Yatırım dünyasının efsanesi Dalio'nun veda ve uyarısı

Son günlerde, Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, kendi kurduğu şirketle resmi olarak vedalaştı. Sosyal medyada, 75 yaşındaki yatırım ustası, dalgalı yatırım kariyerini gözden geçirdiği "veda mektubu"nu paylaştı. Dalio'nun Bridgewater'daki tüm kalan hisselerini satmasının ve yönetim kurulundan ayrılmasının ardından, bir çağın sona erdiği hissiyatı oluştu.

Geçen hafta, Bridgewater Fund, müşterilerine Dalio'nun geri kalan tüm hisselerinin geri alındığına dair bir bildirimde bulundu. Ardından, şirket bir kamu fonuna yeni hisseler ihraç etti ve bu sayede Bridgewater'ın neredeyse %20'sine sahip oldu. Bu işlemin değeri on milyonlarca doları buluyor.

Dalio'nun yatırım kariyeri elliden fazla yılı kapsıyor, bu süre zarfında 2008 mali krizi ve ardından gelen Euro bölgesi borç krizini içeren birçok önemli ekonomik trendi başarıyla tahmin etti. Bu olağanüstü başarılar, onu "dünyanın en etkili 100 kişisinden biri" olarak değerlendirilmesine neden oldu.

Ancak, şirketten ayrılırken bile, Dalio uyarıda bulunmayı ihmal etmiyor: Önümüzdeki 5 yıl içinde küresel bir borç krizi patlak verme olasılığını %65 olarak tahmin ediyor ve bu durum Amerika'nın egemenliğini ciddi şekilde etkileyebilir. Ekonomik döngüdeki konumunu doğru bir şekilde belirleyemezse, işletmeler, ülkeler ve bireyler bu güçlü "gelgit gücü" tarafından boğulabilir.

Parlak Başarılar ve Eşsiz Görüşler

1975 yılında, 26 yaşındaki Dalio, kendi dairesinde Bridgewater Associates'i kurdu. 1991'deki amiral gemisi fonunun kurulmasından bu yana, onun liderliğinde Bridgewater Associates, bir dizi olağanüstü başarı elde ederek dünyanın en büyük hedge fonu haline geldi.

2008'de, Dalio Amerika finansal krizini doğru bir şekilde öngördü ve Bridgewater'ın ana fonu o yıl %14'ün üzerinde bir performans artışı sağladı. Ardından, 2010'da Bridgewater'a ait fonların en yüksek getiri oranı %40'ın üzerine çıkarak Avrupa borç krizini de başarıyla tahmin etti.

Ancak, Dalio'nun yatırım yolculuğu sorunsuz geçmedi. 1982'de, Amerika ekonomisinin büyük bir buhran içine gireceğini yanlış tahmin ettiği için büyük bir darbe aldı ve hatta şirketin faaliyetlerini sürdürmek için babasından borç almak zorunda kaldı. Bu acı ders, yatırım felsefesinin dönüm noktası oldu.

Dalio, dünyanın bu büyük makinesinin işleyişinin beş ana güç tarafından yönlendirildiğine inanıyor: borç/para/ekonomik döngü, iç düzen ve kaos döngüsü, dış düzen ve kaos döngüsü, doğal güçler ve insan yaratıcılığı. Bu güçler birlikte hareket ederek, "eski düzen"den "yeni düzene" geçiş sürecinde barış ve refah ile çatışma ve durgunluğun birbirini izlediği büyük döngüyü oluşturuyor.

Değişimi tetikleyen nedensellik ilişkisini anlamanın önemini vurguladı, çünkü neden sonuçtan önce gelir; bu anlayış gelecekteki olayları tahmin etmeye yardımcı olur. Karar verme standartlarının netleştirilmesi ve bunların geri test edilmesi, sistematik hale getirilmesi ve bilgisayarlaştırılması gerektiğini savundu; bu, düşünülerek ve yeterince test edilerek hazırlanmış bir planın uygulanmasını sağlamaktadır.

Tartışmalar ve Şüpheler

Son yıllarda, Dalio'nun geniş çapta bilinen borç teorisi bazı sorgulamalara maruz kaldı. O, ister şirketler ister ülkeler olsun, aşırı borç birikimi durumunda borç krizi riskiyle karşılaşacaklarını düşünüyor. Bu riski azaltmak için, borç boyutunu küçültmek amacıyla "kaldıraç azaltma" önlemleri alınması gerektiğini savunuyor.

Ancak, bazı ekonomistler Dalio'nun makroekonomik sorunları analiz ederken metodolojik hatalar yaptığını belirtiyor. Onlar, Dalio'nun makro sorunları analiz ederken mikro düşünceyi yanlış bir şekilde kullandığını ve makroekonomiyi bir makineye indirgediğini, bu nedenle farklı makroekonomik durumlar altındaki çalışma mantığının farklılıklarını göz ardı ettiğini düşünüyor.

Bu eleştirmenler, Dalio'nun ulusal borç analizi için temel mantığının, bireyler ve işletmeler için geçerli olan mikroekonomik düşünceye dayandığını, ancak bunun ulusal düzeye basitçe uygulanamayacağını belirtiyorlar. Makroekonominin işleyişinin bazen sezgisel ve mantıksal olarak ters olduğunu vurguluyorlar.

Eleştirmenler, Dalio'nun makroekonomiyi bir makine gibi anlama görüşünün de sorunları olduğunu belirtiyor. Onlar, makroekonominin gelecekle ilgili beklentileri olan, beklentilere göre davranışlarını değiştiren canlı insanlardan oluştuğunu ve basit mekanik nedensellik ile açıklanamayacağını düşünüyor.

Veda ve Gelecek

Bridgewater Associates'in son 50 yıldaki başarısını gözden geçiren Dalio, dört önemli "çalışma ilkesi" özetlemiştir: mükemmel yetenekleri seçmek ve doğru bir kültür oluşturmak; "düşünce elitizmi" kültürü oluşturmak; hata yapmaya izin veren ancak hatalardan öğrenmeyi zorunlu kılan bir ortam yaratmak; ve "acı+yansıma=ilerleme" anlayışı.

Geleceğe bakıldığında, Dalio uyarıyor ki, beş büyük güç dünyayı yeniden şekillendirecek. Önümüzdeki üç ila beş yıl içinde bu güçlerin etkisiyle, "zaman tüneline benzer bir değişim yaşayacağız ve tamamen farklı bir dünyaya gireceğiz."

Dalio, evrimin dünyadaki tek kalıcı gerçek olduğunu vurguladı. Bu evrim sürecini, gelgit gibi döngüsel bir süreçle kıyaslıyor - dalgalar yükselip alçalıyor, engellenmesi veya tersine çevrilmesi zor. Bu karşı konulamaz güçle yüzleşirken, yatırımcılar ya rüzgarın arkasında ilerlemeli ya da yutulmalıdır.

Bridgewater Hedge Fund'dan ayrılırken, Dalio'nun dikkat çeken yedi yatırım ilkesini bıraktı; bunlar arasında gerçeklik işleyiş mekanizmalarını anlama, neden-sonuç ilişkisini kavrama, karar verme standartlarını belirleme, kendi sınırlılıklarını tanıma, iyi bir çeşitlendirme yapma, farklı bakış açılarına baskı testi yapma ve kabul edilemez kayıplara uğramayacağından emin olma yer alıyor. Bu ilkeler, onun on yıllık yatırım bilgeliğini özetliyor ve her yatırımcının derinlemesine düşünmesini gerektiriyor.