На початку серпня, в умовах наростаючої напруженості, кадрові зміни на вищому рівні Федеральної резервної системи раптово прискорилися — член правління Адріана Куглер (Adriana Kugler) несподівано подала у відставку, а директор Бюро трудової статистики був звільнений особисто Трампом в день публікації даних по неробочим вакансіям. І поки ринок ще не встиг повністю перетравити кадрові зміни, Білий дім вже чітко заявив: «Цього вікенду буде прийнято рішення щодо кандидата на пост голови Федеральної резервної системи». 7 серпня, за словами поінформованих осіб, коли радники Трампа шукали наступника Пауела, член правління ФРС Крістофер Уоллер (Christopher Waller) поступово став популярним кандидатом на посаду голови ФРС. Радники Трампа були вражені Уоллером через його готовність формувати політику на основі прогнозів, а не поточних даних, а також через його глибоке розуміння всієї системи ФРС.
На минулому засіданні FOMC він разом з директором Мішель Бовман виступив за негайне зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів, ставши одним з двох членів, які вперше за 32 роки «проголосували проти». Ця позиція збігалася з вимогами Трампа щодо зниження ставок, що також дозволило йому зайняти позицію «надійного союзника з грошової політики» у політичній боротьбі між Білим домом і ФРС.
Боротьба за популярних кандидатів на посаду голови Федеральної резервної системи
За повідомленнями, президент Трамп офіційно розпочав процес співбесід для наступного голови Федеральної резервної системи, наразі в центрі уваги три основні кандидати: Кевін Хассет (Kevin Hassett), Кевін Уорш (Kevin Warsh) та чинний член Ради Федеральної резервної системи Крістофер Уоллер (Christopher Waller).
Хассет є нинішнім головою Національної економічної ради Білого дому, раніше обіймав посаду голови Ради економічних радників у перший термін Трампа, є рішучим прихильником його економічної політики; Уолш раніше був членом Ради керуючих Федеральної резервної системи, з 2006 по 2011 рік брав участь у боротьбі з фінансовою кризою, хоча має яструбину позицію, проте протягом тривалого часу підтримував тісні стосунки з Трампом і користується великою повагою на Уолл-стріт; Уоллер же є наразі найпопулярнішим кандидатом на ринку, як чинний член Ради керуючих Федеральної резервної системи, на останньому засіданні FOMC він проголосував за зниження процентної ставки, його позиція вельми узгоджується з закликами Трампа щодо пом’якшення.
Згідно з правилами призначення Федеральної резервної системи, голова Федерального резерву повинен бути чинним директором. Термін повноважень чинного голови Джерома Пауела закінчується в травні 2026 року, а термін повноважень директора триває до січня 2028 року — якщо він обере продовжити виконувати обов'язки директора після завершення свого терміну. Таким чином, коли Трамп у майбутньому призначатиме нового голову, його кандидатури будуть обмежені. Тому нещодавня відставка директора Адріани Куглер розглядається як ключове вікно можливостей. Наразі Трамп обрав також прихильника зниження процентних ставок, голову Ради економічних консультантів Білого дому Стівена Мірана, на посаду директора Федерального резерву. Цей крок вплине не лише на курс монетарної політики, але й може змінити напрямок макроекономічного управління на залишок терміну.
На даний момент на децентралізованому ринку прогнозів Polymarket різниця в шансах трьох кандидатів поступово збільшується: підтримка Вуллера зросла до 45%, випереджаючи Хассета (27%) та Уолша (19%), і, здається, ринок ставить на цього «знайомого з правилами, помірного» чинного члена ради, можливого найбільш надійного наступника Трампа. Також варто зауважити, що новий номінований член ради ФРС Міран особливо похвалив Вуллера, вважаючи його відповідним кандидатом на посаду голови ФРС після Пауела.
Крістофер Уоллер: крипто-дружній член Федеральної резервної системи
Уоллер народився в 1959 році в штаті Небраска, США, отримав ступінь бакалавра з економіки в Університеті штату Північна Дакота, потім вивчав у Вашингтонському університеті до доктора, після чого викладав в Університеті Індіани, Університеті Кентуккі та Університеті Нотр-Дам, зосередившись на теорії грошей, фінансовому посередництві та макрополітиці, також проводив дослідження з європейської інтеграції в Університеті Бонна в Німеччині. У 2009 році він приєднався до Федерального резервного банку Сент-Луїса, очоливши дослідницький відділ протягом понад десятиліття, перетворивши відомий базу даних FRED на "інструментальний ящик" світової економічної спільноти. Наприкінці 2020 року він був номінований Трампом до Ради керуючих Федеральної резервної системи та став голосуючим членом FOMC, термін якого триває до 2030 року.
Воллер з самого початку холодно і майже суворо оцінив криптоактиви. Він порівнював більшість криптовалют з «бейсбольними картками» — без внутрішньої вартості, ціна яких залежить від крихкого балансу емоцій та довіри. Щодо цих надзвичайно волатильних спекулятивних товарів, він наполягав на тому, що «ринок несе відповідальність за свої збитки», і платники податків не повинні покривати витрати на невдалі інвестиції.
Однак щодо стейблкоїнів, Уоллер продемонстрував інший бік - вибіркову підтримку з перспективою. Ще в 2021 році він відкрито зазначив, що якщо буде належне регулювання та достатні резерви, стейблкоїни не лише знизять витрати на платежі та підвищать ефективність транзакцій, але також можуть стати інструментом для розширення міжнародного використання долара США та зміцнення статусу резервної валюти. Тоді стейблкоїни все ще вважалися багатьма як додаток до крипторинку, але Уоллер вже бачив їх стратегічну цінність у глобальній платіжній системі. Після цього, у кількох виступах у 2024 та 2025 роках, він неодноразово закликав Конгрес до законодавства, щоб запобігти виводу коштів та перебоям у платіжній системі, щоб стейблкоїни дійсно стали безпечними "синтетичними доларами".
Крім того, Вуллер позитивно ставиться до децентралізованих фінансів (DeFi). На макроекономічному семінарі у Відні у 2024 році він відстежив причини існування фінансових посередників з точки зору економіки: посередництво в угодах, зменшення витрат, управління ризиками. Потім він звернувся до DeFi — моделі, яка використовує блокчейн, смарт-контракти та технологію розподіленого реєстру для проведення угод без традиційних посередників. Він вважає, що технології DeFi дійсно можуть підвищити ефективність, такі як миттєві розрахунки 24/7, автоматизоване виконання контрактів і токенізація активів, але їхня основна цінність більше в доповненні, ніж у заміні традиційних фінансів. Стейблкоїни, технології розподіленого реєстру (DLT), смарт-контракти — ці інструменти, що походять з криптовалютної сфери, можуть цілком підтримувати централізовані системи, підвищуючи ефективність і безпеку традиційних ринків.
Уоллер завжди підкреслює, що інновації повинні бути в руках приватного сектору, а роль уряду полягає в «будуванні швидкісних доріг» — такі розрахункові інфраструктури, як FedNow, є смугами, а те, що рухає автомобілі, — це сили ринкової конкуренції. Але він також попереджає, що недержавні платіжні системи та децентралізовані платформи, якщо залишаться без нагляду, можуть накопичувати важелі, створювати бульбашки і в кінцевому підсумку загрожувати фінансовій стабільності.
Він є як скептиком криптоактивів, так і раннім виявником потенціалу стейблкоїнів; здатний аналізувати технологічну та економічну логіку DeFi, він також дотримується нижньої межі безпеки системи, яку встановлюють чиновники Федеральної резервної системи. На ваги між інноваціями та ризиками Уоллер не намагається повністю переважити одну сторону над іншою, а наполегливо проводить чітку, виконувану межу між обома: він залишає місце для розвитку, не відмовляючись від відповідальності за захист дамби.
Воллер переймає естафету? Наступний крок Федеральної резервної системи
Якщо Воллер врешті-решт займе посаду голови Федеральної резервної системи, ринок може зіткнутися із зовсім іншим ритмом, ніж за часів Пауелла. У монетарній політиці Воллер, хоча й спирається на дані, схильний швидко перейти до підтримки економічного зростання після пом'якшення інфляційного тиску. Він неодноразово виступав проти надмірного посилення на FOMC і в першу чергу висловлював підтримку зниженню процентних ставок у випадку слабких економічних даних; ця гнучкість не тільки допомагає узгодити з фіскальним стимулом Білого дому та цілями економічного розширення, але також може дозволити капітальним ринкам заздалегідь відчути відновлення ліквідності, що означає у період спаду економіки.
А в сфері інновацій у криптовалютах та платежах призначення Валлера може призвести до більш чіткої та прогнозованої регуляторної політики. Він активно підтримуватиме просування законодавства про стейблкоїни, щоб вони могли інтегруватися в платіжні та фінансові ринки за умов безпеки та відповідності. Його визнання технології DeFi означає, що Уолл-стріт та криптоплатформи можуть отримати більше політичного простору в питаннях токенізації, смарт-контрактів та 24/7 розрахунків. Іншими словами, Федеральна резервна система під керівництвом Валлера може одночасно зберігати домінуючу роль долара в глобальній фінансовій системі та залишати простір для зростання відповідної криптоекосистеми.
На думку інвесторів, така комбінація зменшує невизначеність політики та звільняє потенційні переваги на двох фронтах: один – це підвищення цін на активи, спричинене монетарним стимулюванням, а інший – нові ринкові можливості, які можуть виникнути внаслідок інтеграції криптовалют та традиційних фінансів.
підсумок
Однак, саме через те, що Уоллер має високу координацію з Білим домом у політиці, це викликало занепокоєння деяких учасників ринку щодо незалежності Федеральної резервної системи. Критики вважають, що якщо монетарна політика в ключові моменти більше підпорядковується політичному ритму, то Федеральній резервній системі може бути важко зберегти абсолютну нейтральність між інфляційним тиском і виборчим циклом. Це занепокоєння лунає не лише на Уолл-стріт, але також з'являється в коментарях деяких науковців та колишніх чиновників — вони попереджають, що як тільки ринок почне сумніватися в незалежності Федеральної резервної системи, її репутаційні витрати можуть швидко зростати, що, в свою чергу, вплине на ціноутворення доларових активів та міжнародні капітальні потоки.
Згідно з процедурою, навіть якщо президент ухвалить рішення про призначення, призначення Уоллера все ще має пройти подальшу перевірку та затвердження Сенатом. Цей етап не лише перевіряє його підтримку в Конгресі, але також стане орієнтиром для ринку в оцінці напрямку політики. До публікації остаточних новин інвестори можуть лише попередньо оцінити ціну на основі чуток і тлумачень, чекаючи на наступні дії Білого дому та Конгресу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чому найпопулярнішим кандидатом на пост голови Федеральної резервної системи (ФРС) є саме він?
Автор: kkk
На початку серпня, в умовах наростаючої напруженості, кадрові зміни на вищому рівні Федеральної резервної системи раптово прискорилися — член правління Адріана Куглер (Adriana Kugler) несподівано подала у відставку, а директор Бюро трудової статистики був звільнений особисто Трампом в день публікації даних по неробочим вакансіям. І поки ринок ще не встиг повністю перетравити кадрові зміни, Білий дім вже чітко заявив: «Цього вікенду буде прийнято рішення щодо кандидата на пост голови Федеральної резервної системи». 7 серпня, за словами поінформованих осіб, коли радники Трампа шукали наступника Пауела, член правління ФРС Крістофер Уоллер (Christopher Waller) поступово став популярним кандидатом на посаду голови ФРС. Радники Трампа були вражені Уоллером через його готовність формувати політику на основі прогнозів, а не поточних даних, а також через його глибоке розуміння всієї системи ФРС.
На минулому засіданні FOMC він разом з директором Мішель Бовман виступив за негайне зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів, ставши одним з двох членів, які вперше за 32 роки «проголосували проти». Ця позиція збігалася з вимогами Трампа щодо зниження ставок, що також дозволило йому зайняти позицію «надійного союзника з грошової політики» у політичній боротьбі між Білим домом і ФРС.
Боротьба за популярних кандидатів на посаду голови Федеральної резервної системи
За повідомленнями, президент Трамп офіційно розпочав процес співбесід для наступного голови Федеральної резервної системи, наразі в центрі уваги три основні кандидати: Кевін Хассет (Kevin Hassett), Кевін Уорш (Kevin Warsh) та чинний член Ради Федеральної резервної системи Крістофер Уоллер (Christopher Waller).
Хассет є нинішнім головою Національної економічної ради Білого дому, раніше обіймав посаду голови Ради економічних радників у перший термін Трампа, є рішучим прихильником його економічної політики; Уолш раніше був членом Ради керуючих Федеральної резервної системи, з 2006 по 2011 рік брав участь у боротьбі з фінансовою кризою, хоча має яструбину позицію, проте протягом тривалого часу підтримував тісні стосунки з Трампом і користується великою повагою на Уолл-стріт; Уоллер же є наразі найпопулярнішим кандидатом на ринку, як чинний член Ради керуючих Федеральної резервної системи, на останньому засіданні FOMC він проголосував за зниження процентної ставки, його позиція вельми узгоджується з закликами Трампа щодо пом’якшення.
Згідно з правилами призначення Федеральної резервної системи, голова Федерального резерву повинен бути чинним директором. Термін повноважень чинного голови Джерома Пауела закінчується в травні 2026 року, а термін повноважень директора триває до січня 2028 року — якщо він обере продовжити виконувати обов'язки директора після завершення свого терміну. Таким чином, коли Трамп у майбутньому призначатиме нового голову, його кандидатури будуть обмежені. Тому нещодавня відставка директора Адріани Куглер розглядається як ключове вікно можливостей. Наразі Трамп обрав також прихильника зниження процентних ставок, голову Ради економічних консультантів Білого дому Стівена Мірана, на посаду директора Федерального резерву. Цей крок вплине не лише на курс монетарної політики, але й може змінити напрямок макроекономічного управління на залишок терміну.
На даний момент на децентралізованому ринку прогнозів Polymarket різниця в шансах трьох кандидатів поступово збільшується: підтримка Вуллера зросла до 45%, випереджаючи Хассета (27%) та Уолша (19%), і, здається, ринок ставить на цього «знайомого з правилами, помірного» чинного члена ради, можливого найбільш надійного наступника Трампа. Також варто зауважити, що новий номінований член ради ФРС Міран особливо похвалив Вуллера, вважаючи його відповідним кандидатом на посаду голови ФРС після Пауела.
Крістофер Уоллер: крипто-дружній член Федеральної резервної системи
Уоллер народився в 1959 році в штаті Небраска, США, отримав ступінь бакалавра з економіки в Університеті штату Північна Дакота, потім вивчав у Вашингтонському університеті до доктора, після чого викладав в Університеті Індіани, Університеті Кентуккі та Університеті Нотр-Дам, зосередившись на теорії грошей, фінансовому посередництві та макрополітиці, також проводив дослідження з європейської інтеграції в Університеті Бонна в Німеччині. У 2009 році він приєднався до Федерального резервного банку Сент-Луїса, очоливши дослідницький відділ протягом понад десятиліття, перетворивши відомий базу даних FRED на "інструментальний ящик" світової економічної спільноти. Наприкінці 2020 року він був номінований Трампом до Ради керуючих Федеральної резервної системи та став голосуючим членом FOMC, термін якого триває до 2030 року.
Воллер з самого початку холодно і майже суворо оцінив криптоактиви. Він порівнював більшість криптовалют з «бейсбольними картками» — без внутрішньої вартості, ціна яких залежить від крихкого балансу емоцій та довіри. Щодо цих надзвичайно волатильних спекулятивних товарів, він наполягав на тому, що «ринок несе відповідальність за свої збитки», і платники податків не повинні покривати витрати на невдалі інвестиції.
Однак щодо стейблкоїнів, Уоллер продемонстрував інший бік - вибіркову підтримку з перспективою. Ще в 2021 році він відкрито зазначив, що якщо буде належне регулювання та достатні резерви, стейблкоїни не лише знизять витрати на платежі та підвищать ефективність транзакцій, але також можуть стати інструментом для розширення міжнародного використання долара США та зміцнення статусу резервної валюти. Тоді стейблкоїни все ще вважалися багатьма як додаток до крипторинку, але Уоллер вже бачив їх стратегічну цінність у глобальній платіжній системі. Після цього, у кількох виступах у 2024 та 2025 роках, він неодноразово закликав Конгрес до законодавства, щоб запобігти виводу коштів та перебоям у платіжній системі, щоб стейблкоїни дійсно стали безпечними "синтетичними доларами".
Крім того, Вуллер позитивно ставиться до децентралізованих фінансів (DeFi). На макроекономічному семінарі у Відні у 2024 році він відстежив причини існування фінансових посередників з точки зору економіки: посередництво в угодах, зменшення витрат, управління ризиками. Потім він звернувся до DeFi — моделі, яка використовує блокчейн, смарт-контракти та технологію розподіленого реєстру для проведення угод без традиційних посередників. Він вважає, що технології DeFi дійсно можуть підвищити ефективність, такі як миттєві розрахунки 24/7, автоматизоване виконання контрактів і токенізація активів, але їхня основна цінність більше в доповненні, ніж у заміні традиційних фінансів. Стейблкоїни, технології розподіленого реєстру (DLT), смарт-контракти — ці інструменти, що походять з криптовалютної сфери, можуть цілком підтримувати централізовані системи, підвищуючи ефективність і безпеку традиційних ринків.
Уоллер завжди підкреслює, що інновації повинні бути в руках приватного сектору, а роль уряду полягає в «будуванні швидкісних доріг» — такі розрахункові інфраструктури, як FedNow, є смугами, а те, що рухає автомобілі, — це сили ринкової конкуренції. Але він також попереджає, що недержавні платіжні системи та децентралізовані платформи, якщо залишаться без нагляду, можуть накопичувати важелі, створювати бульбашки і в кінцевому підсумку загрожувати фінансовій стабільності.
Він є як скептиком криптоактивів, так і раннім виявником потенціалу стейблкоїнів; здатний аналізувати технологічну та економічну логіку DeFi, він також дотримується нижньої межі безпеки системи, яку встановлюють чиновники Федеральної резервної системи. На ваги між інноваціями та ризиками Уоллер не намагається повністю переважити одну сторону над іншою, а наполегливо проводить чітку, виконувану межу між обома: він залишає місце для розвитку, не відмовляючись від відповідальності за захист дамби.
Воллер переймає естафету? Наступний крок Федеральної резервної системи
Якщо Воллер врешті-решт займе посаду голови Федеральної резервної системи, ринок може зіткнутися із зовсім іншим ритмом, ніж за часів Пауелла. У монетарній політиці Воллер, хоча й спирається на дані, схильний швидко перейти до підтримки економічного зростання після пом'якшення інфляційного тиску. Він неодноразово виступав проти надмірного посилення на FOMC і в першу чергу висловлював підтримку зниженню процентних ставок у випадку слабких економічних даних; ця гнучкість не тільки допомагає узгодити з фіскальним стимулом Білого дому та цілями економічного розширення, але також може дозволити капітальним ринкам заздалегідь відчути відновлення ліквідності, що означає у період спаду економіки.
А в сфері інновацій у криптовалютах та платежах призначення Валлера може призвести до більш чіткої та прогнозованої регуляторної політики. Він активно підтримуватиме просування законодавства про стейблкоїни, щоб вони могли інтегруватися в платіжні та фінансові ринки за умов безпеки та відповідності. Його визнання технології DeFi означає, що Уолл-стріт та криптоплатформи можуть отримати більше політичного простору в питаннях токенізації, смарт-контрактів та 24/7 розрахунків. Іншими словами, Федеральна резервна система під керівництвом Валлера може одночасно зберігати домінуючу роль долара в глобальній фінансовій системі та залишати простір для зростання відповідної криптоекосистеми.
На думку інвесторів, така комбінація зменшує невизначеність політики та звільняє потенційні переваги на двох фронтах: один – це підвищення цін на активи, спричинене монетарним стимулюванням, а інший – нові ринкові можливості, які можуть виникнути внаслідок інтеграції криптовалют та традиційних фінансів.
підсумок
Однак, саме через те, що Уоллер має високу координацію з Білим домом у політиці, це викликало занепокоєння деяких учасників ринку щодо незалежності Федеральної резервної системи. Критики вважають, що якщо монетарна політика в ключові моменти більше підпорядковується політичному ритму, то Федеральній резервній системі може бути важко зберегти абсолютну нейтральність між інфляційним тиском і виборчим циклом. Це занепокоєння лунає не лише на Уолл-стріт, але також з'являється в коментарях деяких науковців та колишніх чиновників — вони попереджають, що як тільки ринок почне сумніватися в незалежності Федеральної резервної системи, її репутаційні витрати можуть швидко зростати, що, в свою чергу, вплине на ціноутворення доларових активів та міжнародні капітальні потоки.
Згідно з процедурою, навіть якщо президент ухвалить рішення про призначення, призначення Уоллера все ще має пройти подальшу перевірку та затвердження Сенатом. Цей етап не лише перевіряє його підтримку в Конгресі, але також стане орієнтиром для ринку в оцінці напрямку політики. До публікації остаточних новин інвестори можуть лише попередньо оцінити ціну на основі чуток і тлумачень, чекаючи на наступні дії Білого дому та Конгресу.