Ринки в шоці: MARA зазнала краху після пропозиції облігацій на 850 мільйонів

MA Активи зафіксували падіння акцій на 4,5% 6 червня 2024 року, після оголошення про масове розміщення конвертованих облігацій на суму 850 мільйонів доларів, що залишило ринки в шоці від масштабу операції та майбутнього акцій компанії.

Що означає пропозиція конвертованих облігацій від MARA?

Оголошення стосується пропозиції щодо випуску старших конвертованих облігацій з нульовим купоном, призначених виключно для кваліфікованих інституційних інвесторів відповідно до Правила 144A Закону про цінні папери США.

Термін погашення встановлено на 1 серпня 2032 року, але облігації можуть бути викуплені, повторно придбані або конвертовані до цієї дати.

MARA також пропонує покупцям можливість придбати до 150 мільйонів доларів додатково в облігаціях протягом 13 днів з дати випуску.

Це незабезпечені інструменти без регулярних відсотків: основна сума, насправді, не зросте з часом. Конвертована функція дозволяє облігаціям бути конвертованими в готівку, акції MARA або комбінацію, відповідно до вибору компанії.

Негайним наслідком стало зниження вартості на фондовій біржі на 4,5%. Головною причиною стало ризик розмивання акцій.

Коли компанія випускає нові конвертовані облігації, існує реальна ймовірність того, що в момент конверсії на ринок будуть випущені нові акції, внаслідок чого зменшиться процентне значення для існуючих акціонерів.

MARA, усвідомлюючи критичність, одночасно оголосила про ініціювання угод з обмеженим викликом. Ці приватно проведені операції призначені для обмеження розбавлювального впливу на звичайні акції у разі, якщо конверсія буде здійснена.

Обмежені колли часто включають купівлю деривативів: отже, контрагенти можуть купувати акції MARA на ринку або укладати контракти, які впливають на ціну акцій.

Використання коштів було поділено на три основні напрямки:

До 50 мільйонів доларів: виділено на викуп частини існуючих старших конвертованих облігацій, з купоном 1,00% та терміном погашення в 2026 році.

Значна частина для операцій з обмеженим викликом, описаних вище, щоб захистити акціонерів від ризику розведення.

Решта буде використана для фінансування придбання біткойнів та для загальних корпоративних цілей.

Явне оголошення про бажання використати частину коштів для покупки біткойнів ще раз підкреслює позиціонування компанії як протагоніста в галузі цифрової інфраструктури та енергії, пов'язаних з криптоактивами, а також особливу чутливість до коливань ринку основної криптовалюти.

Які технічні деталі пропозиції?

Нові конвертовані облігації є борговими інструментами, які надають тримачам право перетворювати їх на акції компанії за певних умов. Ось ключові моменти, розкриті MARA:

Вони будуть старшими незабезпеченими та без купона ( нульовими купонними ) цінними паперами

Курс конвертації та остаточні умови встановлені під час визначення ціни

Початкова ціна конверсії буде розрахована на основі обсягово-вагомої середньої ціни з 2:00 PM до 4:00 PM (Східного літнього часу США) в день ціноутворення.

Термін погашення встановлено на 1 серпня 2032 року, але з можливістю дострокового викупу, повторного викупу або конверсії

Вибір часової рамки для референтної ціни може бути стратегічним: насправді, це має на меті уникнення маніпуляцій короткостроковою торгівлею та забезпечення справедливої ціни на основі фактичних обсягів та рівнів ринку.

Термін capped call стосується деривативної операції, яка дозволяє MARA хеджувати ризик розмивання в разі конверсії облігацій.

На практиці MARA укладає угоди з іншими операторами (банками та інституційними інвесторами) для придбання "захисту" з метою поглинання продажів або потенційного збільшення пропозиції акцій, коли облігації конвертуються.

Контрагенти, щоб захистити свої ризики, можуть бути змушені купувати акції MARA безпосередньо на ринку або підписувати фінансові контракти на основі акцій.

Це може призвести до волатильності та коливань на фондовому ринку в короткостроковій та середньостроковій перспективі, як під час етапу ціноутворення, так і під час очікування дати конверсії.

Ті, хто володіє акціями MARA, повинні уважно стежити за розвитком цін, особливо з огляду на потоки, пов'язані з операцією з обмеженим колом, та можливе майбутнє конвертування облігацій.

Для потенційних покупців нових облігацій головна перевага полягає в можливості конвертації, яка приносить вигоду від потенційного зростання котирувань без прямого впливу на падіння акцій.

Використання коштів для придбання біткоїнів робить MARA однією з небагатьох компаній, що котируються на біржі, які стратегічно піддані цьому активу, з відповідними ризиками та потенціалом зростання, пов'язаними з ефективністю криптовалюти.

Час буде вирішальним: все залежить від остаточної ціни операції та ефективності заходів щодо пом'якшення розмивання.

Що дивитися в найближчі тижні?

Пропозиція облігацій конвертованих MARA є ключовим випробуванням для довіри інвесторів та здатності компанії залучати капітал на інституційних ринках.

Моніторинг ціни акцій, остаточних деталей ціноутворення та часу виконання обмеженого кола є важливим для оцінки ризиків та можливостей. Майбутнє MARA тепер залежить від реакції ринку та наступних кроків у стратегії "біткойн & цифрова інфраструктура": все може змінитися в найближчі тижні, особливо якщо волатильність зросте.

Слідкуйте за фінансовими та крипто-спільнотами для отримання оновлень у реальному часі про динаміку MARA та реакції ринку.