У четвер о 02:00 за пекинським часом Федеральна резервна система (ФРС) вп'яте утримала процентну ставку на незмінному рівні, залишивши цільовий діапазон базової процентної ставки на рівні 4,25%-4,50%, що відповідає очікуванням ринку. Це рішення ФРС було ухвалене на фоні сильного політичного тиску з боку Білого дому на голову Джерома Пауела з вимогою знизити ставку.
Федеральна резервна система (ФРС) утримує свою Бенчмарк процентну ставку в діапазоні 4,25% до 4,5%, враховуючи, як імпортери, роздрібні торговці та споживачі будуть розподіляти витрати, пов'язані з підвищеними митами. Результат запеклої дискусії про те, хто понесе тягар мит, може визначити напрямок інфляції та зайнятості пізніше цього року, а також можливо вирішити, чи та коли центральний банк відновить зниження процентних ставок в найближчі кілька місяців.
Федеральна резервна система (ФРС) в політичній заяві майже не внесла змін, показуючи, що наразі не має наміру подавати жодних сигналів про можливе зниження відсоткової ставки.
Рішення про збереження процентної ставки на незмінному рівні зазнало рідкісного спротиву з боку двох чиновників: член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Уоллер та Бауман закликали до негайного зниження на 25 базисних пунктів. Це вперше з 2020 року, коли більше ніж один чиновник ФРС проголосував проти рішення Пауела на засіданні, і вперше з 1993 року, коли двоє членів ради висловили незгоду.
Член ради Федеральної резервної системи (ФРС) Уоллер два тижні тому висловив підтримку зниженню процентних ставок, що відповідає його потенційній номінації на посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС) замість Пауелла навесні наступного року. На початку цього місяця він висловив занепокоєння, що утримання занадто високих процентних ставок є надто високим для економіки, яка не має чинників для підвищення інфляції — цю точку зору також підтримали деякі економісти та колишні чиновники ФРС.
Член ради Федеральної резервної системи (ФРС) Бауен раніше завжди був рішучим представником яструбів, виступаючи проти першого зниження процентної ставки, яке почалося в вересні минулого року; її зміна позиції цього разу є досить помітною.
Пауел та його колеги вивчають, як тарифи відображаються в даних про інфляцію, ринок загалом стурбований тим, що зростання цін на товари може призвести до того, що інфляція залишиться вище цільового показника Федеральної резервної системи (ФРС) у 2% п'ятий рік поспіль. Хоча інфляція значно знизилася з максимуму 2021 по 2023 рік і не спостерігалося багато прогнозованих економістами рецесій, чиновники ФРС все ж залишаються надзвичайно обережними щодо передчасного зниження процентних ставок, що може знову розпалити ціновий тиск.
Багато підприємств накопичили запаси до набуття чинності мит, оскільки побоювалися втратити споживачів, яких роздавила інфляція, і не бажали підвищувати ціни. Але деякі економісти попереджають, що з вичерпанням запасів підприємств з нижчими прибутками до набуття чинності мит і зростанням витрат вони можуть все більше схилятися до того, щоб перекладати ці витрати на споживачів.
Екс-заступник Пауелла, призначений Трампом, Річард Кларіда (Richard Clarida) заявив:
Пауелеві зараз потрібно враховувати занадто багато речей, але є одна річ, яку він дійсно сказав, і його критики не усвідомлюють цього в повній мірі, а саме, що тарифи дійсно вже відображені в деяких індексах цін. Той факт, що інфляційний тиск не вийшов з-під контролю, обумовлений тим, що ціни на послуги залишалися стабільними.
Економічні дані, опубліковані раніше в середу, подали змішані сигнали, що пояснює обережну позицію Федеральної резервної системи (ФРС). Незважаючи на те, що зростання ВВП у другому кварталі склало 3,0%, що перевищує очікування, показники попиту з боку приватних підприємств і споживачів знизилися з 1,9% за попередній квартал до 1,2%, що значно нижче за 2,9% наприкінці минулого року.
Економісти пов'язують це падіння зі сповільненням зростання робочої сили та впливом тарифів. Інші нещодавні дані вказують на те, що споживчі витрати, можливо, вже стабілізувалися до того, як зростання витрат на імпорт відобразилося на роздрібних цінах.
Однак уряд Трампа вважає, що в довгостроковій перспективі мита зроблять США більш заможними, стимулюючи зайнятість у високоплачуваній промисловості.
У розумінні економічної політики уряду Трампа Федеральна резервна система (ФРС) потрапила в цикл «два кроки вперед, один крок назад». Торгові угоди, досягнуті США нещодавно з Японією та Європейським Союзом, встановлюють рівень тарифів на рівні 15%, що нижче загрозливих заяв Трампа в квітні цього року, але все ще вище ринкових очікувань на початку року. Непередбачуваність Трампа також залишає можливість для подальшого підвищення тарифів, а також існує ризик судових викликів, які можуть скасувати ці тарифи.
У фінансовому плані Трамп цього місяця підписав важливий законопроект про зниження податків. Деякі республіканські законодавці обговорюють повернення коштів споживачам, що може стати новим стимулом для економіки, яку Федеральна резервна система (ФРС) вважає близькою до повної зайнятості. Якщо ринок праці внаслідок цього залишиться стабільним, чиновники ФРС можуть пошкодувати про передчасне зниження процентної ставки.
Інвестори наразі очікують, що ймовірність зниження процентної ставки Федеральною резервною системою (ФРС) на вересневому засіданні становить близько двох третин, але це залежить від того, чи все ще контрольований вплив тарифів на інфляцію, а також чи з'являться додаткові ознаки ослаблення на ринку праці.
У найближчі кілька місяців розбіжності всередині Федеральної резервної системи (ФРС) можуть зосередитися на таких питаннях: чи швидкість руйнівного впливу тарифів на економіку перевищить швидкість їх впливу на інфляцію, а також чи може поспішна дія до того, як ситуація стане зрозумілою, призвести до помилкових оцінок політики.
Одна з точок зору вважає, що нинішній рівень Процентна ставка вже перевищує діапазон, що відповідає реальному стану економіки, і що фундаментальний тиск інфляції є недостатнім. Якщо зростання зайнятості сповільниться, Федеральна резервна система (ФРС) підтвердить критику з боку Білого дому та інших, що "відстає від обставин".
Але інша сторона стурбована, що зниження процентної ставки в умовах посилення тиску на ціни через літні тарифи, або під впливом подвійного стимулювання з боку фіскальної політики та активності фінансових ринків, може призвести до надмірного зростання економіки, і в цей момент зниження процентної ставки може бути передчасним.
Якщо дані до вересня покажуть чіткий напрямок, ухвалення рішень, можливо, буде відносно простим: якщо інфляція вперта і економічне зростання сильне, то можна відкласти зниження процентної ставки; якщо ж економіка явно слабшає, то є підстави для зниження процентної ставки. Але якщо така невизначеність триватиме, Пауелеві доведеться зіткнутися з більш складним вибором.
Експерт, що раніше працював заступником Пауела, Річард Кларіда, призначений Трампом, заявив:
Якщо дані продовжать еволюціонувати в тому ж ритмі, це стане дуже складним — недостатньо для безсумнівного зниження процентної ставки, але й недостатньо хорошим, щоб оголосити про перемогу. Таким чином, більш ймовірним сценарієм, ніж деякі можуть уявити, є те, що Пауел просто залишиться на місці і не змінить процентну ставку на шести запланованих політичних зустрічах під час його терміну.
（Вищезазначений зміст походить з "Рупор ФРС" Ніка Тіміраоса）
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Дві голоси проти, і що з того? Федеральна резервна система (ФРС) все ще не знижує ставки.
У четвер о 02:00 за пекинським часом Федеральна резервна система (ФРС) вп'яте утримала процентну ставку на незмінному рівні, залишивши цільовий діапазон базової процентної ставки на рівні 4,25%-4,50%, що відповідає очікуванням ринку. Це рішення ФРС було ухвалене на фоні сильного політичного тиску з боку Білого дому на голову Джерома Пауела з вимогою знизити ставку.
Федеральна резервна система (ФРС) утримує свою Бенчмарк процентну ставку в діапазоні 4,25% до 4,5%, враховуючи, як імпортери, роздрібні торговці та споживачі будуть розподіляти витрати, пов'язані з підвищеними митами. Результат запеклої дискусії про те, хто понесе тягар мит, може визначити напрямок інфляції та зайнятості пізніше цього року, а також можливо вирішити, чи та коли центральний банк відновить зниження процентних ставок в найближчі кілька місяців.
Федеральна резервна система (ФРС) в політичній заяві майже не внесла змін, показуючи, що наразі не має наміру подавати жодних сигналів про можливе зниження відсоткової ставки.
Рішення про збереження процентної ставки на незмінному рівні зазнало рідкісного спротиву з боку двох чиновників: член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Уоллер та Бауман закликали до негайного зниження на 25 базисних пунктів. Це вперше з 2020 року, коли більше ніж один чиновник ФРС проголосував проти рішення Пауела на засіданні, і вперше з 1993 року, коли двоє членів ради висловили незгоду.
Член ради Федеральної резервної системи (ФРС) Уоллер два тижні тому висловив підтримку зниженню процентних ставок, що відповідає його потенційній номінації на посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС) замість Пауелла навесні наступного року. На початку цього місяця він висловив занепокоєння, що утримання занадто високих процентних ставок є надто високим для економіки, яка не має чинників для підвищення інфляції — цю точку зору також підтримали деякі економісти та колишні чиновники ФРС.
Член ради Федеральної резервної системи (ФРС) Бауен раніше завжди був рішучим представником яструбів, виступаючи проти першого зниження процентної ставки, яке почалося в вересні минулого року; її зміна позиції цього разу є досить помітною.
Пауел та його колеги вивчають, як тарифи відображаються в даних про інфляцію, ринок загалом стурбований тим, що зростання цін на товари може призвести до того, що інфляція залишиться вище цільового показника Федеральної резервної системи (ФРС) у 2% п'ятий рік поспіль. Хоча інфляція значно знизилася з максимуму 2021 по 2023 рік і не спостерігалося багато прогнозованих економістами рецесій, чиновники ФРС все ж залишаються надзвичайно обережними щодо передчасного зниження процентних ставок, що може знову розпалити ціновий тиск.
Багато підприємств накопичили запаси до набуття чинності мит, оскільки побоювалися втратити споживачів, яких роздавила інфляція, і не бажали підвищувати ціни. Але деякі економісти попереджають, що з вичерпанням запасів підприємств з нижчими прибутками до набуття чинності мит і зростанням витрат вони можуть все більше схилятися до того, щоб перекладати ці витрати на споживачів.
Екс-заступник Пауелла, призначений Трампом, Річард Кларіда (Richard Clarida) заявив:
Економічні дані, опубліковані раніше в середу, подали змішані сигнали, що пояснює обережну позицію Федеральної резервної системи (ФРС). Незважаючи на те, що зростання ВВП у другому кварталі склало 3,0%, що перевищує очікування, показники попиту з боку приватних підприємств і споживачів знизилися з 1,9% за попередній квартал до 1,2%, що значно нижче за 2,9% наприкінці минулого року.
Економісти пов'язують це падіння зі сповільненням зростання робочої сили та впливом тарифів. Інші нещодавні дані вказують на те, що споживчі витрати, можливо, вже стабілізувалися до того, як зростання витрат на імпорт відобразилося на роздрібних цінах.
Однак уряд Трампа вважає, що в довгостроковій перспективі мита зроблять США більш заможними, стимулюючи зайнятість у високоплачуваній промисловості.
У розумінні економічної політики уряду Трампа Федеральна резервна система (ФРС) потрапила в цикл «два кроки вперед, один крок назад». Торгові угоди, досягнуті США нещодавно з Японією та Європейським Союзом, встановлюють рівень тарифів на рівні 15%, що нижче загрозливих заяв Трампа в квітні цього року, але все ще вище ринкових очікувань на початку року. Непередбачуваність Трампа також залишає можливість для подальшого підвищення тарифів, а також існує ризик судових викликів, які можуть скасувати ці тарифи.
У фінансовому плані Трамп цього місяця підписав важливий законопроект про зниження податків. Деякі республіканські законодавці обговорюють повернення коштів споживачам, що може стати новим стимулом для економіки, яку Федеральна резервна система (ФРС) вважає близькою до повної зайнятості. Якщо ринок праці внаслідок цього залишиться стабільним, чиновники ФРС можуть пошкодувати про передчасне зниження процентної ставки.
Інвестори наразі очікують, що ймовірність зниження процентної ставки Федеральною резервною системою (ФРС) на вересневому засіданні становить близько двох третин, але це залежить від того, чи все ще контрольований вплив тарифів на інфляцію, а також чи з'являться додаткові ознаки ослаблення на ринку праці.
У найближчі кілька місяців розбіжності всередині Федеральної резервної системи (ФРС) можуть зосередитися на таких питаннях: чи швидкість руйнівного впливу тарифів на економіку перевищить швидкість їх впливу на інфляцію, а також чи може поспішна дія до того, як ситуація стане зрозумілою, призвести до помилкових оцінок політики.
Одна з точок зору вважає, що нинішній рівень Процентна ставка вже перевищує діапазон, що відповідає реальному стану економіки, і що фундаментальний тиск інфляції є недостатнім. Якщо зростання зайнятості сповільниться, Федеральна резервна система (ФРС) підтвердить критику з боку Білого дому та інших, що "відстає від обставин".
Але інша сторона стурбована, що зниження процентної ставки в умовах посилення тиску на ціни через літні тарифи, або під впливом подвійного стимулювання з боку фіскальної політики та активності фінансових ринків, може призвести до надмірного зростання економіки, і в цей момент зниження процентної ставки може бути передчасним.
Якщо дані до вересня покажуть чіткий напрямок, ухвалення рішень, можливо, буде відносно простим: якщо інфляція вперта і економічне зростання сильне, то можна відкласти зниження процентної ставки; якщо ж економіка явно слабшає, то є підстави для зниження процентної ставки. Але якщо така невизначеність триватиме, Пауелеві доведеться зіткнутися з більш складним вибором.
Експерт, що раніше працював заступником Пауела, Річард Кларіда, призначений Трампом, заявив:
（Вищезазначений зміст походить з "Рупор ФРС" Ніка Тіміраоса）