zincir üstü uzlaşma araçları inşa etmeye başladı. Bu yeni yükselen stabilcoin projeleri, stabilcoin'in işlevini "Web3 likidite aracı" olmaktan, Web3 ile gerçek ekonomi sistemini bağlayan bir değer köprüsüne dönüştürüyor. Kullanım senaryoları da borsa ve cüzdanlardan, tedarik zinciri finansmanı, sınır ötesi ticaret, serbest çalışan ödemeleri, tezgah üstü ticaret gibi çok çeşitli kullanım alanlarına yavaş yavaş sızıyor.

Ancak, düzenlemenin netliği daha fazla uyum gereksinimi de getirdi. Stabilcoin ihraç eden taraflar KYC/AML yönetimine tabi olmalı, fonlar saklama ayrımı ve üçüncü taraf denetimi ile sağlanmalıdır. Aşırı durumlarda ihraç limitleri veya kullanım kısıtlamaları gibi düzenlemeler getirilebilir. Bu, stabilcoinlerin yasal bir kimlik kazandığı anlamına geliyor, ancak aynı zamanda "denetlenen para rolü"ne de resmi olarak girmiş oluyor.

Stablecoin'in gelecekteki büyüme potansiyeli yalnızca kripto para iç çevrelerinde değil, daha geniş geleneksel internet ve küresel gerçek ekonomi içerisinde de bulunmaktadır. Sınır ötesi ödeme taleplerini karşılamak için KOBİ'ler, finansal zayıf bölgeler, enflasyon ülkeleri sakinleri ve serbest çalışanlar gibi gruplar için önemli bir araç haline gelebilir.

Ancak, bir stablecoin dijital doların küresel temel taşı haline geldiğinde, para egemenliği, finansal yaptırımlar ve jeopolitik düzen gibi hassas konuları kapsayacaktır. Bu nedenle, stablecoin'in bir sonraki aşama büyümesi, doların küreselleşmesinin yeni haritasıyla yakından ilişkili olacak ve ülkelerin hükümetleri, uluslararası kurumlar ve finans devleri arasında yeni bir savaş alanı haline gelebilir.

Genel olarak, stabilcoinlerin gerçekten kripto para dünyasından gerçek ekonomik sisteme sızması yalnızca piyasa mekanizması veya ticari mantıkla mümkün değildir. 2025'te küresel politikaların dönüşüyle birlikte gelen uyum sağlamanın yardımı, elbette stabilcoinlerin ana akıma doğru ilerlemesinde önemli bir itici güçtür, ancak bu aynı zamanda daha karmaşık bir mücadelede hayatta kalmaları gerektiği anlamına gelir. Bu uzun vadeli bir mücadeledir ve biz şu anda onun gerçekten başladığı aşamada bulunuyoruz.