Новий етап регулювання криптоактивів у США: стратегічні резерви Біткойна та законодавство про стейблкоїни

У березні 2025 року уряд США досяг значного прогресу в сфері регулювання криптоактивів. Підписавши Закон про стратегічні резерви Біткойна та прискоривши законодавчий процес Закону про відповідальність стейблкоїнів, США офіційно розпочали системну реконструкцію регуляторної системи криптоактивів.

Біткойн стратегічний резерв: національний ефект блокування

7 березня уряд США офіційно включив 200 тисяч Біткойнів до національних стратегічних резервів активів та запровадив механізм постійної заборони на продаж. Цей крок хоча й не збільшив безпосередньо кількість Біткойнів, що належать уряду, але шляхом заморожування майже 6% обсягу Біткойнів у обігу фактично переробив ринкову структуру попиту та пропозиції. Цей законопроект через інституційне закріплення зміцнив "цифрові золоті" властивості Біткойна, утворивши політичну синергію з законопроектами про оподаткування Біткойнів, що проводяться в певному штаті, що є ознакою ключової трансформації парадигми регулювання Криптоактивів в США.

Законопроект інноваційно впроваджує механізм "нульової вартості збільшення", що дозволяє через відповідні судові процедури постійно розширювати масштаби резервів, уникаючи суперечок, що виникають через традиційні державні витрати, та залишаючи місце для майбутніх коректив у політиці. Варто зазначити, що уряди штатів також намагаються здобути право говорити в криптоекономіці через інституційні нововведення, сприяючи швидкому створенню в США першої у світі багатоурівневої системи регулювання криптоактивів.

Ринок спочатку відреагував на цей законопроект дещо коливально, але згодом усвідомив його довгострокові переваги, і ціна Біткойну зрештою затвердилася на рівні 91000 доларів. Ця політика може викликати глобальну ланцюгову реакцію, якщо інші основні економіки наслідуватимуть приклад у створенні стратегічних резервів Криптоактивів, що в корені переробить систему оцінки глобальних криптоактивів.

Глибоко дивлячись на це, ця політика підкреслює розширення боротьби за монетарний суверенітет в цифрову епоху. Для інших країн створення стратегії стратегічних резервів криптоактивів вже вийшло за межі простих економічних рішень і перетворилося на стратегічний вибір фінансової безпеки держави в епоху цифрової економіки.

Законодавство про стейблкоїни та інтеграція з банківською системою

На криптовалютному саміті в Білому домі 8 березня уряд оголосив, що терміни законодавства про «Закон про відповідальність стейблкоїнів» будуть перенесені на завершення до серпневих канікул Конгресу. Новий законопроект створить двошарову регуляторну структуру «федеральна ліцензія + ліцензія на рівні штату», що вимагатиме від емітентів підтримувати 100% резервів у доларах США та підключатися до системи реального аудиту.

Ліцензовані установи переформатовують структуру влади на ринку криптовалют. Згідно з даними одного з платформ, частка спотових торгів на платформі відповідності зросла з 42% у 2024 році до 79% у другому кварталі 2025 року. Один стейблкоїн, завдяки 99,1% рівню відповідності резервів, підтримує середньоденний обсяг торгів у 500 мільярдів доларів, займаючи 68% світового ринку криптоплатежів.

Технічні інновації банківської системи стали новим двигуном зростання галузі. Час, необхідний для міжнародних платежів, значно скоротився, а рівень невдалих розрахунків помітно знизився. Автоматизовані системи KYC суттєво знизили витрати на підтвердження особи клієнтів, що сприяло тому, що певний банк отримав велику кількість нових користувачів для свого комплаєнс-гаманця за короткий термін. Це підвищення ефективності перебудовує моделі поведінки учасників ринку.

Вплив криптоактивів на макроекономіку стає дедалі більш помітним. Модель певної міжнародної організації показує, що зростання капіталізації криптоактивів має помітний внесок у ВВП. Одна компанія з управління активами виявила, що волатильність Біткойна сильно корелює зі змінами балансу Федеральної резервної системи, що відображає те, що крипторинок став новим каналом трансмісії ліквідності долара.

Макроекономіка та глибока прив'язка до криптоактивів

Хоча вищезазначені розробки загалом позитивні, проте динаміка крипторинку залишається тісно пов'язаною з економікою США. Після затвердження ETF на Біткойн, кореляція між Біткойном та індексом S&P 500 помітно зросла. Таким чином, зростання та падіння на крипторинку тісно пов'язані з економікою США.

Федеральна резервна система США стикається з дилемою між політикою "контролю інфляції" та "протидії рецесії". В даний час економіка США перебуває в типовій ситуації стагфляції, що ускладнює ухвалення політичних рішень. Історичні дані показують, що в подібних умовах стагфляції волатильність Біткойна може суттєво зрости.

Невизначеність американської економіки може призвести до скорочення ліквідності на капітальних ринках. У умовах невизначеності політичних очікувань трейдери можуть схилятися до спостереження, а не до активної участі на ринку, що потенційно може викликати "ліквідні чорні діри".

Перспективи галузі в глобальному контексті

Політичний поворот у США викликає глобальні зміни в регуляторних парадигмах. З огляду на те, що різні країни поступово вводять регуляторні норми для криптоактивів, світовий ринок переходить від етапу "регуляторного арбітражу" до етапу "інституційної конкуренції".

У нову епоху, коли цифрова економіка переплітається з геополітикою, реконструкція регуляторної системи криптоактивів стала важливою складовою фінансової конкурентоспроможності держави. Хто першим зможе побудувати регуляторну систему, що поєднує інновації та запобігання ризикам, той зможе зайняти перевагу в глобальній конкуренції цифрової економіки.

Однак, домінування США в розвитку криптоактивів також призвело до високої залежності криптоактивів від економіки США. Під час спостереження за впливом економіки США на криптоактиви, нам потрібно закликати країни світу активно брати участь у побудові регуляторної бази для криптоактивів, щоб уникнути надмірного впливу США на криптоактиви.